Što je zlatni padobran?
Zlatni padobran ugovor je između tvrtke i njihovih zaposlenika, obično najvišeg rukovodstva da će potonje dobiti značajne beneficije poput novčanih bonusa, medicinskih naknada, dionica, otpremnina, mirovinskog paketa itd. Ako im prestane radni odnos u tvrtki. zbog bilo kakvih aktivnosti restrukturiranja poduzeća.
Primjer
"Marissa Mayer zaradit će više od 44 milijuna dolara ako je Verizon otpusti" - citirao je Business Insider prije nekoliko mjeseci. Izvršna direktorica Marissa Mayer postala je predmetom širokih nagađanja iz razloga koji nisu njezin nastup u Yahoo! Otkako je Verizon pristao kupiti internetski div, industrija je preplavljena pretjeranim Zlatnim padobranom da bi Marissa letjela u slučaju da je prvi odluči ukinuti.
izvor: Yahoo Prilog 14A
Povijest
Datira iz 1961. godine kada je Charles C. Tillinghast Jr. Trans World Airlinesa postao njegov prvi primatelj. Kaže se da je usred potezanja konopa da odgurne Howarda Hughesa, Tillinghastu mlađem ponuđen izdašni Zlatni padobran u slučaju da Hughes stekne kontrolu nad tvrtkom i otpusti Tillinghasta. Međutim, plima događaja bila je drugačija, a Charles C. Tillinghast mlađi nastavio je u tvrtki još petnaest godina. Zabavno, također nikada nije podigao padobran.
Naziv "Zlatni padobran" koristi se za označavanje mekog i sigurnog slijetanja ukinutog izvršnog direktora s novčanim pogodnostima daleko iznad uobičajenih paketa otpremnina.
Iako je ovo bio izolirani incident u 60-ima, ubrzo je postao preferirani način kompenzacije zaposlenih, posebno krajem 70-ih. Neprijateljska preuzimanja postala su redoslijed 1980-ih, a američki korporativni krajolik zabilježio je nagli porast Zlatnih padobrana. Prema Harvard Business Reviewu, do 1986. godine oko 35% od najvećih 250 američkih korporacija primijenilo je klauzulu u kojoj se navodi da će njihovi rukovoditelji imati mogućnost plaćanja u gotovini, kao i niz drugih pogodnosti u slučaju da dođe do promjene vlasnika.
Izvor: Harvard Business Review
Grafikon pokazuje da je došlo do značajnog porasta ugovora o zlatnom padobranu u desetljeću između 1980. i 1990. Kumulativni broj ugovora podignut je sa 75 na 300. Ranije su samo male tvrtke postale žrtvom neprijateljskog preuzimanja. Međutim, s popularnošću tržišta junk obveznica, financiranje je postalo relativno lakše, pa su čak i velike multinacionalke i tvrtke iz Fortune 500 postale lagane mete neprijateljskog preuzimanja. U tom je razdoblju nekoliko tvrtki uključilo klauzulu Zlatni padobran u svoje ugovore o radu, pokušavajući zadržati visokokvalificirane zaposlenike. Rukovoditelji visoke razine smatrali su ga glavnim elementom sigurnosti prije nego što su se zaposlili u industrijama sklonim spajanjima. Nepotrebno je reći da je to bio obrambeni mehanizam i za neprijateljska preuzimanja jer je znatno povećao troškove preuzimanja.
Izvor: Mondaq.com
Savjetodavna tvrtka, Institutional Shareholder Service (ISS), otkrila je trend da se kvantitet zlatnog padobrana kao postotak vrijednosti kapitala povećava kako veličina posla postaje manja. Grafikon prikazuje veličinu prijavljenih uplata zlatnim padobranom kao postotak vrijednosti kapitala cilja za 25 najvećih poslova najavljenih između svibnja 2013. i travnja 2014. godine, a obuhvaća i 65 tvrtki koje su povećale naknadu za rukovoditelje.
Zlatni padobran protiv Zlatnog rukovanja protiv Zlatnih lisica
Često se rijetki termini koriste naizmjenično. Jedan od njih je Zlatni stisak ruke . Zlatni stisak ruke nije ništa drugo do nadograđeni oblik Zlatnog padobrana. Otpremnina u Zlatnom rukovanju malo je izdašnija od potonje. Druga manja varijacija je ta što se Zlatni rukovanja nude visokim rukovodiocima koji su otkazani otkazom, restrukturiranjem poduzeća ili čak tijekom predviđenog umirovljenja. Otpremnina za Golden Handshake uključuje novac, kapital i određene dionice. U to mogu biti uključeni i drugi elementi, što isključivo ovisi o diskreciji tvrtke.
Drugi izraz koji se koristi u sličnom smislu su Zlatne lisice . Iako Zlatni padobrani i Zlatni stisci ruku mogu izvršne direktore na visokoj razini više naginjati izlazu kako bi primili pozamašan paket koji ih čeka, Zlatne lisice djeluju suprotno. Djeluju destimulirajuće da rukovoditelji napuste tvrtku i pridruže se konkurentima. Kaže se da pod zlatnim lisicama rukovoditelji moraju vraćati bonuse i nagrade primljene ako odu prije određenog razdoblja.
Prednosti
- Prije svega, niti jedna tvrtka ne može funkcionirati ako postoji sukob interesa na ključnoj razini upravljanja. Iako su određena preuzimanja neprijateljska, neka mogu čak biti od koristi za budućnost i rast tvrtke. Ako ključno osoblje postane nesigurno u vezi sa svojim poslom, može pokušati spriječiti postupak spajanja ili preuzimanja. S druge strane, zaposlenici se mogu osigurati za svoju naknadu i ponuditi potpunu suradnju s postupcima spajanja.
- Jednom kad se utvrde uvjeti paketa Severance, izlazak rukovoditelja s bijelih ovratnika postaje srdačniji. Stvari se odvijaju u skladu s unaprijed utvrđenim dogovorom i nema loše krvi. Također štiti tvrtku od klevetanja ključnog osoblja u slučaju raskida zbog spajanja.
- Mogućnosti neprijateljskog preuzimanja smanjene su klauzulom Zlatnih padobrana koja je uključena u ugovor. Tvrtka preuzimateljica možda neće smatrati privlačnom odbacivanje tako skupog paketa ako planira zbaciti ključne zaposlenike koji već imaju kontrolu.
Top 10 zlatnih padobrana
Izvor: Bloomberg
Kritike i kontroverze
Nešto naizgled tako privlačno ne može biti bez kontroverzi i kritika, zar ne? Zlatni padobrani omiljena su boksačka vreća mnogih kritičara. Grupe s kojima se posebno miješaju su dioničari i drugi zaposlenici tvrtke. Nekoliko razloga zbog kojih se Zlatnim padobranima obično suprotstavljaju su:
- Kvantitet paketa je mamut, što dovodi do toga da se drugi zaposlenici koji imaju pravo na generički paket otpremnina osjećaju prikraćenima, zapostavljenima i manje privilegiranima. Ova vrsta nezadovoljstva među postojećim zaposlenicima koči nesmetano funkcioniranje tvrtke.
- Često rukovoditelji najviše razine zaostaju ili čine nešto neetično, zbog čega bi na kraju mogli izgubiti posao. Mnoge tvrtke koje nude Zlatni padobran šute o tim aspektima, a klauzula je na kraju poticaj pogrešnim menadžerima koji su otkazani. Nepotrebno je reći da se dioničari i zaposlenici neće osjećati dobro zbog toga. Npr. Tony Hayward, glavni izvršni direktor British Petroleuma, ukinut je zbog opaženog nedostatka vodstva tijekom zloglasnog izlijevanja nafte koje je ocrnilo njegov mandat. Međutim, navodi se da je otišao s otpremninom od više od milijun dolara i osmoznamenkastim iznosom mirovine.
- Kritičari smatraju da je odgovornost uprave da djeluje u najboljem interesu tvrtke. Ako izvršni direktor izgubi posao zbog prijateljskog spajanja, nema potrebe da im tvrtka nadoknađuje dodatak njihovom već debelom paketu.
- Druga je logika protiv toga da ako stjecatelj ima duboke džepove, trošak kompenzacije za njega može biti beznačajan iznos. Stoga je ideja o korištenju ovog pristupa kao mehanizma protiv preuzimanja uzaludna.
Dioničari posebno ne vole Zlatne padobrane jer mnogi od njih smatraju da je nepotrebno rasipanje novca dioničara. Smatraju da će mnogi izvršni direktori kojima se obećavaju pozamašni otpremnine samo zaljubiti i neće raditi na dugoročnim ciljevima tvrtke. No, jesu li njihovi strahovi istinski ili ne, teško je zaključiti.
U istraživanju Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen i Charles CY Wang pod naslovom "Zlatni padobrani i bogatstvo dioničara" navodi se da bi dugoročno moglo biti štetno za vrijednost dioničara. Tvrtke koje primjenjuju zlatnu padobransku klauzulu ostvaruju niže prinose dionica prilagođene riziku u usporedbi sa svojim kolegama, iako je vjerojatnije da će potonje biti stečene. Istraživači su objasnili da to stjecanje za izvršne direktore čini poput šetnje, a oni se ne boje da će ih steći. Stoga nisu dovoljno motivirani da povećaju vrijednost dioničara.
Propisi za zlatne padobrane
Stalna oporba dobila je značajan zamah tijekom nekoliko godina. Toliko da je Kongres objavio porezna pravila u pokušaju da obeshrabri raširene zlatne padobrane koji uključuju "previše izdašne" otpremnine. Uz to, 2010. godine, člankom 951. Dodd-Frank-ovog Zakona o reformi i potrošačima sa Wall Streeta također je obvezno pribavljanje glasova savjetodavnog dioničara za sve slučajeve zlatnih padobrana, od sada.
2011. godine SEC je predstavio novu klauzulu o glasovanju za plaćanje i Zlatnom padobranu. Glasom plati "plati" traži od investitora da glasaju o naknadi najvišim rukovoditeljima tvrtke - izvršnom direktoru, glavnom financijskom direktoru (CFO) i najmanje 3 druge rukovoditelje s najvećom naknadom.
DIP je naložio da - „Tvrtke se moraju pridržavati zahtjeva za savjetodavnim glasovanjem i objavljivanjem informacija o zlatnom padobranu dioničara u punomoćnim izjavama za odobravanje spajanja ili pripajanja i sličnim obrascima koji su prvotno podneseni 25. travnja 2011. ili kasnije.“
Prema savjetniku Pearl Meyer, podaci između 2011. i 2014. otkrivaju da je tek oko 5% glasova Zlatnog padobrana prikupilo manje od većinske podrške. Iako se u većini slučajeva dioničari nisu protivili stvarnom spajanju. Zabrinuti dioničari sada zauzimaju stav protiv toga jer ne smatraju prikladnim.
Porezna perspektiva
Interni kod prihoda ima tri komponente koje se odnose na zlatne padobrane. Prema odjeljku 4999 IRS-a, na "prekomjerne isplate padobranom", osim uobičajenog poreza na dohodak, nameće se trošarina od 20%, dok odjeljak 280G smatra da se plaćanja pod Zlatnim padobranom ne mogu odbiti za tvrtku. Kongres donosi ove odredbe kao dio Zakona o smanjenju deficita iz 1984. Konačno, odjeljak 162 (a) internog zakona o porezu odbija poreznu odbitku bilo koje naknade veće od 1 milijuna dolara, osim ako ista nije povezana s učinkom izvršne vlasti . Na taj će način, visoko uspješni rukovoditelji, koji su nadoknađeni pozamašnim paketom, spadati u djelokrug ovog odjeljka.
Zaključak
Tehnički, Zlatni padobran definiran je kao ugovor između tvrtke i njenog najvišeg rukovodstva, što podrazumijeva da će se rukovoditeljima ponuditi značajne pogodnosti ako potonji prestane kao rezultat aktivnosti restrukturiranja. Te pogodnosti obično uključuju novčane bonuse, opcije dionica, mirovinski paket, medicinske naknade i naravno lijepu otpremninu. Također se koristi kao alat za mehanizam za preuzimanje ili tabletu Otrov za odvraćanje od bilo kakvog potencijalnog spajanja. Kvantitet naknada ili naknada obećanih krem-de-la-kremu tvrtke mogao bi navesti mnoge stjecatelje da promijene odluku o preuzimanju.
