Što je formula bez rizika?
Formula bezrizične stope povrata izračunava kamatnu stopu koju ulagači očekuju da će zaraditi na ulaganju koje tijekom niza ne nosi nula rizika, posebno rizik neplaćanja i rizik ponovnog ulaganja. Obično je bliža osnovnoj stopi središnje banke i može se razlikovati za različite ulagače. To je kamatna stopa koja se nudi na državne ili državne obveznice ili bankarska stopa koju je odredila Središnja banka zemlje. Te su stope funkcija mnogih čimbenika poput - Formula stope inflacije, stopa rasta BDP-a, devizni tečaj, ekonomija itd.
Bezrizična stopa povrata ključni je input za postizanje cijene kapitala i stoga se koristi u modelu određivanja cijena kapitalne imovine. Ovaj model procjenjuje potrebnu stopu povrata ulaganja i koliko je ulaganje rizično u usporedbi s ukupnom imovinom bez rizika. Koristi se u izračunu cijene glavnice, koja utječe na WACC tvrtke.
Ispod je formula za dobivanje troška kapitala korištenjem bezrizične stope povrata koristeći model:
CAPM model
R e = R f + Beta (R m -R f )gdje,
- Re: Trošak kapitala
- Rf: stopa bez rizika
- Rm: premija za tržišni rizik
- Rm-Rf: Očekivani povratak
Međutim, to je obično stopa kojom su državne obveznice i vrijednosni papiri dostupni i prilagođeni inflaciji. Sljedeća formula pokazuje kako doći do bezrizične stope povrata:
Formula stope povrata bez rizika = (1+ stopa državnih obveznica) / (1 + stopa inflacije) -1
Ovu stopu bez rizika trebalo bi prilagoditi inflaciji.
Objašnjenje formule
Različite primjene bezrizične stope koriste novčane tokove koji su realni. Stoga se i stopa bez rizika mora dovesti do istih realnih uvjeta, što je u osnovi prilagođeno inflaciji za gospodarstvo. Budući da su stope uglavnom dugoročne državne obveznice - one se prilagođavaju stopi inflacije i daju na daljnju upotrebu.
Izračun ovisi o vremenskom razdoblju u ocjenjivanju.
- Ako je vremensko razdoblje dulje od jedne godine, treba upotrijebiti najsravniji državni instrument, to su trezorski zapisi ili jednostavno trezorski zapisi
- Ako je vremensko razdoblje između 1 godine i 10 godina, treba upotrijebiti bilješku o blagu.
- Ako je vremensko razdoblje duže od 10 godina, može se razmisliti o odabiru Obveznice blaga.
Primjeri instrumenata s stopama bez rizika
Pretpostavlja se da vlada bilo koje zemlje nema nulti rizik neplaćanja jer može tiskati novac kako bi vratila svoju dužničku obvezu prema potrebi. Stoga se kamatna stopa na državne vrijednosne papire s nula-kuponom poput Trezorskih obveznica, mjenica i zapisa općenito tretira kao zamjenici bezrizične stope povrata.
Primjeri formule bezrizične stope povrata (s Excel predloškom)
Pogledajmo nekoliko jednostavnih do naprednih primjera kako bismo to bolje razumjeli.
Primjer # 1
Koristite sljedeće podatke za izračun bezrizične stope povrata.
- Stopa državnih obveznica na 10 godina: 3,25%
- Stopa inflacije: 0,90%
- Povratak na tržište: 6%
- Beta: 1.5
Bezrizična stopa povrata može se izračunati pomoću gornje formule kao,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) - 1
Odgovor će biti -
Stopa povrata bez rizika = 2,33%
Trošak kapitala može se izračunati pomoću gornje formule kao,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Trošak kapitala bit će -
Trošak kapitala = 7,84%
Primjer # 2
Ispod su podaci za Indiju za 2018. godinu
- Stopa inflacije: 4,74%
- Desetogodišnja državna obveznica: 7,61%
Bezrizična stopa povrata može se izračunati pomoću gornje formule kao,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) - 1
Odgovor će biti -
Stopa povrata bez rizika = 2,74%
Prijave
Stopa povrata državnih vrijednosnih papira u Indiji mnogo je viša nego u usporedbi s američkim stopama američke riznice. Dostupnost takvih vrijednosnih papira također je lako dostupna. Uključena je u stopu rasta svakog gospodarstva i stupanj razvoja na kojem se svako nalazi. Stoga investitori prave pomak i razmišljaju o ulaganju u indijske državne vrijednosne papire i obveznice u svom portfelju.
Uglavnom korišteni modeli koji uključuju stopu bez rizika su:
- Moderna teorija portfelja - model određivanja kapitalne imovine
- Teorija crnog Scholesa - koristi se za dionice i Sharpeov omjer - model je koji se koristi za dinamiku financijskog tržišta koji sadrži izvedene instrumente ulaganja.
Relevantnost Formule stope povrata bez rizika
To se može vidjeti iz dvije perspektive: iz poslovne i perspektive investitora. S gledišta investitora, nastala bezrizična stopa povrata označava stabilnu vladu, pouzdanu riznicu i, u konačnici, sposobnost očekivanja visokih povrata na nečije ulaganje. S druge strane, za tvrtke rast scenarija bezrizične stope može zabrinjavati. Tvrtke bi sada morale ispuniti očekivanja investitora o većim prinosima poboljšanjem cijena dionica. To bi moglo postati stresno jer bi posao sada ne samo morao pokazivati dobre projekcije već bi morao napredovati ispunjavajući te projekcije profitabilnosti.
