Altmanova Z ocjena (značenje, formula) - Kako predviđa bankrot?

Što je rezultat Altman Z?

Altmanova Z ocjena je vrsta Z ocjene, koju je Edward I. Altman objavio 1968. godine kao Z ocjenu, koja se koristi za predviđanje šansi za bankrot. Ova se metodologija može koristiti za predviđanje šanse poslovne organizacije da prijeđe u stečaj u određenom vremenu, koje je uglavnom oko 2 godine.

Ova metoda je uspješna u predviđanju statusa financijske nevolje u bilo kojoj tvrtki. Ocjena Altman Z može pomoći u mjerenju financijskog zdravlja poslovne organizacije korištenjem višestrukih vrijednosti bilance i prihoda poduzeća.

Formula rezultata Altman Z-a

Ova je formula u osnovi dizajnirana za javna proizvodna poduzeća čija je vrijednost veća od milijun američkih dolara.

Pet financijskih omjera korištenih u izračunu ove formule Altman Z rezultata je kako slijedi:

Korišteni financijski omjer Formula za financijski omjer
A Obrtni kapital / ukupna imovina
B Zadržana dobit / ukupna imovina
C Zarada prije isplate kamata i zadataka / ukupne imovine
D Tržišna vrijednost kapitala / ukupna imovina
E Ukupna prodaja / ukupna imovina

Formula za ovaj model za određivanje vjerojatnosti da poduzeće zatvori bankrot je:

Altmanova Z bodovna formula = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)

  • U ovom je modelu, ako je vrijednost Z veća od 2,99, tada se kaže da je tvrtka u "sigurnoj zoni" i da je zanemariva vjerojatnost podnošenja bankrota.
  • Ako je vrijednost Z između 2,99 i 1,81, tada se kaže da je poduzeće u "sivoj zoni" i ima umjerenu vjerojatnost bankrota.
  • I konačno, ako je vrijednost Z ispod 1,81, tada se kaže da je u "zoni nevolje" i ima vrlo veliku vjerojatnost da će doći do faze bankrota.

Primjena ocjene Altman Z u predviđanju bankrota

  • Vrijednost rezultata Altman Z uglavnom je oko - 0,25 za tvrtke koje imaju najveću vjerojatnost bankrota. S druge strane, za tvrtke koje imaju najmanje vjerojatnosti da će se suočiti s bankrotom, vrijednost ocjene Altman Z iznosi čak + 4,48.
  • Ova je formula korisna za investitore da utvrde trebaju li razmisliti o kupnji dionica ili prodaji nekih dionica koje imaju. Općenito, ocjena Altmana Z ispod 1,8 označava da je tvrtka u mogućnosti da bankrotira. S druge strane, smatra se da je manja vjerojatnost da će bankrotirati tvrtke s ocjenom Altman Z iznad 3. Tako se investitor može odlučiti za kupnju dionice ako je rezultat Altman Z bliži vrijednosti 3, a slično tome može se odlučiti i za prodaju dionice ako je vrijednost bliža 1,8.
  • U 2007. godini određene su vrijednosnice povezane s imovinom dobile višu kreditnu ocjenu nego što su morale biti. Međutim, točno se predviđalo da tvrtke povećavaju svoj financijski rizik i trebalo je krenuti prema bankrotu. Altman je izračunao da je srednji rezultat tvrtki Altman Z u 2007. godini iznosio 1,81. Kreditni rejting ovih tvrtki bio je isti kao i financijski omjer B, koji se koristi u gornjoj formuli Z. Ukazalo je na to da je gotovo polovica tvrtki ocijenjena nižom ocjenom, te su bile u iznimnoj nevolji i velike vjerojatnosti da će doći u fazu bankrota.
  • Stoga su ga Altmanovi izračuni Z ocjene naveli da vjeruje da će se dogoditi kriza i doći će do sloma na kreditnom tržištu. Altman je vjerovao da će kriza proizaći iz zadanih zadataka tvrtke. Međutim, raspad je započeo hipotekarnim vrijednosnim papirima (MBS). Ipak, poduzeća su se u 2009. godini iskazala kao druga po najvišoj stopi u povijesti, kako je predviđao Altmanov model.

Altman Z rezultat za privatne tvrtke:

Izvorna formula izmijenjena je kako bi odgovarala privatnim tvrtkama, a poslovni omjeri koji se koriste u ovom slučaju su:

Korišteni financijski omjer Formula za financijski omjer
A (Tekuća imovina - Kratkoročne obveze) / Ukupna imovina
B Zadržana zarada / ukupna imovina
C Zarada prije kamata i poreza / ukupna imovina
D Knjigovodstvena vrijednost kapitala / ukupnih obveza
E Prodaja / ukupna imovina

Stvarna formula ocjene Altman Z za ovaj model za određivanje vjerojatnosti da tvrtka zatvori bankrot je:

Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)

  • U ovom je modelu, ako je vrijednost Z veća od 2,99, tada se kaže da je tvrtka u "sigurnoj zoni" i da je zanemariva vjerojatnost podnošenja bankrota.
  • Ako je vrijednost Z između 2,99 i 1,23, tada se kaže da je tvrtka u "sivoj zoni" i ima umjerene šanse za bankrot.
  • I konačno, ako je vrijednost Z ispod 1,23, tada se kaže da je u „zoni nevolje“ i ima vrlo veliku vjerojatnost da će doći do faze bankrota.

Ocjena Altman Z za neproizvodna poduzeća (razvijena i nova tržišta)

Izvorna je formula malo izmijenjena kako bi se koristila u slučaju tvrtki koje se ne bave proizvodnjom i posluju na tržištima u razvoju. U ovom modelu koristimo samo četiri financijska pokazatelja. Četiri omjera su kako slijedi:

Korišteni poslovni omjeri Formula poslovnog omjera
A (Tekuća imovina - Kratkoročne obveze) / Ukupna imovina
B Zadržana zarada / ukupna imovina
C Zarada prije kamata i poreza / ukupna imovina
D Knjigovodstvena vrijednost kapitala / ukupnih obveza

Stvarna formula ocjene Altman Z za ovaj model za određivanje vjerojatnosti da neproizvodna tvrtka koja posluje na razvijenim tržištima podnese bankrot je sljedeća:

Z '= = (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)

Stvarna formula formule Altman Z Score za ovaj model za određivanje vjerojatnosti da neproizvodna tvrtka koja posluje na tržištima u nastajanju podnese bankrot je sljedeća:

Z '' = 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)

  • U ovom je modelu, ako je vrijednost Z veća od 2,6, tada se kaže da je tvrtka u "sigurnoj zoni" i da je zanemariva vjerojatnost podnošenja stečaja.
  • Ako je vrijednost Z između 2,6 i 1,1, tada se kaže da je tvrtka u "sivoj zoni" i ima umjerene šanse za bankrot.
  • Ako je vrijednost Z ispod 1,1, tada se kaže da je u "zoni nevolje" i ima vrlo veliku vjerojatnost da će doći do faze bankrota.

Zaključak

Z-ocjena Alman široko je korištena metrika široke primjene. To je jedan od nekoliko već korištenih modela kreditnog obilježavanja koji kombiniraju kvantificirane financijske pokazatelje s malim rasponom varijabli, što će nam pomoći da predvidimo hoće li poduzeće financijski propasti ili otići u fazu bankrota.

Međutim, tijekom godina od uvođenja, Z-Score je poboljšan kako bi postao jedan od pouzdanih prediktora bankrota, a mnogi analitičari danas koriste ovu metodu iznad bilo koje druge zbog svojih širokih primjena. U stvari, jednom je Altman preispitao svoje strategije ispitivanjem osamdeset i šest tvrtki u nevolji od 1969. do 1975., a zatim 110 firmi u stečaju od 1976. do 1995. i kasnije 120 firmi u stečaju od 1996. do 1999. Z-ocjena imala je razinu točnosti između 82% - 94%, što je više od postignutog bilo kojom od postojećih metodologija.

Međutim, i ovdje vrijedi moto "smeće unutra, smeće van". Stoga, ako su financije poduzeća ili ulazni podaci obmanjujući ili netočni, Z-Score će pogriješiti i uopće neće biti od pomoći u našoj analizi i predviđanju bankrota.

Altman Z Score Video

Zanimljivi članci...