Što je procjena zarade?
Procjena zarade je projekcija zarade tvrtke od strane analitičara za određeno razdoblje (tromjesečno, polugodišnje ili godišnje) i smatra se najvažnijim čimbenikom koji određuje buduću cijenu dionica tvrtke. Budući projekti, novčani tijekovi, tržišni uvjeti i nekoliko drugih čimbenika uzimaju se u obzir pri izračunavanju ove procjene.
Kako izračunati procjenu zarade po dionici?
Tržište obično ne želi vidjeti cijelu zaradu tvrtke za procjenu cijene dionica. Najkorisniji podatak je procjena EPS-a.
Zarada po dionici = Ukupna zarada / ukupne dionice u opticajuUzmimo primjer tvrtke ABC koja ima 5 linija proizvoda. Prihod od svake linije proizvoda iz posljednjeg tromjesečja naveden je u nastavku:
- Linija proizvoda A: 5 milijuna USD (sezonski proizvod, sezona je od siječnja do lipnja)
- Linija proizvoda B: 3 milijuna dolara (sezonsko, sezona započinje od srpnja i završava u prosincu)
- Linija proizvoda C: 4 milijuna USD (luksuzni proizvod)
- Linija proizvoda D: 8 milijuna dolara (roba široke potrošnje - FMCG)
- Linija proizvoda E: 2 milijuna dolara (proizvodnja automobila)
Koji su čimbenici koje će analitičar uzeti u obzir i procijeniti EPS za sljedeće tromjesečje, odnosno od srpnja do rujna? Ukupni udio dionica na tržištu iznosi 10 milijuna.
Riješenje
Nekoliko je čimbenika koje bi analitičar trebao uzeti u obzir da bi izračunao zaradu po dionici za sljedeće tromjesečje. Analitičar će morati vrlo pažljivo proučiti svaku liniju proizvoda.
Linija proizvoda A
Ovo je sezonski proizvod, a vidimo da je sezona upravo završila. Tako je u posljednjem tromjesečju, od travnja do lipnja, tvrtki zaradio prihod od 5 milijuna dolara. Stoga se sasvim očekuje da prihod od ove linije proizvoda u ovom tromjesečju neće biti jednak jer je sezonski i sezona je upravo završila. Tako će analitičar morati vidjeti rekord u zadnjih 5 do 10 godina i vidjeti koliki je pad prodaje za ovu liniju proizvoda nakon lipnja. Recimo da je pad u prosjeku iznosio 45%. Stoga će morati nazvati hoće li za ovu godinu uzeti u obzir 45% ili manje ili više. Recimo ove godine, on misli da će pad biti još veći. Tako je analitičar smatrao pad od 55%, odnosno -55%.
5 milijuna dolara * 55% = 2,75 milijuna dolara
Očekivani prihod od linije proizvoda A za sljedeći kvartal (od srpnja do rujna)
- = 5 milijuna dolara - 2,75 milijuna dolara
- = 2,25 milijuna dolara
Linija proizvoda B
Ovo je također sezonski proizvod čija sezona tek započinje. Tako će Analitičar ponovno pogledati podatke iz prošle godine i vidjeti rast prodaje od srpnja. Recimo da je prosječni rast prodaje od srpnja u posljednjih 10 godina 40%. Dakle, sada će analitičar nazvati što će uzeti u obzir za ovu godinu. Recimo da će se Svjetsko nogometno prvenstvo dogoditi u ovoj četvrtini, a ovaj proizvod povezan je sa sportom. Dakle, povećanje procjene prihoda trebalo bi biti veće od 40%. Recimo da je analitičar smatrao da je rast prihoda 50%. tj. + 50%.
3 milijuna dolara * 50% = 1,5 milijuna dolara
Očekivani prihod od linije proizvoda B za sljedeći kvartal (od srpnja do rujna)
- = 3 milijuna dolara + 1,5 milijuna dolara
- = 4,5 milijuna dolara
Linija proizvoda C
Prodaja luksuznih proizvoda ovisi o kupovnom kapacitetu zemlje. Da bi procijenio prodaju luksuznog proizvoda za sljedeće tromjesečje, analitičar će morati procijeniti stopu rasta BDP-a za tromjesečje, dohodak po glavi stanovnika za tromjesečje, bilo kakvu financijsku nevolju za kvartal. Recimo, nakon razmatranja svih čimbenika, analitičari su odlučili da će prodaja pasti za 10% u sljedećem tromjesečju, tj. (- 10%).
4 milijuna USD * 10% = 4 USD Lakh
Očekivani prihod od linije proizvoda C za sljedeće tromjesečje (od srpnja do rujna)
- = 4 milijuna USD - 4 Lakh
- = 3,6 milijuna dolara
Linija proizvoda D
Roba široke potrošnje (FMCG) prodaje se uglavnom tijekom cijele godine. Dakle, za ovo analitičar može izračunati prihod gledajući podatke iz zadnjih 10 godina i vidjeti postoje li neki odstupanja u podacima. Recimo, u određenoj godini došlo je do pada prodaje zbog poplave; tada će analitičar morati ukloniti ovo odstupanje prije izračuna. Recimo da analitičar otkrije da prodaja ovog proizvoda ostaje konstantna tijekom sljedećeg tromjesečja u odnosu na prethodno tromjesečje.
Očekivani prihod od linije proizvoda D za sljedeće tromjesečje (od srpnja do rujna)
- = 8 milijuna dolara
Linija proizvoda E
Prodaja automobila ovisi o mnogim čimbenicima. Cijena goriva, ekonomsko stanje, zakoni o kontroli onečišćenja, dostupnost čelika i mnogi drugi. Tako će analitičar morati predvidjeti kretanje svih čimbenika, a zatim procijeniti postotak prodaje automobila za sljedeće tromjesečje. Recimo, analitičar otkriva da će se prodaja automobila povećati za 20% u sljedećem tromjesečju (tj. + 20%).
2 milijuna USD * 10% = 4 USD Lakh
Očekivani prihod od linije proizvoda E za sljedeći kvartal (od srpnja do rujna)
- = 2 milijuna USD + 4 Lakh
- = 2,4 milijuna dolara
Dakle, ukupni procijenjeni prihod tvrtke ABC za sljedeće tromjesečje može se izračunati na sljedeći način -
Prihod od proizvoda A + prihod od proizvoda B + prihod od proizvoda C + prihod od proizvoda D + prihod od proizvoda E
- = 2,25 milijuna dolara + 4,5 milijuna dolara + 3,6 milijuna dolara + 8 milijuna dolara + 2,4 milijuna dolara
- = 20,75 milijuna dolara
Zarada po dionici = Ukupna zarada / ukupne dionice u opticaju
- = 20750000 USD / 10 milijuna USD
- = 2075000 USD
Dakle, 2075000 USD je procjena zarade po dionici za sljedeći kvartal.
Za detaljan izračun pogledajte gore navedeni list Excel.
Iznenađenje zarade i kako to utječe na cijenu dionica?
Iznenađenje zarade je kad je zarada tvrtke ispod ili iznad procijenjene vrijednosti.
Pozitivno iznenađenje uvijek je dobro za tvrtku. Pozitivno iznenađenje znači kada je stvarna zarada veća od procijenjene zarade.
Cijena dionice koju vidimo na tržištu temelji se na nekoliko čimbenika, a jedan od svih čimbenika je zarada. Sadašnja vrijednost sve buduće zarade tvrtke odražava se na cijenu dionice. Dakle, kada postoji iznenađenje pozitivne zarade, odnosno zarada je više od procjene, tada je cijena dionice koju vidite na tržištu zapravo izračunata uz pomoć procijenjene zarade. Sada, kako je stvarna zarada pobijedila procjenu, nove su informacije koje moraju biti uključene u izračun, tako da cijena dionica počinje rasti.
Zaključak
Procjena zarade vrlo je važan čimbenik na tržištu. Pomaže u određivanju cijene dionice. Uvijek je dobro za tvrtku pobijediti procjenu zarade jer dugoročno pomaže u stvaranju reputacije tvrtke.
