Što je teorija slučajnog hodanja?
Teorija slučajnih šetnji kaže da je na učinkovitom tržištu cijena dionica slučajna jer ne možete predvidjeti jer su svi podaci već dostupni svima, a kako će reagirati ovisi o njihovim financijskim potrebama i izborima.
Učinkovito tržište je tržište na kojem postoje prozirne folije i sve već prevladavajuće informacije; buduća zarada ugrađena je u cijenu dionica. Ako jedan kupac kupuje dionicu, onda je kupuje na temelju bilo kojih podataka; te su informacije dostupne i prodavaču koji prodaje dionice; ovo je učinkovito tržište na kojem svi imaju informacije, a opet rade ono što je dobro za njih prema vlastitom izboru.
Primjer
Recimo da postoji tvrtka za odjeću čija se dionica trguje po cijeni od 100 dolara. Odjednom ima vijesti o požaru u tvornici, a cijena dionica pala je za 10%. Sljedeći dan kada je tržište započelo, cijena dionica pala je za dodatnih 10%. Dakle, ono što kaže Teorija slučajnog hodanja je da su oni pali na dan požara zbog vijesti o požaru, ali oni koji su padali sutradan više nisu bili na vijestima o požaru, već zbog bilo kakvih ažuriranih vijesti o požaru, recimo točan broj spaljenih tkanina koje su uzrokovale pad sljedećeg dana.
Dakle, cijene dionica ne ovise jedna o drugoj. Svaki dan dionica reagira raznim vijestima i neovisna je jedna o drugoj.
Kako funkcionira teorija slučajnih šetnji?
- Teorija slučajnog hodanja je praktična i u većini se slučajeva pokazala točnom. Teorija kaže da ako su cijene dionica slučajne, zašto onda trebamo rasipati novac i unajmiti upravitelje fondova koji će upravljati našim novcem. Može se dogoditi da je upravitelj fonda uspio osigurati alfa povrat, ali to je možda zbog sreće, a sreća se možda neće održati i možda neće pružiti alfa povrat u sljedećih godinu dana.
- Alfa povrat je dodatni povrat koji upravitelj fonda obećava platiti iznad referentnog prinosa. Ako su sve ostale teorije koje pružaju načine za predviđanje cijena dionica u budućnosti bile istinite, kako je onda moguće da toliko upravitelja fondova koji primjenjuju i tehničku i temeljnu analizu na kraju zarade negativan ili isti povrat kao mjerilo. Dakle, ako se nakon primjene svih teorija cijene dionica ne mogu predvidjeti, onda je očito slučajno.
- U svijetu u kojem su tržišta učinkovita, jedini način da zaradite je samo tržište. To je ulaganje u ETF-ove ili točno oponašanje indeksa kupnjom istih dionica u istim količinama. Na taj se način mogu izbjeći troškovi upravitelja fondova, a vi ćete na kraju zaraditi isti povrat ili možda više jer upravitelji fondova naplaćuju naknade za sredstva kojima upravljaju.
Kako se teorija slučajnog hoda odnosi na dionice?
- Kretanje dionica, kako ga opisuje Random Walk Theory, je nepredvidljivo. Najlakši način zarade na ovom svijetu je ulaganje u dionice i čekanje da naraste. Dakle, ova teorija kaže da bi, da je kretanje cijene dionica bilo stvarno tako lako predvidjeti, tada bi svi već obogatili bogatstvo. Nisu svi koji ulažu u dionice na kraju pobijedili. Kako onda ljudi gube novac?
- Ova teorija žestoko kritizira temeljnu analizu i tehničku analizu. Tehnička analiza kaže da se povijest ponavlja. Dakle, cijene dionica slijede trend koji su pokazivali u prošlosti. Random Walk kritizira tehničku analizu. Random Walk vjeruje da je u prošlosti cijena dionica bila prema podacima dostupnim u prošlosti. Svaka cijena dionice neovisna je jedna o drugoj.
- To znači da današnja cijena dionica uopće ne ovisi o tome kakva je bila cijena dionice jučer. Jučerašnja cijena temeljila se na informacijama dostupnim jučer, a danas se cijena dionica temelji na informacijama koje su dostupne danas. Svatko ima pristup svim informacijama. Unutarnje informacije nisu uključene u ovu teoriju.
- Teorija slučajnog hodanja temelji se na hipotezi o učinkovitom tržištu slabog oblika, koja kaže da su svi dostupni podaci već ugrađeni u cijenu dionica. Ako postoji bilo kakvo predviđanje buduće zarade, tada je i sadašnja vrijednost zarade ugrađena u cijenu dionica. Trgovanje koje se događa odvija se između informiranih kupaca i obaviještenih prodavača i o njima ovisi što bi željeli učiniti. Dakle, u konačnici je slučajno.
Implikacije teorije slučajnog hodanja
- Cijene dionica su slučajne, pa umjesto trošenja novca na upravitelje fondova, treba kupiti ETF-ove ili potrošiti na dionice u točnoj količini indeksa.
- Tehnička analiza ili temeljna analiza ne djeluju u predviđanju cijene dionice jer je nemoguće je predvidjeti.
- Cijene dionica su neovisne; današnja cijena dionice nema veze s jučerašnjom cijenom dionice.
- Tržišta su učinkovita, a informacije su dostupne svima i uvijek se donose utemeljene odluke.
Prednosti teorije slučajnog hodanja
- Pruža isplativ način ulaganja. To je ulaganje u ETF-ove.
- U mnogim se situacijama tržište nije ponašalo prema predviđanjima, što dokazuje da su cijene dionica doista slučajne.
Mane teorije slučajnog hodanja
- Tržišta nisu u potpunosti učinkovita. Postoji informacijska asimetrija, a mnogi upućeni reagiraju mnogo ranije od ostalih investitora zbog oštrine informacija.
- U mnogim slučajevima cijene dionica pokazuju trend iz godine u godinu.
- Jedna loša vijest utječe na cijenu dionica nekoliko dana, pa i mjeseci.
Zaključak
Mnogi pasivni ulagači vjeruju u teoriju slučajnih šetnji jer u prosjeku uspješnost upravitelja fondova nije uspjela nadmašiti indeks. Tako je sada ojačalo uvjerenje da nijedan upravitelj fondova ne može pobijediti mjerilo iz godine u godinu, pa je umjesto plaćanja naknada jaslama, bolje pasivno ulagati u ETF-ove.
