Što je omjer isplate dividende?
Omjer isplate dividende je omjer između ukupnog iznosa isplaćenih dividendi (poželjna i normalna dividenda) u odnosu na neto prihod tvrtke; tvrtka koja isplati 20 milijuna USD dividende od neto prihoda od 100 milijuna USD imat će omjer 0,2.
Važan je pokazatelj financijskog poslovanja tvrtke. Kao što smo primijetili odozgo, omjer isplate dividende Colgate bio je 61,78% u 2016.-17. Međutim, Amazon, Google i Berkshire Hathway nisu platili ni lipe dioničarima putem dividende. Što to znači? Govori li ovaj omjer išta o rastu tvrtke?
Primarni moto tvrtke je maksimiziranje bogatstva dioničara. Tvrtka uzima novac od dioničara za financiranje svojih tekućih projekata / operacija, a onda kada ti projekti / operacije donose dobit, postaje dužnost i obveza tvrtke da podijeli dobit sa svojim dioničarima. Iznos dobiti koju tvrtka podijeli s dioničarima tijekom određenog razdoblja naziva se "dividenda". A postotak dividende koju tvrtka isplaćuje (od prihoda koji ostvaruju) naziva se "omjer isplate dividende".
Formula omjera isplate dividende
Formula 1
Prvo ćemo razgovarati o onom najuobičajenijem, a zatim ćemo objasniti druga dva kako bismo proširili koncept.
Formula omjera isplate dividende = Dividenda / neto prihodJednostavno rečeno, omjer dividende predstavlja postotak neto dobiti koja se dioničarima isplaćuje kao dividenda.
Da biste praktički primijenili ovaj omjer, morate prijeći na račun dobiti i gubitka tvrtke, pogledati "neto dobit" i otkriti postoje li "isplate dividende".
Formula # 2
Omjer dividende = 1 - Omjer zadržavanjaKao što je gore spomenuto, dividenda je jedan dio dobiti. Drugi dio koji tvrtka zadržava za ponovno ulaganje u širenje tvrtke naziva se zadržana dobit. A kad izračunamo postotak zadržane dobiti iz neto dobiti, dobili bismo omjer zadržavanja.
Omjer zadržavanja = zadržana zarada / neto prihod
Jednostavno rečeno,
Formula omjera isplate dividende = 1 - (zadržana zarada / neto prihod)
Ili, omjer dividende = (neto prihod - zadržana zarada) / neto prihod
Ako znate neto prihod i zadržanu zaradu, lako biste mogli saznati omjer dividende tvrtke (ako postoji). Samo oduzmite zadržanu zaradu od neto dobiti, a zatim podijelite brojku s neto dobiti.
Formula # 3
Formula omjera isplate dividende = Dividenda po dionici (DPS) / Zarada po dionici (EPS)Ova je formula korisna kada nemate neposredan pristup računu dobiti i gubitka tvrtke, a imate samo DPS i EPS. Jednostavno podijelite DPS s EPS-om i dobili biste omjer dividende.
Ako znate dividende i zaradu, nikako ne biste trebali koristiti ovu formulu. Ali ako želite znati osnovu "po dionici", evo što biste trebali učiniti. Podijelite dividendu s brojem dionica i dobili biste DPS. Zatim neto dobit podijelite s brojem dionica i dobili biste EPS.
Većina ljudi koristi prvu formulu. Ali u slučajevima kada ne možete pristupiti računu dobiti i gubitka, mogu se koristiti alternativne metode.
Također, pogledajte omjer prinosa na dividendu.
Tumačenje omjera isplate dividende
- Zrelost organizacije - Prije svega, omjerom isplate dividende može se razumjeti razina zrelosti organizacije. Primjerice, ako je organizacija usmjerena na rast i novo na tržištu, šanse su da će veći dio dobiti reinvestirati u širenje svog poslovanja. Rijetko ove nove, rastom orijentirane tvrtke isplaćuju dividende, jer da bi mogle isplatiti dividendu, prvo trebaju prijeći početnu fazu poslovanja. Ovdje mislite na Amazon.
- Mogućnosti ponovnog ulaganja - u nekim slučajevima etablirana poduzeća uvijek ne isplaćuju puno dividende dioničarima. U tom je slučaju to stvarno test strpljenja dioničara jer bi s vremenom očekivali da će im se vratiti sve više i više koristi. No, mnoge etablirane tvrtke opravdavaju svoj omjer isplate od 0% ponovnim ulaganjem sve više novca u operaciju kako bi osigurale da se novac dioničara pravilno koristi i generira im bolji povrat u bliskoj budućnosti. Sjetite se Berkshire Hathawaya ovdje.
- Održavanje omjera dividende svake godine - Postoje i drugi aspekti omjera isplate dividende koje također treba uzeti u obzir. Ako je poduzeće počelo davati dividende nekoliko godina, trebalo bi osigurati da dividende daje svake godine bez ikakvog padajućeg trenda. Održavanje isplate dividende svake godine pomaže tvrtki da posluje dobro na tržištu dionica, a sve više i više investitora privlači se da ulažu u tvrtku. Ovdje mislite na Colgatea.
- Trend porasta dividendi - Svaka tvrtka koja isplati dividendu trebala bi težiti isplati veće dividende svake godine dioničarima nego prethodne godine. Dugi trend rasta osigurava da je tvrtka financijski zdrava i da dobro posluje u smislu stvaranja prihoda. Veća isplata dividende nije primjenjiva za svaku tvrtku, ali postoje iznimke. Na primjer, REIT-ovi (Zaklada za ulaganje u nekretnine) zakonski su obvezni isplatiti 90% svoje zarade dioničarima. U slučaju MLP-ova (Master Limited Partnership), iako nisu obvezni, omjer isplate dividende obično je veći.
Primjer omjera isplate dividende
Primjer # 1
Pogledajmo račun dobiti i gubitka tvrtke ABC za 2015. i 2016. godinu -
| Pojedinosti | 2016. (u američkim dolarima) | 2015. (u američkim dolarima) |
| Prodajni | 30,00.000 | 28,00 000 |
| (-) Trošak prodane robe (COGS) | (21,00.000) | (20,00 000) |
| Bruto dobit | 900.000 | 800.000 |
| Opći troškovi | 180.000 | 120.000 |
| Troškovi prodaje | 220.000 | 230.000 |
| Ukupni operativni troškovi | (400.000) | (350.000) |
| Poslovni prihod | 500.000 | 450.000 |
| Kamatni troškovi | (50.000) | (50.000) |
| Dobit prije poreza na dohodak | 450.000 | 400.000 |
| Porez na dohodak | (125.000) | (100.000) |
| Neto dohodak | 325.000 | 300.000 |
Također se izvještava da je isplata dividende za 2016. godinu iznosila 50 000 američkih dolara, a za 2015. 40 000 američkih dolara.
Izvršite analizu omjera dividende
Prije svega, ovdje treba razmotriti dvije stvari.
Prvo, isplata dividende za godinu ne bi bila uključena u račun dobiti i gubitka tvrtke. Kako isplata dividende nije trošak, ona ni na koji način ne bi trebala smanjiti zaradu.
Drugo, koliki je iznos dividende isplaćen za godinu, uzet će se u obzir u odjeljku financiranja izvještaja o novčanom tijeku. Dakle, ako omjer želite pronaći na uobičajeni način, morate imati pristup i izvještajima o dobiti i izvještajima o novčanom tijeku.
Sada izračunajmo omjer isplate dividende koristeći uobičajeni omjer.
| Pojedinosti | 2016. (u američkim dolarima) | 2015. (u američkim dolarima) |
| Isplata dividende (1) | 50.000 | 40.000 |
| Neto prihod (2) | 325.000 | 300.000 |
| Omjer dividende (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Ako usporedimo omjer dividende za obje godine, vidjeli bismo da je u 2016. isplata dividende veća nego prethodne godine. Ovisno o tome gdje se tvrtka nalazi na razini zrelosti kao posla, mi bismo to protumačili. Ako je tvrtka ABC izvan početne faze razvoja, to je zdrav znak.
U sljedećem ćemo primjeru vidjeti proširenje prethodnog primjera. Ali metoda izračuna omjera isplate dividende bila bi drugačija.
Primjer # 2
Pogledajmo izvještaj o dobiti i bilans stanja tvrtke ABC za 2015. i 2016. godinu -
| Pojedinosti | 2016. (u američkim dolarima) | 2015. (u američkim dolarima) |
| Prodajni | 30,00.000 | 28,00 000 |
| (-) Trošak prodane robe (COGS) | (21,00.000) | (20,00 000) |
| Bruto dobit | 900.000 | 800.000 |
| Opći troškovi | 180.000 | 120.000 |
| Troškovi prodaje | 220.000 | 230.000 |
| Ukupni operativni troškovi | (400.000) | (350.000) |
| Poslovni prihod | 500.000 | 450.000 |
| Kamatni troškovi | (50.000) | (50.000) |
| Dobit prije poreza na dohodak | 450.000 | 400.000 |
| Porez na dohodak | (125.000) | (100.000) |
| Neto dohodak | 325.000 | 300.000 |
Bilans stanja tvrtke ABC
| 2016. (u američkim dolarima) | 2015. (u američkim dolarima) | |
| Imovina | ||
| Trenutna imovina | 300.000 | 400.000 |
| Ulaganja | 45,00.000 | 41,00.000 |
| Postrojenja i strojevi | 13,00 000 | 16,00 000 |
| Nematerijalna imovina | 15.000 | 10.000 |
| Ukupna imovina | 61,15.000 | 61,10 000 |
| Obveze | ||
| Trenutni dugovi | 200.000 | 2,70 000 |
| Dugoročne obveze | 1,15.000 | 1,40 000 |
| Ukupne obveze | 3,15,000 | 4,10 000 |
| Dionički kapital | ||
| Preferirane dionice | 550.000 | 550.000 |
| Obične dionice | 50,00 000 | 50,00 000 |
| Zadržana zarada | 250.000 | 150.000 |
| Ukupni kapital dioničara | 58,00.000 | 57,00 000 |
| Ukupne obveze i kapital dioničara | 61,15.000 | 61,10 000 |
Napomena: Pretpostavlja se da se sva zarada (osim zadržane) isplaćuje u obliku dividende u obje godine.
U ovom primjeru moramo izračunati omjer isplate dividende tamo gdje ne znamo točno koliko se dividende daje.
Slijedit ćemo alternativnu formulu utvrđivanja omjera isplate dividende -
Formula omjera isplate dividende = 1 - (zadržana zarada / neto prihod)
Ili, Formula omjera isplate dividende = (neto prihod - zadržana zarada) / neto prihod
| Pojedinosti | 2016. (u američkim dolarima) | 2015. (u američkim dolarima) |
| Zadržana dobit (1) | 250.000 | 150.000 |
| Neto prihod (2) | 325.000 | 300.000 |
| NI. - RE (3 = 2 -1) | 75.000 | 150.000 |
| Omjer dividende (3/2) | 23,08% | 50% |
Primjer # 3
Tvrtka MNC podijelila je dividendu od 20 američkih dolara po dionici u 2016. godini. Zarada po dionici za MNC iste godine iznosi 250 američkih dolara po dionici. Izračunajte omjer isplate dividende MNC tvrtki.
U ovom bismo slučaju koristili ovu alternativnu formulu -
| Pojedinosti | 2016. (u američkim dolarima) |
| Dividenda po dionici (1) | 20 |
| Zarada po dionici (2) | 250 |
| Omjer dividende (1/2) | 8% |
Appleova analiza dividende
Pogledajmo praktični primjer kako bismo bolje razumjeli omjer dividende -
izvor: ycharts
| Predmeti | 2012. godine | 2013. godine | 2014. godine | 2015 | 2016. godine |
| Dividende (milijarde USD) | 2.49 | 10,56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Neto prihod (milijarde USD) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Omjer isplate dividende | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Do 2011. godine Apple nije isplatio nikakvu dividendu svojim investitorima. Budući da su vjerovali da će, ako reinvestiraju zaradu, moći stvoriti bolji povrat za investitore, što su na kraju i učinili.
Zašto se omjer dividendi Exxona povećava?
Izvršimo sada analizu omjera dividende za Exxon. Primjećujemo da se Exxonov omjer isplate dividende povećava od 2015. Zašto je to tako? Ide li tvrtka sjajno, a time i nerazmjerno povećava svoje dividende?
izvor: ycharts
Razlozi za povećanje mogu biti razni. 1) Povećanje dividende 2) Smanjenje neto dobiti 3) I 1 i 2
# 1 - Povećanje dividende
Ispod je trend Exxonovih dividendi -
izvor: ycharts
Odozgo primjećujemo da se odljev dividendi Exxona povećao s 8,02 milijarde USD u 2010. na 12,45 milijardi USD u 2016.
# 2 - Smanjenje neto prihoda
Pogledajmo sada trend neto prihoda Exxona.
izvor: ycharts
Primjećujemo da se prihod Exxona smanjio za 82,5% sa 44,88 milijardi USD u 2012. na 7,84 milijarde USD u 2016. Taj je pad značajan i doveo je do skoka u omjeru isplate dividendi.
Možemo zaključiti da se omjer dividendi Exxona povećao i zbog povećanja isplaćenih dividendi i zbog smanjenja neto prihoda.
Globalne banke - Analiza omjera stabilne dividende
Globalne banke velike su banke s tržišnom kapitalizacijom koje su zrele i rastu stabilnom stopom rasta. Primjećujemo da takve banke imaju optimalan omjer dividende. Ispod je popis globalnih banaka zajedno s njihovom tržišnom kapitalizacijom i omjerom isplate.
| S. br | Ime | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) | Omjer isplate dividende (godišnji) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895.4 | 34,3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054.5 | 41,2% |
| 3 | Američka banka | 237949.9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530,0 | 15,3% |
| 5 | HSBC Holdings | 177155,6 | 369,4% |
| 6 | Kraljevska banka Kanade | 103992.2 | 48,0% |
| 7 | Banco Santander | 97118,3 | 37,2% |
| 8 | Toronto-Dominion banka | 91322,0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financijski | 88234.7 | 31,3% |
| 10 | Westpac bankarstvo | 78430,5 | 72,6% |
| 11 | Banka Nove Škotske | 71475,7 | 50,6% |
| 12 | ING Grupa | 66593,5 | 50,7% |
| 13 | UBS grupa | 60503.3 | 98,8% |
| 14 | BBVA | 54568,5 | 46,0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financijski | 54215,5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, s tržišnom kapitalizacijom od 312 milijardi dolara, ima omjer isplate od 34,3%
- Citigroup ima najniži omjer isplate od 15,3% u gornjoj skupini
- HSBC Holding ovdje je izvanredan s omjerom isplate dividende od 369,4%
Internet tvrtke - bez isplate dividende
Većina tehnoloških tvrtki ne daje nikakve dividende jer imaju veći potencijal ponovnog ulaganja u odnosu na zrele globalne banke. Ispod je popis vodećih internetskih tvrtki, zajedno s tržišnom kapitalizacijom i omjerom isplate.
| S. br | Ime | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) | Omjer isplate dividende (godišnji) |
| 1 | Abeceda | 674.607 | 0,0% |
| 2 | 443,044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61.442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56.408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52.184 | 0,0% |
| 6 | Snap | 21.083 | 0,0% |
| 7 | 16.306 | 0,0% | |
| 8 | Cvrkut | 12.468 | 0,0% |
| 9 | VeriSign | 9,503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8.609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActive | 8,212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7.433 | 0,0% |
Unatoč velikoj tržišnoj kapitalizaciji, Alphabet, Facebook i drugi ne namjeravaju isplatiti nikakve dividende u bliskoj budućnosti. Vjeruju da mogu reinvestirati dobit i dioničarima stvoriti veći prinos.
E&P nafte i plina - omjer negativne dividende
Odnos negativnih dividendi događa se kada društvo isplati dividendu čak i kad je poduzeće ostvarilo gubitak. To sigurno nije zdrav znak, jer će tvrtka morati iskoristiti postojeći novac ili prikupiti daljnji kapital za isplatu dividende dioničarima.
Ispod je popis tvrtki za istraživanje i proizvodnju nafte i plina koje se suočavaju sa sličnom situacijom.
| S. br | Ime | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) | Omjer isplate dividende (godišnji) |
| 1 | ConocoPhillips | 57,352 | -34,7% |
| 2 | EOG resursi | 50.840 | -34,0% |
| 3 | Occidental Petroleum | 47.427 | -402,3% |
| 4 | Canadian Natural | 34.573 | -371,6% |
| 5 | Pioneer prirodni resursi | 27.009 | -2,3% |
| 6 | Anadarko Petroleum | 26.168 | -3,4% |
| 7 | Apači | 18.953 | -27,0% |
| 8 | Devon Energy | 16.465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13.657 | -5,7% |
| 10 | Plemenita energija | 12.597 | -17,2% |
| 11 | Maratonsko ulje | 10.616 | -7,6% |
| 12 | Cabot ulje i plin | 10.516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9.274 | -4,4% |
| 14 | Cimarex energija | 8.888 | -9,3% |
Ograničenja
Omjer dividende investitorima uvijek ne daje jasnoću o tvrtki. Postoji nekoliko stvari koje se mogu nazvati nedostacima. Pogledajmo ih -
- Prije svega, isplate dividendi nisu uvijek slične svake godine. Ovisi o mnogim čimbenicima koji su vrlo hlapljivi. A isplata dividende također se mijenja s dostupnim mogućnostima ulaganja.
- U svijetu ulaganja investitori žele brze plodove. Njihova želja za trenutnim zadovoljenjem rezultira nižom vrednovanjem tvrtke ako tvrtka nije u mogućnosti isplatiti dividendu svojim investitorima.
Zaključak
Može se reći da je omjer isplate dividende dobar pokazatelj kako tvrtka napreduje u smislu svoje zarade, uzimajući u obzir nekoliko čimbenika poput volatilnosti na tržištu, u kojoj je fazi poslovnog ciklusa tvrtka, potreba za ponovnim ulaganjem jer širenja organizacije, kako se tvrtku doživljava na tržištu dionica i tako dalje i tako dalje. Dakle, kao investitor, morate imati cjelovit pogled na tvrtku, umjesto da samo ocjenjujete tvrtku na temelju omjera isplate dividende.
