Što je rizik refinanciranja?
Rizik refinanciranja odnosi se na rizik koji proizlazi iz nemogućnosti pojedinca ili organizacije da refinancira svoj postojeći dug zbog otkupa novim dugom. Rizik refinanciranja nosi rizik neuspjeha poduzeća da prevrne svoju dužničku obvezu i, kao takav, poznat i kao rizik oporavka.
Kako utjecaj refinanciranja na banke utječe?
Rizik refinanciranja može se također pojaviti u obliku sposobnosti banke ili financijske institucije da refinancira dospjele obveze, ali uz vrlo visoke kamate, što nepovoljno utječe na njezin profil dohotka koji se mjeri neto prihodom od kamata koji je banka zaradila.
Prirodno, banke prikupljaju sredstva koja su obično kratkoročna u obliku oročenih depozita, depozita po viđenju (obično se kreću od dana do razdoblja od 5 godina i tako dalje) i financiraju imovinu u obliku zajmova (koji se mogu produžiti do 30 godina) koje su obično dugoročne prirode i koje same po sebi stvaraju neusklađenost u profilu imovine i obveza banke.
U scenariju rastućih kamata ili, u najgorem slučaju, na tržištu krize likvidnosti kada bankama / financijskim institucijama postaje teško prikupljati sredstva za refinanciranje dospjelih obveza, to dovodi do rizika refinanciranja.
Primjeri rizika refinanciranja
Razumijemo rizik od prevrtanja pomoću nekoliko hipotetičkih primjera:
Primjer # 1
Laurel International je konglomeratna grupa koja ima poslovni interes u prometu nekretnina. Tvrtka se u osnovi bavi izgradnjom projekata po sistemu ključ u ruke s dugim razdobljem trudnoće. Potrebna su dugoročna financijska sredstva koja se posuđuju koristeći kratkoročni dug, a isti se prebacuju s drugim kratkoročnim dugom kako bi nastavili ispunjavati svoje zahtjeve. Slijedi sljedeći raspored obveza:
- Kratkoročni dug koji dospijeva u sljedećih šest mjeseci: 200000 USD
- Kratkoročni dug neplaćen u sljedećih godinu dana: 300000 USD
- Kratkoročna imovina očekuje se da će se realizirati u sljedećih godinu dana: 100000 USD
- Neto razmak: (200000 USD + 300000–100000 USD)
Zbog ozbiljnog kršenja likvidnosti na tržištu zbog recesijskog pritiska, tvrtke u nekretninama nisu mogle prikupljati financije, a međunarodno lovoriko u nekretnine također nije moglo prikupljati financije za podmirivanje svojih kratkoročnih dospjelih obveza, što je rezultiralo rizikom refinanciranja i prodavati svoje projekte po padajućem trošku kako bi popunila jaz u likvidnosti.
Primjer # 2
Federal Group je infrastrukturna tvrtka koja je prije tri godine izdala konvertibilne obveznice u iznosu od 10 milijuna USD za financiranje svog infrastrukturnog projekta, koji će biti završen za 10 godina. Tvrtka je prije tri godine podigla nalaze na libor + 3% i prevrnula dug kad god isti dospijeva po istoj stopi kako bi izbjegla prekoračenje troškova zbog povećanih kamata. Nedavno zbog pada tržišta i kršenja likvidnosti, savezna grupa nije u stanju refinancirati kratkoročni dug kako bi izvršila isplatu na kratkoročni dug i što je dovelo do neplaćanja nacionalne skupine. Tvrtka nije mogla prikupiti financijska sredstva, što je rezultiralo potpunim zastojem njezinog poslovanja i ozbiljnom nestašicom likvidnosti što je dovelo do bankrota i zatvaranja.
Prednosti rizika refinanciranja
Iako rizik bilo koje vrste u idealnom slučaju ne donosi nikakvu prednost, neke pogodnosti zadržavanja rizika refinanciranja nude bankama / financijskim institucijama i pojedincima:
- Prikupljanje kratkoročnih sredstava po jeftinijim troškovima za financiranje dugoročnih projekata razmjerno je ugodnije i pruža bolju neto kamatnu maržu bankama i financijskim institucijama.
- U scenariju rastućih kamatnih stopa, ako banke i financijske institucije očekuju da će stope umjereno ili padati u srednjoročnom razdoblju, ima smisla prikupiti kratkoročna sredstva za ispunjavanje dugoročnih projekata koji se kasnije mogu refinancirati po nižim kamatnim stopama.
- U ciklusima s niskim kamatnim stopama, pojedinci mogu refinancirati svoje dugove po nižoj cijeni, čime štede troškove kamata.
Mane rizika refinanciranja
Rollover rizik može utjecati na opstanak tvrtke i pati od različitih nedostataka:
- Ako tvrtka ne može refinancirati svoje dospjele obveze, to može dovesti do neispunjavanja obveza i može prouzročiti bankrot tvrtke, unatoč tome što poduzeće može podmiriti svoje svakodnevne troškove. Unatoč tome što je solventno, zbog kršenja likvidnosti, rizik refinanciranja može dovesti do bankrota poduzeća.
- Rizik refinanciranja povećava troškove poslovanja jer kamate neće zauvijek ostati iste. Poduzeće će morati refinancirati svoje obveze po stopi koja je prevladavala u vrijeme refinanciranja, a koja može biti viša nego dobro, što utječe na marže poslovanja.
Važne napomene o riziku refinanciranja
- Rizik refinanciranja nije ograničen samo na banke i financijske institucije, već se s njim mogu suočiti pojedinci i tvrtke.
- Rizik refinanciranja pogoršava se usporavanjem i smanjenjem likvidnosti u gospodarstvu jer se preferira zadržavanje gotovine, što rezultira manjim stvaranjem kredita i nesposobnošću pojedinaca i institucija da podmire svoje dospjele obveze, što dodatno pogoršava problem.
- Banke i FI ne mogu u potpunosti izbjeći rizik refinanciranja svojstven poslovnom modelu te stoga moraju često procjenjivati svoj profil dospijeća i ponder kratkoročnog financiranja do ukupnog financiranja i poduzimati odgovarajuće radnje prema potrebi i kako bi izbjegle bilo kakve buduće probleme.
Zaključak
Rizik refinanciranja čest je fenomen u bankama i financijskim institucijama. Banke redovito preuzimaju ovaj rizik kako bi financirale dugoročnu imovinu kao što su infrastrukturni projekti, stambeni zajmovi itd. Tim rizikom upravljaju specijalizirane funkcije poznate kao odjel za upravljanje imovinom i obvezama (ALM) u svakoj banci i financijskoj instituciji. Unatoč potencijalnim nedostacima koje ovaj rizik donosi za poslovanje, banke prihvaćaju taj rizik jer je nemoguće financirati dugoročnu imovinu dugoročnim obvezama. Održivo rješenje leži u detaljnom razumijevanju rizika i odluci koliko prihvatiti, a koliko prenijeti ili ublažiti boljim mapiranjem profila zrelosti kratkotrajne imovine i dugoročnih obveza.
