Definicija robnih derivata
Robni derivati su robni terminski poslovi i robne zamjene koji koriste cijenu i volatilnost cijene kao temelj za promjenu cijena derivata kako bi pojačali, zaštitili se ili izvrnuli način na koji ih investitor može upotrijebiti. temeljne robe.
U ekonomiji , roba je prođa predmet proizveden da zadovolji želje ili potrebe. Roba je općenito zamjenjiva (zamjenjivost je svojstvo dobra ili robe čije se pojedinačne jedinice mogu zamijeniti umjesto druge). Na primjer, budući da je jedna unca čistog zlata ekvivalentna bilo kojoj drugoj unci čistog zlata, zlato je zamjenljivo. Ostala zamjenjiva roba su sirova nafta, čelik, željezna ruda, valute, plemeniti metali, legure i nelegirani metali.
U ovom ćemo članku razgovarati o robnim izvedenicama, uključujući robove za rokove, robu, terminske pogodnosti i robne opcije.
- Robna trgovina
- Primjer izvedenog instrumenta robe
- Ugovor o robnoj spoti i kako izračunati povrat
- Rokovni terminski ugovori
- Kako se određuje terminska cijena robe?
- Ročni terminski ugovori
- Ugovori o robnim opcijama
Robna trgovina
Tržište roba je tržište koje trguje u primarnom ekonomskom sektoru, a ne u proizvedenim proizvodima. Meka roba su poljoprivredni proizvodi poput pšenice, kave, šećera i kakaa. Tvrda roba su vađeni proizvodi poput zlata i nafte. Terminski ugovori najstariji su način ulaganja u robu. Budućnosti su osigurane fizičkom imovinom. Tržište roba može uključivati fizičko trgovanje izvedenicama koristeći spot cijene , terminske pogodbe , terminske pogodnosti i opcije na terminske pogodbe. Zajedno se sve to naziva izvedenicama.
Primjer izvedenog instrumenta robe
Sljedeći tjedan održava se koncert grupe Coldplay u gledalištu u Mumbaiju. Gospodin X je veliki obožavatelj Coldplaya i otišao je do šaltera, ali nažalost, sve su karte rasprodane. Bio je jako razočaran. Za koncert je ostalo samo sedam dana, ali on pokušava na sve moguće načine, uključujući crno tržište gdje su cijene bile više od stvarnih troškova ulaznice. Srećom njegov je prijatelj sin utjecajnog gradskog političara, a njegov je prijatelj poslao pismo tog političara organizatorima preporučujući jednu kartu za Mr.X po stvarnoj cijeni. Sad je sretan. Tako je za koncert ostalo još šest dana. Međutim, na crnom su tržištu karte dostupne po višoj cijeni od stvarne.
Dakle, u ovom je primjeru pismo tog utjecajnog političara temeljna imovina , a vrijednost pisma je razlika između " Stvarne cijene karte" i " Cijene ulaznica na crnom tržištu".
| Dan | Stvarna cijena
(a) | Cijena na crnom tržištu
(b) | Vrijednost temeljnog instrumenta (Pismo političara) ((a) - (b)) |
| 1. dan | 500 | 600 | 100 |
| Dan - 2 | 700 | 200 | |
| 3. dan | 800 | 300 | |
| 4. dan | 900 | 400 | |
| 5. dan | 1000 | 500 | |
| 6. dan (dan koncerta) | 0 | 0 |
U ovom primjeru izvedbeni ugovor prisiljava organizatore da osiguraju ulaznice po normalnoj cijeni na temelju pisma političara. Derivat je pismo političara; vrijednost izvedenice je razlika stvarne i cijene na crnom tržištu. Vrijednost temeljnog instrumenta postaje nula na datum dospijeća / poštovanja ugovora.
Nadam se da sada razumijete što je izveden ugovor. Sada se trguje robnim ugovorom i spot i izvedenim (futures / opcije / swapovi); shvatimo kako izračunati prinose iz različitih robnih ugovora u promptnoj i izvedenoj trgovini.
Ugovor o robnoj spoti i kako izračunati povrat
Ugovor točka je ugovor o kupnji ili prodaji roba / Sigurnost / valute za podmirenje na isti dan ili možda dva radna dana nakon dana trgovanja. Cijena poravnanja naziva se spot cijena.
U slučaju nekvarljive robe
U slučaju nekvarljive robe poput zlata, metala itd., Spot cijene podrazumijevaju tržišno očekivanje budućih kretanja cijena. Teoretski, razlika između spot-a i forward-a trebala bi biti jednaka financijskim troškovima uvećanim za zaradu koja ima dužnik osiguranja (poput dividende).
Na primjer: Na dionicama tvrtke razlika između promptnog i terminskog ugovora obično je dividenda koju plaća tvrtka umanjena za kamate na kupoprodajnu cijenu. U praksi, očekivane buduće performanse tvrtke i poslovno / ekonomsko okruženje u kojem tvrtka posluje također uzrokuju razlike između spota i terminskih ugovora.
U slučaju pokvarljive / meke robe:
U slučaju pokvarljive robe, troškovi skladištenja veći su od očekivane buduće cijene robe (npr. TradeINR radije prodaje rajčicu sada, umjesto da čeka još tri mjeseca da dobije dobru cijenu kao trošak skladištenja rajčice je više od cijene koju daju njihovim istim skladištenjem). Dakle, u ovom slučaju, spot cijene odražavaju trenutnu ponudu i potražnju, a ne buduća kretanja. Tamo su spot cijene kvarljivih proizvoda nestabilnije.
Primjerice, rajčica je u srpnju jeftina, a u siječnju će biti skupa; ne možete ih kupiti u srpnju, a isporuku u siječnju jer će se pokvariti prije nego što iskoristite visoke cijene u siječnju. Srpanjska cijena odražavat će ponudu i potražnju rajčice u srpnju. Terminska cijena za siječanj odražat će tržišna očekivanja ponude i potražnje u siječnju. Srpanjska rajčica zapravo je drugačija roba od siječanjske rajčice.
Rokovni terminski ugovori
Terminski ugovor je jednostavno ugovor dviju strana o kupnji ili prodaji imovine u određeno buduće vrijeme po danas dogovorenoj cijeni.
Primjerice, trgovac u listopadu 2016. pristaje isporučiti 10 tona čelika za 30.000 INR po toni u siječnju 2017., koji trenutno trguje po 29.000 INR po toni. U ovom je slučaju trgovina zajamčena jer je kupca dobio po prihvatljivoj cijeni, a kupca jer unaprijed poznato trošak čelika smanjuje nesigurnost u planiranju. U ovom slučaju, ako stvarna cijena u siječnju 2017. iznosi 35 000 INR po toni, kupcu bi se koristilo 5000 INR (35 000 INR - 30 000 INR). S druge strane, ako cijena čelika postane 26 000 INR po toni, trgovcu bi koristilo 4000 INR (30 000 INR - 26 000 INR)
Problem nastaje ako jedna stranka ne uspije nastupiti. Trgovac možda neće prodati ako cijene čelika pođu vrlo visoke poput, na primjer, 40.000 INR u siječnju 2017 .; u tom slučaju možda neće moći prodati po cijeni od 31 000 INR. S druge strane, ako kupac bankrotira ili ako se cijena čelika u siječnju 2017. spusti na 20 000 INR, postoji poticaj za neplaćanje. Drugim riječima, ovisno o tome u kojem se smjenu kreće cijena, i kupac i prodavatelj imaju poticaj za zadavanje.
Kako se određuje proslijeđena cijena robe?
Prije nego što utvrdim kako izračunati terminsku cijenu, dopustite mi da objasnim koncept pariteta prosljeđivanja mjesta.
"Paritet terminskog promptnog prometa" pruža vezu između promptnog i terminskog tržišta osnovnog terminskog ugovora. Primjerice, ako je cijena čelika na promptnom tržištu 30 000 INR po toni, a cijena čelika na terminskom tržištu definitivno nije ista. Zašto je onda razlika ???
Razlika je posljedica mnogih čimbenika. Dopustite mi da to generaliziram jednostavnim riječima.
- Glavni faktor razlike su troškovi skladištenja od danas do datuma terminskog ugovora; obično je potreban određeni trošak za skladištenje i osiguranje čelika; uzmimo 2% str. trošak je trošak skladištenja i osiguranja čelika.
- Na primjer, trošak kamata iznosi 10% godišnje
Stoga paritet podrazumijeva
Prosljeđivanje (f) = Spot (i) * Troškovi skladištenja * Troškovi kamata
Dakle, u ovom slučaju 3 mjeseca unaprijed bit će INR 30 000+ (INR 30 000 * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR
No, 30.900 INR možda neće biti realno proslijeđeno nakon tri mjeseca. Može biti manje ili više. To je zbog sljedećih čimbenika.
- Tržišna očekivanja robe zbog promjena u potražnji i ponudi (Ako tržište osjeća da roba može rasti, a trgovci su raspoloženi prema robi, tada su terminske cijene više od prosljeđivanja paritetne cijene, dok, ako tržište osjeća da cijene mogu pasti, tada terminske cijene mogu biti manje) Očekivanja uglavnom ovise o čimbenicima ponude i potražnje.
- Arbitražni argumenti: Kada roba ima obilnu ponudu, tada cijene mogu vrlo dobro diktirati ili utjecati arbitražnim argumentima. Arbitraža je u osnovi kupnja na jednom tržištu, a istovremeno prodaja na drugom, profitirajući od privremene razlike. To se smatra rizičnom dobiti za ulagača / trgovca. Primjerice, ako je cijena zlata u Delhiju 30 000 INR za 10 grama, a u Mumbaiju cijena 35 000 INR, arbitar će zlato kupiti u Delhiju, a prodati u Mumbaiju.
- Regulatorni čimbenici Vladine politike prema robama mogu biti glavni čimbenik u određivanju cijena. Ako vlada uvede porez na uvoz čelika, tada će domaće cijene čelika rasti i na promptnim i na terminskim tržištima
- Međunarodna tržišta: Cijene roba na međunarodnim tržištima u određenoj mjeri utječu na cijene roba na promptnim i terminskim tržištima.
Ajmo sada u terminske ugovore.
Ročni terminski ugovori
Što je futures ugovor?
U jednostavnom smislu, terminski poslovi i terminski poslovi u osnovi su isti, osim što se futures ugovor odvija na futures berzama, koje djeluju kao tržište između kupaca i prodavača.
U slučaju terminskih ugovora, za kupca ugovora kaže se da je " imatelj duge pozicije", a za prodavatelja " imatelj kratke pozicije". U slučaju terminskih ugovora, kako bi se izbjegao rizik neispunjavanja ugovora, obje strane podnose određenu postotnu maržu vrijednosti ugovora kod međusobno pouzdane treće strane. Općenito, u terminskom trgovanju zlatom marža varira između 2% -20%, ovisno o volatilnosti zlata na spot tržištu.
Kako se određuje cijena terminskih ugovora?
Cijene terminskih ugovora više su ili manje iste kao i terminski poslovi, kao što je gore objašnjeno.
Futures Traders:
Trgovci fjučersima uglavnom su živci ili špekulanti. Trgovci živom ogradom općenito imaju interesa za temeljnu imovinu i spremni su zaštititi robu / valutu / dionice zbog rizika promjene cijena.
Na primjer, proizvođač čelika koji trenutačno uvozi ugljen iz Australije, a kako bi smanjio promjenjivost promjena cijena, kupnju ugljena uvijek zaštićuje terminskim ugovorom tromjesečno kada se dogovori s prodavačem prvog dana financijskog tromjesečja. opskrba ugljenom po definiranoj cijeni, bez obzira na kretanje cijena tijekom tromjesečja. Dakle, u ovom slučaju, ugovor je terminski / budući, a kupac namjerava kupiti robu, a ne namjerava ostvariti dobit od promjena cijene.
Špekulanti
Oni ostvaruju dobit predviđanjem kretanja na tržištu i otvaranjem derivatnog ugovora (terminskog ili terminskog) vezanog uz robu i iako nemaju praktičnu upotrebu robe ili nemaju namjeru stvarno preuzeti ili izvršiti isporuku temeljne imovine.
Ugovori o robnim opcijama
Opcija je ugovor koji kupcu (Tko je vlasnik ili nositelj opcije) daje pravo, ali ne i obvezu, da kupi ili proda osnovnu imovinu po određenoj udarnoj cijeni određenog datuma, ovisno o obliku opcija.
Udarna cijena nije ništa drugo do buduća očekivana cijena koju određuju i kupac i prodavač opcije osnovne robe ili vrijednosnog papira. Uknjižena cijena može se odrediti pozivanjem na spot cijenu osnovne robe ili vrijednosnog papira na datum kupnje opcije, ili se može utvrditi na premiju (Više) ili popust (Manje)
Recimo da 1. listopada cijena dionice čelika Tata iznosi 250 INR, a premija (trošak) je 10 INR po dionici za poziv Dec. Cijena udarca je 300 INR. Ukupna cijena ugovora iznosi 10 x 100 = 1.000 INR. U stvarnosti biste također morali uzeti u obzir provizije, ali mi ćemo ih zanemariti za ovaj primjer.
Zapamtite, ugovor o dionici je opcija kupnje 100 dionica; zato morate pomnožiti ugovor sa 100 da biste dobili ukupnu cijenu. Udarna cijena od 300 INR znači da se cijena dionice mora popeti iznad 300 INR prije nego što call opcija vrijedi išta; nadalje, budući da je ugovor INR 10 po dionici, cijena neiskorištenosti bila bi 310 INR (300 INR + 10 INR).
Kada je cijena dionice 250 INR, to je manje od udarne cijene od INR 300, tako da je opcija bezvrijedna. Ali ne zaboravite da ste opciju platili 1000 INR, tako da ste trenutno za ovaj iznos manji.
U prosincu, ako je cijena dionice 350 INR. Oduzmite ono što ste platili za ugovor i dobit vam je (INR 350 - 310 INR) x 100 = INR 4000. Možete prodati svoje opcije, što se naziva „ zatvaranje vaše pozicije, ” I uzmite svoju dobit - osim ako, naravno, mislite da će cijena dionica i dalje rasti.
S druge strane, do datuma isteka, ako cijena dionice padne na INR 230. Budući da je to manje od naše udarne cijene od INR 300 i nema više vremena, ugovor o opciji je bezvrijedan. Sada smo došli do izvorne investicije od 1000 INR (10 INR 10 * 100).
Procjena ili cijena ugovora o Opcijama:
Vrijednost opcije može se izvesti korištenjem različitih kvantitativnih tehnika. Najosnovniji model je model Black Scholesa.
Općenito, standardni modeli vrednovanja opcija ovise o sljedećim čimbenicima.
- Trenutna tržišna cijena temeljnog vrijednosnog papira
- Udarna cijena opcije (u odnosu na trenutnu tržišnu cijenu osnovne robe)
- Troškovi držanja pozicije temeljnog vrijednosnog papira (uklj. Kamate / dividende)
- Procijenili smo buduću volatilnost osnovne cijene osiguranja tijekom vijeka trajanja opcije.
- Vrijeme isteka zajedno sa svim ograničenjima na kada može doći do vježbe.
Nadam se da sada razumijete što su robni derivati (terminski / terminski poslovi / opcije) i mehanizmi određivanja cijena.
Ostali izvedeni članci -
- Značenje ugrađenih izvedenica
- Derivati kamatnih stopa
- Što je pisanje put opcija?
- Definicija strategija trgovanja opcijama
