Što je novčani tijek po dionici (CFPS)?
Novčani tijek po dionici tvrtke prikazuje dio novčanog tijeka tvrtke koji se raspoređuje na svaku od običnih dionica prisutnih u poduzeću i izračunava se dijeljenjem novčanog tijeka koji je društvo zaradilo tijekom obračunskog razdoblja s ukupnim nepodmirenim iznosima obična dionica.
Kako izračunati novčani tijek po dionici?
Novčani tijek po dionici može se izračunati kao omjer koji dijeli novčane tokove generirane u uobičajenom poslovanju nakon prilagođavanja poželjnih dividendi tijekom izvještajnog razdoblja (godišnje, polugodišnje ili tromjesečno) s ukupnim brojem izdanih dionica ili ponderiranim prosjekom broj dionica. Obično se koristi ponderirani prosječni broj, jer broj uobičajenih izdanih dionica može varirati tijekom određenog razdoblja.
Novčani tijek po dionici = (operativni novčani tok - poželjne dividende) / ponderirani prosječni broj dionica
Također se može izračunati pomoću neto dobiti ili EBIT-a (zarada prije kamata i poreza) dodavanjem EBIT-u troškova amortizacije, koji su bezgotovinske transakcije i ne uključuju bilo kakav odljev u stvarne novčane tokove iz poslovanja.
Novčani tijek po dionici = (EBIT * (1 - porezna stopa) + amortizacija) / nepromijenjene uobičajene dionicePrimjeri
Primjer # 1
Gospodin Nepoznati iz etičke analitike mora izračunati novčani tijek po dionici (CFPS) Hypothetical Pvt. Ltd koristeći sljedeće podatke izvučene iz financijskih izvještaja tvrtke: -
Izračun ponderiranog prosječnog broja dionica
Za 2018. dionice od 8 lakha za cijelu godinu, a dionice od 2 lakha za pola godine
= 8 + 2 * 6/12 = 9 Lakh
Za 2019. godinu 10-lakh dionica za cijelu godinu
= 10 * 12/12 = 10 Lakh
Stoga je izračun CFPS-a za 2019. godinu
Slično tome, izvršili smo izračun CFPS-a za 2018. godinu
Primjer # 2
Etička analitika ponovno je zadužila gospodina Nepoznatog da izračuna novčani tijek po dionici (CFPS) druge tvrtke XYZ Pvt. Ltd. Ali ovog puta podaci iz izvještaja o novčanim tokovima nisu dostupni, već su dostupni u računu dobiti i gubitka kako je navedeno u nastavku: -
Riješenje:
Izračunajte CFPS za 2019. koristeći donju formulu
- Formula novčanog tijeka po dionici = (EBIT * (1 - porezna stopa) + amortizacija) / nepromijenjene uobičajene dionice
- = (120 * (1-36%) + 40) / 10
- = 11,68
Slično tome, izvršili smo izračun CFPS-a za 2018. godinu
- = (100 * (1-30%) + 20) / 9
- = 10
Zašto je novčani tijek po dionici bolji od EPS-a?
EPS ili zarada po dionici najpopularnija je metrika profitabilnosti koju investitori i analitičari koriste za mjerenje broja dobiti dodijeljene njezinim glavnim (zajedničkim) dioničarima. Izračunava se dijeljenjem neto dobiti tvrtke ili EAES-a (zarade dostupne dioničarima) s ponderiranim prosječnim brojem izdanih dionica.
EBIT ili neto prihod izračunavaju se nakon što tvrtka ostvari prihode (prodaju). Mnogo se puta prodaja vrši na kredit, tj. Nulti priliv gotovine, ali to povećava zaradu tvrtke. Također, EBIT se izračunava nakon odbitka troška amortizacije (nenovčani troškovi), a daljnji neto prihod izračunavat će se nakon oduzimanja raznih ne ponavljajućih i neredovnih troškova.
Svi ti čimbenici mogu umjetno deflacionirati vrijednost neto dobiti. Također, EPS-om se lako može manipulirati putem liberalne računovodstvene prakse.
Ovaj primjer pokušat će opravdati popularni citat o novčanim tokovima: "Novac je kralj."
Kingsman Pvt. Ltd ima inovativan proizvod s niskim proizvodnim troškovima i očekivanim visokim zahtjevima. S velikim entuzijazmom ulažu velika sredstva u postavljanje proizvodne linije, izgradnju skladišta i plasiranje svojih proizvoda na tržište. Tvrtka je izdala 100.000 dionica po stopi od 10 po dionici kako bi podmirila sve svoje troškove.
Potražnja je bila velika, kako se očekivalo, ali novi su igrači većinu prodaje generirali na kredit. A zbog niskih troškova amortizacije, brojka dobiti (neto dobiti) u početku se čini ogromnom. Ali kasnije, tvrtki počinje nedostajati novca u rukama. Tvrtka sada mora smanjiti svoj proizvodni kapacitet, smanjiti troškove ili se mora prijaviti za neki zajam, koji dodatno ima troškove.
Bilans uspjeha tvrtke za prvo tromjesečje je sljedeći: -
EPS = neto dobit / broj izdanih dionica = 490/100 = 4,9
Vrijednosti neto dobiti su ogromne, a omjer EPS-a prilično je dobar, ali tada u tvrtku stiže i kriza za gotovinu.
Uprava tvrtke morala je provjeriti izvještaje o novčanom tijeku i izračunati pouzdaniji omjer profitabilnosti CFPS-a.
Operativni novčani tok = Operativni novčani tijek - Operativni novčani odljev
= 500 - (280 + 210) = 10
Dakle, izračun CFPS-a je sljedeći,
Formula novčanog tijeka po dionici = Operativni novčani tok / broj dionica u opticaju
= 10/100
= 0,1
Kingsman, da je ranije pratio novčane tokove, znao bi za svoje loše performanse prikupljanja gotovine i izbjegao bi situaciju krize. Visoki EPS samo ukazuje na očekivanu zaradu koju dioničari mogu dobiti u obliku dividende za svaku dionicu koju imaju. CFPS prikazuje stvarni novčani tijek koji je Kingsman nosio tijekom tromjesečja.
Zaključak
- EPS je važan pokazatelj profitabilnosti, ali CFPS nikada ne treba zanemariti.
- Zaradom se može manipulirati, ali novčani tokovi predstavljaju pravu sliku. Stoga se u financijama i računovodstvu kaže da je "novac gotov".
- Svaka tvrtka u određenoj mjeri manipulira nekim brojevima kako bi povećala ili smanjila svoju dobit. Npr. Usluge koje će se pružati u sljedeće tri godine, tvrtka je zabilježila paušalni iznos sve tri godine kao prihod u samoj tekućoj godini i napuhala ukupnu vrijednost. tvrtka je trebala raspodijeliti prihod u sve tri godine ili evidentirati kad i kada je primljena
- Tvrtke u svojim knjigama pokazuju imovinu vrijednu milijarde, ali nikada nisu postojale i naplaćuju jaku amortizaciju kako bi smanjile svoju dobit kako bi platile manje poreza. Klasični primjeri su tvrtke poput Enron, Worldcom, Adelphia. Njihova bilanca izgleda izuzetno impresivno i opravdava podatke o niskoj dobiti zbog visokih troškova amortizacije. Takva ekstremna manipulacija ulazi u kategoriju prijevare.
- Ulagači također moraju proučiti izvještaje o novčanom tijeku i izračunati financijske omjere poput CFPS-a, osim EPS-a ili P / E omjera.
