Što je formula nužne vrijednosti?
Formula za unutarnju vrijednost u osnovi predstavlja neto sadašnju vrijednost svih budućih slobodnih novčanih tijekova u kapital (FCFE) poduzeća tijekom cijelog trajanja njegovog postojanja. To je odraz stvarne vrijednosti posla koji je temelj dionica, tj. Količine novca koja se može dobiti ako se danas proda cijelo poduzeće i sva njegova imovina.
Formula suštinske vrijednosti
Formula vlastite vrijednosti za poslovanje i dionice predstavljena je na sljedeći način -
# 1 - Formula vlastite vrijednosti poduzeća
Matematički, suštinska formula vrijednosti poduzeća može se predstaviti kao,
- gdje je FCFE i = Slobodni novčani tijek u kapital u i - oj godini
- FCFE i = Neto prihod i + Amortizacija i - Povećanje obrtnog kapitala i - Povećanje kapitalnih izdataka i - Otplata duga po postojećem dugu i + Podignut novi dug i
- r = diskontna stopa
- n = Zadnja projicirana godina
# 2 - Formula vlastite vrijednosti dionice
Izračun formule vlastite vrijednosti dionice vrši se dijeljenjem vrijednosti posla s brojem nepodmirenih dionica poduzeća na tržištu. Vrijednost dionice dobivene na ovaj način zatim se uspoređuje s tržišnom cijenom dionice kako bi se provjerilo trguje li dionica iznad / po nominalnoj / ispod njezine unutarnje vrijednosti.
Zaliha formule vlastite vrijednosti = Posao vlastite vrijednosti / broj izdanih dionica
Objašnjenje formule vlastite vrijednosti
Izračun formule vlastite vrijednosti dionice može se izvršiti pomoću sljedećih koraka:
Korak 1: Prvo, odredite budući FCFE za sve predviđene godine na temelju dostupnog financijskog plana. Predviđeni FCFE mogu se izračunati uzimajući najnoviji FCFE i pomnožiti s očekivanom stopom rasta.
Korak 2: Sada se diskontna stopa određuje na temelju trenutnog tržišnog povrata od ulaganja sa sličnim profilom rizika. Diskontna stopa označena je s r.
Korak 3: Sada izračunajte PV svih FCF diskontiranjem koristeći diskontnu stopu.
Korak 4: Sada zbrojite PV svih FCF izračunatih u koraku 3.
Korak 5: Dalje, vrijednost terminala izračunava se množenjem FCFE posljednje projicirane godine s faktorom u rasponu od 10 do 20 (potrebna stopa povrata). Vrijednost terminala predstavlja vrijednost posla nakon predviđenog razdoblja sve dok se posao ne ugasi.
Vrijednost terminala = FCFE n * Faktor
Korak 6: Sada, da biste dobili vrijednost za cjelokupno poslovanje, zbrojite vrijednost 4. koraka i diskontiranu vrijednost 5. koraka, zajedno sa svim novcem i novčanim ekvivalentima (ako su dostupni).
Korak 7: Konačno, unutarnja vrijednost po dionici može se izvesti dijeljenjem vrijednosti u koraku 6 s brojem dionica u prometu u društvu.
Primjer formule vlastite vrijednosti (s Excel predloškom)
Uzmimo primjer tvrtke XYZ Limited koja trenutno trguje na burzi po cijeni od 40 dolara po dionici s 60 milijuna dionica u opticaju. Analitičar namjerava predvidjeti unutarnju vrijednost dionica na temelju dostupnih tržišnih podataka. Prevladavajuća potrebna stopa povrata koju investitori očekuju na tržištu je 5%. S druge strane, očekuje se da će slobodni novčani tijek tvrtke rasti na 8%.
Sljedeće financijske procjene dostupne su za CY19 na temelju kojih se trebaju napraviti projekcije:
Dakle, iz gore danih podataka prvo ćemo izračunati FCFE za CY19.
FCFE CY19 (u milijunima) = Neto prihod + Amortizacija - Povećanje obrtnog kapitala - Povećanje kapitalnih izdataka - Otplata duga po postojećem dugu + Podignut novi dug
- FCFE CY19 (u milijunima) = 200,00 USD + 15,00 USD - 20,00 USD - 150,00 USD - 50,00 USD + 100,00 USD
- = 95,00 USD
Sada ćemo, koristeći ovaj FCFE od CY19 i stopu rasta FCFE, izračunati predviđeni FCFE za CY20 DO CY23.
Predviđeni FCFE od CY20
- Predviđeni FCFE CY20 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
Predviđeni FCFE od CY21
- Predviđeni FCFE CY21 = 95,00 USD * (1 + 8%) 2 = 110,81 USD
Predviđeni FCFE od CY22
- Predviđeni FCFE CY22 = 95,00 USD * (1 + 8%) 3 = 119,67 USD
Predviđeni FCFE od CY23
- Predviđeni FCFE CY23 = 95,00 USD * (1 + 8%) 4 = 129,25 USD
Sada ćemo izračunati vrijednost terminala.
- Vrijednost terminala = FCFE CY23 * (1 / potrebna stopa povrata)
- = 129,25 USD Mn * (1/5%)
- = 2.584,93 USD, Mn
Stoga će izračun vlastite vrijednosti za tvrtku biti sljedeći -
Izračun vlastite vrijednosti za tvrtku
- Vrijednost tvrtke = 2.504,34 USD
Nakon toga napravit ćemo izračun vlastite vrijednosti po dionici, koji je sljedeći -
Izračun vlastite vrijednosti po dionici
- Formula vlastite vrijednosti = Vrijednost poduzeća / broj izdanih dionica
- = 2.504,34 USD Mn / 60 Mn
- = 41,74 USD
Stoga se dionicama trguje ispod njihove fer vrijednosti, te je kao takva preporučljivo kupiti dionice trenutno, jer će u budućnosti vjerojatno porasti kako bi postigle fer vrijednost.
Relevantnost i upotreba formule vlastite vrijednosti
Vrijednost koju investitori grade bogatstvo kupujući temeljno jake dionice po cijeni nižoj od njihove fer vrijednosti. Ideja koja stoji iza formule vlastite vrijednosti jest da kratkoročno tržište obično donosi iracionalne cijene, ali dugoročno će se dogoditi korekcija tržišta takva da će se cijena dionica u prosjeku vratiti na fer vrijednost.
