Što je krah berze 1987. godine?
Pad dionica na berzi 1987. godine, poznat i kao Crni ponedjeljak, bio je slučaj kada je DJIA (industrijski prosjek Dow Jones-a) pao 22% (508 bodova) jednog dana (19. listopada 1987.) i imao je zarazni učinak u smislu da pad nije utjecao samo na SAD, ali na cijeli svijet.
Kako je došlo do kraha burze 1987. godine?
Početkom 1980-ih cijeli je svijet ušao u recesiju, uglavnom pogađajući razvijene ekonomije. SAD su, nakon recesije, bilježile brzi rast sve do 1985. godine, nakon čega je gospodarstvo raslo sporijim tempom. No, tržište dionica, unatoč usporenom gospodarstvu, trčalo je od kraja 1985. do kolovoza 1987. Inflacija je rasla, a omjer cijene i zarade na burzi bio je znatno iznad svog povijesnog PE. To su bili zloslutni znakovi za buduće stvari, a pad je izgledao neizbježno.
Već se razgovaralo o usporavanju i medvjeđem tržištu, a to je dovelo do pada američkog tržišta dionica tjedan dana prije crnog ponedjeljka. Ljudi su na burzama trgovali sa sve većom zabrinutošću i strahom. Prije otvaranja burze dionica u SAD-u 19. listopada zabilježen je nagli pad dionica u Aziji i Velikoj Britaniji. Ovaj kumulativni strah dovodi do gomilanja narudžbi za prodaju u crni ponedjeljak, tj. 19. listopada 1987., a pad u Aziji i Velikoj Britaniji djelovao je kao gorivo i preveo ionako padajuće tržište u krah na američkoj burzi.
Uzroci pada burze 1987. godine
Mnogo je objašnjenja o uzroku pada 1987. godine. Slijede neka od njih.
# 1 - Pad dolara i trgovinski deficit
Mnogi vjeruju da je objava Ministarstva trgovine u vezi s povećanjem trgovinskog deficita potaknula krah tog kobnog dana. Najava je dovela do nervoze među strancima i stvorila strah među ostalim sudionicima tržišta očekujući slabljenje dolara. Kao rezultat toga, stranci su novac izvukli iz imovine denominirane u dolarima, što je dodatno izazvalo pritisak na tržištima.
# 2 - Atraktivan prinos na obveznice
Pad dolara uslijed širenja trgovinskog deficita i izvlačenja novca sudionika na tržištu u dolarskoj aktivi doveli su do povećanja kamatnih stopa i time prinose učinili atraktivnim na obveznicama. Ljudi koji su već bili sumnjičavi prema dionicama, atraktivan prinos na obveznice pružio im je dobru alternativu.
# 3 - Precijenjeno tržište
Bilo je znakova kontinuiranog pogoršanja osnova tržišta dionica jer su trgovale iznad njihove fer vrijednosti. Tržište dionica djeluje kao barometar ekonomije, ali razlike između gospodarstva i tržišta dionica bile su vidljive. Zabrinutost u vezi budućeg tijeka tržišta zbog usporavanja gospodarstva i vidljivog balona na tržištu dovela je do panike u prodaji.
# 4 - Portfelj osiguranje
Smatralo se da je to jedan od najvećih razloga pada 1987. godine. Portfolio osiguranje odnosi se na strategiju zaštite ili ograničavanja gubitaka kupovinom i prodajom dionica i terminskih ugovora. Ljudi obično kupuju na rastućem tržištu, što može stvoriti balon i prodati na padajućem tržištu, što može dovesti do pada, što je i učinjeno. Oni kratko prodaju futures u očekivanju pada tržišta, a ako tržište još padne, oni prodaju još više, što destabilizira tržište.
Kad su se tržišta iz dana u dan otvarala sve niže, računalni su modeli signalizirali prodaju dionica / indeksa u budućnosti, što je dodatno stvorilo pritisak prema dolje. Nakon daljnjeg pada, modeli su ponovno preporučili prodaju, što je dovelo do gomilanja naloga za prodaju što je na kraju dovelo do pada.
# 5 - Trgovanje računalom
Računarska trgovina bila je još jedan krivac za uzrok pada. Računalna trgovina koristi se kako bi se sudionicima na tržištu i brokerima omogućilo brzo postavljanje i izvršavanje velikih naloga. Nadalje, programi i softver razvijeni su na takav način da automatski izvršavaju stop-loss naloge ako padnu ispod određenog postotka i prodaju ih bez ikakvog dopuštenja. Kako je tržište padalo, zaustavljeni gubici su pogođeni, a program je izvršavao velike stop-loss naloge i likvidirao te pozicije. Tako je stvorio domino efekt na ionako posrnulom tržištu.
# 6 - Poziv na maržu i nelikvidnost
Kad je tržište palo, pokrenuli su se pozivi za maržu, što je zahtijevalo od vlasnika terminskih pozicija da polože maržu, što nije uspjelo, što je rezultiralo prodajom buduće pozicije. Zbog velikog i naglog pada na tržištu dionica, mnogi vlasnici terminskih pozicija nisu mogli položiti maržu, što je dovelo do likvidacije njihovog udjela.
# 7 - Derivativna sigurnost
Derivati poput fjučersa i opcija dobivaju vrijednost iz temeljnih dionica na spot tržištu. No, 19. listopada 1987. godine terminske su se transakcije trgovale s popustom, dok su se terminske pogodbe trgovale premijom prema njihovoj osnovi. Zbog pritiska prodaje širom svijeta tog dana, velike su naloge za prodaju izdavane na burzi u SAD-u. Ali nalozi za prodaju bili su toliko ogromni da ih nalozi za kupnju nisu mogli ispuniti, a tržišta su neko vrijeme bila zatvorena. U međuvremenu, futures tržište je bilo otvoreno, a zbog velikih narudžbi za prodaju, cijene su pale na budućem tržištu.
Kad se otvorilo tržište dionica, razlika između terminskih ugovora i tržišta bila je velika. Futures koji bi trebali trgovati s premijom trgovali su s velikim popustom. Stvorio je paniku među investitorima i oni su počeli likvidirati svoje pozicije. Mnogi trgovci arbitražom također su iskoristili ovu priliku da od ove situacije zarade bez rizika kupujući ročne termine i prodavajući spotove. Zbog oba ova čimbenika jaz između terminskih ugovora i spotova smanjio se, ali je uzrokovao krah na burzi.
Učinci pada burze 1987. godine
- Pad burze 1987. imao je učinak zaraze koji je pogodio cijeli svijet. Mnoge su zemlje morale iznijeti liberalne mjere monetarne politike kako bi u sustav ubrizgale likvidnost i djelovale kao zajmodavac nekoliko brokerskih kuća koje su nakon pada morale položiti novac od marže. Spriječio je kolaps cijelog financijskog sustava.
- Također je podučio mnoge lekcije u vezi s računalnim trgovanjem te automatiziranim programima i softverom. Ispitan je postupak obračuna i uvedena su pravila poput prekidača kako bi se zaustavilo trgovanje u slučaju masovnog pada.
- Nakon rekordnog pada, tržišta su se brzo oporavila i dala zvjezdane prinose u narednim godinama. Ukupni učinak pada bio je relativno manji od očekivanog.
Pad dionica na berzi 1929. u odnosu na Crni ponedjeljak 1987
Pad dionica 1929. bio je niz pada koji se dogodio u četvrtak (poznat i kao crni četvrtak), a na kojem je tržište dionica palo za 11%. U ponedjeljak, sljedeći četvrtak, tržište je palo još 13%, a zatim je opet palo u utorak. Dok je 1987. tržište palo jednog dana. Pad kraha 1929. doveo je do velike depresije, što je bila najgora ekonomska recesija koju je svijet vidio. Nezaposlenost je rasla, banke su padale, tvrtke su bankrotirale, a hranjeni nisu brzo reagirali na ubrizgavanje novca u sustav. 1987. godine burze su se srušile, ali recesija nije uslijedila nakon pada zbog novca koji je u sustav ubrizgavao hranjeni, a također su i razlozi više bili tehničke prirode, a ne temeljni.
Trebalo je gotovo 10 godina da svijet izađe iz velike depresije 1929. Depresija je jako utjecala na svijet i trebalo je puno vremena da se oporavi od recesije. Tržišta su se 1987. vratila za dvije godine, a da nisu upala u depresiju, a nakon toga su donijela zvjezdane povrate. Njegov je učinak bio puno niži od predviđenog. Iako je krah 1987. doživio najveći pad na tržištu ikad, njegov je učinak bio ograničen u usporedbi sa krahom 1929., što je dovelo do jedne od najviših stopa nezaposlenosti i gašenja banaka.
Zaključak
Pad burze 1987. imao je globalni utjecaj. Iako je imao rekord, brzo se oporavio i za dvije godine postigao novi maksimum. Nijedna recesija nije uslijedila nakon pada, kako se očekivalo, sve do naftne krize 1990-ih. Nesreća iz 1987., kako su mnogi vjerovali i istraživali, bila je više iz tehničkih, a manje iz temeljnih razloga. Tehnički razlozi i nedostaci u sustavu trgovanja prepravljeni su kako bi se spriječilo da se takva situacija ponovi.
