Definicija korporativnog raidera
Corporate Raider je vrsta investitora koja profitira kupujući veliki udio u podcijenjenoj tvrtki ili s motivom da utječe na proces donošenja odluka u tvrtki ili da je proda radi dobiti. Najčešći je primjer promjena upravnog odbora koja će im pomoći u utjecaju na vitalne odluke tvrtke.
Motiv korporativnog napadača
Osnovni motiv korporativnog napadača je napraviti takve ključne promjene u tvrtki kako bi se poboljšala ukupna reputacija tvrtke, što zauzvrat pozitivno utječe na cijenu dionica tvrtke na tržištu dionica. Kada se dionice prodaju po premijskoj cijeni, oni zarađuju lijep profit za sebe. Korporativni napadač koji akumulira više od 5% dionica tvrtke mora se registrirati kod SEC-a.
Primjer korporativnog napadača
Za ilustraciju možemo pretpostaviti da tvrtka čiji se udio trguje po cijeni od 3 dolara, ali tvrtka ima 5 dolara udjela u gotovini bez duga. U ovom scenariju korporativni napadač kupit će dionice na veliko kako bi dobio kontrolu nad entitetom. Jednom kada ima glavni udio, svim će dioničarima podijeliti 5 dolara u gotovini po dionici. Oni mogu zaraditi pristojan dobitak tražeći takve tvrtke koje imaju otkup leverageom i dobro koriste raidera.
Jedan od najboljih primjera korporativnog napadača je Carl Celian Icahn, osnivač i kontrolni dioničar Icahn Enterprises. 1980. Carl Icahn profitirao je od neprijateljskog preuzimanja američke zrakoplovne tvrtke TWA. Kupio je 20% dionica Trans World Airlinea i zaradio se bogatstvom od 469 milijuna dolara. Pretvorio je tvrtku TWA u privatnu tvrtku, promijenio upravni odbor i na kraju zatražio oduzimanje imovine. Ovim je sporazumom aviokompanije bankrotirao, ali korporativni napadač obogatio se pristojnim osobnim dobicima.
Drugi je primjer Victor Posner, koji je stekao glavni udio u korporaciji DWG i koristio ga kao investicijsko sredstvo koje je izvršilo preuzimanje drugih korporacija (poput Sharon Steel Corporation).
Kako zadržati korporativne napadače daleko?
Gledajući zli utjecaj na tvrtku neodlučnim postupcima korporativnih napadača, tvrtke su odlučile slijediti neke stroge protuteže. Neke od tehnika za suzbijanje prijetnji korporacijama su:
- Otrovne tablete: Otrovne pilule poskupljuju dionice ili prodaju dionice postojećim dioničarima s popustom.
- Glasanje o natpolovičnoj većini.
- Raskorak upravnog odbora: Direktori podijeljeni u drugu klasu s različitim razdobljem odsluženja, radi raspoređivanja izbora
- Greenmail: Otkup dionica od napadača po premijskoj cijeni, radi zaštite interesa dioničara.
- Povećanje duga - dramatično povećanje iznosa duga u bilanci tvrtke.
- Bijeli vitez - Strateško spajanje s bijelim vitezom (bijeli vitez znači 'prijateljsko' preuzimanje od strane pojedinca ili tvrtke s poštenim razmatranjem kako bi se spasilo poduzeće od neljubaznosti od strane nesavjesnih ponuđača)
- ESOP: Riječ je o porezno kvalificiranom mirovinskom planu koji osigurava porezne uštede tvrtki i njezinim dioničarima. Osnivanjem ESOP-a zaposlenici drže vlasništvo nad tvrtkom.
Prednosti
Slijede prednosti korporativnog jahača.
- Takva neprijateljska preuzimanja daju priliku da preispitaju svoju poslovnu strategiju kako bi mogli poboljšati svoju bilancu i natjecati se s konkurentima na tržištu.
- Sinergija ili kombinacijski dobici rezultiraju ekonomijom razmjera i učinkovitošću upravljanja gotovinom, tako da tvrtka kao cjelina ostvaruje maksimalnu korist od takvih preuzimanja.
- Stjecanje korporativnog napadača pruža priliku za zamjenu nesposobnih menadžera. To je zato što dobivaju priliku za značajnu promjenu u Upravnom odboru koji donosi racionalne odluke za tvrtku.
- Stjecanje rezultira špekulativnim dobicima za Corporate Raider, pružajući im na taj način psihičke nagrade ili dodatnu novčanu naknadu.
- Može se tražiti stjecanje za porezne povlastice jer takvi preuzimanja mogu povećati porezni štit davanjem mogućnosti za amortizaciju imovine po višoj stopi. Ponekad se takva preuzimanja mogu financirati i dugom.
Mane
Ispod su nedostaci korporativnog vozača.
- Takve strategije korporativnog napadača nisu dugoročne strategije. Divizije se zatvaraju ili prodaju, ljudi se otpuštaju, a razvoj zaustavlja.
- Takva preuzimanja prirodno izazivaju tjeskobu kod uprave jer su rezultat oštre konkurencije.
- Dobivaju priliku da preokrenu upravu korporacije koja bi takve moći mogla iskoristiti za svoj osobni dobitak, što bi moglo okaljati imidž tvrtke.
- Iznenadni rast cijene dionice tvrtke, a zatim i naknadno knjiženje dobiti, rezultirali bi naglim padom, bez ikakvog vremenskog raspona, koji bi utjecao na maloprodaje.
- Zamjena iskusnih viših rukovodilaca, špekulantima koji mole za tepihe ili graditeljima carstva koji nemaju znanja o poslovima u kojima rastu, uništit će dugoročni učinak tvrtke.
- Korporativni napadač sa sobom donosi berbu, prodaju i opterećuje tvrtku dugom. Prije stjecanja tvrtke eliminiraju ulaganja, prodaju vrijedne podružnice i preuzimaju znatan dug prije nego što dođe vozač.
Zaključak
Da zaključimo, možemo reći da korporativni napadači mogu kartati na svoj način jer je krajnja sudbina tvrtke u njihovim rukama. Korporativni napadač, koji je vlasnik velikog udjela u korporaciji, može ostvariti osobni dobitak ili razmišljati u korist tvrtke u cjelini. Povijest je svjedočila primjerima poput Nelsona Peltza, Saula Steinberga, Ashera Edelmana itd. Neki od njih radili su na korporativnom imidžu korporacije, dok je malo njih postiglo pristojan dobitak da napuni džepove. Zakoni i etički kodeks korporativnog upravljanja pokušali su ograničiti ulogu korporativnog napadača.
Na kraju, možemo reći da oni mogu biti blagodat i prokletstvo korporacije, ovisno o interesu napadača.
