Što je Greenshoe opcija?
Greenshoe opcija je klauzula koja se koristi u ugovoru o preuzimanju ugovora tijekom IPO-a, pri čemu ova odredba osigurava pravo osiguravatelja da proda više dionica investitorima nego što je ranije planirao izdavatelj ako je potražnja veća od očekivane za izdanu vrijednosnicu.
To je klauzula koja se koristi tijekom IPO-a u kojoj jamci kupuju dodatnih 15% dionica tvrtke po ponuđenoj cijeni.
Kako djeluje opcija Greenshoe?
Greenshoe opcija, nastala po firmi pod nazivom Green Shoe Manufacturing (prva koja je uključila klauzulu Greenshoe u svoj ugovor o osiguranju). Evo kako to funkcionira:
- Kada tvrtka želi prikupiti kapital za neke od svojih budućih razvojnih planova, jedan od načina na koji može prikupiti novac je putem IPO-a.
- Tijekom IPO-a, tvrtka objavljuje cijenu emisije svojih vrijednosnih papira i najavljuje određenu količinu dionica koje će izdati (recimo, milijun vrijednosnih papira po 5,00 USD po komadu). U slučaju blue-chip tvrtke ili tvrtke s vrlo dobrom pozadinom i statistikom, može se dogoditi da potražnja za takvom sigurnošću nekontrolirano raste, a zbog čega će cijene rasti.
- Drugo, budući da potražnja raste, stvarne pretplate znatno su veće od očekivanih (recimo 500 000 stvarnih naspram 100 000 očekivanih). U ovom slučaju, broj dionica dodijeljenih svakom pretplatniku proporcionalno se smanjuje (2 stvarna broja u odnosu na 10 očekivanih).
- Stoga nastaje jaz između tražene cijene i stvarne cijene zbog neočekivane prirode potražnje za ovim vrijednosnim papirima. Kako bi kontrolirale ovaj jaz u potražnji i ponudi, tvrtke dolaze s "Greenshoe opcijom".
- U ovoj vrsti opcije, tvrtka, u vrijeme prijedloga za IPO, izjavljuje svoju strategiju za provođenje opcije Greenshoe. Stoga se obraća trgovcu bankaru na tržištu koji će djelovati kao „agent za stabilizaciju“.
- U vrijeme izdavanja vrijednosnih papira, Stabilizacijski agent posuđuje određene dionice od promotora tvrtke kako bi ih omogućio dodatnim pretplatnicima na tržištu. Na taj se način, kada započinje trgovanje, cijena vrijednosnog papira ne podiže dramatično zbog nedosljednosti potražnje i ponude.
- Novac prikupljen od ove dodatne ponude na tržištu ne polaže se na račune bilo koje strane. Taj se novac polaže na escrow račun stvoren za ovaj postupak.
- Jednom kada trgovanje započne na tržištu, ovaj stabilizacijski agent može povući novac položen na escrow račun, prema zahtjevu, i otkupiti višak dionica od dioničara i vratiti promotorima tvrtke.
- Čitav postupak posudbe dionica od strane promotora i otplate istih nakon određenog vremenskog razdoblja od strane agensa za stabilizaciju naziva se „mehanizmom za stabilizaciju“.
Značajke
- Čitav stabilizacijski mehanizam mora biti dovršen u roku od 30 dana. Agent za stabilizaciju ima najviše 30 dana od datuma uvrštavanja tvrtke u roku u kojem treba posuditi i vratiti potrebnu količinu dionica za daljnji postupak. Ako tijekom tog vremena ne može dovršiti postupak i ako promotorima može vratiti samo dio ukupnih dionica, izdavatelj će preostale dionice dopustiti promotorima.
- Promotori mogu posuditi agensu za stabilizaciju do najviše 15,0% ukupne emisije. Primjerice, ako bi ukupna emisija trebala iznositi milijun dionica, promotori mogu posuditi agentu za stabilizaciju samo do najviše 150 000 dionica za dodjelu viškom pretplatnika.
- Prvo korištenje ove opcije poduzela je tvrtka 1918. godine pod nazivom Green Shoe Manufacturing (danas poznata kao Stride Rite Corporation), a ta je opcija poznata i kao "Opcija prekomjernog dodjeljivanja".
- Greenshoe opcija način je za stabilizaciju cijena, a regulira je i dopušta SEC (Komisija za vrijednosne papire). Ako tvrtka želi iskoristiti ovu mogućnost u budućnosti, mora spomenuti sve složene prospekte crvene haringe koje će objaviti tijekom izdavanja vrijednosnih papira.
- Agenti za stabilizaciju (ili jamci) trebaju sklopiti odvojene ugovore s tvrtkom i promotorima, koji spominju sve detalje o cijeni i količinama dionica koje će biti navedene. Također se spominju rokovi za agente za stabilizaciju.
Značaj vježbanja opcije Greenshoe
- Greenshoe opcija pomaže u stabilizaciji cijena za tvrtku, tržište i gospodarstvo u cjelini. Kontrolira kretanje cijena dionica tvrtke zbog nekontrolirane potražnje i pokušava uskladiti jednadžbu potražnje i ponude.
- Ovaj je aranžman koristan za osiguravatelje (koji ponekad djeluju kao agensi za stabilizaciju tvrtke), na način da posuđuju dionice od promotora po određenoj cijeni i prodaju ih po višoj cijeni investitorima kad cijene porastu. Kada cijene obično padaju, kupuju dionice s tržišta i vraćaju ih promotorima. To je način na koji zarađuju.
- Ovaj mehanizam koristan je i za investitore, jer djeluje na način da stabilizira cijene, čineći ga tako čišćim i transparentnijim za investitore i pomaže im u boljoj analizi.
- To je korisno za tržišta jer namjeravaju ispraviti cijene vrijednosnih papira tvrtke na tržištu. Puko povećanje cijena zbog povećanja potražnje netočna je mjera cijena dionica. Stoga tvrtka pokušava s pravom usmjeriti investitore analizirajući druge stvari (a ne samo potražnju) za ispravnim cijenama dionica.
Zaključak
Opcija Greenshoe temelji se na dalekovidoj viziji tvrtke koja predviđa povećanu potražnju za njihovim dionicama na tržištu. To se također odnosi na njihovu popularnost u široj javnosti i na vjeru investitora u njih da će nastupiti u budućnosti i donijeti im vrlo dobre povrate. Ova vrsta opcije korisna je za tvrtku, osiguravatelje, tržišta, investitore i ekonomiju u cjelini. Međutim, investitori moraju pročitati ponuđene dokumente prije bilo koje vrste ulaganja radi optimalnog povrata.
