Što je Fond fondova (FOF)?
Fondovi fonda podrazumijevaju udružena sredstva za investitore koji nisu izravno uloženi u dionice / vrijednosne papire, tj. To je portfelj koji sadrži portfelj drugih fondova također poznat kao ulaganje više upravitelja i oni ulažu u hedge fondove, uzajamne fondove, dionice, Obveznice i razne druge vrste vrijednosnih papira. U narodu se naziva kolektivno ulaganje ili investicijski fond s više upravitelja.
FOF strategije
Cilj ove strategije je postići odgovarajuću raspodjelu imovine i široku diverzifikaciju ulaganjem u različite kategorije fondova, koje su sve kulminirale u jedan fond. Takvi su fondovi privlačni malim ulagačima otvorenim za šire kategorije izloženosti s manje rizika od izravnog ulaganja u vrijednosne papire. To im daje razinu udobnosti njihovog glavnog ulaganja koje se neće izbrisati zbog volatilnosti tržišta ili događaja poput neplaćanja druge ugovorne strane, produžene inflacije, recesijskih pritisaka itd.
FOF to slijedi stvaranjem portfelja drugih hedge fondova, koji se mogu razlikovati ovisno o investicijskim strategijama koje se primjenjuju. Upravitelj portfelja koristi svoje vještine i iskustvo kako bi odabrao najbolji temeljni hedge fond na temelju prošlih rezultata i drugih relevantnih čimbenika. Ako je menadžer nadaren, to može povećati potencijal povrata i smanjiti potencijal rizika.
Tvrtke za upravljanje FOF-om ili investiraju izravno u hedge fondove kupujući dionice ili nude investitorima pristup upravljanim računima koji odražavaju učinke hedge fonda. Segregirani ili upravljani računi postali su popularniji jer pružaju investitorima dnevno izvješćivanje o riziku i pomažu u zaštiti imovine investitora ako hedge fond uđe u likvidaciju.
S takvim fondovima postoji dodatna korist s obzirom na to da većina ostalih hedge fondova ima izuzetno visoke minimalne početne investicije. Kroz takvu strukturu fonda, investitori teoretski mogu dobiti pristup najboljim hedge fondovima neke zemlje s relativno manjim iznosom ulaganja. Na primjer, ako investitor želi uložiti u 5 hedge fondova kako bi diverzificirao svoj portfelj rizika, tada bi minimalno ulaganje iznosilo 50 milijuna USD (pod pretpostavkom minimalnih 10 milijuna USD ulaganja po fondu). Međutim, ako postoji Fond hedge fonda koji ulaže u temelj svih svih pet takvih fondova, tada ulagač može imati pristup prednostima svih fondova uz ulaganje od 10 milijuna USD. Ako se fondom upravlja učinkovito, mogao bi čak naplatiti i manji iznos ulaganja.
Taj se iznos može prilagoditi ovisno o raznolikosti i broju sredstava u koja će se ulagati. Vještine upravitelja fondova presudne su pri odlučivanju o broju fondova u koje treba izvršiti diverzifikaciju. To je vrlo dinamična aktivnost jer je stalno praćenje neophodno za sve fondove i industriju.
Prednosti strukture
Uz gornju točku koju nudi takva struktura postoje i neke kritične prednosti:
- Hedge fondovi mogu biti vrlo neprozirni s obzirom na njihove klase imovine i njihove strategije. FOF služi kao opunomoćenik investitora odgovoran za obavljanje dubinske analize, odabir menadžera i nadzor nad hedge fondom u svom portfelju.
- Dužna pažnja upravitelja FOF-a formalni je postupak koji uključuje provođenje provjere prošlosti prije izbora novih menadžera. Izvršava se dubinska istraga zbog pretraživanja disciplinske povijesti menadžera s industrijom vrijednosnih papira, istraživanja njihovog porijekla, provjere njihovih vjerodostojnosti i provjere referenci osobe koja želi biti upraviteljica FOF-a.
- Takvi fondovi mogu omogućiti ulagačima u fondove koji su već zatvoreni za nove ulagače ako fond fonda već ima gotovinu kod određenog upravitelja.
- Također mogu imati institucionalne prednosti jer se mogu ulagati u razne fondove, koji su, na druge načine, zabranjeni za male ulagače.
- Uz pažljivu uporabu poluge i kratke prodaje, prinosi hedge fondova mogu se povećati u odnosu na tržište koje opada. Kratke pozicije mogu izgubiti neograničenu količinu novca, dok snaga može povećati gubitke otežavajući brzi ulazak i izlazak. Međutim, ako se ove tehnike koriste pametno, takve taktike mogu donijeti bogat povrat.
Nedostaci u strukturi fondova
Značajan nedostatak ulaganja u takav fond je broj naplaćenih naknada. Uz naknade za upravljanje (oko 1,5% -2% imovine u upravljanju) i poticajne naknade (15% -25% imovine), takvi fondovi naplaćuju i "dodatnu naknadu". Široko se argumentira da je struktura takvih inkrementalnih naknada relativno masovnija od potencijalno većih povrata prilagođenih riziku koje nudi FOF. Npr. Upravitelj ima pravo primiti 10% bilo koje godišnje dobiti koja prelazi 8% povrata prilagođenog riziku ili Alpha. Budući da će ulagati u nekoliko privatnih fondova, FOF također snosi dio troškova naknada i onih temeljnih hedge fondova.
- Budući da hedge fondovi nisu nužno registrirani kod Komisije za vrijednosne papire (SEC), ulagači mogu postati defanzivni u svom pristupu. Hedge fondovi obično se prodaju u privatnim ponudama, što znači da se ne prijavljuju javno kao uzajamni fondovi. Takva usporedba može smanjiti koristi FOF-a u odnosu na uzajamne fondove.
- Aspekt diverzifikacije može biti mač s dvije oštrice, pri čemu mješavina različitih vrsta hedge fondova može smanjiti izloženost investitora; međutim, ulagači će biti podložni višim naknadama, ali nestalnim prinosima. Stoga prevelika diverzifikacija ne mora nužno biti korisna opcija.
Rizik od ulaganja u FOF
Postoje svojstveni rizici primjenjivi na hedge fondove, a ako je FOF uložio u određeni hedge fond, prijetnje se automatski prenose na njega.
- Nedostatak likvidnosti: Hedge fondovi, bilo da su registrirani ili neregistrirani, ulaganja su koja se teško pretvaraju u gotovinu uz moguća ograničenja u njihovoj mogućnosti prijenosa ili ponovne prodaje. Ne postoje fiksna pravila o cijenama njegovih vrijednosnih papira, posebno nelikvidnih. Kada cijena vrijednosnog papira nije dostupna, njegova vrijednost može se izračunati na temelju cijene dostupne prema podacima Bloomberga ili na temelju troška. Registrirane jedinice hedge fondova možda se neće moći otkupiti prema nahođenju investitora, a možda i ne postoji sekundarno tržište za prodaju takvih jedinica hedge fondova. Jednostavnim riječima, možda se neće moći izaći iz ulaganja na želju ulagača.
- Nepovoljne porezne posljedice: Porezna struktura registriranog FOF-a može biti složena. Može doći do kašnjenja u primanju važnih podataka o plaćanju poreza, što će odgoditi podnošenje postupka prijave poreza na dohodak.
- Prevelika diverzifikacija: FOF mora koordinirati svoje posjede na drugom mjestu. To neće dodati vrijednost. Ako ne bude na oprezu, može nenamjerno prikupiti skupinu hedge fondova koji dupliciraju njegove različite pozicije ili predstavljaju podstandardnu kvalitetu na ostatku tržišta. Višestruki pojedinačni fondovi hedge fondova s ciljem uspješne diverzifikacije vjerojatno će smanjiti blagodati dinamičnog upravljanja, unatoč izvršavanju strukture dvostrukih naknada u međuvremenu. Provedeno je nekoliko studija u vezi s brojem hedge fondova za diverzifikaciju, ali čini se da je "slatka točka" oko 8 do 15 hedge fondova.
Također, pogledajte strategije Hedge Fund-a
Zaključak
FOF može biti bezbolan ulaz u zasićujuću industriju hedge fondova, ne obećavajući pretjerani povrat prije financijske krize 2008. godine. Relativno je manje zamorno ulazak investitora s ograničenom količinom sredstava ili onih koji su relativno neiskusni u rukovanju hedge fondovima. Ne treba se uzimati zdravo za gotovo da bi unatoč poduzimanju svih takvih mjera opreza FOF savršeno odgovarao apetitima investitora. Prije ulaganja investitor treba pažljivo pregledati dokumentaciju o ponudi fonda i povezane materijale kako bi se jasno razumjela razina rizika uključena u strategije ulaganja fonda. Preuzeti rizici trebali bi biti u istoj valnoj duljini kao i osobni ciljevi ulaganja, tolerancija rizika i vremenski horizonti.
