Što su zamjene kamatnih stopa?
Ukratko, za kamatnu zamjenu može se reći da je ugovorni sporazum dviju strana o razmjeni plaćanja kamata. Najčešći tip aranžmana zamjene kamatnih stopa je onaj u kojem se stranka A slaže s plaćanjem stranci B na temelju fiksne kamatne stope, a stranka B pristaje platiti stranci A na temelju plivajuće kamatne stope. U gotovo svim slučajevima, plutajuća stopa vezana je za neku vrstu referentne stope.
Zamjene kamatnih stopa detaljno promatramo u ovom članku, zajedno s primjerima -
- Primjer zamjene kamatnih stopa
- Trgovinska perspektiva zamjene kamatnih stopa
- Upotreba zamjene kamatnih stopa
- Kolika je swap stopa?
- Što je swap krivulja?
- Tko su market makeri u zamjenama?
- Koji su rizici povezani sa zamjenama?
- Što je tu za investitora u zamjeni?
Saznajte više o zamjenama, vrednovanju itd. U ovom detaljnom razmjeni financija
Primjer zamjene kamatnih stopa
Pogledajmo kako funkcionira zamjena kamatnih stopa s ovim osnovnim primjerom.
Recimo da gospodin X posjeduje investiciju od 1.000.000 USD koja mu svakog mjeseca plaća LIBOR + 1%. LIBOR je skraćenica od londonske međubankarske ponuđene stope i jedna je od najčešće korištenih referentnih stopa u slučaju plutajućih vrijednosnih papira. Isplata za gospodina X mijenja se kako se LIBOR mijenja na tržištu. Sad pretpostavimo da postoji još jedan tip gospodin Y koji posjeduje investiciju od 1.000.000 USD koja mu svakog mjeseca plaća 1,5%. Isplata koju je primio nikada se ne mijenja s obzirom na kamatnu stopu pretpostavljenu u transakciji ako je fiksne prirode.
Sada gospodin X odlučuje da mu se ta volatilnost ne sviđa i radije bi imao fiksnu isplatu kamata, dok gospodin Y odlučuje istražiti promjenjivu stopu kako bi imao šanse za veće isplate. Tada obojica sklapaju ugovor o zamjeni kamatne stope. Uvjeti ugovora navode da se gospodin X slaže da će gospodinu Y LIBORU plaćati 1% svakog mjeseca za fiktivni iznos glavnice od 1.000.000 USD. Umjesto ove uplate, gospodin Y pristaje platiti gospodinu X 1,5% kamatne stope na isti osnovni iznos. Sada da vidimo kako se odvijaju transakcije u različitim scenarijima.
Scenarij 1: LIBOR stoji na 0,25%
Gospodin X dobiva 12.500 USD od svoje investicije u iznosu od 1,25% (LIBOR iznosi 0,25% i plus 1%). Gospodin Y prima fiksnu mjesečnu uplatu od 15.000 američkih dolara uz 1,5% fiksne kamatne stope. Sada, prema sporazumu o zamjeni, gospodin X duguje gospodinu Y 12.500 američkih dolara, a gospodin Y gospodinu X 15.000 američkih dolara. Dvije transakcije djelomično se međusobno kompenziraju. Neto transakcija dovela bi do toga da gospodin Y plati 2500 dolara gospodinu X.
Scenarij 1: LIBOR stoji 1,00%
Gospodin X od ulaganja dobiva 20.000 USD u iznosu od 2,00% (LIBOR iznosi 1,00% i plus 1%). Gospodin Y prima fiksnu mjesečnu uplatu od 15.000 američkih dolara uz 1,5% fiksne kamatne stope. Sada, prema sporazumu o zamjeni, gospodin X duguje gospodinu Y 20.000 USD, a gospodin Y 15.000 USD X. Dvije transakcije djelomično se međusobno kompenziraju. Neto transakcija dovela bi do toga da gospodin X plati 5000 dolara gospodinu Y.
Pa, što je zamjena kamatnih stopa učinila s gospodinom X i gospodinom Y? Zamjena je gospodinu X omogućila zajamčenu uplatu od 15 000 američkih dolara svakog mjeseca. Ako je LIBOR nizak, gospodin Y dugovat će mu po zamjeni. Međutim, ako je LIBOR visok, dugovat će gospodinu Y. U svakom slučaju, tijekom mandata ugovora imat će fiksni mjesečni povrat od 1,5%. Vrlo je važno shvatiti da prema ugovoru o zamjeni kamatne stope stranke koje sklapaju ugovor nikada ne zamjenjuju iznos glavnice. Iznos glavnice ovdje je samo zamišljen. Mnogo je načina na koje se primjenjuju zamjene kamatnih stopa, a o svakoj ćemo razmotriti kasnije u članku.
Trgovinska perspektiva zamjene kamatnih stopa
Zamjenama kamatnih stopa trguje se bez recepta, i općenito se dvije strane moraju dogovoriti o dva pitanja kada ulaze u ugovor o zamjeni kamatnih stopa. Dva pitanja koja se razmatraju prije trgovine su duljina razmjene i uvjeti razmjene. Duljina zamjene odlučit će o datumu početka i raskida ugovora, dok će uvjeti zamjene odrediti fiksnu stopu na kojoj će swap raditi.
Upotreba zamjene kamatnih stopa
- Jedno od načina na koje se zamjenjuju kamatne stope jest zaštita . U slučaju da organizacija smatra da bi se kamatna stopa povećala u nadolazećim vremenima, a postoji zajam na koji on plaća kamate. Pretpostavimo da je ovaj zajam vezan uz tromjesečnu stopu LIBOR-a. U slučaju da organizacija smatra da će stopa LIBOR porasti u nadolazećim vremenima, organizacija tada može zaštititi novčani tok odabirom fiksnih kamatnih stopa pomoću zamjene kamatnih stopa. To će pružiti određenu sigurnost novčanom tijeku organizacije.
- U banke koriste kamatne swapove stopa za upravljanje kamatnim rizikom . Svoje rizike od kamatnih stopa obično distribuiraju stvaranjem manjih zamjena i distribucijom na tržištu putem inter-dilerskog brokera. O ovom ćemo svojstvu i transakciji detaljno razgovarati kad pogledamo tko su tvorci tržišta u poslu.
- Ogroman alat za investitore s fiksnim dohotkom . Koriste ga za špekulacije i stvaranje tržišta. U početku je to bilo samo za korporacije, no kako je tržište raslo, ljudi su ga počeli doživljavati kao način za mjerenje pogleda na kamatne stope koji imaju sudionici na tržištu. Tada su mnogi igrači s fiksnim dohotkom počeli aktivno sudjelovati na tržištu.
- Zamjena kamatnih stopa djeluje kao nevjerojatan alat za upravljanje portfeljem . Pomaže u prilagođavanju rizika koji se odnosi na volatilnost kamatnih stopa. U slučaju da upravitelji fondova žele raditi na dugotrajnoj strategiji, zamjene davnih kamatnih stopa pomažu u povećanju ukupnog trajanja portfelja.
Kolika je swap stopa?
Sad kad ste shvatili što je swap transakcija, vrlo je važno razumjeti ono što je poznato kao 'swap stopa'. Swap stopa je stopa fiksne dionice swap-a utvrđena na slobodnom tržištu. Dakle, stopa koju za ovaj instrument navode razne banke poznata je kao swap stopa. To daje naznaku kakvo je stajalište na tržištu i ako tvrtka vjeruje da može stabilizirati novčane tokove kupujući zamjenu ili pritom može ostvariti novčani dobitak, oni to prihvaćaju. Dakle, swap stopa je fiksna kamatna stopa koju primatelj zahtijeva u zamjenu za nesigurnost, koja je postojala zbog plutajućeg dijela transakcije.
Što je swap krivulja?
Grafikon stopa zamjene za sva dostupna dospijeća poznat je kao swap krivulja. Vrlo je slična krivulji prinosa bilo koje zemlje u kojoj se prevladavajuća kamatna stopa tijekom trajanja mandata ucrtava na grafikon. Budući da je swap stopa dobar mjerač percepcije kamatnih stopa, likvidnosti tržišta, kretanja bankovnih kredita, swap krivulja izolirano postaje vrlo važna za referentnu kamatnu stopu.
izvor: Bloomberg.com
Općenito, suverena krivulja prinosa i swap krivulja sličnog su oblika. Međutim, ponekad postoji razlika između njih dvoje. Razlika između njih dvije poznata je kao „razmjena swap“. Povijesno je ta razlika bila pozitivna, što je odražavalo veći kreditni rizik kod banaka u odnosu na suvereni. Međutim, uzimajući u obzir druge čimbenike koji ukazuju na potražnju-potražnju, likvidnost, američki namaz trenutno stoji na negativnom položaju za dulje dospijeće. Molimo pogledajte grafikon u nastavku za bolje razumijevanje.
Molimo pogledajte grafikon u nastavku za bolje razumijevanje.
izvor: Bloomberg.com
Krivulja zamjene dobar je pokazatelj stanja na tržištu s fiksnim dohotkom. Odražava kreditnu situaciju s obje banke, zajedno s prikazom kamatnih stopa širokih tržišnih sudionika. Na zrelim tržištima krivulja zamjene istisnula je krivulju riznice kao glavno mjerilo cijena i trgovine korporativnim obveznicama i zajmovima. Djeluje kao primarno mjerilo u određenim situacijama jer je više usmjeren na tržište i uzima u obzir veće sudionike na tržištu.
Tko su market makeri u zamjenama?
Velike investicijske tvrtke, zajedno s poslovnim bankama koje imaju snažnu povijest kreditnog rejtinga, najveći su kreatori swap tržišta. Oni nude opcije s fiksnom i promjenjivom kamatnom stopom investitorima koji žele ići na swap transakciju. Protustranice u tipičnoj swap transakciji uglavnom su korporacija, banka ili investitor s jedne strane i velike komercijalne banke i investicijske tvrtke s druge strane. U općenitom scenariju, u trenutku kada banka izvrši zamjenu, obično je nadoknadi putem inter-dilerskog brokera. U cijeloj transakciji banka zadržava naknade za pokretanje zamjene. U slučajevima kada je transakcija zamjene vrlo velika, inter-broker-trgovac može ugovoriti niz drugih ugovornih strana, zauzvrat šireći rizik od transakcije. To rezultira širem raspodjelom rizika.Na taj način banke koje imaju rizik od kamatnih stopa pokušavaju taj rizik proširiti na širu publiku. Uloga kreatora tržišta je pružiti dovoljno igrača i likvidnost u sustavu.
Koji su rizici povezani sa zamjenama?
Kao i u slučaju nevladinog tržišta s fiksnim dohotkom, kamatna zamjena sadrži dva primarna rizika. Ta su dva rizika rizik od kamatnih stopa i kreditni rizik. Kreditni rizik na tržištu poznat je i kao rizici druge ugovorne strane. Rizik od kamatnih stopa nastaje jer se očekivanje prikaza kamatnih stopa možda neće podudarati sa stvarnom kamatnom stopom. Zamjena također ima rizik druge ugovorne strane, što podrazumijeva da se bilo koja strana može pridržavati ugovornih uvjeta. Koeficijent rizika za zamjenu kamatnih stopa dosegao je najvišu razinu u 2008. godini kada su stranke odbile poštovati obvezu zamjene kamatnih stopa. Tada je postalo važno uspostaviti klirinšku agenciju za smanjenje rizika druge ugovorne strane.
Što je tu za investitora u zamjeni?
Tijekom godine financijska tržišta neprestano su inovirala i dolazila do sjajnih financijskih proizvoda. Svatko od njih pokrenuo je tržište s ciljem rješavanja neke vrste problema povezanih s poduzećima, a kasnije je postao veliko tržište samo po sebi. To se točno dogodilo s razmjenama kamatnih stopa ili swap kategorijom uopće. Cilj investitora je razumjeti proizvod i vidjeti gdje im može pomoći. Razumijevanje zamjene kamatnih stopa može pomoći investitoru da procijeni percepciju kamatne stope na tržištu. Također može pomoći pojedincu da odluči kada će uzeti zajam i kada će ga odgoditi na neko vrijeme. Također vam može biti od pomoći pri razumijevanju vrste portfelja koje ima vaš upravitelj fondova i kako tijekom godina pokušava upravljati rizikom od kamatnih stopa na tržištu.Zamjena je izvrstan alat za učinkovito upravljanje dugom. Omogućuje investitoru da se poigra s kamatnom stopom i ne ograničava ga fiksnom ili plutajućom opcijom.
Povezani članci -
- Definicija kapitalnih zamjena
- Strategije trgovanja opcijama
- Mogućnosti u financijama
- Cijena obveznica
