Što je obveznica?
Ocjena obveznica odnosi se na klasifikaciju dodijeljenu vrijednosnim papirima s fiksnim prihodom od strane imenovanih agencija, što pomaže investitorima da prepoznaju budući potencijal vrijednosnog papira. Istražuju se svi aspekti financijskog stanja izdavatelja, uključujući izglede za rast i nadolazeće korporativne akcije, a tek tada se određuju rejtingi. Ocjene pomažu investitoru u procjeni snage i stabilnosti izdavatelja. Niža ocjena označava rizično ulaganje, ali veći povrat i obrnuto.
Vrhunske agencije za ocjenu obveznica
Postoje prvenstveno 3 agencije koje obveznicama daju kreditne ocjene.
- Ocjena obveznica S&P
- Ocjena Moody's obveznica
- Ocjena obveznice Fitch
Te agencije rade danonoćno istražujući financijsko zdravlje tvrtki i dodjeljuju im ocjene. Sve tri agencije imaju identičan mehanizam kreditne ocjene, naravno, s blagim nijansama. Pojedinosti možete pogledati u tablici rejtinga obveznica u nastavku.
- Obveznice s ocjenom B ili većom smatraju se investicijskom ocjenom, dok se obveznice s nižom ocjenom smatraju špekulativnim ili junk obveznicama. Te organizacije nastoje pružiti investitorima kvantitativnu i kvalitativnu procjenu dostupnih obveznica na tržištu.
- Obveznica s trostrukom A ocjenom nudi više sigurnosti i niži potencijal zarade od obveznice s ocjenom B, a također se stope kupona nastavljaju povećavati kako idemo dalje prema dolje kako bismo nadoknadili ponuđeni rizik.
- U slučaju korporativne obveznice, agencije za ocjenjivanje obično promatraju novčani tijek tvrtke, stopu rasta i postojeće omjere duga. Tvrtke s dovoljno slobodnog novčanog tijeka, dobiti i malo dužničkih obveza vjerojatno će postići viši rejting.
- Za državne subjekte koriste se slični mehanizmi, iako se specifičnosti mogu razlikovati. Obveznica američke riznice održava rejting trostruke A i vjerojatno će uvijek biti jer se smatra izuzetno pouzdanom i vjerojatno neće biti zadana.
Pored toga, agencija za ocjenjivanje također može odabrati prikupljanje podataka putem drugih dopunskih izvora. To može uključivati, ali se ne ograničava na čitanje objavljenih izvješća o financijskom zdravlju tvrtke ili jednostavno intervjuiranje uprave tvrtke radi rasprave o operativnoj uspješnosti, strategijama upravljanja rizikom i drugim važnim informacijama koje bi im mogle pomoći u razumijevanju cjelovite slike.
Obveznice visokog prinosa i rejting agencije
- Te su obveznice ocjenjivane agencijama za ocjenu nižom od investicijske i uključuju sve razine ocjene ispod BBB. Oni se nazivaju i rizikom poduzetnika i obično dugoročno nude visok prinos; međutim, kratkoročno su u velikoj mjeri nestabilni i također mogu iznositi gubitke.
- Jedna vrlo neobična klasa obveznica visokog prinosa naziva se "Pali anđeli". Riječ je o vrsti obveznica koje su u početku bile kategorizirane kao investicijske, ali određeni događaji doveli su do toga da su agencije snizile svoj rejting ispod investicijskog razreda.
- Uz to, restrukturiranje / stjecanje može povećati kreditni rizik izdavatelja, u mjeri u kojoj obveznice postaju špekulativne. Nova uprava može isplatiti velike dividende i iscrpiti rezerve novih tvrtki, što jamči smanjeni rejting postojećih obveznica. U tom kontekstu, tvrtka može izdati veći špekulativni dug kako bi otplatila zajmove uzete za financiranje restrukturiranja.
Prednosti ocjene obveznica
Neke od prednosti ocjene obveznica su sljedeće:
- Pomaže investitorima da ostanu informirani o najnovijim rezultatima i snazi tvrtke.
- Pomaže im u donošenju odluka s obzirom na odabir pravog skupa dužničkih vrijednosnih papira, a time im pomaže u pronalaženju prave kombinacije za njihov portfelj. Na primjer, investitor skloan riziku želi ulagati samo u mješavinu automobilskog i proizvodnog sektora, ali se suočava s proračunskim ograničenjima i analitičkim know-howom. Dobar uvid u njihove kreditne rejtinge i obrazloženje mogu biti pomoćni za ulagača da se ubaci u pravu vrstu instrumenta, čime postiže pravi skup kombinacija za portfelj minimalne varijance.
- Tvrdi ili bolje predstavlja glas i govor tijela tvrtke na tržištu komunicirajući njihov financijski položaj i privlačeći svoje buduće izglede investitorima, HNI-ima, konkurentima i regulatorima.
- Može se koristiti za usporedbu povrata i faktora vjerodostojnosti dviju različitih tvrtki.
Agencije za financijsku krizu i rejting
Agencije za ocjenjivanje donijele su veliku krivicu za neuspjeh u identificiranju rizika povezanih s određenim vrstama vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom, posebno vrijednosnim papirima s hipotekom. Broj ovih obveznica s ocjenom "A" počeo je naglo padati u smjeru prema suzbijanju stambenog propusta. To je izazvalo ozbiljnu zabrinutost zbog vjerodostojnosti rejting agencija u svijetu ulaganja. Iako nisu uzrokovali krizu, sigurno su imali ruku u stvaranju balona, što je dovelo do krize uvjeravajući ulagače u kvalitetu Obveznica za koje se na kraju pokazalo da su prezirne.
Brojni znanstvenici izrazili su svoju zabrinutost, osporavajući pouzdanost tih agencija. Neki su čak bili sumnjičavi prema svojoj poslovnoj etici i moralnom kodeksu ponašanja. Kao rezultat toga, oblak i dalje ostaje iznad svoje ocjene i isporuke. Međutim, prosječni ulagač nema pristup sofisticiranim detaljima ili izvorima za proučavanje financijskog zdravlja tvrtke, što će mu omogućiti da stvori dojam o postojanju tvrtki i budućim izgledima na tržištu. Kao takva, jedina dostupna alternativa je vjerovanje procjeni rejting agencije.
Poanta
Ocjene obveznica pomažu u poznavanju vjerodostojnosti izdavatelja. Međutim, njihova postojanja ne znače da se prije ulaganja ne smije provoditi detaljna pažnja. Kao i bilo koja druga vrijednosnica, ulaganje u obveznicu podložno je volatilnosti tržišta, a ekonomski ciklusi i agencije za ocjenu boniteta nemaju obvezu prema investitorima u slučaju pogrešno kategorizirane ocjene.
Suprotno tome, ocjene obveznica dobar su opći pokazatelj relativne perspektive i potencijala obveznica i poduzeća. Stoga je za investitore s fiksnim dohotkom nesklonih riziku da veći dio svoje izloženosti nose u pouzdanim obveznicama s dobrim prinosima i, što je više moguće, da se odluče za obveznice investicijskog razreda. Ako je investitor u nevolji ili špekulant, mogu se obratiti visokorizičnim neinvesticijskim obveznicama radi većeg povrata.
