Što je problematični dug?
Potešeni dug odnosi se na vrijednosne papire koji su propustili ili su u postupku stečaja ili se suočavaju sa situacijama koje bi mogle dovesti do bankrota i kojima se obično trguje s velikim popustima u odnosu na njihovu nominalnu vrijednost. Veliki je rizik povezan s kupnjom ili prodajom tih vrijednosnih papira jer financijska nevolja ili bankrot mogu dovesti do toga da ti vrijednosni papiri postanu bezvrijedni ili nula.
Obrazloženje
- Te vrijednosnice imaju ocjenu nižu od investicijske. Ocjene investicijskog razreda daju agencije za kreditni rizik koje označavaju rizik povezan s određenim vrijednosnim papirima ili obveznicama. A budući da se smatra da su ti vrijednosni papiri nižeg investicijskog ranga, stoga je visoka razina rizika povezana s njihovom kupnjom i prodajom.
- Ulagači kupuju ili ulažu u ove vrijednosne papire oslanjajući se na strategiju da će, ako tvrtka ne bankrotira, ostvariti visok povrat trenutne kupnje vrijednosnih papira uz značajan popust. Veliki institucionalni ulagači uglavnom ulažu u takve vrste vrijednosnih papira kao što su hedge fondovi, fondovi privatnog kapitala itd.
Značajke problematičnog duga
- Pripadaju tvrtkama koje se suočavaju s financijskim poteškoćama ili su na rubu bankrota.
- Izdaju se uz velike popuste od njihove nominalne vrijednosti ili nominalne vrijednosti.
- Agencija za kreditni rejting dodjeljuje rejting ispod investicijskog razreda izdatim dužničkim vrijednosnim papirima.
- Veliki institucionalni ulagači ulažu u ove dužničke instrumente ili obveznice, ili kako bi ostvarili značajnu dobit ako tvrtka ne ode u stečaj, ili će dobiti kontrolu nad poslovanjem u slučaju da bankrotira.
Kako radi?
- Te vrijednosne papire izdaju tvrtke koje se suočavaju s financijskim poteškoćama uz značajan popust na njihovu nominalnu vrijednost. Veliki institucionalni investitori identificiraju ove vrste tvrtki i namjerno kupuju dužničke vrijednosne papire poput obveznica umjesto dionica ili dionica.
- Ovi investitori, poznati i kao „lešinarski fondovi“, mišljenja su da će ako tvrtka izađe iz financijskih poteškoća zaraditi visoku dobit. A ako bankrotira, i dalje će dobiti svoje dospjele isplate jer su vlasnici dužničkih vrijednosnih papira, stoga će dobiti prioritet nad dioničarima.
Primjeri
- Krajem 1980-ih, Martin Whitman, američki investitor, kupio je problematične dužničke vrijednosne papire naftne servisne tvrtke koja se suočila s financijskim poteškoćama, stekao kontrolu nad tvrtkom i zadužio se u kapitalu s drugim vjerovnicima. Tvrtka je izašla iz bankrota, a Whitman je ostvario znatnu dobit.
- Sredinom devedesetih, Franklinovi su uzajamni fondovi otkupili dugove u nevolji od kanadskih tvrtki za promet nekretninama, koje su izgradile Canary Wharf, londonski uredski kompleks. Franklin Investment ostvario je znatnu dobit kada je holding društvo bankrotiralo.
Vrste
- Ulaganja u dugove u nevolji gdje investitori kupuju dugove uz značajne popuste i žele zaraditi značajnu dobit u slučaju da se tablica okrene.
- Investicija u kojoj investitori žele steći kontrolu ili vlasništvo nad tvrtkom koja nije u postupku putem pregovora na sudovima ako tvrtka ode u stečaj.
- Aktivna nekontrolna strategija u kojoj se ti investitori uključuju u proces restrukturiranja tvrtke kako bi mogli pregovarati i maksimizirati i zaštititi interes klase vrijednosnih papira koje posjeduju.
Tko ulaže u problematični dug?
- Pojedinačni ulagači vrlo su teško ulagati u nevolje zbog visokog rizika i nekoliko drugih složenosti. Ali to mogu učiniti ulaganjem u hedge fondove ili uzajamne fondove koji kupuju takve dugove.
- Stoga ulagači s velikim apetitom za upravljanje rizikom mogu ući u takva ulaganja u dužničke vrijednosne papire. Privatna vlasnička društva, hedge fondovi, uzajamni fondovi, specijalizirani dužnički fondovi glavni su ulagači na tržištu koji se odlučuju za ulaganje u problematični dug jer imaju pristup strategijama upravljanja visokim rizikom koje pojedinačni ulagač možda ne bi morao.
Prednosti
- Kupnja dugova ili obveznica s velikim popustom na njihovu nominalnu vrijednost ustupa mjesto velikom potencijalu nagrade.
- U slučaju da tvrtka bankrotira, ulagači u nevolji mogu pregovorima dobiti vlasništvo nad tvrtkom u problemu.
- To je jedan od visokih rizika, a time i velika nagrada, kao što svi znamo, "veći su rizici, veće su nagrade".
Mane
- Tržište dužničkih fondova u nevolji vrlo je nepredvidljive prirode; potreban mu je iskusni investitor s pristupom različitim tehnikama upravljanja rizikom da bi ušao na ovo tržište.
- Visoka konkurencija između tvrtki dovodi do poteškoća u pregovorima u vrijeme bankrota tvrtke.
- Prije ulaganja u ove vrste fondova potrebno je puno istraživanja i analiza; stoga nije optimalno za pojedinog investitora.
- Rizik povezan s ovom vrstom ulaganja izuzetno je velik.
Važne točke
- Ulagači bi trebali razmotriti svoju sklonost riziku i pristup strategijama upravljanja rizikom.
- Istraživanje i analiza tvrtke čiji će investitori u nevolji kupiti, kako bi znali hoće li tvrtka uspjeti izaći iz financijske poteškoće ili ne.
- Sposobnost ostvarivanja koristi od svake mogućnosti ulaganja koja će vam se iskazati prilikom ulaganja u dugotrajne fondove u nevolji.
- Analiza rizika povezanog s ulaganjem u problematičnu tvrtku.
Preporučeni članci
Ovo je bio vodič za ono što je nevolja i njegova definicija. Ovdje ćemo razgovarati o značajkama problematičnog duga, primjerima i načinu na koji funkcionira zajedno s vrstama, prednostima i nedostacima. O tome možete saznati iz sljedećih članaka -
- Konsolidacija duga
- Regresni dug
- Konvertibilni dug
- Suvereni dug
