Definicija proračuna rizika
Budžetiranje rizikom vrsta je raspodjele portfelja u kojoj se rizik portfelja raspoređuje među različite klase imovine s ciljem maksimiziranja ukupnih prinosa portfelja, a ukupni rizik portfelja mora biti minimalan.
Najčešći pristup raspodjeli portfelja temelji se na kapitalu, tj. Koliki udio kapitala treba ići u dionice ili obveznice ili druge takve vrste imovine. Na primjer, ako imam 100 dolara sa sobom i uložim 80 dolara u dionice i 20 dolara u obveznice, znamo svoju raspodjelu kapitala za svaku klasu imovine, ali nemamo pojma koliki smo kvantitativni rizik dodijelili dionicama, a koliki obveznicama. U proračunu za rizike, investitor prvo mora izračunati koliki udio u ukupnom riziku portfelja predstavlja svaka vrsta imovine, a zatim obrnuto izračunati udjele svake klase imovine kako bi se umanjio ukupan rizik portfelja.
Izračun proračuna rizičnog proračuna s primjerom
Budžetiranje rizika primarno se koristi u tri koraka, tj. Mjerenje rizika, dodjeljivanje rizika i raspodjela rizika.
Pogledajmo primjer kako bismo shvatili kako proračun za rizike funkcionira. Pretpostavimo da imamo dvije klase imovine X & Y, s jednakim ponderima i sljedećih pet vrijednosti.
| x | Y | Povraćaj portfelja |
| 4,00% | 6,00% | 5,00% |
| 6,00% | 3,00% | 4,50% |
| 8,00% | 5,00% | 6,50% |
| 9,00% | 11,00% | 10,00% |
| 11,00% | 12,00% | 11,50% |
Prinosi portfelja mogu se lako izračunati pomoću ponderirane prosječne metode uzimajući u obzir ponderi 50:50 (Wx, Wy) svake kategorije imovine. Zatim izračunavamo standardnu devijaciju (koja je mjera rizika ili nestabilnosti) svake klase imovine (σ x , σ y ) pomoću ugrađene formule. Također izračunavamo korelaciju između dvije klase imovine (Corr xy ) koristeći ugrađenu formulu.
Stoga se izračunavanje standardne devijacije portfelja (σ p) pomoću donje formule može izvršiti na sljedeći način,
- σ p 2 = (Wx * σ x ) 2 + (Wy * σ y ) 2 + 2 * Wx * σ x * Wy * σ y * Corr xy
- = (50% * 2,42%) 2+ (50% * 3,50%) 2+ (2 * 50% * 50% * 2,42% * 3,50% * 0,752246166)) 0,5
- Portfelj SD = 2,775%
Cilj proračuna za rizike je minimizirati ukupni rizik portfelja σ p varirajući težine portfelja Wx i Wy.
Najočitiji način da se to postigne je smanjenje udjela najrizičnije imovine. No, to će utjecati na povrat portfelja jer najrizičnija imovina često ima najveći povrat.
Da bismo riješili ovaj problem, umjesto da minimiziramo standardno odstupanje portfelja, minimiziramo omjer nazvan Sharpeov omjer, koji se daje sljedećom formulom:
SR = (Rp - Rf) / σ p , gdje su Rp i Rf ukupni prinos portfelja, odnosno povrat bez rizika.
Sharpeov omjer, na grubi način, označava prinos po jedinici rizika portfelja. Stoga minimiziramo Sharpeov omjer portfelja (SR) mijenjajući udio različitih klasa imovine.
Sljedeća tablica daje vrijednosti za različite parametre proračuna rizika za gornji primjer.
Stoga je izračun Sharpeova omjera pomoću gornje formule sljedeći,
- = (7,5% -3%) / 2,775%
- Sharpeov omjer = 1,62
Vrste / komponente proračuna za rizike
Za razliku od proračuna kapitala u modele proračuna rizika, možemo uključiti izloženost portfelja riziku raznim vanjskim čimbenicima poput inflacije, gospodarskog rasta, kamatnih stopa i tako dalje. Da bi proračun rizika dodijelio vanjskim čimbenicima, investitor mora uspostaviti odnos između svake klase imovine i vanjskih čimbenika, a zatim se nakon razmatranja volatilnosti i pretpostavki korelacije između njih može izgraditi odgovarajući model rizika.
Rizik portfelja također se može rastaviti na aktivne i pasivne komponente slične gore opisanoj tehnici. Pasivna komponenta općenito je prikladno mjerilo, dok aktivna komponenta predstavlja rizik zbog upravitelja fonda zaposlenog kod investitora.
Na gornjoj slici možemo vidjeti da 95% rizika portfelja nastaje zbog ponašanja pojedine klase imovine, dok 5% dolazi zbog ponašanja zaposlenih u upraviteljima fondova.
Prednosti
- Izrada proračuna za rizike pomaže investitoru da optimizira performanse portfelja i istovremeno održava rizik s kojim se osjeća ugodno.
- Moćna je tehnika jer ne uzima u obzir samo klase imovine već i korelacijske učinke različitih klasa imovine.
- Budžetiranje rizikom također može objasniti učinke vanjskog čimbenika na portfelj i njegovu interakciju s različitim razredima imovine, što nije moguće u proračunu kapitala.
Mane / Ograničenja
- Primarno ograničenje proračuna za rizike je operativna poteškoća. Aktivno upravljanje portfeljem korištenjem proračuna za rizike zahtijeva kontinuirane podatke i statističku analizu.
- Drugo, planiranje proračuna za rizik zahtijeva tehničku stručnost, što je većini maloprodajnih ulagača vrlo teško steći ili odvojiti vrijeme, pa je stoga ova metoda manje prihvatljiva među masama.
Zaključak
Budžetiranje rizikom jedna je od najnovijih metoda optimizacije portfelja i koristi se zajedno s najčešćom metodom kapitalnog proračuna. Primarna korist proračuna za rizike je što pomaže investitoru da pažljivo uravnoteži svoj rizik između različitih klasa imovine, vanjskih čimbenika i uloge aktivnog upravitelja fonda. No potrebna je detaljna analiza kako bi se došlo do korelacije između vanjskih čimbenika i klasa imovine, što ako se učini nepravilno, može onesposobiti cijeli model optimizacije.
