Što je arbitraža o spajanju?
Arbitraža spajanja, također poznata kao arbitraža rizika, investicijska je strategija zasnovana na događajima koja ima za cilj iskoristiti neizvjesnosti koje postoje između razdoblja kada je najava spajanja i preuzimanja i kada je uspješno dovršena. Ova strategija, koju uglavnom provode hedge fondovi, uključuje kupnju i prodaju dionica dviju tvrtki koje se spajaju kako bi se stvorila dobit bez rizika.
Uglavnom ima dva oblika:
- Čista arbitraža: Uključuje kupnju cilja i skraćivanje stjecatelja radi razlike između cijene stjecanja i tržišne cijene cilja.
- Špekulativna arbitraža: Uključuje kupnju cilja u nagađanju da će cijene ići više nakon završetka posla, bez određenih podataka ili dokaza da će se dogovor ikada ostvariti.
Formula arbitražnog postupka spajanja
Dakle, gornje tri komponente odlučuju o profitnom potencijalu arbitraže o spajanju:
Širenje arbitražnog postupka pri spajanju (tj. Potencijal dobiti) = premija za rizik + stopa bez rizikaDa bi analizirao vjerojatnost prekida ugovora, arbitražni sud mora proučiti nekoliko čimbenika, uključujući rizike povezane s glasovima dioničara, financije dostupne tvrtkama, vjerojatnost konkurentskih ponuda, vjerojatnost da će neki događaj poremetiti ponudu ponudom za stjecatelja i postojeće trendove u industriji.
Međutim, s rastućom razinom povezanosti gospodarstava širom svijeta, najizazovniji je zadatak uspješno ploviti kroz procese revizije regulatornih tijela u jurisdikcijama širom svijeta.
Primjer arbitraže o spajanju
Pretpostavimo da se hipotetička dionica tvrtke X trguje po cijeni od 50 dolara po dionici. Sada tvrtka Y najavljuje svoj plan za kupnju tvrtke X, tako da vlasnici dionica tvrtke X dobivaju 85 dolara u gotovini. Kao rezultat, dionice tvrtke X skoče na 65 dolara. Ne doseže 85 USD, jer postoje šanse da posao ne bude uspješan.
Arbitraž može kupiti dionice tvrtke X po cijeni od 65 USD. Dobit od 20 dolara po dionici bit će prisutna ako se posao ostvari ili će doći do gubitka od 15 dolara po dionici ako se posao ne ostvari, a dionice padnu na 50 dolara, što se može dogoditi ili ne. Pod pretpostavkom da postoji 60% vjerojatnosti da će se posao ostvariti i 40% da se neće izvršiti.
Na temelju dostupnih podataka, ako arbitar vjeruje da će se dogovor ostvariti, on bi trebao kupiti dionice tvrtke X po cijeni od 65 dolara i uživati u dobiti od 20 dolara, ili ako vjeruje da se posao neće postići. Trebao bi na kratko prodati dionice tvrtke X po cijeni od 65 dolara i dobiti profit od 15 dolara po dionici. Budući da nema dovoljno dostupnih podataka za donošenje informirane odluke u vezi s vjerojatnošću posla, on također može odlučiti izbjeći ulaganje u ovaj posao.
Pros
- Većina strategija je tržišno neutralna, pa stoga te strategije donose dobit u većini scenarija tržišnog stanja. Te se strategije usredotočuju na istodobno ograničavanje rizika smanjenja, donoseći utemeljene špekulacije ili odluke kako bi se zaradilo stanje na tržištu.
- Agresivni pristup strategije favorizira apsolutni povrat strategije.
Protiv
- Ponekad obrti iskorištavaju tržište koristeći ove strategije. Mnoge strategije su čisto špekulativne prirode i oblik su kockanja, pa stoga mogu dovesti cijene dionica do razine koja se ne može objasniti temeljima tvrtke.
- Budući da se ove strategije uglavnom koriste hedge fondovi koji imaju snažne financijske mišiće, njihove akcije utječu na tržište znatnom maržom jer djeluju kroz skupne transakcije.
Zaključak
Arbitraža o spajanju može biti isključivo špekulativna ili se temeljiti na neučinkovitosti cijena na različitim tržištima. Neravnotežno stanje možda neće postojati dugo. Stoga se arbitražna transakcija mora izvršiti dovoljno brzo prije nego što nestane neučinkovitosti cijena, jer racionalni ulagači mogu dovesti cijene dionica na njihovu stvarnu razinu.
