Besplatni novčani tok od EBITDA - Izračun FCFF i FCFE iz EBITDA

Što je besplatni novčani tijek od EBITDA-e?

Da bismo izračunali slobodni novčani tok iz EBITDA-e, moramo razumjeti što je EBITDA. To je zarada tvrtke prije plaćanja kamata, poreza i troškova amortizacije. Tako,

EBITDA = Zarada + Kamate + Porezi + Amortizacija

Imajte na umu da su zarade korištene za ovaj izračun također poznate kao neto dobit nakon oporezivanja ili dno računa dobiti i gubitka. Pogledajmo sada kako se iz EBITDA mogu izračunati besplatni novčani tijek u kapital i slobodni novčani tijek u poduzeće.

Izračun slobodnih novčanih tokova iz EBITDA-e

Kad imamo EBITDA, možemo doći do slobodnih novčanih tijekova u kapital izvođenjem sljedećih koraka:

Da bismo došli do slobodnog novčanog tijeka prema EBITDA-i, možemo izvršiti sljedeće korake:

Napomena: Slobodni novčani tokovi prema poduzeću predstavljaju potraživanja dužnika i dioničara nakon što su plaćeni svi troškovi i porezi. S druge strane, slobodni novčani tijekovi u kapital pretpostavljaju da su dužnici već isplaćeni.

Prve tri količine čine EBITDA promjenom u Zarada prije oporezivanja. Na zaradu dodajemo trošak amortizacije i gubitka jer je to nenovčani trošak. Obrtni kapital koji se u početku napaja operacijama na kraju se vraća natrag, što uzrokuje njegovo dodavanje slobodnim novčanim tokovima.

Lociranje ovih stavki u financijskim izvještajima tvrtke je jednostavno. Na računu dobiti i gubitka dobit ćete trošak kamata i porez. Kapitalni izdaci mogu se pratiti iz izvještaja o novčanom tijeku, a isto tako i troškovi amortizacije. Dok se promjene u obrtnom kapitalu mogu dobiti ili iz pratećeg rasporeda obrtnog kapitala ili iz izvještaja o novčanom tijeku. Neto zajmovi, koji su funkcija izdanog duga i otplaćenog duga, mogu se utvrditi iz izvještaja o novčanom tijeku.

Primjeri besplatnog novčanog toka iz EBITDA-e (s Excel predloškom)

Dolje su dati neki primjeri slobodnog novčanog tijeka iz EBITDA-e.

Primjer # 1

Uzmimo u obzir čajnu tvrtku s 400.000 američkih dolara amortizacije i EBITDA-om od 20 milijuna dolara. Ima tri milijuna dolara neto dugova i plaća 200.000 dolara kao trošak kamata. Kapitalni izdaci za godinu iznose 80.000 USD. Također, 400 000 američkih dolara smatrajte promjenom neto neto obrtnog kapitala. Koji su njegovi slobodni novčani tokovi prema kapitalu ako se primjenjuje porezna stopa od 25%?

Riješenje:

Uvijek bismo trebali navesti stavku koju je potrebno izračunati s obzirom na zadane varijable. Stoga,

  • EBITDA: 20 000 000 USD
  • P&A: 400.000 USD
  • Kamate: 200 000 USD
  • Porezna stopa: 25%
  • Promjene u obrtnom kapitalu: 400.000 USD
  • Kapitalni izdaci: 80 000 USD
  • Neto posudbe: 3.000.000 USD

Slobodni novčani tokovi prema kapitalu = (EBITDA - D&A - Kamate) - Porezi + D&A + Promjene u obrtnom kapitalu - Capex - Neto dugovi

Kada zamijenimo vrijednosti, dobivamo FCFE = 12,27 milijuna USD

I,

Slobodni novčani tokovi prema tvrtki = (EBITDA - kamata) * (1 - porezna stopa) + kamata * (1 - porezna stopa) - kapitalni ulog + promjene u WC-u.

  • FCFF = 15,32 milijuna dolara.

Primijetite da su slobodni novčani tokovi dostupni običnim dioničarima manji od onih dostupnih prije plaćanja dužnicima.

Primjer 2

Jim, analitičar u tvrtki za proizvodnju sportske odjeće, želi izračunati slobodne novčane tokove u kapitalu iz financijskih izvještaja tvrtke, čiji je izvadak ovdje. Također, komentirajte učinak tvrtke vidljiv iz potrebnih izračuna.

  • EBITDA: 120 000 000 USD
  • P&A: 1.100.000 USD
  • Kamate: 800.000 USD
  • Porez: 34.500.000 USD
  • Promjene u obrtnom kapitalu: 65.000 USD
  • Neto posudbe: 10.000.000 USD
  • Kapitalni izdaci: 15 500 000 USD

Riješenje:

Pri izračunavanju slobodnih novčanih tokova u poduzeću moramo krenuti od EBITDA-e i oduzeti trošak amortizacije i kamate kako bismo došli do zarade prije oporezivanja, koja ima sljedeći matematički oblik.

EBITDA - amortizacija - Trošak kamata

Nadalje, obračunavamo porez i dolazimo do zarade nakon oporezivanja; predstavljen od

Zarada prije oporezivanja - porezi = Zarada nakon oporezivanja

U posljednjem koraku oduzimamo kapitalne izdatke. Dodajte štit od poreza na kamate. Također dodajemo amortizaciju, koja je bezgotovinski dio financija, i promjene u obrtnom kapitalu.

Slobodni novčani tokovi u kapital (FCFE) iz EBITDA bit će -

Besplatni novčani tokovi prema tvrtki (FCFF) iz EBITDA bit će -

Neke točke koje treba uzeti u obzir:

  1. Pri izračunu slobodnih novčanih tokova prema kapitalu iz EBITDA-e, polazište je da u svojoj jednadžbi možemo zanemariti trošak amortizacije, jer se dva puta poništava njegov učinak.
  2. U tim izračunima koji vode do slobodnih novčanih tijekova nailazimo na važan parametar financijskog zdravlja tvrtke, zaradu nakon oporezivanja.
  3. Troškove poput kapitalnih izdataka treba pažljivo razmotriti kada se koriste slobodni novčani tokovi. Oduzimaju se od EBITDA-e, upravo zarade nakon oporezivanja ako su se izdaci povećali u odnosu na prethodnu godinu.
  4. Neto posudbe neto su učinak duga i otplate duga od strane tvrtke. To se mora koristiti uz odgovarajuće konvencije.
  5. Slobodni novčani tokovi tvrtkama uživaju blagodati poreznog štita na kamate, dok slobodni novčani tokovi prema kapitalu ne.

Primjer 3

Možete li izračunati slobodne novčane tokove prema poduzeću i kapitalu iz dolje navedenih podataka?

  • EBITDA: 100 USD
  • Kamata: 5 dolara
  • Porezna stopa: 25%
  • Cahnegs u obrtnom kapitalu: 15 USD
  • Kapex: 20 dolara

U knjigama nema neto posudbi

Riješenje:

Izračun slobodnog novčanog toka prema poduzeću (FCFF) je kako slijedi,

  • FCFF = (EBITDA - kamata) * (1-T) + kamata * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Napomena: Izrazi u zagradama mogu se dalje riješiti kao

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 70 USD

I,

Izračun slobodnog novčanog tijeka u kapital (FCFE) je kako slijedi,

  • FCFE = (EBITDA - kamata) * (1-T) + NWC - Kapeks
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 66,25 USD

Formula ne uzima u obzir troškove amortizacije jer se poništava.

Potraživanje dioničara duga može iznositi 70 USD kapitala tvrtke u slučaju likvidacije ili prodaje. Dok dionički dioničari imaju manji iznos za potraživanje, 66,25 USD.

Ključni za poneti

  • Slobodni novčani tokovi opisna su mjera financijskog zdravlja tvrtke. FCFF uključuje štit od poreza na kamate za razliku od FCFE.
  • Priznaju temeljne troškove dok izračunavaju neto gotovinu. Potrebno je posebno uzeti u obzir konvencije o odljevu / dotoku.
  • U našem slučaju FCFF-a i FCFE-a iz EBITDA-e, treba napomenuti da se stječe sveobuhvatan pogled na poduzeće jer EBITDA nije platila kamate i bezgotovinske troškove.
  • Štoviše, slobodni novčani tokovi imaju uvriježenu karakteristiku nalik stvarnoj novčanoj poziciji jer obuhvaćaju bezgotovinske troškove i kapitalne izdatke.

Zanimljivi članci...