Što je premija za kapitalni rizik u CAPM-u?
Da bi investitor uložio u dionice, ulagač mora očekivati dodatni povrat od bezrizične stope povrata, taj dodatni povrat poznat je kao premija za kapital, jer je to dodatni povrat koji se očekuje od ulagača da investira u kapitalu.
Jednostavnim riječima, kapitalna rizičnost premija je povrat koji nude pojedine dionice ili ukupno tržište iznad i bezrizične stope povrata. Veličina premije ovisi o razini rizika preuzetom za određeni portfelj, a što je veći rizik u ulaganju bit će premija. Ova premija za rizik također se mijenja tijekom vremena s obzirom na fluktuacije na tržištu.
Formula premije za kapitalni kapital u CAPM
Za izračunavanje se koriste procjene i prosudbe investitora. Izračun premije vlasničkog rizika je sljedeći:
Prvo trebamo procijeniti očekivanu stopu povrata dionica na tržištu, zatim je potrebna procjena bezrizične stope, a zatim moramo oduzeti bezrizičnu stopu od očekivane stope povrata.
Formula premije za kapitalni rizik:
Formula premije za kapitalni rizik = tržišna očekivana stopa povrata (R m ) - stopa bez rizika (R f )
Indeksi dionica poput industrijskog prosjeka Dow Jones-a ili S&P 500 mogu se uzeti kao barometar kako bi se opravdao postupak postizanja očekivanog povrata dionica na najprovodivijoj vrijednosti, jer daje poštenu procjenu povijesnog povrata dionica.
Kao što vidimo iz gornje formule da je premija tržišnog rizika višak povrata koji investitor plaća za preuzimanje rizika preko bezrizične stope. Razina rizika i premija vlasničkog rizika izravno su povezani.
Uzmimo primjer državne obveznice koja investitoru donosi povrat od 4%; Sada će na tržištu investitor definitivno odabrati obveznicu koja će donijeti povrat veći od 4%. Pretpostavimo da je investitor odabrao dionicu tvrtke koja daje tržišni povrat od 10%. Ovdje će premija za kapitalni kapital iznositi 10% - 4% = 6%.
Tumačenje premije vlasničkog rizika u CAPM-u
- Znamo da je razina rizika povezana s ulaganjem u dug, poput ulaganja u obveznice, obično niža od razine ulaganja u kapital. Kao i kod povlaštenih dionica, ne postoji jamstvo za primanje fiksne dividende od ulaganja u dioničke dionice jer se dividende dobivaju ako tvrtka ostvari dobit, a stopa dividende se stalno mijenja.
- Ljudi ulažu u vlasničke udjele u nadi da će se vrijednost udjela povećati u bliskoj budućnosti i dugoročno će dobiti veći prinos. Ipak, uvijek postoji mogućnost da se vrijednost dionice smanji. To je ono što nazivamo rizikom koji preuzima investitor.
- Štoviše, ako je vjerojatnost dobivanja većeg povrata velika, tada je rizik uvijek velik, a ako je vjerojatnost dobivanja manjeg povrata velika, tada je rizik uvijek niži, a ta je činjenica općenito poznata kao trgovina s povratom rizika -uključi.
- Povratak koji investitor može ostvariti na hipotetičkom ulaganju bez ikakvog rizika od financijskog gubitka u određenom vremenskom razdoblju poznat je kao stopa bez rizika. Ova stopa kompenzira investitore zbog problema koji se javljaju u određenom vremenskom razdoblju, poput inflacije. Stopa bezrizične obveznice ili državnih obveznica s dugoročnim dospijećem odabrana je kao bezrizična stopa jer se smatra da je šansa države da ne izvrši obvezu zanemariva.
- Što je investicija rizičnija, to je veći povrat koji investitor traži. Ovisi o zahtjevu ulagača: bezrizična stopa i premija rizika kapitala pomažu u određivanju konačne stope povrata na dionice.
Premija za kapitalni rizik za američko tržište
Svaka zemlja ima različitu premiju za kapital. To prvenstveno označava premiju koju očekuje kapitalni investitor. Za Sjedinjene Države premija za kapitalni rizik iznosi 6,25%.
izvor - stern.nyu.edu
- Premija za kapitalni rizik = Rm - Rf = 6,25%
Korištenje premije kapitala za kapital u modelu određivanja cijena kapitalnih sredstava (CAPM)
Model CAPM koristi se za uspostavljanje veze između očekivanog povrata i sustavnog rizika vrijednosnih papira tvrtke. CAPM model koristi se za određivanje cijena rizičnih vrijednosnih papira i za izračunavanje očekivanog povrata ulaganja uz upotrebu bezrizične stope, očekivane stope povrata na tržištu i beta vrijednosnice.
Jednadžba za CAPM:
Očekivani povrat na sigurnost = stopa bez rizika + beta sigurnosti (očekivani povrat na tržištu - stopa bez rizika)
= R f + (Rm-Rf) β
Gdje je R f je stopa bez rizika, (R m R f ) je premija rizika kapital, a β je volatilnost ili sustavno mjerenje rizika od roda.
U CAPM-u, kako bi opravdao cijene dionica u raznolikom portfelju, igra važnu ulogu u onoj mjeri u kojoj poduzeće koje želi privući kapital može koristiti razne alate za upravljanje i opravdati očekivanja tržišta da se poveže s pitanja poput podjele dionica i prinosa na dividende itd.
Primjer
Pretpostavimo da je stopa povrata TIPS-a (30 godina) 2,50%, a prosječni godišnji povrat (povijesni) indeksa S&P 500 15%, tada bi korištenje formule premija tržišnog rizika kapitala iznosilo 12,50% (tj. 15 % - 2,50%) = 12,50%. Dakle, ovdje će stopa povrata koju investitor zahtijeva za ulaganje na tržište, a ne u bezrizične državne obveznice, iznositi 12,50%.
Osim investitora, zainteresirani će biti i menadžeri Društva jer će im premija rizika kapitala osigurati referentni prinos koji bi trebali postići za privlačenje većeg broja investitora. Kao na primjer, jedan je zainteresiran za premiju vlasničkog rizika tvrtke XYZ čiji je beta koeficijent 1,25 kada je pretežna premija tržišnog rizika dionica 12,5%; tada će izračunati premiju glavnice za kapital Društva koristeći se datim detaljima, koja iznosi 15,63% (12,5% x 1,25). To pokazuje da bi stopa povrata koju bi XYZ trebao generirati trebala biti najmanje 15,63% za privlačenje investitora prema Kompaniji, a ne bez rizičnih obveznica.
Prednosti i nedostaci
Koristeći ovu premiju, može se odrediti očekivanje povrata portfelja i također odrediti politika koja se odnosi na raspodjelu imovine. Kao, viša premija pokazuje da bi netko uložio veći udio svog portfelja u dionice. Također, CAPM povezuje očekivani povrat dionica s glavnicom, što znači da bi dionice koje imaju veći rizik od tržišnih (mjereno beta) trebale pružiti višak povrata iznad i iznad premije kapitala.
S druge strane, nedostatak uključuje pretpostavku koja se koristi da će se tržište dionica koje se razmatra obavljati na istoj liniji svojih prošlih performansi. Ne postoji jamstvo da će predviđanja biti stvarna.
Zaključak
To daje predviđanje dionicima tvrtke da će kako će dionice s visokim rizikom nadmašiti dugoročno u usporedbi s manje rizičnim obveznicama. Postoji izravna korelacija između rizika i premije kapitala. Što je veći rizik, veći će biti jaz između stope bez rizika i povrata dionica, a time je i premija visoka. Stoga je vrlo dobra metrika odabrati dionice koje vrijede uložiti.
