Što je prinos slobodnog novčanog toka (FCFY)
Donos slobodnog novčanog toka financijski je omjer koji mjeri koliki novčani tijek ima tvrtka u slučaju likvidacije ili drugih obveza uspoređujući slobodni novčani tijek po dionici s tržišnom cijenom po dionici i ukazuje na razinu novčanog toka koje će poduzeće zaraditi protiv njegove tržišne vrijednosti dionice.
Što je veći omjer, to je ulaganje privlačnije jer daje naznaku da investitori plaćaju manje za svaku jedinicu slobodnog novčanog toka.
Mnogi dionici smatraju novčani tijek preciznijim mjerilom uspješnosti tvrtke u odnosu na zaradu budući da novčani tok predstavlja sposobnost tvrtke da održi svoje poslovanje. Nadalje, slobodni novčani tijek daje tvrtki fleksibilnost da poveća svoju unutarnju vrijednost, budući da se ostaci gotovine mogu koristiti za isplatu dividendi i kamata, smanjenje duga, stjecanja i buduća ulaganja.
Izračun prinosa slobodnog novčanog toka (FCFY)
Prinos slobodnog novčanog toka može se izračunati iz dioničara, kao i iz čvrste perspektive. Dok računamo FCFY, moramo osigurati da nazivnik i brojnik budu u skladu s tim da obje vrijednosti budu ili vrijednost kapitala ili vrijednost tvrtke.
Formula # 1 (FCFE)
Iz perspektive običnih dioničara, izračun prinosa slobodnog novčanog toka je sljedeći:
- FCFY = Slobodni novčani tijek u kapital (FCFE) po dionici / tržišna cijena po dionici
- Gdje je FCFE = neto dohodak + neponovljivi troškovi - neoperativni prihodi + nenovčani operativni troškovi - reinvestiranje kapitala
Nenovčani operativni troškovi vraćaju se jer su računovodstveni, ali ne i novčani troškovi. Nadalje, neponovljivi ili neoperativni prihodi / troškovi isključeni su kako bi se iz osnovnih operacija izveo ponavljajući novčani tok. Radi održavanja dosljednosti u izračunima, potrebe za ponovnim ulaganjem u kapital oduzimaju se od bruto novčanog tijeka kako bi se došlo do slobodnog novčanog toka koji je dostupan vlasnicima kapitala.
Reinvesticija vlastitog kapitala = (kapitalni izdaci - amortizacija) + promjena nenovčanog obrtnog kapitala - (nova emisija duga - otplata duga) - (izdana nova povlaštena dionica - preferirana dividenda)
Smatra se da neto kapitalna potrošnja dolazi do neto odljeva novca od ulaganja u osnovna sredstva. Opet, budući da povećanje obrtnog kapitala iscrpljuje novčane tokove poduzeća, dok smanjenje obrtnog kapitala oslobađa raspoložive novčane tokove, zabrinuti smo zbog promjena novčanog toka uslijed promjena u obrtnom kapitalu. U mjeri u kojoj poduzeće financira ovo reinvestiranje kombinacijom kapitala, duga i povlaštenog kapitala, ulaganja vlasnika duga i povlaštenih dioničara u okviru ovog ukupnog ponovnog ulaganja oduzimaju se da bi se došlo do neto ponovnog ulaganja glavnicom.
Formula # 2 (FCFF)
Izračun prinosa slobodnog novčanog toka iz perspektive tvrtke (vlasnici kapitala, povlašteni dioničari i imatelji duga) je sljedeći:
- FCFY = Slobodni novčani tijek prema poduzeću (FCFF) / Vrijednost poduzeća
- Gdje je FCFF = FCFE + trošak kamata (1- porezna stopa) + (otplata glavnice - novi izdani dug) + poželjna dividenda
- I vrijednost poduzeća = tržišna kapitalizacija kapitala + tržišna vrijednost željenog kapitala + debit - gotovina
Ovaj izračun iz perspektive tvrtke predstavlja slobodan novčani tijek koji je ostavljen svim imateljima potraživanja u odnosu na ulaganje. Ovdje je ulaganje prikazano vrijednošću poduzeća, koja je tržišna vrijednost ulaganja svih ulagača u tvrtku, dok je tržišna kapitalizacija dijela u vlasništvu dioničara.
Budući da razmatramo sve vlasnike potraživanja, u FCFE moramo dodati sve isplate zajmodavcima i povlaštenim dioničarima poput troškova kamata, neto otplate duga i željene dividende.
Jednostavniji način izračuna FCFF je oduzimanjem kapitalnih izdataka od operativnog novčanog toka koji se nalazi u izvještaju o novčanom tijeku.
- FCFF = Operativni novčani tok - kapitalni izdaci
Primjer prinosa slobodnog novčanog toka (FCFY)
U slučaju Amazona, kada se razmatra imovina i oprema stečena temeljem najmova kapitala i zakupa po mjeri, nakon dvanaest mjeseci, FCFY je negativan usprkos tome što tvrtka pokazuje pozitivan novčani tijek od 1,2 milijarde dolara i 3,4 milijarde dolara za FG17 i FG16 , odnosno u izvještaju o novčanom tijeku.
Tablica 1: Izračun FCFY za Amazon
Izvor: Godišnje izvješće za FG17, Amazon
Usporedba FCFY
Investitori koji tvrtku generiraju gotovinu kao bolji prikaz njezinog poslovanja vole analizirati izvještaj o novčanom tijeku. Za njih je FCFY prikladniji pokazatelj naspram omjera P / E ili omjera EV / EBITDA jer je novčani tok bolja reprezentacija. Prihodom i zaradom može se manipulirati, ali tvrtke ne mogu manipulirati novčanim tokovima. Na primjer, zarada po dionici može se površno poboljšati otkupom korporativnih dionica.
Što je veći iznos slobodnog novčanog toka, to je veća fleksibilnost tvrtke da slijedi mogućnosti rasta tijekom dobrih vremena i glatko prevladava poteškoće tijekom loših vremena. Tvrtka sa stabilnim prinosom slobodnog novčanog toka može razmotriti isplate dividende, otkup dionica, mogućnosti anorganskog i organskog rasta i smanjenje duga. Stoga prinos novčanog toka daje bolji pokazatelj dugoročne procjene.
Tablica 2. Usporedba među tvrtkama - FCFY
Pogled na tablicu 2 otkriva da, iako Alphabet ostaje najatraktivnija dionica na temelju razlike između omjera P / E prema naprijed i trenutnog P / E, Apple ostaje sigurnija oklada s obzirom na visok prinos slobodnog novčanog toka. Relevantnija mjera bila bi provjera budućeg FCFY-a radi boljeg odlučivanja. Međutim, važnije je uspoređivati tvrtke unutar iste industrije dok se vrši relativna procjena.
Zaključak
Donos slobodnog novčanog toka (FCFY) važna je financijska metrika koja pruža živopisniju sliku financijskog zdravlja poduzeća u usporedbi s neto prihodom. Ovaj omjer je vrijedan jer se odnosi na vrijednost primljenu u odnosu na uloženo ulaganje. Tvrtka s visokim novčanim tijekom u usporedbi s njezinom imovinom može biti preskupa na tržištu, što dovodi do nižeg FCFY i obrnuto.
FCFY pomaže u analizi snage tvrtke. Negativni prinos slobodnog novčanog toka ili negativni slobodni novčani tok mogu ukazivati na to da poduzeće nije dovoljno likvidno u svom poslovanju i da će mu trebati vanjska sredstva za nastavak poslovanja. Kontinuirani pad slobodnog novčanog toka može utjecati na budući rast zarade. Suprotno tome, porast slobodnog novčanog toka omogućuje tvrtkama da se samofinanciraju bez pribjegavanja skupljem vanjskom financiranju za rast, a time i vrijednosti dioničara. Međutim, FCFY se ne može sam smatrati jedinom metrikom za donošenje investicijskih odluka. Tvrtke u fazi visokog rasta mogu imati pristojnu zaradu, ali Capexova definicija može u potpunosti potrošiti njihov novčani tok. Stoga ove tvrtke mogu prijaviti niži FCFY unatoč obećavajućim izgledima za rast.
Besplatni video prinos novčanog toka
Preporučeni članak
Ovaj je članak vodič za besplatni prinos novčanog toka (FCFY). Razgovaramo o formuli za izračunavanje prinosa slobodnog novčanog toka zajedno s primjerima iz Amazona, Abecede, Applea i Microsofta. Možda ćete pogledati ove članke u nastavku da biste saznali više o procjenama -
- Izračunajte operativni novčani tok
- Pitanja za intervju za korporativne financije (s odgovorima)
- Pitanja za intervju za procjenu
- Novčani tijek nasuprot tijeku fonda
