Što su prava povlačenja?
Klauzula o povlačenju daje moć većinskim dioničarima tvrtke pomoću kojih oni mogu "povući" manjinske dioničare da prodaju svoj udio u tvrtki u trenutku spajanja ili pripajanja.
Na primjer, tvrtka ABC uvrštena je na burzu. Veća tvrtka XYZ uspjela je kupiti više od 51% dionica ABC-a s tržišta i od drugih vlasnika tvrtke, zbog čega XYZ u budućnosti citira akviziciju za ABC. Međutim, XYZ želi u potpunosti posjedovati tvrtku ABC, što znači da želi imati 100,0% udjela u ABC-u bez dijeljenja vlasništva s manjinskim dioničarima. U ovom bi slučaju većina dioničara prisilila manjinske dioničare da prodaju svoj udio. Drugim riječima, većina dioničara ostvaruje svoja povlačenja.
Značajke prava povlačenja
Klauzula o povlačenju je značajna kako za izdavateljsku tvrtku, tako i za kupca. Neke značajne točke su:
- U trenutku spajanja i pripajanja, izdavačka tvrtka možda će htjeti prodati svoje vlasništvo novom kupcu. Zbog toga bi većina dioničara već odlučila prodati svoje dionice, ali što je s preostalim dionicama koje posjeduje manji dio dioničara? Tvrtka izdavatelj, u ovom slučaju, može iskoristiti svoje pravo povlačenja i prisiliti manjinske dioničare da prodaju i svoje dionice.
- Manjinski dioničari, iako su prisiljeni na ovo pravo, nude se po istoj cijeni koju im je izravno ponudio potencijalni kupac tvrtke ili bilo koji drugi kupac na tržištu. Dakle, postoji jednaka konkurencija za većinske dioničare kao i za bilo kojeg drugog kupca na tržištu.
- Klauzula o povlačenju prava plus je za potencijalnog kupca tvrtke budući da dobiva cijelo vlasništvo nad tvrtkom. Pomaže im da vode tvrtku u skladu s njihovim politikama.
- Odredbe i uvjeti u vezi s izvršavanjem klauzule o povlačenju prava općenito se spominju u dokumentaciji o ponudi u vrijeme izdavanja vrijednosnih papira. Stoga bi se ulagači trebali dobro upoznati s uvjetima svog udjela u tvrtki prije bilo kakvih ulaganja.
Prednosti povezanim stranama
Iako ovo pravo ima svoj značaj, ono ima i određene prednosti. Neke pogodnosti za stranke su:
# 1 - Većinski dioničari
Većina dioničara koji su također dio ili cjelina vlasnika poduzeća ostvaruju ovo pravo u vrijeme spajanja i preuzimanja, samo zato što im donosi korist. Tijekom spajanja i preuzimanja kupac može postaviti uvjet da mu je potrebno 100% vlasništvo u preuzetoj tvrtki i može ponuditi malo više od ponuđenog. U takvom slučaju, vlasnici mogu dobiti više izvršavanjem ovih prava povlačenja.
# 2 - Manjinski dioničari
Prava manjinskih dioničara zaštićena su klauzulom prema kojoj će im se platiti isti iznos za prodaju udjela u tvrtki koji bi platio bilo koji drugi prodavač na tržištu.
# 3 - Kupci tvrtke
Za kupce je najveća korist što imaju 100% vlasništva u firmi. Uklanja smetnje u njihovim postupcima i politikama upravljanja tvrtkom. Čak i ako se od njih traži da plate veći iznos za stjecanje dotične tvrtke, oni su zainteresirani jer to osigurava sredstvo za bolje vođenje tvrtke.
Neke činjenice o klauzuli o povlačenju
Klauzula o povlačenju prava nastala je zbog njihovih pogodnosti i monopola koji predstavlja većina dioničara. Međutim, postoji nekoliko činjenica koje trebaju znati svi dioničari bilo koje tvrtke ako se suoče s takvom situacijom s dionicama koje posjeduju:
- Većinski dioničari koji bi već sklopili posao s kupcima tvrtke u situaciji spajanja i preuzimanja mogu to pravo iskoristiti na manjinskim dioničarima u bilo kojem trenutku i trebali bi shvatiti svoju odgovornost da zaštite svoja prava nudeći istu cijenu za dionice.
- Ako se u dokumentu o ponudi ne čita ništa o povlačenju, manjinski dioničari mogu se protiviti prodaji tvrtke. Oni također mogu odgoditi postupak ili tražiti određenu cijenu svojih dionica od većinskih dioničara.
- Spominjavanjem pojma "većinski dioničari" iznova i iznova, upućujemo na to da bi minimalno vlasništvo u tvrtki trebalo biti najmanje 51%.
- Većina dioničara mora obavijestiti manjinske dioničare prije događaja prodaje. Jednom kada se donese ugovor o prodaji, prava povlačenja ne mogu se ostvariti.
- Uz beneficije, postoji značajna zabrinutost manjinskih dioničara. Može se dogoditi da dionice koje su kupili postanu nelikvidne na tržištima ili su dionice koje su kupili poželjne dionice kojima se ne trguje otvoreno na tržištima. U takvom slučaju cijene takvih vrijednosnih papira nisu transparentne za javnost. Stoga su cijene skrivene, što znači da manjinski dioničari nisu u mogućnosti otkriti stvarnu cijenu u vrijeme bilo kakve transakcije u tvrtki ili u vrijeme kada se ostvaruju prava povlačenja. Da bi se izbjegao takav scenarij, dioničari bi uvijek trebali pripaziti na tržišta i na to gdje njihove dionice redovito plutaju.
Zaključak
Klauzula o povlačenju prava može se činiti korisnom na različite načine za sve strane uključene u transakciju; međutim, postoji mnogo kritičnih točaka o kojima se moraju pobrinuti svi dionici. Potrebno je puno analiza kupaca i prodavača tvrtke prije nego što se pristupi bilo kojoj takvoj transakciji. Na kraju manjinskih dioničara također mogu postojati neke nepredviđene okolnosti, što može dovesti do kašnjenja u finalizaciji posla. Jedan od najboljih načina za rješavanje ove situacije je spominjanje svih zamršenih detalja u dokumentu ponude u trenutku izdavanja, tako da sve strane dobro znaju buduće izglede izdanja.
