Što je mogućnost širenja kredita?
Opcija kreditnog širenja popularna je strategija trgovanja opcijama koja uključuje prodaju i kupnju opcija financijske imovine s istim istekom roka upotrebe, ali različitim udarnim cijenama na takav način da rezultira neto kreditnom premijom kada se strategija primjenjuje s očekivanjem da će se širenje suzit će tijekom trajanja strategije, što će rezultirati dobiti.
Vrste mogućnosti rasporeda kredita
Postoje prvenstveno dvije vrste strategije kreditnog širenja, koje se koriste ovisno o tome kakav je pogled na osnovnu imovinu:
# 1 - Bikoviti kreditni raspon
Ova se strategija primjenjuje kada se očekuje da temeljni subjekt ostane ravan ili bikovit do trenutka trajanja strategije. Ova strategija uključuje prodaju PUT-ova određene udarne cijene financijske imovine i kupnju PUT-ova (jednakog broja) niže izuzete cijene.
# 2 - Medvjeđi raspon kredita
Ova se strategija primjenjuje kada se očekuje da temeljni subjekt ostane ravan ili medvjedast do trenutka trajanja strategije. To uključuje prodaju POZIVA određene udarne cijene financijske imovine i kupnju POZIVA (jednakog broja) veće cijene udara.
Formula mogućnosti kreditnog raspona
# 1 - Formula za bikoviti kreditni raspon
Primljena neto premija = Primljena premija prilikom prodaje PUT-a (Strike X1) - Premium plaćena prilikom kupnje PUT-a (Strike X2)Gdje je: X1> X2
# 2 - Formula za medvjeđi raspon kredita
Primljena neto premija = Primljena premija prilikom prodaje POZIVA (iz Strike X1) - Premium plaćena prilikom kupnje POZIVA (iz Strike X2)Gdje je: X1 <X2
Primjeri
Uzmimo tvrtku ABC koja kotira na berzi čija se dionica trenutno trguje po cijeni od 100 dolara.
Slijede Strike Prices i LTP (zadnja cijena trgovanja) neposrednih OTM (bez novca) poziva.
- Cijena udarca = 105 USD | LTP = 5 USD
- Cijena udarca = 110 USD | LTP = 4 USD
- Cijena udarca = 115 USD | LTP = 2 USD
Slijede udarne cijene i LTP (zadnja cijena trgovanja) neposrednih OTM-a (bez novca)
- Cijena udarca = 95 USD | LTP = 4 USD
- Cijena udarca = 90 USD | LTP = 3 USD
- Cijena udarca = 85 USD | LTP = 1 USD
# 1 - Bikoviti kreditni raspon
Iz danih podataka možemo oblikovati 3 različite bikovske strategije širenja kredita:
1) Neto premija = prodaj stav s udarom od 95 dolara i kupi stav s udarom od 90 dolara
- = + 4 $ - 3 USD (pozitivan znak označava priljev, a negativan odljev)
- = + 1 USD (Kako je ovo pozitivna količina, ovo je neto priljev ili kredit)
2) Neto premija = prodaj stav s udarom od 95 dolara i kupi stav s udarom od 85 dolara
- = + 4 USD - 1 USD
- = + 3 USD
3) Neto premija = prodaj stav s udarom od 90 dolara i kupi stav s udarom od 85 dolara
- = + 3 USD - 1 USD
- = + 2 USD
# 2 - Medvjeđi raspon kredita
Iz danih podataka možemo oblikovati 3 različite medvjeđe strategije smanjenja kredita:
1) Neto premija = prodajte poziv s štrajkom od 105 dolara i kupite poziv s štrajkom od 110 dolara
- = + 5 USD - 4 USD (pozitivan znak označava priljev, a negativan odljev)
- = + 1 USD (Kako je ovo pozitivna količina, ovo je neto priljev ili kredit)
2) Neto premija = prodajte poziv sa štrajkom od 105 dolara i kupite poziv s štrajkom od 115 dolara
- = + 5 USD - 2 USD
- = + 3 USD
3) Neto premija = prodajte poziv s štrajkom od 110 dolara i kupite poziv s štrajkom od 115 dolara
- = + 4 do 2 dolara
- = + 2 USD
Praktični primjer
Uzmimo primjer dionica Apple Inc. i pokušajmo izgraditi strategiju kreditnog širenja, a također analizirati dobit i gubitak.
Na kraju trgovanja sjednici 18. -og listopada 2019, sljedeće je cijena dionice Apple.
Opcija lanac Apple za opcijske poslove istječe 25. -og listopada je prikazan ispod.
Sada su dostupni potrebni podaci za izgradnju ove strategije.
- Mi bi implementirati bika kreditne širenja na Apple Inc. lageru samo nekoliko minuta prije zatvaranja tržišta na 18 -og listopada 2019.
- Odabrana su dva štrajka 235 i 230 dolara. Istaknuti su stavovi svakog od ovih štrajkova. U tom će se slučaju prodati štrajk od 235 dolara, a kupit će se ista količina od 230 dolara.
- Cijene istaknute na lancu opcija koristit će se za izradu grafikona isplata strategije.
Kad su premije za svaki od ovih udaraca unesene u graditelj strategije opcija, dobiven je sljedeći rezultat. Vidljivo je da strategija ima neto kredit od 1,12 dolara
Izvor: http://optioncreator.com
Sljedeće točke su najvažniji dijelovi bikovskog raspona kredita na dionicama Apple Inc.
- Kad se zadrži do isteka, maksimalni profit je 1,12 USD, što je ono što se dobije u trenutku primjene strategije.
- Kad se drži do isteka, maksimalni gubitak je 3,88 USD
- Dobit se linearno povećava kako se cijena dionice kreće s 230 na 235 dolara, što su dva udarca odabrana za ovu strategiju.
- Ispod 230 i iznad 235 dolara i gubitak i dobitak ograničeni su na 3,88 i 1,12 dolara.
- Omjer rizika i nagrade je 1,12 / 3,88 = 0,29
Da bismo razumjeli još jednu dimenziju ove strategije, promijenimo udarnu cijenu kupljenog puta na 232,50 američkih dolara. Dakle, stavit će se 235 dolara za štrajk, a jednak broj od 232,50 dolara za štrajk koji će se sada koristiti su:
Kad su premije za svaki od ovih udaraca unesene u graditelj strategije opcija, dobiven je sljedeći rezultat. Vidljivo je da strategija ima neto kredit od 0,73 USD
Može se primijetiti da:
- Maksimalni dobitak i gubitak za ovaj par udaraca su 0,73 USD, odnosno 1,77 USD.
- Omjer rizika i nagrade je 0,73 / 1,77 = 0,41
Može se primijetiti da će se promjenom štrajkova radi povećanja kreditnog raspona omjer rizika i nagrade iz te strategije sve više iskriviti prema riziku.
Prednosti
- Ova strategija je prirodno zaštićena i ograničava gubitak na određenu unaprijed definiranu količinu, koja se može izračunati prije unosa strategije. (Ovaj je fenomen primijećen u oba gornja primjera raspoređivanja bikovitog kreditnog raspona na dionicama Apple Inc.. Maksimalni gubitak je fiksiran i unaprijed izračunat)
- Povrat na kapital blokiran jer je marža veća u odnosu na golu prodaju opcija (jer je širenje strategije blokiralo manju maržu)
- Vremensko propadanje opcije djeluje u prilog ovoj strategiji
Mane
- Maksimalna dobit je ograničena i ostvaruje se u trenutku postavljanja.
- Omjer rizika i nagrade iskrivljen je u korist rizika.
Zaključak
Ova strategija opcija ograničava maksimalni gubitak dok ima prednost theta propadanja, usvajajući time poželjne karakteristike kupnje i prodaje opcija.
