Strategije hedž fonda skup su načela ili uputa koje slijedi hedge fond kako bi se zaštitili od kretanja dionica ili vrijednosnih papira na tržištu i ostvarili profit na vrlo malom obrtnom kapitalu bez riskiranja cjelokupnog proračuna.
Popis najčešćih strategija hedž fonda
- # 1 Duga / kratka strategija kapitala
- # 2 Neutralna strategija tržišta
- 3. strategija arbitražnog postupka spajanja
- # 4 konvertibilna strategija arbitraže
- # 5 Arbitražna strategija strukture kapitala
- 6. strategija arbitraže s fiksnim dohotkom
- # 7 Strategija vođena događajima
- 8. globalna makro strategija
- # 9 Samo kratka strategija
Razmotrimo detaljno svaku od njih -
# 1 Duga / kratka strategija kapitala
- U ovoj vrsti strategije hedž fonda, menadžer ulaganja održava duge i kratke pozicije u kapitalu i vlasničkim izvedenicama.
- Tako će upravitelj fonda kupiti dionice za koje smatra da su podcijenjene i prodati one koje su precijenjene.
- Široka paleta tehnika koristi se za donošenje odluke o ulaganju. Uključuje kvantitativne i temeljne metode.
- Takva strategija hedge fonda može se široko diverzificirati ili usko usredotočiti na određene sektore.
- Može se široko kretati u smislu izloženosti, poluge, razdoblja držanja, koncentracije tržišne kapitalizacije i procjena.
- Fond ide dugo i kratko u dvije konkurentske tvrtke u istoj industriji.
- Ali većina menadžera svoju cijelu dugu tržišnu vrijednost ne štiti kratkim pozicijama.
Primjer
- Ako Tata Motors izgleda jeftino u odnosu na Hyundai, trgovac bi mogao kupiti Tata Motors vrijedan 100 000 USD i umanjiti jednaku vrijednost Hyundaijevih dionica. Neto izloženost tržištu je u tom slučaju nula.
- No ako Tata Motors nadmaši Hyundai, investitor će zaraditi novac bez obzira što se dogodilo s ukupnim tržištem.
- Pretpostavimo da Hyundai poraste 20%, a Tata Motors 27%; trgovac prodaje Tata Motors za 127.000 američkih dolara, pokriva Hyundaijevu kratku cijenu za 120.000 američkih dolara, a džepove 7.000 američkih dolara.
- Ako Hyundai padne 30%, a Tata Motors padne 23%, prodaje Tata Motors za 77.000 američkih dolara, pokriva Hyundaijev kratki dio za 70.000 američkih dolara, a još uvijek stavlja 7000 američkih dolara.
- Ako trgovac pogriješi, a Hyundai nadmaši Tata Motors, izgubit će novac.
# 2 Neutralna strategija tržišta
- Suprotno tome, u tržišno neutralnim strategijama, hedge fondovi ciljaju nultu neto izloženost na tržištu, što znači da kratke hlače i duge imaju jednaku tržišnu vrijednost.
- U takvom slučaju menadžeri ostvaruju puni povrat od odabira dionica.
- Ova strategija ima manji rizik od prve strategije o kojoj smo razgovarali, ali istodobno su i očekivani povrati niži.
Primjer
- Upravitelj fonda može dugo ući u deset biotehnoloških zaliha za koje se očekuje da će nadmašiti i umanjiti deset biotehnoloških zaliha koje bi mogle imati slabije rezultate.
- Stoga će se u takvom slučaju dobici i gubici međusobno nadoknađivati unatoč tome što stvarno tržište radi.
- Dakle, čak i ako se sektor kreće u bilo kojem smjeru, dobitak na dugoj dionici nadoknađuje se gubitkom na kratkoj.
3. strategija arbitražnog postupka spajanja
- U takvoj strategiji hedge fondova, dionice dviju tvrtki koje se spajaju istovremeno se kupuju i prodaju kako bi se stvorila nebezrična dobit.
- Ova posebna strategija hedge fondova gleda na rizik da se ugovor o spajanju ne zaključi na vrijeme ili uopće.
- Zbog ove male neizvjesnosti događa se sljedeće:
- Dionice ciljane tvrtke prodavat će se s popustom na cijenu koju će kombinirani subjekt imati kad se spajanje završi.
- Ova razlika je dobit arbitraže.
- Odobravaju se arbitri za spajanje i vrijeme koje će biti potrebno da se posao zaključi.
Primjer
Razmotrite ove dvije tvrtke - ABC Co. i XYZ Co.
- Pretpostavimo da se ABC Co trguje s 20 dolara po dionici kada se pojavi XYZ Co. i ponudi 30 dolara po dionici, što predstavlja premiju od 25%.
- Dionice ABC-a skočit će, ali uskoro će se podmiriti po nekoj cijeni, koja je viša od 20 i manja od 30 do zaključenja ugovora o preuzimanju.
- Recimo da se očekuje da će se posao zaključiti na 30 USD, a dionice ABC-a trguju na 27 USD.
- Da bi iskoristio ovu mogućnost razlike u cijeni, arbitraž rizika kupio bi ABC po cijeni od 28 dolara, platio proviziju, zadržao dionice i na kraju ih prodao za dogovorenu cijenu stjecanja od 30 dolara nakon zatvaranja spajanja.
- Stoga arbitraž donosi dobit od 2 USD po dionici ili dobit od 4%, umanjenu za naknade za trgovanje.
# 4 Kabrioletna arbitraža
- Hibridni vrijednosni papiri, uključujući kombinaciju obveznice s opcijom kapitala.
- Konvertibilni arbitražni hedge fond obično uključuje dugačke konvertibilne obveznice i kratki dio dionica u koje pretvaraju.
- Jednostavno rečeno, uključuje dugu poziciju na obveznicama i kratke pozicije na običnim dionicama ili dionicama.
- Pokušava iskoristiti dobit kada dođe do pogreške u cijeni u faktoru pretvorbe, tj. ima za cilj kapitalizirati pogrešne cijene između konvertibilne obveznice i temeljnih dionica.
- Ako je konvertibilna obveznica jeftina ili ako je podcijenjena u odnosu na temeljnu dionicu, arbitražni će dužnik zauzeti dugu poziciju u konvertibilnoj obveznici i kratki dio u dionici.
- Suprotno tome, ako je konvertibilna obveznica precijenjena u odnosu na temeljnu dionicu, arbitraž će zauzeti kratku poziciju u konvertibilnoj obveznici i dugu poziciju.
- U takvoj strategiji menadžeri pokušavaju zadržati delta neutralnu poziciju tako da se pozicije obveznica i dionica međusobno kompenziraju dok tržište fluktuira.
- ( Delta Neutral Position - Strategija ili pozicija zbog koje vrijednost portfelja ostaje nepromijenjena kada se dogode male promjene u važnosti temeljne sigurnosti.)
- Kabrioletna arbitraža općenito uspijeva zbog volatilnosti.
- Isto je što se, što više dionica poskakuje, pojavljuje se više mogućnosti za podešavanje delta neutralne zaštite i knjiženje dobiti od trgovanja.
Primjer
- Visions Co. odlučuje izdati jednogodišnju obveznicu s stopom kupona od 5%. Dakle, prvog dana trgovanja ima nominalnu vrijednost od 1000 dolara, a da ste je držali do dospijeća (1 godina), skupili biste 50 dolara kamate.
- Obveznica se može konvertirati u 50 dionica uobičajenih dionica tvrtke Vision kad god ih obveznik želi konvertirati. Tada je cijena dionice bila 20 dolara.
- Ako cijena dionica Visiona poraste na 25 dolara, konvertibilni obveznik mogao bi iskoristiti privilegiju konverzije. Sada mogu dobiti 50 dionica dionica tvrtke Vision.
- Pedeset dionica po cijeni od 25 dolara vrijedi 1250 dolara. Dakle, ako je konvertibilni obveznik kupio predmetnu obveznicu (1000 USD), sada je ostvario dobit od 250 USD. Ako odluče da žele prodati obveznicu, za tu bi obveznicu mogli izdati 1250 američkih dolara.
- Ali što ako cijena dionice padne na 15 dolara? Pretvorba iznosi 750 USD (15 * 50). Ako se to dogodi, nikada ne biste mogli iskoristiti svoje pravo na konverziju u uobičajene dionice. Tada možete prikupiti uplate kupona i svoju izvornu glavnicu do dospijeća.
# 5 Arbitraža strukture kapitala
- To je strategija u kojoj se kupuje podcijenjena vrijednosnica tvrtke, a prodaje se precijenjena vrijednosnica.
- Cilj mu je profitirati od cjenovne neučinkovitosti u strukturi kapitala izdavatelja.
- To je strategija koju koriste mnogi usmjereni, kvantitativni i tržišno neutralni kreditni hedge fondovi.
- Uključuje dugotrajnost u jednom vrijednosnom papiru u strukturi kapitala tvrtke, dok istodobno nedostaje u drugom vrijednosnom papiru u strukturi kapitala iste tvrtke.
- Na primjer, duge obveznice podređenih i kratke obveznice starijih obveznica, duga dionica i kratki CDS.
Primjer
Primjer bi mogao biti - vijest o određenoj tvrtki koja loše posluje.
U takvom će slučaju cijene obveznica i dionica vjerojatno jako pasti. Ali cijena dionica više će pasti iz nekoliko razloga kao što su:
- Dioničari su u većem riziku od gubitka ako se tvrtka likvidira zbog prioritetnog zahtjeva vlasnika obveznica.
- Dividende će se vjerojatno smanjiti.
- Tržište dionica obično je likvidnije jer na vijesti reagira dramatičnije.
- Dok su, s druge strane, godišnje isplate obveznica fiksne.
- Inteligentni upravitelj fondova iskoristit će činjenicu da će dionice postati relativno jeftinije od obveznica.
# 6 arbitraža s fiksnim dohotkom
- Ova posebna strategija Hedge fonda donosi profit od mogućnosti arbitraže u vrijednosnim papirima s kamatnom stopom.
- Ovdje se pretpostavlja da suprotne pozicije iskorištavaju male nedosljednosti cijena, ograničavajući rizik kamatnih stopa. Najčešći tip arbitraže s fiksnim dohotkom je arbitraža s razmjenom.
- U arbitražama s razmjenom razmjene, suprotstavljene duge i kratke pozicije uzimaju se u zamjenu i obveznici Riznice.
- Treba napomenuti da takve strategije pružaju relativno male povrate i ponekad mogu prouzročiti velike gubitke.
- Stoga se ova posebna strategija Hedge fonda naziva "Pokupljanje nikla ispred parnog valjka!"
Primjer
Hedge fond zauzeo je sljedeću poziciju: Duge 1.000 dvogodišnjih komunalnih obveznica po 200 dolara.
- 1.000 x 200 USD = 200.000 USD rizika (bez zaštite)
- Općinske obveznice isplaćuju 6% godišnje kamatne stope - ili 3% polu.
- Trajanje je dvije godine, pa glavnicu dobivate nakon dvije godine.
Nakon prve godine iznos koji ste napravili pod pretpostavkom da odlučite ponovno uložiti interes u drugu imovinu bit će:
200 000 USD x .06 = 12 000 USD
Nakon dvije godine zaradit ćete 12000 USD * 2 = 24 000 USD.
Ali riskirate cijelo vrijeme:
- Komunalna obveznica se ne vraća.
- Ne primam vaše kamate.
Dakle, želite zaštititi ovaj rizik od trajanja.
Upravitelj fonda za hedž skraćuje zamjene kamatnih stopa za dvije tvrtke koje plaćaju 6% godišnje kamatne stope (3% polugodišnje) i oporezuju se s 5%.
200 000 USD x .06 = 12 000 USD x (0,95) = 11 400 USD
Dakle, za 2 godine bit će: 11.400 USD x 2 = 22.800
Ako je ovo ono što upravitelj isplaćuje, to moramo oduzeti od kamata na općinske obveznice: 24.000 - 22.800 dolara = 1.200 američkih dolara
Tako je 1200 dolara zarada.
# 7 vođen događajima
- U takvoj strategiji menadžeri ulaganja zadržavaju pozicije u tvrtkama koje su uključene u spajanja, restrukturiranje, ponude ponuda, otkupe dioničara, razmjene duga, izdavanje vrijednosnih papira ili druga prilagođavanja strukture kapitala.
Primjer
Jedan primjer strategije vođene događajima su vrijednosni papiri u opasnosti.
U ovoj vrsti strategije, hedge fondovi kupuju dug tvrtki u financijskoj nevolji ili su već podnijeli zahtjev za bankrot.
Ako tvrtka još nije predala zahtjev za stečaj, upravitelj može prodati kratki kapital kladeći se da će dionice pasti kad podnese zahtjev.
8. globalni makronaredba
- Ova strategija hedge fondova želi profitirati od velikih ekonomskih i političkih promjena u raznim zemljama usredotočujući se na oklade na kamatne stope, državne obveznice i valute.
- Investicijski menadžeri analiziraju ekonomske varijable i kakav će utjecaj imati na tržišta. Na temelju toga razvijaju strategije ulaganja.
- Menadžeri analiziraju kako će makroekonomski trendovi utjecati na kamatne stope, valute, robe ili dionice širom svijeta i zauzimaju pozicije u kategoriji imovine koja je najosjetljivija u njihovim stavovima.
- U takvim se slučajevima primjenjuju razne tehnike poput sustavne analize, kvantitativnih i temeljnih pristupa, dugoročnih i kratkoročnih razdoblja držanja.
- Menadžeri za provedbu ove strategije obično preferiraju visoko likvidne instrumente poput terminskih ugovora i valutnih terminskih napada.
Primjer
Izvrstan primjer globalne makro strategije je George Soros koji je 1992. godine umanjio funtu sterlinga. Tada je zauzeo masovnu kratku poziciju od preko 10 milijardi dolara vrijednih funti.
Posljedično je profitirao od nespremnosti Banke Engleske da ili podigne svoje kamatne stope na razine usporedive s onima u drugim zemljama Europskog mehanizma deviznih tečajeva ili da pluta u valuti.
Soros je zaradio 1,1 milijardu na ovoj određenoj trgovini.
# 9 Samo kratko
- Kratka prodaja koja uključuje prodaju dionica za koje se očekuje pad vrijednosti.
- Da bi uspješno primijenili ovu strategiju, upravitelji fondova moraju financijske izvještaje, razgovarati s dobavljačima ili konkurentima kako bi iskopali bilo kakve znakove problema za tu određenu tvrtku.
Najbolje strategije hedž fonda iz 2014
Ispod su Top Hedge fondovi iz 2014. sa njihovim strategijama hedge fondova-
izvor: Prequin
Također, imajte na umu strategiju raspodjele hedge fondova među 20 najvećih hedge fondova koje je sastavio Paquin
izvor: Prequin
- Top hedge fondovi slijede strategiju kapitala, a 75% od Top 20 fondova prati istu.
- Strategiju relativne vrijednosti prati 10% Top 20 Hedge Fonda.
- Makro strategija, vođena događajima i više strategija čine preostalih 15% strategije.
- Također, ovdje potražite više informacija o poslovima Hedge Fund-a.
- Razlikuju li se hedge fondovi od investicijskih banaka? - Provjerite ovo investicijsko bankarstvo u odnosu na hedge fond
Zaključak
Hedge fondovi stvaraju neke izvanredne složene godišnje prinose. Međutim, ti povrati ovise o vašoj sposobnosti da pravilno primijenite strategije hedž fondova kako biste dobili te lijepe povrate za svoje investitore. Dok se većina hedge fondova koristi strategijom kapitala, drugi slijede relativnu vrijednost, makro strategiju, upravljanu događajima itd. Također možete svladati ove strategije hedge fondova prateći tržišta, investirajući i kontinuirano učeći.
Dakle, koje vam se strategije hedge fondova najviše sviđaju?
- Kako ući u Hedge Fund?
- Tečaj Hedge Fund-a
- Kako djeluje Hedge Fund?
- Karijera fondova žive zaštite
