Što je WACC formula?
WACC formula je izračun troška kapitala tvrtke u kojem je svaka kategorija proporcionalno ponderirana. Prosječna je stopa koju tvrtka treba platiti svojim dionicima za financiranje svoje imovine. Jednostavno rečeno, minimalni povrat koji bi tvrtka trebala zaraditi na postojećoj imovinskoj osnovi, tako da su investitori i zajmodavci zainteresirani ili će investirati negdje drugdje.
Osnovna terminologija WACC formule je kako slijedi -
WACC = (trošak kapitala *% kapitala) + (trošak duga *% duga * (1-porezna stopa))Matematički, formula ponderiranog prosječnog troška kapitala može se izraziti kao -
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-TC)Gdje,
- E = tržišna kapitalizacija, tj. Tržišna vrijednost kapitala tvrtke
- D = Tržišna vrijednost duga tvrtke
- V = ukupna vrijednost kapitala ili ukupna vrijednost financiranja tvrtke = D + E
- E / V = postotak kapitala koji predstavlja kapital.
- D / V = postotak kapitala koji predstavlja dug
- Re = trošak kapitala (potrebna stopa povrata)
- Rd = trošak duga
- Tc = stopa poreza na dobit
Objašnjenje formule ponderiranih prosječnih troškova kapitala
1. dio - Troškovi vlastitog kapitala:
Trošak glavnice teško je izmjeriti jer tvrtka ne plaća kamate na taj iznos. Izdavanje dionica za tvrtku je besplatno jer skuplja dionički kapital i plaća trošak u obliku razvodnjavanja vlasništva. Također, svaka dionica nema navedenu vrijednost. U bilo kojem trenutku, cijena dionice određuje se iznosom koji su investitori spremni platiti za sudjelovanje u priči o rastu tvrtke. Stoga je to samo predviđena vrijednost, a ne fiksni broj.
Najbolji način za mjerenje troškova vlastitog kapitala je kvantificiranje ove očekivane vrijednosti. To je implicirani trošak ili oportunitetni trošak kapitala. To je povrat koji dioničari očekuju kako bi nadoknadili rizik kojem podliježu kada svoj kapital ulažu u kapital (dionice). U takvom scenariju možemo koristiti CAPM model.
Re = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = stopa bez rizika. To je povrat koji se može zaraditi ulaganjem u sigurnost bez rizika, na primjer, u državne obveznice SAD-a, pa otuda i naziv bez rizika. Za sve financijske modele 10-godišnja riznica SAD-a koristi se kao stopa bez rizika.
- Rm = godišnji povrat tržišta
- B = Beta. To je mjera nestabilnosti prinosa dionica u usporedbi s referentnim indeksom poput S&P 500 ili NIFTY 50. Izračunava se pomoću povijesnih povrata dionica u odnosu na referentne prinose. Pruža pogled investitorima da -
- Shvatite smjer kretanja dionica u odnosu na tržište / mjerilo
- Volatilnost dionica u usporedbi s volatilnošću tržišta.
Dio 2 - Troškovi duga:
U usporedbi s troškovima glavnice, trošak duga relativno je lako izračunati, jer to nije očekivana vrijednost u budućnosti, već unaprijed određena stopa o kojoj se tvrtka dogovorila prije izdavanja bilo kakvih obveznica investitorima. Možemo koristiti tržišnu kamatnu stopu ili stvarnu kamatnu stopu koju je tvrtka obećala imateljima duga. Primjer može biti izdavanje korporativnih obveznica uz kamatnu stopu od 8%. Ovdje, bez obzira na prevladavajuće tržišne stope depozita, tvrtka je investitorima obećala kupon od 8% godišnje i glavnicu po dospijeću.
Možda ćete primijetiti da imamo dodatni faktor (1 - Tc) pomnožen s cijenom duga u WACC formuli. To je zato što postoje dodatne porezne implikacije s tim troškovima kamata.
Proširena verzija WACC formule za tvrtke koje preferiraju dionice je kako slijedi -
WACC formula = trošak kapitala *% kapitala + trošak duga *% duga * (1 - porezna stopa) + trošak povlaštene dionice *% povlaštene dionice
Primjer WACC formule (s Excel predloškom)
Uzmimo praktični primjer za razumijevanje formule ponderiranih prosječnih troškova kapitala (WACC) -
Primjer # 1
Pretpostavimo da tvrtka Photon Limited treba prikupiti kapital za kupnju strojeva, zemljišta za uredske prostore i zapošljavanje više osoblja za obavljanje svakodnevnih poslovnih aktivnosti. Recimo da je tvrtka odlučila da joj za isti treba iznos od milijun dolara. Tvrtka može prikupiti kapital kroz dva izvora - kapital i dug.
- Izdaje 50.000 dionica po 10 dolara, a kapital prikuplja 500.000 dolara. Kako ulagači očekuju povrat od 7%, trošak kapitala iznosi 7%.
- Za preostalih 500.000 USD, tvrtka izdaje 5000 obveznica po 100 USD. Vlasnici obveznica očekuju povrat od 6%; stoga će Photonov trošak duga iznositi 6%.
- Uz to, pretpostavimo da je efektivna porezna stopa 35%.
Zamjena tih vrijednosti u WACC
Tako sada možemo izračunati ponderiranu prosječnu cijenu kapitala.
WACC formula = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
tj. WACC formula = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)
Rezultat će biti:
WACC Kalkulator
Možete koristiti sljedeći WACC kalkulator.
| Trošak vlastitog kapitala | |
| % kapitala | |
| Trošak duga | |
| % duga | |
| Porezna stopa | |
| WACC formula = | |
| WACC formula = | (Trošak kapitala x% kapitala) + (Trošak duga x% duga x (1 - Porezna stopa)) | |
| (0 * 0) + (0 * 0 * (1 - 0)) = | 0 |
Relevantnost i namjene
- Formula ponderiranih prosječnih troškova kapitala daje ponderirani prosjek financiranja koji pomaže u određivanju kolike kamate tvrtka duguje za svaki dolar koji financira.
- WACC formula kao metrika korisna je za Upravni odbor i šefove poduzeća pri procjeni ekonomske opravdanosti spajanja i preuzimanja i drugih anorganskih prilika za rast. Što je niži WACC tvrtke, to je niže za poslovanje da financira nove pothvate.
- Analitičari vrijednosnih papira, rejting agencije i drugi istraživački analitičari procjenjuju vrijednost ulaganja i poduzeća pomoću WACC-a. WACC formula može se koristiti u analizi diskontiranog novčanog toka za dobivanje neto poslovne vrijednosti tvrtke. Slično tome, može se koristiti za izračunavanje stope prepreka za izvođenje izračuna ROI-a i ekonomske vrijednosti.
- I na kraju, ali ne najmanje važno, investitori mogu koristiti WACC da utvrde vrijedi li ulaganja. Na primjer, ako tvrtka generira povrat od 12%, ali WACC od 14%, tada gubi 2% na svaki potrošeni dolar. U tom slučaju investitori mogu izbaciti to ulaganje iz svog portfelja.
