Što su strukturirane bilješke?
Strukturirana bilješka može se smatrati jednom vrstom dužničkog vrijednosnog papira u kojem je povrat povezan s učinkom jedne ili više temeljne imovine (kamatna stopa, cijene roba) ili indeksa kao što su indeks kapitala, sektorska košarica dionica itd.
Primjeri strukturiranih bilješki
Ispod je nekoliko primjera strukturiranih bilješki.
- Jednogodišnja obveznica s opcijom poziva na bakar
- Trogodišnja obveznica s terminskim ugovorom na sirovu naftu
- Dvogodišnja obveznica s mogućnošću stavljanja na indeks
- 3-mjesečna obveznica s prosljeđivanjem na valute
- Jednogodišnja obveznica s kamatnom zamjenom
Prednosti strukturiranih nota
Slijedi nekoliko primjera kako strukturirane bilješke pogoduju investitorima.
- Pristupačnost: Investicijske banke stvaraju i zatim prodaju ove proizvode koji omogućuju pristup razredima imovine koji su dostupni samo određenim ulagačima, što bi zajedničkom ulagaču moglo biti teško pristupiti. Sudjelovanjem u takvim proizvodima ulagači će dobiti pristup ulaganju u širok raspon klasa imovine, što inače ne bi bilo moguće da nije bilo.
- Diverzifikacija: Pomaže investitorima da postignu motiv diverzifikacije tako što ne moraju stavljati sva jaja u jednu košaru. Pristupanjem širokom rasponu klasa imovine, investitor nastoji steći korist od diverzifikacije širenjem rizika zajedno s različitom imovinom.
- Prilagođavanje: Strukturirane bilješke mogu imati prilagođene isplate, kao i izloženosti. Neke će bilješke imati tendenciju povratka s malim ili čak nikakvim investicijskim rizicima, dok će istodobno postojati druge note koje nude visoke prinose bez ikakve glavne zaštite - dakle na temelju apetita za rizikom i naklonosti ulagača , on / ona može odlučiti sklopiti ugovore o izvedenicama putem takvih strukturiranih bilješki koje se teže uskladiti s bilo kojim određenim tržišnim ili čak ekonomskim prognozama.
- Fleksibilnost: Napomena se može stvoriti miješanjem obveznice s izvedenicom koja se odnosi na bilo koje tržište u bilo kojoj kombinaciji, a to daje prostor za fleksibilnost u skladu s profilom rizika i povrata ulagača.
- Porezna učinkovitost: Obično se prinosi koji proizlaze iz strukturirane bilješke često smatraju dugoročnom kapitalnom dobiti. Neke zemlje i jurisdikcije imaju određena pravila i odredbe koje ističu da određeni kapitalni dobici neće biti oporezivi u rukama investitora. Stoga takve strukturirane bilješke imaju tendenciju stjecanja koristi od dobivanja u obliku porezne učinkovitosti.
- Povrati s polugom : Još jedna korist koju ulagač u takve strukturirane bilješke nastoji ostvariti je povrat putem svojstvene poluge koja omogućuje da povrati derivata budu veći od temeljne imovine.
Mane strukturiranih bilješki
Dolje istaknute točke objašnjavaju nedostatke ovih strukturiranih bilješki.
- Kreditni rizik : Nema sumnje da se strukturirana novčanica često kupuje kako bi se zadržala do dospijeća obveznice. Međutim, kao i bilo koji drugi dužnički instrument, on ima mogućnost da izdavatelj izgubi svoju obvezu. Stoga nastaje značajan iznos kreditnog rizika. Izdavatelj može propustiti izvršiti sva plaćanja po svojoj obvezi. Stoga bi ulagač sigurno bio izložen velikom iznosu kreditnog rizika koji prevladava u određenoj strukturiranoj bilješci.
- Nedostatak dovoljne likvidnosti: Strukturirane novčanice ne trguju na sekundarnom tržištu, za razliku od glavnice ili bilo kojeg ugrađenog izvedenog instrumenta koji je uz to povezan. Ako investitor ima hitan zahtjev za likvidnošću i treba mu novac, on ne bi imao drugu mogućnost osim da mora prodati vrijednosnicu izvornom izdavaču. Izvorni izdavatelj, međutim, znajući da je investitor vezan ugovorom, može iskoristiti situaciju i možda neće ponuditi dobru cijenu ili novac, pod pretpostavkom da je sigurno spreman iz toga sklopiti dobru nagodbu.
- Netočna cijena: Češće se napominje da se strukturiranim novčanicama obično ne trguje na tržištu nakon njihovog izdavanja. Cijene takvih proizvoda često se izračunavaju prema određenoj matrici, koja se obično razlikuje od neto vrijednosti imovine. Matrično određivanje cijena temelji se na komparativnom pristupu vrijednosti takve imovine, pa stoga dolazi do izražaja pristranost izvornog izdavatelja, pa stoga cijene ponekad mogu biti netočne ili čak donekle pristrane.
- Mogućnost ogromnog gubitka: Slično onome kako poluga teži povećanju povrata, ona je mač s dvije oštrice. Povrati derivata također se mogu spustiti prema jugu i mogu loše dovesti do značajnih gubitaka za investitora. Stoga je investitor potreban pažljiv nadzor i dubinska pažnja.
Zaključak
Strukturirana nota, koja je dobro strukturiran financijski proizvod, investitorima daje korist sličnu "ubijanju dviju ptica jednim kamenom" jer imaju tendenciju izloženosti različitim proizvodima koristeći jedan proizvod. Oni će sada dobiti pristup tržištima koja su ranije bila ograničena na samo nekoliko sofisticiranih ulagača, a zajednički ulagač ne bi mogao dobiti takav pristup.
Štoviše, takvi proizvodi nude veliku količinu prilagodbe i fleksibilnosti, jer investitor može odabrati ulazak u derivatni proizvod kojeg je dobro upoznat nakon proučavanja karakteristika povrata rizika, čineći tako pravi izbor nakon razmatranja svojih ciljeva.
Iako takve strukturirane bilješke investitoru donose korist od povrata s leveridžom kroz izloženost izvedenim derivatima, postoje mogućnosti da temeljni subjekti mogu loše poslovati, a ulagač u tom pogledu može doživjeti značajan gubitak.
Naravno, postoji izloženost značajnom kreditnom riziku ako izdavatelj ne podmiri obveze. Stoga postaje najvažnije da se temeljito provjeri i osigura da se pravilno razumije takve proizvode prije nego što se odvaži na ulaganje u njih.
