Što su financijske poluge?
Financiranje s leveridžom odnosi se na postupak prikupljanja sredstava od strane tvrtke pomoću dužničkih instrumenata ili pozajmljivanja od strane entiteta, a ne putem glavnice, i obično ima fiksni periodični raspored otplate, a kamatna stopa također je unaprijed dogovorena gdje se prikupljeni novac može koristiti za mnoge svrhe, na primjer kupnja imovine ili otplata troškova ili obveza.
Obrazloženje
Financiranje s polugom opisano je kao financiranje poduzeća ili poduzeća s više od normalnih udjela duga (umjesto glavnice ili gotovine). Veći dugovi znače veću financijsku obvezu u obliku fiksnih kamata i otplate glavnice, a poduzeća moraju ispuniti tu obvezu bez obzira na dobit kako bi održala svoju dugoročnu solventnost.
- Financije polugom izravno utječu na novčani tijek i neto dobit tvrtke i mogu dovesti do smanjenja EPS-a i dividende u rukama dioničara.
- Viši financijski fiksni troškovi koriste se kako bi se maksimalizirao utjecaj na dobit nakon oporezivanja za određenu promjenu operativne dobiti (EBIT). Korištenje više financijske poluge unutar strukture kapitala može poboljšati neke financijske omjere tvrtke poput povrata na kapital.
Primjer
Uzmimo osnovni primjer kako bismo objasnili koncept financiranja s polugom.
Scenarij 1: - Kupite tvrtku za 100 milijuna dolara u gotovini
Pretpostavimo da postoji prilika za ulaganje u kojoj tvrtku možete kupiti za 100 milijuna dolara u gotovini. Vaša analiza pokazuje da tvrtku možete prodati nakon 5 godina za 200 milijuna američkih dolara, čime ćete za 5 godina postići lijep povrat 2x.
Kada izračunamo unutarnju stopu povrata za scenarij 1, ona ispada 15%.
Scenarij 2: - 50% gotovine i 50% financiranja duga
Promijenimo sada scenarij i pretpostavimo da se posao financira s 50% gotovine i 50% duga, a prodajna cijena nakon 5 godina još uvijek iznosi 200 milijuna USD.
- Ovdje također pretpostavljamo da se ukupna uplata od 5 milijuna USD vrši svake godine. Ovih 5 milijuna sastoji se od plaćanja kamata, kao i otplate glavnice.
- Na kraju petogodišnjeg razdoblja, ukupni preostali dug iznosi 39 milijuna USD
- Kada prodate tvrtku po cijeni od 200 milijuna dolara, neto iznos koji zaradite iznosi 200 - 39 milijuna dolara = 161 milijun dolara
- U ovom slučaju, IRR iznosi 21% (puno veći od gotovinskog posla)
Jedine stvari koju biste se možda trebali sjetiti jest da su predvidljivi novčani tokovi neophodni kako bi se pristupilo financiranju s polugom. I to je razlog zašto su ciljane tvrtke obično zreli posao koji se dokazao tijekom godina.
Učinak financiranja s polugom
- Korištenje visoke financijske poluge u strukturi kapitala poduzeća dovodi do većeg omjera duga i kapitala i ako u slučaju da poduzeće nije u mogućnosti generirati odgovarajući novac iz svojih poslovnih aktivnosti, možda će uslijediti kašnjenje u otplati kamata i iznosa glavnice na datum dospijeća.
- Daljnje će rastvoriti financijsku likvidnost tvrtke u kratkom roku i postaviti pitanje o njezinoj dugoročnoj financijskoj solventnosti pred dionicima.
- Bankrot tvrtke može se dogoditi u teškom scenariju.
- Makroekonomski čimbenici također će značajno utjecati na financijske tvrtke s leveragom i mogu povećati šanse za neizvršenje obveza, baš kao što će recesija u gospodarstvu smanjiti poslovanje organizacije što dovodi do manjeg prihoda od poslovanja, a time i kašnjenja u otplati zajmova dogodit će se.
- Tijekom financijske krize u 2008. godini u svijetu je bilo više tvrtki koje su zakazale, a mnoge od njih proglašene su nesolventnima.
Financiranje polugom u investicijskom bankarstvu
Financiranje s polugom jedan je od bitnih odjela tvrtki za investicijsko bankarstvo koje korporativnim klijentima pomažu u davanju zajmova pod utjecajem financijskih odluka za donošenje strateških odluka poput stjecanja tvrtke, refinanciranja njezinih dugova, širenja poslovanja itd. Odjel za financijske poslove zadužen je i za planiranje , upravljanje, strukturiranje i savjetovanje o cjelokupnom financiranju duga njihovih klijenata.
Tvrtke s privatnim vlasničkim kapitalom i otkupna društva s polugom agresivno financiraju svoje prilagođene projekte korištenjem visoke poluge u svom portfelju i povećavaju svoj prinos.
Financijski proizvodi s polugom
Neki od uobičajenih proizvoda s financijskim polugama su sljedeći:
# 1 - Zajam s polugom
To je vrsta redovitog komercijalnog zajma koji je banka posuđivala zajmoprimcima koji su već uveliko pod utjecajem. Komercijalne banke naplaćuju dodatnu kamatu kako bi riskirale pozajmljivanje u tim projektima poluge ili mogu zatražiti dodatne vrijednosne papire za osiguranje iznosa zajma u slučaju neispunjenja obveza. Da bi diverzificirale rizik neispunjenja dužnika, banke koriste financiranje tih rizičnih poslova putem sindikalnih zajmova, zajedno s drugim komercijalnim bankama, koje će sudjelovati u zajmovima kod vodeće banke.
# 2 - Obveznice visokog prinosa
To su obveznice ispod investicijskog razreda, tj. Koje imaju kreditnu ocjenu ispod BBB / Baa. Nazivaju se i bezvrijednim obveznicama. Obično će tvrtke ispod investicijskog razreda koje nisu u mogućnosti iskoristiti tržište obveznica koristiti ovaj način financiranja za određene ciljeve tvrtke. Budući da se ne radi o obveznicama investicijskog razreda i rizik od neplaćanja kod njih je veći, zajmoprimac mora platiti veće kupone vlasnicima obveznica. Neke obveznice mogu imati stroge negativne obveze poput toga da ne posuđuju dodatna sredstva ako se te obveznice u potpunosti ne isplate.
# 3 - polukatne financije
Kao što samo ime govori, Mezzanine Financing je kratkoročni način financiranja tvrtki kojima je novac prijeko potreban samo kako bi iskoristili najbolju poslovnu priliku. To je most između kratkoročnog financiranja i dugoročnog financiranja. Uglavnom ga koriste male i srednje tvrtke za jednostavno financiranje svojih projekata na isplativ način.
Zaključak
Dok analizira tvrtku, analitičar tvrtke Leveraged Finance mora razumjeti upotrebu utjecaja poduzeća za procjenu povrata. Financiranje s polugom pomoći će izmjeriti njegovu sklonost riziku, a također će procijeniti predviđene buduće novčane tijekove, zaradu nakon oporezivanja, zaradu po dionici i povrat ulaganja. Poluga je izravno povezana s financijskim rizikom, beta i troškovima vlastitog kapitala koji se mogu koristiti za procjenu odgovarajuće diskontne stope za mjerenje sadašnje vrijednosti tvrtke.
Korištenje financiranja s previše financijskih sredstava može biti opasno za tvrtke ako se pravilno ne planira i ne upravlja na učinkovit način. Iznos financijske poluge obično je namjerni odabir upravljanja tvrtkom, dok količinu operativne poluge pokreće prevladavajući poslovni model u svakoj industriji. Stoga bi korporacija trebala postaviti ograničenje upotrebe poluge u svojoj strukturi kapitala kao dio aktivnosti upravljanja rizicima, tako da dionik neće izgubiti povjerenje u solventnost tvrtke. Međutim, tvrtke s postrojenjima, zemljištem, opremom koja se može koristiti za kolateralno zaduživanje mogu biti u mogućnosti koristiti više financijske poluge od poduzeća koje nema takve karakteristike.
