Definicija dolarizacije
Dolarizacija je kolokvijalni izraz za zamjenu valute , u kojem država, službeno ili neslužbeno, u potpunosti ili djelomično prihvaća stranu valutu kao zakonsko sredstvo plaćanja u svrhu poboljšanja stabilnosti valute, smanjenja troškova održavanja vlastite valute i poticanja investitora i povjerenje potrošača u svoje gospodarstvo.
USD kao jedna od najpopularnijih takvih valuta razlog je zbog kojeg je supstitucija valuta postala popularno poznata kao 'dolarizacija', ali to ne znači da je USD jedina valuta koja se tako koristi.
Priča iza dolarizacije
Trenutno svijet radi na sustavu fiat novca u kojem papirnata valuta ili kovanice nisu poduprte ekvivalentnom količinom zlata. To je bilo od ukidanja Zlatnog standarda i njegovih varijanti.
Kada je valute podržavalo zlato, povećanje količine određene valute zahtijevalo bi zadržavanje ekvivalentne količine zlata kao rezerve. To je stvorilo ograničenje za povećanje količine valute, budući da proizvodnja zlata ima svoja ograničenja. Međutim, prema fiat režimu, zemlje mogu tiskati neograničenu količinu novca ako je potrebno. Taj je postupak poznat i kao financiranje deficita.
Nedostatak ovoga je taj što valuta gubi vrijednost na međunarodnom tržištu zbog pretjerane ponude. U zamjenu za 1 jedinicu takve valute dostupni su niži i niži iznosi deviza. U konačnici investitori i potrošači gube vjeru u valutu zbog stvarnog nedostatka kupovne moći.
Da bi se vratila vjera u fiskalne i ekonomske strukture zemlje, određene su zemlje u različitim vremenskim razdobljima službeno ili neslužbeno usvojile stranu valutu kao zakonsko sredstvo plaćanja. Takva strana valuta ima međunarodnu prihvatljivost i stoga ulagači i potrošači imaju veću vjeru u njih.
Režimi tečaja
Sljedeća slika prikazuje stupnjeve fleksibilnosti tečaja:
- Pod cjelovitom dolarizacijom, poznatom i pod nazivom "tvrdi klin" ili sustav valutnog odbora, ne postoji zasebno zakonsko sredstvo plaćanja
- Prema režimu fiksnog tečaja, domaći tečaj valute fiksiran je prema jedinstvenoj valuti ili košarici valuta kako bi se postigla stabilnost.
- Pod mekim klinom ili upravljanim plutanjem, domaća valuta smije slobodno plutati unutar određenog raspona i ograničena je gornjom i donjom granicom tog raspona.
- Potpuno promjenjivi tečaj slobodno se kreće s tržišnim kretanjima potražnje i ponude bez ikakvog uplitanja političke ili monetarne vlasti.
Vrste dolarizacije
Sljedeća slika prikazuje klasifikaciju dolarizacije na temelju stupnja i službenosti:
- Kompletna dolarizacija implicira da je strana valuta jedino zakonsko sredstvo plaćanja u zemlji.
- Djelomična dolarizacija podrazumijeva da su strana valuta i domaća valuta prihvaćeni kao zakonsko sredstvo plaćanja u zemlji.
- Službena dolarizacija implicira da su vlada i monetarne vlasti zemlje prihvatile stranu valutu kao svoju legalnu
- Do neslužbene dolarizacije dolazi kada ljudi u zemlji štede u stranoj valuti u obliku investicijskih instrumenata jer tu valutu smatraju sigurnim utočištem i zaštitom od inflacije.
Primjeri dolarizacije u stvarnom svijetu
# 1 - Kompletna ili službena dolarizacija
- Zimbabve je 2009. godine u potpunosti zamijenio domaću valutu s nekoliko različitih stranih valuta, nakon dugih razdoblja hiperinflacije i ekstremne ekonomske krize koja je dovela do potpunog kolapsa. Od veljače 2019. uvedena je nova valuta poznata kao RTGS dolar, a u lipnju 2019. postala je jedino zakonsko sredstvo plaćanja u Zimbabveu
- U slučaju Paname, u vrijeme formiranja zemlje, USD je u ustavu usvojen kao jedino zakonsko sredstvo plaćanja
- Mnoge zemlje eurozone, osim Velike Britanije i Švicarske, prihvatile su Euro kao jedino zakonsko sredstvo plaćanja koje zamjenjuje vlastite valute 2002. godine.
# 2 - Djelomična ili neslužbena dolarizacija
- Kambodža ima dvostruke valute, urbanom ekonomijom upravlja USD, a ruralnom ekonomijom njihova domaća valuta Riel. Dolarizacija je neslužbena jer je vlada nikada nije provodila, a također je snažno za de-dolarizaciju, međutim, paradoksalno je jedna od najvećih dolariziranih ekonomija u jugoistočnoj Aziji.
- Nepal i Butan koriste indijsku rupiju zajedno sa svojim domaćim valutama i slijede fiksni kurs valute
Prednosti
- Stabilnost: Kada se strana valuta prihvati kao zakonsko sredstvo plaćanja, rizik promjene tečaja smanjuje se. Zbog toga zajednica investitora i potrošači imaju veće povjerenje u gospodarstvo jer vjeruju da se vrijednost njihovog bogatstva neće suočiti s iznenadnim šokovima ili potpunom erozijom.
- Brži razvoj: Većom stabilnošću dolazi do većih stranih ulaganja i izravnih stranih ulaganja jer se investitori ne suočavaju s izazovima spekuliranja kretanja svojih ulaganja. To dovodi do bržeg razvoja gospodarstava u usponu jer investitori osjećaju veću transparentnost.
- Niže premije kamatnih stopa: Državni i korporativni dugovi mogu se izdavati po nižim kamatnim stopama ako su denominirani u međunarodno prihvatljivoj valuti zbog smanjene premije povezane s rizikom zemlje, jedne od komponenti koja ulazi u izračun kamatne stope. To dovodi do nižih kreditnih stopa i potiče kapitalna ulaganja
- Isplativost: Troškovi ispisa i održavanja domaće valute smanjuju se ili eliminiraju
Mane
- Gubitak Seignioragea:
- Prvo je shvatiti značenje Seignioragea , kada država izdaje ili ispisuje valutu, ona se efektivno posuđuje. Ako nije potkrijepljeno zlatom, potkrijepljeno je punom vjerom vlade. Stoga se na ovaj zajam ne obračunava kamata.
- Tako ušteđeni novac država koristi za financiranje raznih troškova. Kada se država dolarizira, ona gubi pravo na tiskanje vlastitog novca, a time i sadašnju i buduću Seigniorage.
- Da bi dolarizirala, zemlja prvo smanjuje količinu domaće valute, kupujući je natrag na otvorenom tržištu, a za financiranje ove aktivnosti koristi akumulirani Seigniorage, a zemlja u budućnosti ne akumulira Seigniorage
- Zadani rizik: Iako država izdaje dug u stranoj valuti, sve se svodi na to da vlastiti kapacitet može vratiti dug. Ako nije u stanju potaknuti ulaganje i postići potrebni razvoj, šanse za neuspjeh povećavaju se. Da je takav dug izdan u domaćoj valuti, mogao bi otisnuti više valute za vraćanje duga, ali to nije mogućnost nakon dolarizacije
- U tandemu sa stranom ekonomijom: Kada se dogodi dolarizacija, zemlja više nije imuna na makroekonomske preokrete u stranoj zemlji koji uzrokuju depresijaciju strane valute.
- Gubitak monetarne autonomije: Središnja banka dolarizirane zemlje gubi slobodu utjecaja na kamatnu stopu i zauzvrat na kreditnu stopu. To dovodi do nedostatka kontrole nad monetarnim okruženjem i novčanom opskrbom zemlje
Zaključak
Da sumiramo, dolarizacija ili supstitucija valute ima svoje prednosti i nedostatke i kompromis postoji. Međutim, što se tiče praktičnog promatranja u stvarnom svijetu, koristi od dolarizacije više su na ekonomskom planu, dok su nedostaci više na političkom planu.
Odabir odgovarajućeg stupnja dolarizacije važan je kako bi se, kad to bude potrebno, na raspolaganju imalo dosta mogućnosti za izlaz. Ako je zemlja u stanju iskoristiti ovu politiku u svoju korist, tada može lako postići razvoj, ali ako postane samozadovoljna i kratkovidna, možda se nikada neće moći oporaviti od svoje loše sudbine.
