Što je paritet kamatne stope?
Paritet kamatnih stopa koncept je koji povezuje deviznu kamatnu stopu i kamatne stope u zemlji i navodi da ako su valute u ravnoteži, ne može se iskoristiti prilika za zaradu samo razmjenom novca. Temeljni koncept je da prinosi od ulaganja u različite valute trebaju biti neovisni o kamatnim stopama u zemlji. Stoga na deviznim tržištima neće biti mogućnosti arbitraže - ulagači ne mogu tražiti profit razlikom između kamatnih stopa koristeći devize kao sredstvo ili način ulaganja.
Obrazloženje
- Jednostavno rečeno - osoba koja ulaže u domaću zemlju, a zatim pretvara u druge valute ili druga koja pretvara u druge valute i investira na međunarodnom tržištu, dobit će isti povrat, s obzirom na to da su svi ostali čimbenici konstantni.
- Dvije su vrste - nepokriveni i pokriveni paritet kamatnih stopa. Prva postoji kada ne postoje zavjeti koji se odnose na terminsku kamatnu stopu, a paritet ovisi samo o očekivanoj promptnoj stopi. Potonji ima unaprijed odlučeni ugovor zaključan za terminsku kamatnu stopu. Laički rečeno, mi predviđamo stope u nepokrivenom stanju, dok danas zaključavamo u pokrivenim cijenama.
Formula pariteta kamatne stope
Numerički, paritet kamatne stope može se staviti kao -
Terminski tečaj (Fo) = Spot devizni tečaj (Dakle) X (1 + kamatna stopa A) n / (1 + kamatna stopa B) nTakođer se može staviti kao -
Terminski tečaj (Fo) / Spot devizni tečaj (Dakle) = X (1 + kamatna stopa A) n / (1 + kamatna stopa B) nJednadžba objašnjava da bi terminski tečaj (Fo) trebao biti jednak promptnom tečaju (So) pomnoženom s kamatnom stopom zemlje A (matične države) podijeljenom s kamatnom stopom zemlje B (strane države). Jaz između Fo i So naziva se zamjenom. Ako je razlika pozitivna, poznata je kao terminska premija; obrnuto, negativna razlika naziva se terminskim popustom.
U slučajevima kada paritet kamatne stope stoji na dobrom mjestu, nije moguće stvoriti mogućnost arbitraže / dobiti posuđivanjem valute A, pretvaranjem u valutu B, a zatim povratkom u matičnu valutu u budućnosti.
Primjeri
Primjer # 1
Pretpostavimo spot kamatnu stopu od 1,13 USD / EUR, USD kamatnu stopu od 2% i EUR kamatnu stopu od 3%. Koji će biti terminski tečaj nakon godinu dana?
Riješenje
Za izračun terminskog tečaja koristite dolje navedene podatke -
Izračun terminskog tečaja može se izvršiti na sljedeći način -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Terminski tečaj bit će -
- Terminski tečaj = 1,119
Slično tome, možemo izračunati terminski tečaj za godinu 2 i godinu 3
Primjer # 2
Pretpostavimo da je spot tečaj USD / CAD 1,25, a jednogodišnji terminski tečaj 1,238. Sada je kamatna stopa za USD 4%, dok je za CAD samo 3%. Ako bi se IRP držao istinitim, to bi značilo - 1,2380 / 1,2500 trebalo bi biti jednako 1,03 / 1,04 što se pokazalo približno 0,99 u oba slučaja što potvrđuje valjanost pariteta kamatnih stopa.
Primjer # 3
Koračajući dalje, pretpostavimo da osoba A godišnje ulaže 1.000 USD. Postoje dva scenarija - jedan, u kojem možemo investirati u EUR i pretvoriti ga u USD na kraju 1. ili dvije godine, gdje sada možemo pretvoriti u USD i uložiti u USD. Pretpostavimo da je dakle = 0,75 EUR = 1 USD, kamatna stopa u EUR je 3%, a USD 5%.
Scenarij 1
Ako je kamatna stopa u EUR 3%, A može uložiti 1000 USD ili 750 EUR (uzimajući deviznu stopu) uz 3% dajući neto povrat od 772,50 USD.
Scenarij 2
Inače, A može uložiti u 1000 USD, a zatim povrat pretvoriti u neto povrat. Fo = 0,75 (Dakle) X 1,03 (domaća valuta) / 1,05 (strana valuta) = 0,736
Sada 1000 USD s 5% daje 1050 USD koji se mogu pretvoriti u EUR korištenjem 0,736, a ne 0,75 kao stope pretvorbe.
Stoga, USD 1050 = USD 1050 X 0,736 daje neto povrat od približno 772,50 USD.
Relevantnost i implikacije
- Paritet kamatnih stopa važan je zbog činjenice da, ako odnos ne postoji dobro, postoji prilika za neograničenu dobit zaduživanjem i ulaganjem u različite valute u različitim vremenskim razdobljima, što se naziva arbitražom.
- Ako je stvarni devizni tečaj veći od izračunatog pariteta kamatne stope - osoba može posuditi novac, pretvoriti ga pomoću spot tečaja i ulagati na inozemno tržište po njihovim kamatnim stopama. Po dospijeću se može pretvoriti natrag u domaću valutu s fiksnom određenom dobiti, jer je zaključana cijena veća od izračunate cijene. Tehnički gledano, svatko i svatko mogao bi zaraditi novac samo posuđivanjem sredstava i investiranjem na različitim tržištima - što nije praktično i ne vrijedi u stvarnom svijetu.
- Paritet kamatnih stopa također se može koristiti za određivanje obrasca / procjene deviznog tečaja na budući datum. Primjerice, ako se kamatna stopa matične države povećava, zadržavajući kamatnu stopu strane države konstantnom - možemo pretpostaviti da domaća valuta povisuje vrijednost u odnosu na stranu valutu. To vrijedi suprotno ako vidimo da se kamatna stopa matične zemlje smanjuje.
- Nakon toga, teza se i dalje kritizira zbog pretpostavki do kojih dolazi. Model pretpostavlja da se može ulagati u bilo koji fond i valutu dostupnu na tržištu što nije praktično i realno. Također, kada nema prostora za zaštitu budućih / terminskih ugovora, nepokriveni IRP ostaje ništetan.
