"Preinačiti! Preinačiti! Preinačiti!" je mantra na usnama svakog investicijskog savjetnika i oko toga se ne bismo mogli više složiti. Međutim, diverzifikacija je imala različite konotacije među klasama investitora. Iako su redoviti investitori sretni što se mogu diverzificirati putem običnih dionica, obveznica i uzajamnih fondova, pojedinci i institucije s visokom neto vrijednošću žele diverzifikaciju s tijarom ekskluzivnosti. Ovdje alternativno ulaganje pronalazi svoje mjesto.
Svi volimo opcije, zar ne? Pojavom Alternativne imovine, ulagačka arena obiluje mogućnostima kao nikada prije. Diverzifikacija i veći prinos definiraju suštinu alternativnih ulaganja te treba temeljito provjeriti prije nego što se u njih parkiraju sredstva.
U ovom članku raspravljamo o sljedećem -
- Definicija alternativnih ulaganja
- Alternativna ulaganja naspram tradicionalnih ulaganja
- Zašto se preferiraju alternativna ulaganja?
- Privatni kapital
- Hedge fondovi
- Rizični kapital
- Nekretnine / Robe
- Kolekcionarstvo poput vina / umjetnosti / maraka
Definicija alternativnih ulaganja
Jednostavno definirane, alternativna ulaganja su one klase imovine koje se razlikuju od tradicionalnih ulaganja na temelju složenosti, likvidnosti, regulatornog mehanizma i načina upravljanja fondovima. Ali to je previše teoretski, zar ne? Različite vrste alternativnih ulaganja uključuju privatni kapital, hedge fondove, rizični kapital, nekretnine / robe i materijalne stvari poput vina / umjetnosti / maraka.
Zaradimo malo dalje i shvatimo što zapravo razlikuje Alternativna ulaganja od tradicionalnih.
Alternativna ulaganja naspram tradicionalnih ulaganja
Izvor: Svjetski ekonomski forum
Nelikvidnost u prirodi
Budući da se radi o imovini s nišom bazom investitora, trgovanje njima nije rijetko u usporedbi s tradicionalnim ulaganjima. Zbog malog obima trgovine i nepostojanja javnog tržišta, ove se investicije ne mogu brzo rasprodati. Također je prisutan nedostatak kupaca koji žele spremno kupiti ulaganja. To je u potpunoj suprotnosti s dionicama s kojima se javno trguje, uzajamnim fondovima i fiksnim vrijednosnim papirima, koji se neprestano kupuju i prodaju zbog mnogo šire baze investitora.
(NAPOMENA: određeni indeksi i ETF-ovi koji odražavaju učinak alternativne imovine razmjerno su likvidniji; međutim, ovaj se članak usredotočuje samo na stvarnu imovinu, a ne na indekse. Stoga su to izvan dosega članka)
Manje transparentnost i niži propisi:
Iako su investicije strogo regulirane Dodd-Frank-ovim zakonom o reformi i zaštiti potrošača s Wall Streeta, Komisija ih izravno ne pokriva (SEC) i Regulatorno tijelo financijske industrije (FINRA). Iako je malo normi za borbu protiv prijevara primjenjivo na alternativna ulaganja, ne postoji niti jedna agencija koja je definirala regulatorne norme za Alternativni prostor i nadzire aktivnosti upravitelja fondova.
Ograničeni pokazatelji uspješnosti:
Zbog manjeg obima trgovine, podatke, činjenice i brojke koji se odnose na alternativna ulaganja teško je dobiti. Iako na Internetu ima mnogo izvora, zadatak utvrđivanja njihove vjerodostojnosti je. Ulagači u tradicionalna ulaganja imaju širi pristup podacima, vijestima i istraživanjima, što mu pomaže u donošenju odluka i formuliranju strategija, ali za alternativna ulaganja ograničeni pristup informacijama i povijesni trendovi povećavaju ovisnost o upraviteljima fondova.
Zatvoreni fondovi
Alternativna ulaganja uglavnom su zatvoreni fondovi s horizontom ulaganja od 10-15 godina. Hedge fondovi su jedina iznimka od toga i slična su tradicionalnim ulaganjima u tom pogledu. U alternativnim ulaganjima, sredstva se ne reinvestiraju automatski, već se vraćaju investitorima nakon vremenskog okvira, koji ih zatim mogu uložiti negdje drugdje.
Zašto se preferiraju alternativna ulaganja?
Sad se postavlja pitanje, ako su to ulaganja s dvosmislenom atmosferom, zašto bi ih investitori visoke neto vrijednosti željeli imati u svom portfelju i kako bi im to koristilo?
Alternativna ulaganja kao domena i dalje se razvijaju i sazrijevaju. Iako se uglavnom smatra prerogativom investitora s visokom neto vrijednošću, postoje i mali ulagači koji pokazuju veliko zanimanje za njih. Nakon financijske krize 2008. godine, gdje su čak i najbolji od raznolikih portfelja pokolebani krajnjom nestabilnošću, alternativna ulaganja pokazala su se vrijednima.
Glavni razlozi zbog kojih boduju brownie bodove u odnosu na tradicionalna ulaganja su:
Niska suradnja s tržištima:
Niske korelacije s tradicionalnim razredima imovine poput tržišta dionica i tržišta s fiksnim dohotkom djeluju kao glavna prednost za alternativna ulaganja. Ove klase imovine obično imaju odnos između -1 i 0, što ih čini manje podložnima sustavnom riziku ili tržišno orijentiranim elementima rizika. Međutim, kvaka u ovoj sceni je naopaka, također je ograničena zbog niske korelacije s tržištem. Također, pogledajte CAPM Beta.
Snažan alat za diverzifikaciju:
Alternativna ulaganja, zahvaljujući nižoj koeficijentnoj suradnji, nude bolje pogodnosti diverzifikacije s povećanim prinosima. Ta se imovina savršeno nadopunjuje s tradicionalnim ulaganjima, a kada dionica ili obveznica zaostanu, hedge fond ili privatna kapitalna tvrtka mogu dugoročno ublažiti opseg gubitaka. Može se dodati ili zamijeniti alternativna imovina na temelju pojedinačnih ciljeva ulaganja i sklonosti riziku.
Aktivno upravljanje:
U odnosu na pasivno indeksirano ulaganje, alternativno ulaganje zahtjeva aktivno upravljanje fondovima. Složena priroda imovine, nestabilnost i povećana razina rizika ovih ulaganja zahtijevali su stalno praćenje i rekalibraciju investicijskih strategija po potrebi. Štoviše, bogati investitori kojima visoke naknade za upravljanje ne predstavljaju problem zasigurno bi željeli iskoristiti prednosti vrhunske stručnosti.
Postoje razne vrste alternativnih ulaganja. Malo je onih koji su dobro strukturirani, dok malo tko slijedi prepoznatljivost investitora. Pokušajmo razumjeti strukturu i temeljne filozofije koje stoje iza ovih vrsta imovine.
Vrste alternativnih ulaganja;
Privatni kapital
Nisu sve dionice izlistane na burzama. Private Equity odnosi se na fondove koje institucionalni ulagači ili investitori visoke vrijednosti izravno plasiraju u privatne tvrtke ili u procesu otkupa javnih poduzeća. Te privatne tvrtke obično koriste kapital za svoj anorganski i organski rast. To može biti za proširenje njihovog otiska, povećanje marketinških operacija, tehnološki napredak ili strateško stjecanje.
Investitorima uglavnom nedostaje stručnost za odabir tvrtki koje odgovaraju njihovim investicijskim ciljevima; stoga im je draže ulaganje putem privatnih vlasničkih društava nego izravni način. Te tvrtke prikupljaju sredstva od investitora visoke vrijednosti, zadužbina, osiguravajućih društava, mirovinskih fondova itd.
Kratki uvid u strukturu privatnog kapitala:
| Ograničeni partner | Generalni partner | Struktura naknade |
| Oni su institucionalni ili visoko vrijedni pojedinci koji ulažu u ta sredstva. | Generalni partneri odgovorni su za upravljanje ulaganjima u fond. | Generalni partneri dobivaju naknade za upravljanje, kao i dio dobiti od ulaganja. To je poznato kao Carried Interest i kreće se između 8% i 30% |
Industrija privatnog kapitala bila je izvan regulatornog nadzora od svog rođenja 1940-ih; međutim, nakon financijske krize 2008. godine, spada u djelokrug Dodd-Frankovog zakona o reformi i zaštiti potrošača s Wall Streeta. U novije vrijeme pojačan je poziv na transparentnost, a Američka komisija za vrijednosne papire (SEC) započela je prikupljanje podataka o privatnim vlasničkim društvima.
Što se tiče ocjenjivanja učinka Private Equity-a, mjere poput IRR-a (Interna stopa povrata) bile su široko korištene, ali ima određena ograničenja. IRR se nije bavio elementom ponovnog ulaganja za privremene novčane tokove ili negativne tokove. Dakle, razvio se Modificirani IRR. Praktičniji i holistički alat od tradicionalnog IRR-a, modificirani IRR ili MIRR glavna je mjera za kvantificiranje rezultata privatnog kapitala u današnje vrijeme. Također, plati NPV u odnosu na IRR.
Godišnji globalni privatni kapital * Prikupljanje sredstava, 1995. - 2015
* 'Privatni kapital' odnosit će se na širi spektar privatnih zatvorenih fondova, uključujući privatni kapital, privatni dug, privatne nekretnine, infrastrukturu i prirodne resurse
Izvor: docs.preqin.com
Hedge fondovi
Uzajamni fondovi prilično su popularni, ali hedž fondovi, njegov daleki rođak, i dalje pripadaju manje poznatom teritoriju. Ovo je alternativno investicijsko sredstvo koje udovoljava samo investitorima s izuzetno dubokim džepovima. Prema američkim zakonima, hedge fondovi trebali bi zadovoljiti samo „akreditirane“ investitore. To podrazumijeva da moraju imati neto vrijednost veću od milijun američkih dolara i ujedno ostvariti minimalni godišnji prihod. Prema Svjetskom ekonomskom forumu (WEF), hedge fondovi imaju više od 3 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem (AUM), što predstavlja 40% ukupnih alternativnih ulaganja.
Pa zašto se oni uopće zovu Hedge fondovi?
Ovi su fondovi izveli ovo ime zbog svoje osnovne ideje da generiraju dosljedan povrat i očuvaju kapital, umjesto da se usredotoče na veličinu povrata.
Uz minimalnu povezanost s tržištima dionica, većina hedge fondova uspjela je diverzificirati rizike portfelja i smanjiti volatilnost.
Hedge fondovi također su skup temeljne imovine, ali se razlikuju od uzajamnih fondova po više osnova. Nisu regulirani kao uzajamni fondovi i stoga imaju slobodu za ulaganje u širi raspon vrijednosnih papira. Hedge fondovi najpoznatiji su po ulaganjima u rizičnu imovinu i derivate. Kad je riječ o tehnikama ulaganja, hedge fondovi radije zauzimaju složeniji pristup kalibriranog na različite razine rizika i povrata. Mnogi od njih također pribjegavaju ulaganju s polugom, što znači korištenje posuđenog novca za ulaganje.
Faktor koji razlikuje hedž fondove od ostalih alternativnih ulaganja je kvocijent likvidnosti. Ova sredstva mogu potrajati i nekoliko minuta za prodaju zbog povećane izloženosti likvidnim vrijednosnim papirima.
Rizični kapital
Živimo u doba poduzetništva. Nove ideje i tehnološki napredak doveli su do širenja startup pothvata širom svijeta. Ali ideje nisu dovoljne da bi tvrtka mogla preživjeti. Da bi se održala, poduzeću je potreban kapital. Venture Capital je alternativna klasa imovine koja ulaže dionički kapital u privatne startupe i pokazuje izniman potencijal za rast.
Ne zvuči li poznato privatnom kapitalu? Ne, nije. Private Equity ulaže kapital u zrele tvrtke, dok je rizični kapital uglavnom za startupe.
Venture Capital obično ulaže u početna poduzeća i poduzeća u ranoj fazi, dok neki investiraju u fazi širenja. Horizont ulaganja obično je između 3-7 godina, a rizični kapitalisti očekuju prinose u iznosu> 8x-10x uloženog kapitala. Ova visoka stopa povrata prirodan je ishod zahvaljujući količniku rizika povezanom s investicijom. Iako bi se neke ideje mogle činiti mutne u početnoj fazi, tko zna, mogle bi se pokazati da su sljedeći Facebook ili Apple? Investitori koji imaju kalibar da preuzmu ovu razinu rizika i vjeruju u temeljni potencijal ideje idealni su kapitalisti rizični.
Također, pogledajte Private Equity naspram rizičnog kapitala.
S rastom poduzetništva, vrijeme je da Venture Capital napreduje. Od 2013. do 2015., poslovi su porasli za 54% u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Zemljopisno su ulaganja rizičnog kapitala uglavnom koncentrirana u SAD-u, a slijede Europa i Kina.
Izvor: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015
Ulaganje u nove pothvate uključuje visok stupanj rizika zapraćen neizvjesnošću. Postoje velike mogućnosti negativnih ishoda, što opravdava kvocijent rizika. Svaka faza ulaganja u rizični kapital predstavlja novi rizik; međutim, ostvareni prinosi izravno su proporcionalni količini rizika, a to je ono što mami rizične kapitaliste.
Element rizika / povrata za rizični kapital prema fazi ulaganja.
Istraživanje JC Ruhnke i JE Young-a
Prema istraživanjima JC Ruhnka i JE Young, rizik je najveći u fazi sjemena (66%) i smanjuje se do faze prije IPO (20%).
Povratak u fazi sjemena doseže čak 73%, a opada dok se rizik postupno ukida do faze prije IPO-a.
Realna imovina
Nisu sva ulaganja usmjerena na tvrtke ili udruženi fond. Neki od njih usmjereni su prema stvarnoj imovini poput plemenitih metala ili prirodnih resursa. Ulaganje novca u zlato, srebro ili drugi plemeniti metal bilo je tu od davnina. Oduvijek su bili poznati kao najbolja zaštita od kretanja na tržištu i fluktuacija valuta zbog svog obrnutog odnosa s američkim dolarom. Ulagači mogu ulagati u zlato putem zlatnika, poluga ili neizravno putem sektorskih fondova ili fondova kojima se trguje na burzi.
Izvor: bullionvault 2015
Nekretnine su također jedna od avenija koja je već dugo uhvatila maštu investitora. Ulaganje u parcele, kuće i ubiranje prinosa od zakupa ili komercijalne imovine neki su od izravnih načina ulaganja u nekretnine. Neizravni načini na koje mali ulagači mogu svoj novac parkirati u nekretnine su putem zaklada za ulaganje u nekretnine (REIT). Još jednom, niska suradnja između tržišta dionica i nekretnina označila je nekretnine kao idealnu zaštitu od inflacije.
Kolekcionarstvo poput vina, umjetnina, maraka ili starih automobila
Oni koji su mislili da su marke, umjetnina i berba vina samo prestižni suveniri, razmislite još jednom! U ovim znalcima skriveni su pronicljivi investitori koji znaju stvarnu vrijednost ovih kolekcionarskih predmeta.
Klasični automobili poput Ferrarija 166 Inter Vignale Coupe iz 1950. godine i Ferrarija 250 GTO Berlinetta na vrhu su liste, dok su investicijska vina poput Bordeauxa na drugom mjestu. Novčići, umjetnost i pečat neke su od ostalih luksuznih investicija koje su također preferirale opcije.
Izvor: Knight Frank
Prema Knight Frank-u, indeks luksuznih investicija Knight Frank (KFLII) porastao je za 7% u 2015. u usporedbi s padom vrijednosti indeksa dionica FTSE 100 od 5% i rastom od samo 1% za tržište vrhunskih stanova u London. Međutim, vrijednost kolekcionarstva je nepredvidljiva i na nju mogu utjecati sile ponude i potražnje, prevladavajući ekonomski uvjeti, volja kupaca i fizičko stanje prestižne kolekcije.
Zaključak
Alternativno ulaganje je svemir za sebe. S diverzifikacijom kao temeljnim elementom, brzo stječe popularnost i maloprodajnih ulagača. To više nije arena samo bogatih investitora. Iako će ova klasa imovine zasigurno pružiti diverzifikaciju, ona zahtijeva stručnost u odabiru i dobro utemeljeno ulaganje. Bez temeljitog istraživanja ili proučavanja tržišnih trendova, ulaganje u njih može biti rizična oklada.
Preporučeni članci
- Kamata za investicije
- Ulaganja niskog rizika
- Zelene investicije
- 10 najboljih knjiga o alternativnim ulaganjima
