Definicija kapitalnih zamjena
Zamjene dionica definiraju se kao derivatni ugovor između dviju strana koji uključuje razmjenu budućih novčanih tijekova, s jednim novčanim tokom (krakom), određenim na temelju novčanog toka temeljenog na glavnici, kao što je prinos na indeks kapitala, dok su druga novčana sredstva tok (noga) ovisi o novčanom tijeku s fiksnim dohotkom poput LIBOR-a, Euribora itd. Kao i kod ostalih zamjena u financijama, varijable razmjene kapitala nominalna su glavnica, učestalost razmjene novčanih tokova i trajanje / rok trajanja zamjena.
Primjer kako funkcioniraju zamjene kapitala?
Razmotrite dvije stranke - stranku A i stranku B. Dvije stranke ulaze u zamjenu za kapital. Stranka A pristaje platiti Stranku B (LIBOR + 1%) na pretpostavljenu glavnicu u iznosu od milijun USD, a u zamjenu Stranka B će platiti povrate Stranke A na indeksu S&P na nominalnu glavnicu od milijun USD. Novčani će se tijekovi mijenjati svakih 180 dana.
- Pretpostavimo stopu LIBOR od 5% godišnje u gornjem primjeru i povećanje indeksa S&P za 10% na kraju 180 dana od početka ugovora o zamjeni.
- Na kraju 180 dana, stranka A će platiti 1.000.000 USD * (0.05 + 0.01) * 180/360 = 30.000 USD stranci B. Stranka B će platiti stranci A povrat od 10% na S&P indeks, tj. 10% * 1.000.000 USD = 100.000 USD.
- Dvije će se uplate netirati, a u neto iznosu, stranka B platila bi stranci 100.000 - 30.000 USD = 70.000 USD za stranku A. Treba imati na umu da se fiktivna glavnica ne mijenja u gornjem primjeru i koristi se samo za izračun gotovine tokovi na datume razmjene.
- Prinosi na dionice vrlo često doživljavaju negativne prinose, a u slučaju negativnih prinosa na kapital, platitelj prinosa na kapital dobiva negativni prinos na kapital umjesto da vrati prinos svojoj drugoj strani.
U gornjem primjeru, ako bi prinos dionica bio negativan, recimo -2% za referentno razdoblje, tada bi stranka B od stranke A dobila 30.000 USD (LIBOR + 1% na uvjetnu), a uz to bi dobila 2% * 1.000.000 USD = 20.000 USD za negativne prinose na kapital. To bi ukupno izvršilo uplatu od 50.000 USD iz stranke A u stranku B nakon 180 dana od početka ugovora o zamjeni kapitala.
Prednosti zamjene kapitala
Slijede prednosti zamjene kapitala:
- Sintetička izloženost dionicama ili indeksu kapitala - Zamjene dionica mogu se koristiti za dobivanje izloženosti dionicama ili indeksu kapitala bez stvarnog posjedovanja dionica. Forex. Ako investitor koji ima ulaganje u obveznice može ući u zamjenu dionica kako bi privremeno iskoristio kretanje tržišta bez likvidacije svog portfelja obveznica i ulaganja prihoda od obveznica u dionice ili indeksni fond.
- Izbjegavanje transakcijskih troškova - Ulagač može izbjeći transakcijske troškove trgovanja dionicama ulaskom u zamjenu dionica i stjecanjem izloženosti dionicama ili indeksu kapitala.
- Instrument zaštite - Mogu se koristiti za zaštitu izloženosti kapitalnom riziku. Mogu se koristiti za odustajanje od kratkoročnih negativnih prinosa dionica bez krivotvorenja posjedovanja dionica. Tijekom razdoblja negativnog povrata dionica, investitor se može odreći negativnog prinosa i također zaraditi pozitivan prinos od druge dionice zamjene (LIBOR, fiksna stopa povrata ili neka druga referentna stopa).
- Pristup širem rasponu vrijednosnih papira - Zamjene dionica mogu omogućiti ulagačima izloženost širem rasponu vrijednosnih papira od onih koji investitoru obično nisu dostupni. Na primjer - ulaskom u zamjenu za dionički kapital, investitor može dobiti izloženost inozemnim dionicama ili indeksima kapitala bez stvarnog ulaganja u prekomorsku zemlju i može izbjeći složene pravne postupke i ograničenja.
Mane zamjena glavnice
Slijede nedostaci zamjene kapitala:
- Kao i većina ostalih izvedenih instrumenata otc, zamjene kapitala uglavnom nisu regulirane. Iako vlade širom svijeta formiraju nove propise za praćenje tržišta OTC derivata.
- Zamjene kapitala, kao i bilo koji drugi ugovor o izvedenicama, imaju datum otkaza / isteka. Dakle, oni ne pružaju otvorenu izloženost dionicama.
- Zamjene dionica također su izložene kreditnom riziku, koji ne postoji ako investitor ulaže izravno u dionice ili indeks kapitala. Uvijek postoji rizik da druga strana ne ispuni svoju obvezu plaćanja.
Zaključak
Zamjene dionica koriste se za razmjenu povrata dionica ili indeksa kapitala s nekim drugim novčanim tokom (fiksna kamatna stopa / referentne stope poput rada / ili prinos na neki drugi indeks ili dionicu). Može se koristiti za dobivanje izloženosti dionici ili indeksu, a da se zapravo ne posjeduje dionica. Također se može koristiti za zaštitu kapitala u vremenima negativnog okruženja povrata, a investitori ga koriste i za ulaganje u širi raspon vrijednosnih papira.
