Što je povrat na uloženi kapital (ROIC)?
Povrat uloženog kapitala (ROIC) jedan je od omjera profitabilnosti koji nam pomaže shvatiti kako poduzeće koristi svoj uloženi kapital, tj. Kapital i dug, stvarajući dobit na kraju dana. Razlog zašto je ovaj omjer toliko važan za investitore prije ulaganja je taj što im daje omjer u koju tvrtku treba ulagati. Budući da je postotak dobiti generirane od uloženog kapitala izravan omjer koliko dobro poduzeće posluje uvjeti pretvaranja svog kapitala u dohodak.
Tijekom izračunavanja ovog omjera, jedno što morate imati na umu jest da li uzimate osnovni prihod poduzeća (tj. Većinu vremena, „neto prihod“ tvrtke) kao mjernu mrežu. Tvrtka može generirati prihode iz drugih izvora, ali ako to nije od njihovih osnovnih aktivnosti, to ne bi trebalo uzimati u obzir.
ROIC vrijednosti Home Depot-a pokazuje trend rasta i trenutno iznosi 25,89%. Što to znači za tvrtku i kako utječe na proces donošenja odluka investitora?
ROIC formula
ROIC formula = (neto prihod - dividenda) / (dug + kapital)
Uzmimo svaku pojedinost iz jednadžbe i ukratko objasnimo što su.
Kao posao ili kao investitor, ako želite izračunati ovaj omjer, prvo što morate uzeti u obzir je neto prihod. Ovaj neto prihod trebao bi dolaziti iz glavnih operacija poslovanja. To znači da „dobici od transakcija u stranoj valuti“ ili dobici od transakcija s drugim valutama „neće biti uključeni u neto prihod.
Ako utvrdite da ima previše prihoda iz drugih izvora, izračunajte neto operativnu dobit nakon oporezivanja (NOPAT). NOPAT nećete pronaći u financijskim izvještajima, ali možete ga izračunati slijedeći ovu jednostavnu formulu -
Također, pogledajte Vodič za analizu omjera.
NOPAT formula = operativni prihod prije oporezivanja * (1 - porez)
Sada, kako biste dobili podatak o operativnom prihodu? Da biste saznali operativni prihod, trebate pogledati račun dobiti i gubitka i saznati operativnu dobit ili operativni prihod. Shvatimo to na primjeru ROIC -
| U američkim dolarima | |
| Bruto prihod | 50,00 000 |
| (-) Izravni troškovi | (12,00 000) |
| Bruto marža (A) | 38,00.000 |
| Najam | 700.000 |
| (+) Opći i administrativni troškovi | 650.000 |
| Ukupni troškovi (B) | 13,50 000 |
| Operativni prihod prije oporezivanja ((A) - (B)) | 24,50 000 |
- Da biste izračunali NOPAT, sve što trebate jest odbiti udio poreza iz operativnog dohotka.
- U slučaju dividende, ako ste tijekom godine isplatili bilo kakvu dividendu, trebate je odbiti od neto dobiti.
- Dug je ono što je poduzeće posudilo od financijske institucije ili banaka, a glavnica je ono što je poduzeće dobilo od dioničkih dioničara.
Tumačenje
Kao što je objašnjeno, možda ste shvatili da povraćaj kapitala nije jednostavan omjer za izračunavanje. No, bez obzira na sve ove složenosti, ako uspijete smisliti povrat na kapital, to bi jako pomoglo u odluci kako tvrtka posluje. Evo zašto -
- Uključuje većinu stvari koje se uzimaju u obzir prilikom izračunavanja omjera. Uzimate u obzir neto prihod ili NOPAT, kao i koliki je kapital tvrtka uložila. Tako na kraju godine stvara pravi postotak dobiti.
- Ovaj omjer više naglašava prihod od poslovanja i ne uključuje uvijek drugi prihod. To znači da je najčišći oblik izračuna utvrđivanje postotka dobiti.
Primjer povrata uloženog kapitala
| U američkim dolarima | |
| Neto dohodak | 300.000 |
| Dionički kapital | 500.000 |
| Dug | 10,00 000 |
| Dionički kapital | 500.000 |
| Dug | 10,00 000 |
| Uloženi kapital | 15,00 000 |
| Neto dohodak | 300.000 |
| (-) Dividenda | - |
| Uloženi kapital | 15,00 000 |
| Povratak na kapital | 20% |
Ako u posljednjih nekoliko godina utvrdite da je ROIC tvrtke veći od 20%, možda ćete razmisliti o ulaganju u tvrtku, ali pri izračunu ovog omjera vodite računa o svakoj slici i pojedinosti.
ROIC izračun za Infosys
Pogledat ćemo račun dobiti i gubitka i bilancu stanja tvrtke Infosys za kraj 2014. i 2015. godine, a zatim ćemo izračunati omjer ROIC-a za obje godine.
Prvo pogledajmo bilancu.
Bilanca na dan 31. st ožujku 2014. i 2015. -
izvor: Infosys Godišnje izvješće
Izjava za dobiti i gubitka za godinu koja je završila 31. st ožujka 2014 & 2015 -
izvor: Infosys Godišnje izvješće
Sada izračunajmo povrat na uloženi kapital.
| U rupijama Crores | 31. st ožujak 2015 | 31. st ožujak 2014 |
| Dobit za godinu (A) | 12164 | 10194 |
| Uloženi kapital (B) | 48068 | 42092 |
| Povratak na kapital | 0,25 | 0,24 |
| Povrat na kapital (u postocima) | 25% | 24% |
- Budući da postoji zanemariv iznos ostalih prihoda, uzeli smo u obzir cjelokupni prihod dok smo donosili dobit godine. Također, ne spominje se dividenda, pa nismo oduzeli iznos od dobiti.
- Kako je Infosys potpuno bez duga, samo se dioničarska sredstva smatraju uloženim kapitalom.
Ako dođemo do tumačenja omjera povrata uloženog kapitala za obje godine, lako bismo mogli reći da je Infosys tvrtka koja je uspješna u stvaranju velikog povrata kapitala u obje godine. Dakle, sa stajališta investitora, Infosys se može činiti dobrim mjestom za ulaganje novca.
Zašto se povraćaj uloženog kapitala Home Depot-a povećava?
Home Depot je maloprodajni dobavljač alata za održavanje kuće, građevinskih proizvoda i usluga. Djeluje u SAD-u, Kanadi i Meksiku.
Kada pogledamo omjer Home Depota, vidimo kako se povrat kapitala Home Depoa naglo popeo od 2010. godine i trenutno iznosi 25,89%.
Koji su razlozi takvog povećanja?
izvor: ycharts
Istražimo i saznajmo razloge.
Omjer povrata uloženog kapitala može se povećati ili zbog povećanja 1) neto dohotka 2) smanjenja kapitala 3) smanjenja duga
# 1 - OCJENJIVANJE ČISTOG PRIHODA DOMOVA
Home Depot povećao je svoj neto prihod sa 2,26 milijardi na 7,00 milijardi dolara, što je porast od približno 210% u 6 godina. To je značajno povećalo brojnik i jedan je od najvažnijih čimbenika povećanja omjera ROIC
izvor: ycharts
# 2 - OCJENJIVANJE KAPITALA DOMAĆEG DEPOZA
Primjećujemo da se dionički kapital tvrtke Home Depot smanjio za 65% u posljednje 4 godine. Pad dioničarskog kapitala doprinio je smanjenju nazivnika omjera ROIC. Ovime primjećujemo da je smanjenje dioničkog kapitala također značajno doprinijelo povećanju omjera Home Depot
izvor: ycharts
Ako pogledamo dio Dioničkog kapitala Home Depota, pronaći ćemo moguće razloge takvog smanjenja.
- Akumulirani ostali sveobuhvatni gubici rezultirali su smanjenjem dioničkog kapitala i u 2015. i u 2016. godini.
- Ubrzani otkupi bili su drugi i najvažniji razlog smanjenja dioničkog kapitala u 2015. i 2016. godini.
# 3 - Procjena duga domaćeg skladišta
Pogledajmo sada dug Home Depoa. Primjećujemo da se dug Home Depot-a povećao s 9,682 milijarde u 2010. na 21,32 milijarde dolara u 2016. Ovaj porast duga od 120% rezultirao je smanjenjem omjera ROIC-a.
izvor: ycharts
Sažetak -
Primjećujemo da se omjer povrata uloženog kapitala Home Depo-a povećao s 12,96% u 2010. na 25,89% u 2016. zbog sljedećih -
- Neto prihod povećan je za 210% u razdoblju od 2010.-2016. (Glavni doprinos brojniku)
- Dionički kapital smanjio se za 65% u odgovarajućem razdoblju. (glavni doprinos nazivniku)
- Sveukupni porast omjera ROIC zbog dva navedena čimbenika (1 i 2) nadoknađen je rastom duga od 120% u odgovarajućem razdoblju.
Omjer ROIC-a u industriji
Koji je pravi mjerilo za izvrstan omjer? Odgovor je da ovisi!
Ovisi o vrsti industrije u kojoj posluje. Ne možemo usporediti Amazonov omjer s onim Home Depot-a jer oni posluju u potpuno drugačijem sektoru.
U nastavku smo dokumentirali neke omjere povrata uloženog kapitala u industriji koji će vam pomoći u postavljanju osnovnih pokazatelja onoga što se čini kao dobar omjer ROIC-a.
Ovdje treba napomenuti dvije važne točke -
- Kapitalno intenzivni sektori poput telekoma, automobila, nafte i plina, komunalnih usluga, robnih kuća imaju tendenciju generiranja niskog ROIC-a
- Farmaceutske, internetske tvrtke, tvrtke za softversku primjenu imaju tendenciju stvaranja većeg omjera povrata uloženog kapitala
Pogledajmo neke od vodećih tvrtki u nekim važnim sektorima. Napominjemo da su izvor omjera industrijskog povrata uloženog kapitala ycharts.
Primjer industrije odjelnih trgovina
| S. br | Ime | Prinos na uloženi kapital (godišnji) | Tržišna kapitalizacija |
| 1 | Macy's | 8,7% | 9.958,7 |
| 2 | Cencosud | 3,2% | 8.698,1 |
| 3 | Nordstrom | 13,0% | 7.689,5 |
| 4 | Kohlova | 7,9% | 7.295,4 |
| 5 | Companhia Brasileira | 1,1% | 4.900,7 |
| 6 | JC Penney Co. | -7,7% | 2.164,3 |
| 7 | Dillardova | 9,9% | 1.929,0 |
| 8 | Sears Holdings | -58,6% | 685,0 |
| 9 | Searsov rodni grad i outlet | -5,6% | 86.3 |
| 10 | Bon-Ton trgovine | -6,2% | 24.4 |
- Na primjeru interneta i industrije sadržaja bilježimo sljedeće. Primjećujemo da Nordstorm ima omjer ROIC od 13%; s druge strane, Macy's ima omjer 8,7%
- Mnoge tvrtke poput Sears Holdinga, Bon-Ton Stores, JC Penney Co pokazuju negativan omjer povrata uloženog kapitala.
Primjer industrije interneta i sadržaja
| Simbol | Ime | Prinos na uloženi kapital (godišnji) | Tržišna kapitalizacija (milijun dolara) |
| 1 | Abeceda | 15% | 580.074 |
| 2 | 20% | 387.402 | |
| 3 | Baidu | 35% | 63.939 |
| 4 | Yahoo! | -12% | 43.374 |
| 5 | JD.com | -25% | 41,933 |
| 6 | NetEase | 24% | 34.287 |
| 7 | Cvrkut | -8% | 11.303 |
| 8 | VeriSign | 60% | 8.546 |
| 9 | Yandex | 11% | 7,392 |
| 10 | IAC / InterActive | -1% | 5,996 |
- Tvrtke za Internet i sadržaj uglavnom nisu kapitalno intenzivne poput komunalnih ili energetskih tvrtki. Stoga možemo vidjeti da je omjer povrata uloženog kapitala ove industrije veći.
- Abeceda, Facebook i Baidu imaju omjer od 15%, 20% i 35%.
- Yahoo, JD.Com i Twitter, međutim, imaju negativan povrat uloženog kapitala.
Primjer telekom industrije
Pogledajte dolje popis najboljih telekomunikacijskih tvrtki u SAD-u, zajedno s izračunom ROIC-a i tržišnom kapitalizacijom.
| S. br | Ime | Prinos na uloženi kapital (godišnji) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| 1 | AT&T | 5% | 249,632 |
| 2 | China Mobile | 12% | 235.018 |
| 3 | Verizon Communications | 10% | 197.921 |
| 4 | NTT DOCOMO | 9% | 88.688 |
| 5 | Nippon Telegraph | 5% | 87.401 |
| 6 | Vodafone grupa | -4% | 66.370 |
| 7 | T-Mobile SAD | 2% | 50.183 |
| 8 | Telefonica | 1% | 47.861 |
| 9 | Američki toranj | 3% | 45.789 |
| 10 | America Movil | 1% | 42.387 |
U primjeru ROIC-a za telekomunikacijsku industriju bilježimo sljedeće.
- Primjećujemo da je sektor Telekom kapitalno intenzivan sektor, a njegov omjer povrata uloženog kapitala nalazi se na donjoj strani.
- AT&T, China Mobile i Verizon imaju omjer od 5%, 12%, odnosno 10%.
- S druge strane, Vodafone Group ima negativan omjer od -4%
Primjer E&P industrije nafte i plina
| S. br | Ime | Prinos na uloženi kapital (godišnji) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| 1 | ConocoPhillips | -6% | 61.580 |
| 2 | EOG resursi | -21% | 57.848 |
| 3 | CNOOC | 4% | 55.617 |
| 4 | Occidental Petroleum | -2% | 51.499 |
| 5 | Anadarko Petroleum | -10% | 38.084 |
| 6 | Pioneer prirodni resursi | -4% | 33.442 |
| 7 | Canadian Natural | -1% | 33.068 |
| 8 | Devon Energy | -47% | 23.698 |
| 9 | Apači | -88% | 21.696 |
| 10 | Concho resursi | 1% | 20.776 |
- Primjećujemo da je sektor nafte i plina visoko kapitalno intenzivan sektor i ima niži omjer ROIC.
- Usporavanje u sektoru nafte i plina od 2013. dovelo je do smanjenja profitabilnosti i gubitaka u većini slučajeva.
- Od ovih vodećih naftnih i plinskih tvrtki, 8 tvrtki ima negativan omjer.
- Samo dvije tvrtke, naime CNOOC i Concho resursi, imaju pozitivan omjer od 4%, odnosno 1%.
Primjer automobilske industrije
| S. br | Ime | Prinos na uloženi kapital (godišnji) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| 1 | Toyota Motor | 6% | 170.527 |
| 2 | Honda Motor Co | 2% | 57.907 |
| 3 | General Motors | 8% | 53.208 |
| 4 | Ford Motor | 3% | 49,917 |
| 5 | Tesla | -25% | 45.201 |
| 6 | Tata Motors | 7% | 25.413 |
| 7 | Fiat Chrysler automobili | 1% | 18.576 |
| 8 | Ferrari | 10% | 16.239 |
- Opet, automobilski sektor izuzetno je kapitalno intenzivan i primjećujemo da većina tvrtki pokazuje niži omjer ROIC-a.
- Toyota Motors, Honda Motor i General Motors imaju omjer 6%, 2%, odnosno 8%.
- S druge strane, Tesla ima negativni omjer -25%
Primjer komunalne industrije
| S. br | Ime | Prinos na uloženi kapital (godišnji) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| 1 | Nacionalna mreža | 6,8% | 47.002 |
| 2 | Dominion Resources | 4,7% | 46.210 |
| 3 | Exelon | 1,9% | 46.034 |
| 4 | Dominion Resources | 4,7% | 31.413 |
| 5 | Sempra energija | 5,0% | 26.296 |
| 6 | Poduzeće javne službe | 7,6% | 22.138 |
| 7 | FirstEnergy | 1,7% | 13.012 |
| 8 | Entergy | -0,7% | 12.890 |
| 9 | Huaneng Power | 5,4% | 10.522 |
| 10 | AES | 2,6% | 7.699 |
- Kao što je ranije istaknuto, komunalne usluge također su kapitalno intenzivni sektor i imaju niži omjer ROIC-a.
- National Grid, Dominion Resources i Exelon imaju omjer od 6,8%, 4,7%, odnosno 1,9%.
- S druge strane, Entergy ima negativni omjer -0,7%
Ograničenja
- Omjer ROIC je vrlo složen za izračunavanje. Ulagači, kada trebaju izračunati omjer povrata uloženog kapitala, mogu mu pristupiti iz drugog kuta. Uloženi kapital mogu izračunati odbijanjem nekamatonosnih tekućih obveza (NIBCLS) od ukupne imovine ili samo uzimajući u obzir kratkoročni dug, dugoročni dug i kapital. A za izračunavanje neto dohotka mogu se primijeniti mnogi pristupi. Jedino čega se treba zapamtiti jest da je glavni fokus neto dobiti prihod od poslovanja, a ne drugi prihodi.
- Ovaj omjer nije pogodan za ljude koji nemaju financijske pozadine. Često ne bi razumjeli zamršenost ovog omjera dok ne dobiju osnovno znanje iz financija.
Videozapis povrata uloženog kapitala (ROIC)
Ostali članci koji bi vam se mogli svidjeti
- ROTA formula
- NOPAT Formula
- Omjer prometa glavnicom
- Omjer prijenosa kapitala
U konačnoj analizi
Nakon detaljnog razgovora o svemu, dolazimo do zaključka da je ROIC izvrstan omjer za izračunavanje želite li znati kako tvrtka radi u stvarnom smislu. Ako se omjer povrata uloženog kapitala može pratiti tijekom godina, to bi sigurno dalo jasnu sliku o tome kako tvrtka radi. Stoga, ako kao investitor želite uložiti novac u tvrtku, prvo izračunajte povrat uloženog kapitala, a zatim odlučite je li to dobra oklada za vas ili ne.
