EBITDA marža je omjer operativne profitabilnosti koji je koristan svim dionicima tvrtke kako bi dobili jasnu sliku operativne profitabilnosti i njenog stanja novčanog toka, a izračunava se dijeljenjem dobiti prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA) tvrtke po neto prihodu.
Što je EBITDA marža?
EBITDA marža izračunava koliko se EBITDA (zarada prije amortizacije i amortizacije kamata) generira kao postotak prodaje. EBITDA se pronalazi nakon odbitka operativnih troškova (poput troškova prodane robe, općih troškova prodaje i administrativnih troškova, itd.) Od ukupne prodaje. Međutim, imajte na umu da bi trebao isključiti svaku amortizaciju.
Primjećujemo iz gornjeg grafikona Facebooka, Applea i Googlea.
- Facebook marža trenutno iznosi oko 52% i stalno je veća od Applea i Googlea. To implicira da 48% prihoda čine operativni troškovi.
- Appleova marža uglavnom je bila u rasponu od 30-35%
- Googleova marža u povijesti se kretala u rasponu od 30% -32%; međutim, u posljednjem tromjesečju izvijestio je o nižoj EBITDA marži od 19,46%.
Formula marže EBITDA
EBITDA = operativni prihod (EBIT) + amortizacija + amortizacijaDa biste izračunali omjer EBITDA, možete koristiti donju formulu
EBITDA marža = EBITDA / neto prodajaKad analiziramo:
- EBI = Zarada prije rashoda za kamate
- T = Porez
- D = amortizacija
- A = Amortizacija
Primjer Starbucksa
Pogledajmo izračun EBITDA marže za Starbucks.
Ispod je snimak bilance uspjeha tvrtke Starbucks Corp. Primjećujemo da zarada prije amortizacije i amortizacije poreza na kamate nije izravno navedena u računu dobiti i gubitka.
Izvor: Starbucks SEC podnesci
2017. godine
- EBITDA (2017.) = EBIT (2017.) + Amortizacija (2017.) = 4.134,7 USD + 1.011,4 USD = 5.146,1 milijuna USD
- Formula marže EBITDA (2017.) = EBITDA (2017.) / Prodaja (2017.) = 5146,1 / 22.386,8 = 22,98%
2016. godine
- EBITDA (2016.) = EBIT (2016.) + Amortizacija (2016.) = 4.171,9 USD + 980,8 USD = 5.152,7 milijuna USD
- Formula marže EBITDA (2016.) = 5.152,7 / 21.315,9 = 24,17%
2015
- EBITDA (2015.) = EBIT (2015.) + amortizacija (2015.) = 3.601,0 USD + 893,9 USD = 4.494,9 milijuna USD
- Formula marže EBITDA (2015.) = 4.494,9 / 19.162,7 = 23,45%
Primjer Colgatea
Uzmimo još jedan primjer izračuna EBITDA marže
U Colgateovom računu dobiti i gubitka pružaju nam se brojevi operativne dobiti, tj. EBIT. Međutim, nisu nam osigurani troškovi amortizacije kao posebna stavka. To je zato što je amortizacija uključena u troškove prodaje i prodaje administrativnih i općih troškova.
izvor: Colgate SEC Filings
Stoga moramo prijeći na izvještaje o novčanom tijeku kako bismo identificirali podatke o amortizaciji, koje možemo dodati natrag u EBIT da bismo pronašli EBITDA.
izvor: Colgate SEC Filings
EBITDA = EBIT + amortizacija
- EBITDA (2017.) = 3589 + 475 = 4064 milijuna dolara
- EBITDA marža (2017.) = 4064/15454 = 26,3%
- EBITDA (2016.) = 3837 + 443 = 4280 milijuna dolara
- EBITDA marža (2016.) = 4280/15195 = 28,2%
Zašto je marža EBITDA bitna?
# 1 - Smatra se novčanom operativnom profitnom maržom
- U osnovi se radi o novčanoj marži operativne dobiti koja ne uključuje učinak strukture kapitala kao i nenovčane stavke poput amortizacije.
- Pruža nam mjeru koliko gotovine tvrtka generira po jedinici prihoda. (međutim, novčani tijek iz poslovanja po jedinici prihoda u ovom kontekstu može biti precizniji)
# 2 - Uklanja neoperativne efekte
- Izračun EBITDA marže u osnovi uklanja neoperativne učinke koji su jedinstveni za svaku tvrtku. Na primjer, ako usporedite tvrtke u sektorima nafte i plina, svaka tvrtka može slijediti različite politike amortizacije (linearna politika amortizacije, metoda dvostrukog opadanja amortizacije itd.). Također, njihove kapitalne strukture mogu se značajno razlikovati.
- EBITDA uklanja sve ove neoperativne učinke i također pomaže u usporedbi dviju tvrtki.
- Korisna je i za analizu poduzeća iz godine u godinu.
# - Alternativa marži neto dobiti
- Marža neto dobiti uključuje učinak amortizacije, troškove kamata kao i porezne stope. Međutim, na EBITDA maržu takvi troškovi ne utječu čak i kad su porezne strukture vrlo različite.
Nedostaci
# 1 - Uređivanje prozora
Tvrtke s maržama s niskom dobiti mogu pokušati prilagoditi svoje marže isticanjem marže EBITDA umjesto marže neto dobiti.
# 2 - EBITDA je ne-GAAP mjera
Budući da je EBITDA mjera koja nije prema GAAP-u i nije regulirana, neke tvrtke mogu je koristiti kako bi prikazale ružičastu financijsku situaciju tvrtke.
# 3 - Može se pogrešno primijeniti
Ova se marža ne bi trebala koristiti za usporedbu tvrtki s visokom kapitalizacijom duga jer će njihovi kamatni troškovi biti vrlo visoki, a EBITDA marže neće zahvatiti iznos duga. Također, ako usporedite dvije tvrtke, jednu s malom kapitalizacijom duga, a drugu s visokom kapitalizacijom, nalazi možda neće dovesti do točnih zaključaka.
EBITDA marža u industriji
Industrija odjeće
Ispod je popis najboljih tvrtki u odjeći, zajedno s njihovim maržama
| Ime | Marža (TTM) | Tržišna kapitalizacija (milijun dolara) |
| American Eagle Outfitters | 13,1% | 4464,8 |
| Abercrombie & Fitch | 8,4% | 1639,9 |
| Kopča | 17,9% | 1189.3 |
| Chicoov FAS | 9,9% | 1131,5 |
| DSW | 7,2% | 2224,8 |
| Pogodite? | 5,5% | 1823.6 |
| Praznina | 12,6% | 11651.2 |
| L Marke | 17,4% | 8895,5 |
| Lululemon Athletica | 23,5% | 16468.1 |
| Dječje mjesto | 11,4% | 2077,5 |
| Trgovine Ross | 16,8% | 33685.3 |
| TJX tvrtke | 13,0% | 60932.3 |
| Urban Outfitters | 11,3% | 4872,1 |
- Sve u svemu, primjećujemo da marže nisu previsoke u sektoru odjeće, kreću se u prosjeku od 10-15%.
- Lululemon Athletica ima najveću maržu u ovoj skupini od 23,5%, dok je najmanja bila Guess od 5,5%
Automobilska industrija
Ispod je popis najboljih tvrtki u sektoru odjeće, zajedno s njihovim maržama i tržišnom kapitalizacijom
| Ime | Marža (TTM) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| Ford Motor | 5,1% | 39538 |
| Fiat Chrysler automobili | 10,8% | 33783 |
| General Motors | 16,3% | 51667 |
| Honda Motor Co | 12,0% | 53175 |
| Ferrari | 32,4% | 30932 |
| Toyota Motor | 14,9% | 192624 |
| Tesla | -3,4% | 59350 |
| Tata Motors | 10,8% | 12904 |
- Primjećujemo da je Tesla neisplativ na razini EBITDA, a njegova marža iznosi -3,4%
- S druge strane, Ferrari je najisplativiji s maržom od 32,4 dolara
- Ostali proizvođači automobila u prosjeku imaju maržu u rasponu od 10-15%
Prodavaonice s popustom
Ispod je popis vodećih tvrtki u diskontnim trgovinama, zajedno s njihovim maržama i tržišnom kapitalizacijom
| Ime | Marža (TTM) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| Veliko puno | 7,4% | 1823 |
| Trgovine Burlington | 11,4% | 10525 |
| Veleprodaja Costco | 4,3% | 96984 |
| General dolar | 10,2% | 26296 |
| Trgovine dolarskog drveća | 11,7% | 21557 |
| Ollie's Bargain Outlet | 14,0% | 4330 |
| Pricemart | 5,8% | 2496 |
| Cilj | 9,2% | 43056 |
| Walmart | 5,2% | 261917 |
- Primjećujemo da Walmart ima najnižu maržu od 5,2% u ovoj skupini
- Ollie's Bargain Outlet, s druge strane, ima najveću maržu od 14,0%
- Općenito (kako se očekivalo) trgovine s popustom rade na relativno nižim razinama marže u usporedbi s ostalim sektorima.
Ulje plin
Ispod je popis vodećih tvrtki u E&P za naftu i plin, zajedno s njihovim maržama i tržišnom kapitalizacijom
| Ime | Marža (TTM) | Tržišna kapitalizacija (milijun USD) |
| Dijamantno bušenje u moru | 24,0% | 2544 |
| Ensco | 14,0% | 3234 |
| Helmerich & Payne | 24,8% | 6656 |
| Nabors Industries | 18,7% | 2366 |
| Noble Corp | 25,9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24,3% | 2536 |
| Patterson-UTI energija | 23,7% | 3683 |
| Tvrtke Rowan | 41,6% | 1736 |
| Prekookeanski | -40,5% | 5917 |
| Jedinica | 39,1% | 1293. godine |
- Primjećujemo da su marže ovih naftnih i plinskih tvrtki uglavnom veće u prosjeku od 25-30%.
- Transocean stvara gubitke s maržom od -40,5%
- Rowan Companies najbolja je u grupi s maržom od 41,6%
