Što je oznaka visoke vode?
Visok vodeni žig u hedžingu znači razinu ili vrhunac vrijednosti investicije postignut od njenog osnivanja, što je korisno za mjerenje poticaja upravitelja fondova i kao zaštita za ulagače, međutim, previsok vodeni žig može obeshrabriti zaposlenike što može predstavljati prepreku u postizanju određenih ciljeva.
Hedge fondovi obično imaju strukturu naknada koja uključuje naknade za izvedbu, što je obično 20% dobiti koju fond stvara. No, menadžer će dobiti udio u dobiti samo kada prinosi prijeđu vrijednost oznake visoke vode.
Primjeri oznake visoke vode u fondu za živicu
Primjer # 1
Uzmimo jednostavan primjer:
Pretpostavimo da fond započinje sa 100 milijuna dolara kapitala. U prvoj godini fond ostvaruje povrat od 25%, a vrijednost se povećava na 125 milijuna USD. Sada je ta vršna vrijednost oznaka visoke vode. U bilo kojoj godini kada je vrijednost fonda manja od 125 milijuna USD, upravitelj ne dobiva nikakve naknade za uspješnost.
Ako u drugoj godini fond padne na vrijednost od 115 milijuna dolara, upravitelj ne dobiva ništa. Čak i nakon toga, upravitelj će dobiti naknade za izvedbu tek nakon što vrijednost prijeđe 125 milijuna USD, a to također na iznos iznad ove oznake visoke vode, što znači da ako fond poraste na 130 milijuna USD, menadžer dobiva naknade za izvedbu samo na 5 milijuna dolara što je iznad HWM-a.
- S gledišta investitora, ovo ih štiti od višestrukog plaćanja naknade za izvedbu upravitelju za povrat koji je već ostvaren u prošlosti. To također drži menadžera motiviranim da nadmaši svoje prošlost i zaradi svoje troškove rada.
- Investitori mogu izmjeriti vrijednost fonda u bilo kojem vremenskom razmaku i promijeniti vrijednost vodostaja na temelju učinka fonda. To se naziva Frekvencija kristalizacije.
- Oznaku visoke vode ponekad se miješa sa brzinom prepona. Stopa prepona minimalna je stopa povrata koju upravitelj mora generirati na novcu ulagača da bi dobio naknade za izvedbu. Obje mjere povezane su s učinkom menadžera i namijenjene su dobrobiti ulagača.
- Voditelj možda neće prijeći oznaku visoke vode u određenoj godini, ali i dalje putuje po stopama s preponama, primajući tako naknade za izvedbu ako oznaka visoke vode nije primjenjiva. Stoga možemo reći da je oznaka visoke vode relativno stroža mjera.
Primjer # 2
Kreatori bogatstva LLC pokrenuli su hedge fond s početnim kapitalom od 500 milijuna USD. Struktura naknada ovog fonda iznosi 2/20, što znači da naplaćuje 2% naknada za upravljanje i 20% naknada za izvedbu. Upravitelj fonda je Adam Borges.
U prvoj godini svog rada fond djeluje fenomenalno i povećava vrijednost na 650 milijuna dolara. Ali u drugoj godini, fond se smanjuje na 550 milijuna dolara zbog nekoliko loših poziva. U trećoj godini fond se povećava na 625 milijuna dolara, a u četvrtoj se povećava na 700 milijuna dolara. Izračunajte ukupne naknade koje su kreatori bogatstva naplaćivali sve četiri godine. '
Evo detalja o naknadama koje je WealthCreators LLC zaradio za svaku od četiri godine:
| Godina | Završna vrijednost fonda | Naknade za upravljanje | Naknade za izvedbu | Ukupne naknade | Oznaka visoke vode |
| 1 | 650 milijuna USD | 13 milijuna dolara | 30 milijuna dolara | 43 milijuna USD | 650 milijuna USD |
| 2 | 550 milijuna USD | 11 milijuna dolara | 0 | 11 milijuna dolara | 650 milijuna USD |
| 3 | 625 milijuna USD | 12,5 milijuna USD | 0 | 12,5 milijuna USD | 650 milijuna USD |
| 4 | 700 milijuna USD | 14 milijuna dolara | 10 milijuna dolara | 24 milijuna dolara | 700 milijuna USD |
U prvoj godini menadžeri dobivaju naknade za upravljanje plus 20% naknade za izvedbu na ostvarenu dobit od 150 milijuna USD. HWM sada iznosi 650 milijuna dolara.
U drugoj godini, otkako je fond smanjio vrijednost, ukupne naknade su samo 2% naknada za upravljanje.
U trećoj godini, iako je fond ostvario dobit u odnosu na prethodnu godinu, ne dobiva nikakve naknade za izvedbu jer još nije prešao HWM od 650 milijuna dolara.
U četvrtoj godini menadžeri dobivaju 2% naknade za upravljanje i naknade za izvedbu od 20%. No, naknade za izvedbu temeljit će se na dodatnoj dobiti koju je fond ostvario iznad granice visoke vode od 650 milijuna dolara. Budući da je vrijednost fonda premašila oznaku visoke vode, nova vrijednost fonda od 700 milijuna dolara postaje nova oznaka visoke vode.
Prednosti oznake visoke vode
- # 1 - Poticaj menadžeru - S uspostavljenim mehanizmom High Water Mark upravitelj hedge fonda dobiva poticaj za bolje rezultate i povećava vrijednost fonda High Water Mark-a kako bi zaradio naknade za izvedbu. To zauzvrat donosi korist investitorima, jer u konačnici njihova ulaganja također rastu na značaju.
- # 2 - Zaštita ulagača - Ulagači su zaštićeni na dva načina: Prvo, ne moraju plaćati naknade za izvedbu zbog lošeg učinka. I drugo, ne moraju plaćati naknade za izvedbu za isti iznos razumijevanja koji su platili ranije.
Mane oznake visoke vode
- # 1 - Oznake previsoke vode mogu destimitirati investitore - Oznake previsoke vode koje su previsoke zbog određenog događaja na tržištu mogu demotivirati menadžera ako smatra da cilj nije dostižan. To može izazvati samozadovoljstvo u radu menadžera.
- # 2 - Ambiciozni pozivi mogu naštetiti investitorima - Menadžeri mogu poduzeti nepotrebno rizične pozive da razbiju oznaku visoke vode i dovode novac investitora u rizik za koji se ne poziva. Investitori mogu na kraju izgubiti novac zbog ambiciozne prirode menadžera.
Zaključak
Oznaka visoke vode odnosi se na najvišu vrijednost koju je fond postigao od svog osnutka i koristi se kao prag za mjerenje učinka upravitelja fonda.
Svaki put kada vrijednost fonda prijeđe maksimalni iznos koji je prethodno dosegla tijekom svog života, oznaka visoke vode mijenja se na novu vršnu vrijednost. To je bitan koncept koji se često viđa u investicijama poput hedge fondova, PE fondova itd.
Oznaka visoke vode važan je pojam u svijetu hedge fondova. Štiti investitore i motivira menadžera da dobro posluje. To je stroža mjera od stope prepreka. Ali istodobno, to bi moglo dovesti do toga da menadžer uzima vrlo rizične oklade i našteti ulagačima.
