Značenje hibridnih vrijednosnih papira
Hibridni vrijednosni papiri su oni skupovi vrijednosnih papira koji kombiniraju karakteristike dviju ili više vrsta vrijednosnih papira, obično i dužničke i vlasničke komponente. Te vrijednosnice omogućuju tvrtkama i bankama da posuđuju novac od investitora i olakšavaju drugačiji mehanizam od obveznica ili ponude dionica. Te se vrijednosnice uglavnom kupuju ili prodaju putem burze ili posrednika.
- Općenito su rizičniji od dionica i manje rizični od tradicionalnih vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom. S većim rizikom nudi dodatnu kamatnu komponentu, općenito veću od uobičajenih emisija duga.
- Najčešći tip hibridnih vrijednosnih papira su konvertibilne obveznice. Omogućuje investitorima da zarade fiksnu kamatnu stopu i da se izlože dionicama tvrtke.
Vrste hibridnih vrijednosnih papira
Tip # 1 - Konvertibilne obveznice
Konvertibilne obveznice nude veću stopu povrata uz mogućnost ulaganja u dionice tvrtke. Te obveznice obično nude kupon, koji je obično viši od uobičajenog dužničkog vrijednosnog papira. Temelj cijene su prevladavajuće tržišne stope, kreditna kvaliteta izdavatelja i izgledi za obične dionice (konverzijska premija).
Na primjer, tvrtka Awesomely Growth Inc. izdala je konvertibilne obveznice nominalne vrijednosti 1.000 američkih dolara i cijene konverzije dionica 10 američkih dolara. Ako vlasnik obveznice želi izvršiti ovu konverziju i želi se izložiti dionicama tvrtke, imala bi 100 (1.000 USD / 10 USD = 100) dionica tvrtke Awesomely Growth Inc.
Tip # 2 - konvertibilne preferencijalne dionice
Slično konvertibilnim obveznicama, konvertibilne povlaštene dionice omogućavaju ulagačima da zadrže pogodnosti redovnih povlaštenih dionica. Oni zarađuju redovite ili stalne dividende, uz mogućnost ostvarivanja većeg povrata pretvaranjem u uobičajene dionice tvrtke.
Te vrijednosnice nude fiksnu ili promjenjivu stopu dividende s mogućnošću ostvarivanja većih prinosa kroz buduće izglede za rast ako se pretvore u uobičajene dionice.
Tip # 3 - Kapitalne bilješke
To su općenito dužnički vrijednosni papiri koji imaju svojstva vlasničkog kapitala. Za razliku od kabrioleta, ulagači obično svoja ulaganja ne pretvaraju u dionice. Dobivaju značajke slične dionicama ugrađene u same bilješke. Npr. Podređeni dužnički vrijednosni papiri, nokautni dužnički vrijednosni papiri, trajni dužnički vrijednosni papiri itd.
Rizici povezani s hibridnim vrijednosnim papirima
Razmotrit ćemo neke rizike povezane s tim vrijednosnim papirima.
# 1 - Okidački događaji
Određeni scenariji izrađeni su kao „Okidački događaji“ koji definiraju hoće li zaštita poduzeti predviđeni mehanizam ili ne. Na primjer:
- Gubitak zarade može uzrokovati odgodu plaćanja kamata i može drastično utjecati na očekivani povrat od tog vrijednosnog papira.
- Propisi ili izmjene poreznih zakona mogu utjecati na očekivani povrat hibridne sigurnosti. Može čak pokrenuti trenutnu suspenziju dužničkih vrijednosnih papira ranije ili kasnije nego što se očekivalo.
- Promjene u financijskom zdravlju organizacije mogu nesigurno utjecati na prinos. Može potaknuti pretvorbu dužničkih vrijednosnih papira u kapital pod nepovoljnim uvjetima za ulagače.
# 2 - Volatilnost
Volatilnost na tržištima, posebno oko cijene vrijednosnih papira, može utjecati na očekivani prinos. Stvara nesigurnost oko budućih performansi sigurnosti. Npr., Konvertibilna obveznica trguje na burzi, a cijena joj je pala daleko ispod svoje prvotne nominalne vrijednosti od 1000 dolara do tržišne vrijednosti od 840 dolara.
Nekoliko čimbenika može ga pokrenuti. Npr., Promjene kamatnih stopa općenito, promjene profitabilnosti ili perspektive tvrtke, raspoloženja na tržištu itd.
# 3 - Rizik likvidnosti
Većina hibridnih vrijednosnih papira trguje putem burze ili posrednika. Međutim, njihova količina može se eksponencijalno razlikovati ovisno o njihovoj potražnji i ponudi. To može stvoriti daljnju nesigurnost oko likvidnosti i povećava razinu rizika te određene vrijednosnice.
Općenito, investitori moraju imati likvidnost oko svoje izloženosti. Na taj način, oni mogu lako kupiti ili prodati te vrijednosne papire kad god im je to potrebno.
# 3 - Neosigurano
Kao što smo do sada razgovarali, hibridni vrijednosni papiri općenito su dužnički instrumenti s dodanom značajkom vlasničkih komponenata. Ti vrijednosni papiri u pravilu nisu osigurani i obično nisu osigurani protiv imovine tvrtke. Također su niže rangirani u slučaju da se pokrene otplata. To znači da će biti osigurano, a druga bitna pitanja imat će prednost nad hibridima, ako tvrtka uđe u postupak otplate ili, još gore, u bankrot.
# 4 - Rizik prijevremene otplate
Puno hibrida izdaje se kao Callable / Redeemable, što znači da tvrtke mogu nazvati i otkupiti ponudu obveznica ako smatraju da je u stanju. To se obično događa s promjenama kamatnih stopa općenito.
Ako su kamatne stope niske, tvrtka će pokušati otplatiti postojeće dužničke vrijednosne papire višim kamatnim stopama i zamijeniti ih novim vrijednosnim papirima po nižim stopama. Također stvara nesigurnost oko održivosti tih vrijednosnih papira i utječe na njihov očekivani povrat.
Prednosti ulaganja / izdavanja takvih vrijednosnih papira
- Veći prinos : općenito nudi veći prinos od tradicionalne ponude obveznica. Također, pružite priliku za sudjelovanje u rastu tvrtke ako dođe do povećanja broja dionica tvrtke.
- Diverzifikacija: omogućuje diverzifikaciju portfelja kroz jedan instrument, smanjujući sveukupni element rizika. Npr. Dodavanje hibrida tradicionalnom portfelju obveznica smanjuje ukupni rizik i dodaje diverzifikaciju.
- Hlapljivost: Iako je volatilnost rizični element kod hibrida, općenito ima manje hlapljivosti u smislu tržišne cijene u usporedbi s tradicionalnim dionicama. Budući da ti vrijednosni papiri pružaju stalan tok prihoda, obično su manje hlapljivi.
- Trošak kapitala: Kombiniranjem prednosti duga i kapitala, hibridi obično snižavaju ukupnu cijenu kapitala izdavatelja. Uz to, izdavatelj koristi hibridnim obveznicama jer imaju minimalni utjecaj na ukupnu kreditnu ocjenu.
Zaključak
Hibridi odražavaju drugačiju perspektivu za njihove ulagače koji traže dodatnu komponentu povrata i žele diverzificirati svoj portfelj. Oni obično nude velik potencijal za veći povrat u normalnom tržišnom scenariju. S negativne strane, hibridi su općenito rizičnija ulaganja zbog puno čimbenika rizika o kojima smo razgovarali.
Ulagači bi trebali pažljivo analizirati i istražiti pojedinačna pitanja prije ulaganja, a također potražiti prediktivnu analizu za buduće tržišne scenarije.
S nedavnim tržišnim kretanjima i sve većim apetitom za rizikom, hibridi nude veliku mogućnost ulaganja za investitore općenito, ali i za one koji traže određene prilike vođene događajima.
