Koja je bezrizična stopa povrata?
Stopa bez rizika je minimalna stopa povrata koju investitor očekuje kod ulaganja s nula rizika, a to su, općenito, državne obveznice dobro razvijenih zemalja; koje su ili američke trezorske obveznice ili njemačke državne obveznice. To je hipotetska stopa povrata, u praksi ne postoji, jer svako ulaganje ima određenu dozu rizika.
Stopa povrata bez rizika odražava se na 3 komponente
- Inflacija: - Očekivana stopa inflacije tijekom trajanja ulaganja bez rizika;
- Stopa najma: - To je stvarni povrat tijekom razdoblja ulaganja za posudbu sredstava.
- Rizik dospijeća ili rizik ulaganja: To je rizik koji je povezan s glavnom tržišnom vrijednošću ulaganja, tj. Može biti porast ili pad tijekom razdoblja do dospijeća kao funkcija promjena opće razine kamatnih stopa.
Državni zapisi SAD-a
Državni zapisi kratkoročne su obveze koje izdaje američka vlada. Izdaju se na godinu dana ili manje od godinu dana. To su najsigurnija ulaganja jer iza njih stoji američka vlada. Državni zapisi nose nulti rizik od neplaćanja jer su u potpunosti zajamčeni i odobreni od strane vlade SAD-a i Ministarstva riznice.
Sredstva generirana prodajom državnih zapisa, vlada ih koristi za razne javne projekte poput autoputa i škola. Toliko je čimbenika koji utječu na cijene trezorskih zapisa, poput monetarne politike, makroekonomskih uvjeta i ponude i potražnje za riznicom. Duži trezorski zapisi obično imaju veći prinos, ali obično rok dospijeća državnih zapisa iznosi između nekoliko dana i 12 mjeseci.
Izračun stope bez rizika
- Izračun bezrizične stope povrata većinu vremena ovisi o vremenskom razdoblju koje se procjenjuje. Pretpostavimo da vremensko razdoblje traje godinu dana ili manje od jedne godine nego što bi trebalo ići za najsporedljiviju državnu sigurnost, tj. Trezorske zapise . Na primjer, ako je kotacija trezorskih zapisa 0,389, tada stopa bez rizika iznosi 0,39%.
- Ako je vremensko trajanje između jedne i deset godina, treba potražiti bilješku riznice. Na primjer: Ako je kotacija blagajničkog zapisa 0,704, tada će izračun bezrizične stope iznositi 0,7%
- Pretpostavimo da je vremensko razdoblje duže od jedne godine nego što bi trebalo ići za Trezorske obveznice. Na primjer, ako je trenutna cijena 7,09, tada bi izračun bezrizične stope povrata bio 7,09%.
Stopa bez rizika u CAPM-u
Prilikom izračuna troškova kapitala pomoću CAPM-a koristi se stopa bez rizika koja utječe na prosječno ponderirani trošak kapitala tvrtke. Izračun cijene kapitala vrši se primjenom Modela određivanja cijena kapitalnih sredstava (CAPM).
CAPM opisuje odnos između sustavnog rizika i očekivanog povrata. Određuje najpravedniju cijenu ulaganja na temelju rizika, potencijalnih povrata i ostalih čimbenika.
CAPM formula i povratak bez rizika
r a = r rf + B a (r m -r rf )
- r rf = stopa povrata za bezrizičnu sigurnost
- r m = očekivana stopa povrata širokog tržišta
Primjer formule CAPM
Ako je stopa bez rizika 7%, tržišni prinos 12%, a beta dionica 2, tada bi očekivani povrat dionica bio:
Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%
U gornjem primjeru CAPM-a stopa bez rizika iznosi 7%, a tržišni povrat 12%, tako da je premija rizika 5% (12% -7%), a očekivani povrat 17%. Model cijena kapitalne imovine pomaže izračunati potrebnu stopu povrata na kapital na temelju toga koliko je to ulaganje rizično u usporedbi s potpuno bez rizika.
Sažetak
- Bezrizična stopa je stopa povrata ulaganja s nula rizika.
- To je hipotetska stopa povrata; u praksi ne postoji jer svako ulaganje ima određenu dozu rizika.
- Trezorski zapisi SAD-a smatraju se rizičnom imovinom ili ulaganjem jer ih u potpunosti podupire američka vlada.
- U trošku vlastitog kapitala za izračun CAPM-a koristi se stopa bez rizika.
- Izračun cijene kapitala vrši se primjenom Modela određivanja cijena kapitalnih sredstava (CAPM).
- CAPM opisuje odnos između sustavnog rizika i očekivanog povrata
