Preokretna otrovna pilula odnosi se na obrambenu strategiju koju tvrtke koriste kako bi ih spriječile u neprijateljskom preuzimanju, a pod tim dionicima društva pod ciljem može se kupiti dionice stjecatelja s popustom s glavnim motivom suzbijanje neželjenih pokušaja preuzimanja.
Što je preokretna tableta za otrov?
Preokretna tableta za otrov obrambena je strategija koja dioničarima omogućuje kupnju dionica u preuzimateljskoj tvrtki po vrlo sniženoj cijeni. Pokreće se kada je neprijateljska ponuda uspješna, a strategija se obično koristi za borbu protiv neželjenih pokušaja preuzimanja. Ako se tehnika usvoji i stjecanje se pokaže uspješnim, dioničari ciljanih tvrtki razrijediće kapital dioničara u preuzimajućoj tvrtki.
Dioničari imaju prava vezana uz svoje dionice, pri čemu svi dioničari prihvaćaju da stjecatelj može platiti za ostvarivanje svojih prava. Oni dobivaju određenu vrijednost dionica stjecatelja po tržišnoj cijeni na datum transakcije. Obično je to dvostruka cijena vježbanja, dajući istu pogodnost dva za jedan u zamjeni, ali umjesto nje dionicama preuzimatelja.
Snage prevrnute tablete za otrov
Kako je prevrtanje strategija pilula za otrov, u nastavku su navedene neke od dobrobiti koje su također zajedničke i drugim sličnim praksama:
- Učinkovita su odvraćanja od neprijateljskog preuzimanja
- Ima prostora za pregovaranje s polugom, a odbori mogu odlučiti da neće provoditi takvu strategiju ako preuzimatelje nudi dovoljno visoku ponudu ili ispunjava uvjete ciljne tvrtke.
- Proširujući gornju točku, ciljane tvrtke mogu dobiti oko 10-20% više od akvizicijskih tvrtki ako postoji preokret ili slična strategija.
- Odbori također kupuju malo vremena kako bi pronašli "bijelog viteza" ili strategije koje mogu koristiti ciljanoj tvrtki.
Slabost prevrnute tablete za otrov
Slično jakim stranama, primjenjuju se i određeni nedostaci:
- Dioničari mogu imati koristi od preuzimanja ako preuzimatelje plaća više za njihove dionice. Dioničari mogu razmotriti tu mogućnost, jer su dionice kupljene s velikim popustom.
- Određeni menadžeri mogu se služiti takvim tehnikama kako bi spriječili svoje pozicije u većem interesu.
- Vrijednosti tvrtke mogu se dovesti u pitanje jer se zalihe mogu razrijediti. Dalje, tvrtke koje žele izvršiti neka ulaganja u tvrtku, počele bi propitivati tehnike koje stvaraju zanose i možda izgubile na velikim mogućnostima ulaganja.
Izvršenje prevrnute tablete za otrov
Prema ovoj strategiji, svako pravo predstavlja uvjetno pravo na stjecanje dionica običnih dionica neprijateljskog ponuditelja po sniženoj cijeni. Jednom kada se događaj pokrene, prava bi se odvojila od dionica, postajući slobodno prenosiva. Međutim, u tom trenutku prava ne bi bila značajna. Samo ako bi stjecatelj pokušao spojiti / sličnu transakciju, pitanje prava bilo bi važno. Nositelj prava dionice stjecatelja može kupiti u pola cijene. Konkretno, nositelj prava imao bi pravo platiti izvršnu cijenu i zauzvrat dobiti dionice stjecateljevih običnih dionica dvostruko veće od tržišne vrijednosti.
- Preokretna otrovna pilula namijenjena je pružanju dodatne naknade dioničarima ciljane tvrtke na trošak stjecatelja.
- Također utječe na sprečavanje sposobnosti neprijateljskog ponuditelja da stekne ciljnu tvrtku poput otkupa s polugom.
Ipak, najžešći učinak je taj što može ugroziti status kontrolnih dioničara ili stjecatelja. To je zato što prevrtanje neće razrijediti stjecateljev interes u ciljnom društvu, već će zainteresirati stečeve dioničare u stjecatelju.
Od stjecatelja će se tražiti izdavanje mnogih dodatnih dionica dioničarima ciljane tvrtke, a čak se i 100% vlasnik lako može naći u manjini. Kontrolni dioničar možda nije voljan ugroziti njihov status, zbog čega se stjecatelj odrekne stjecanja.
Također se sugerira da je preokretna otrovna tableta učinkovita samo ako stjecatelj inzistira na spajanju ili sličnoj transakciji nakon provedbe prevrtanja. Ako stjecatelj inzistira na održavanju kontrolnog udjela u ciljnom društvu, ne nudi se zaštita jer:
- Učinak razrjeđivanja prava preokreta pokreće se spajanjem u drugom koraku ili poslovnom kombinacijom ili
- Ponuditelj koji se želi odreći takve transakcije može izbjeći negativne posljedice povezane s pravima.
Primjer prevrnute tablete za otrov
Jedan od popularnih slučajeva bio je 1985. kada je Sir James Goldsmith (anglo-francuski financijer, političar i poslovni tajkun) pokušao steći Crown Zellerbach Corporation (američki konglomerat papira sa sjedištem u San Franciscu, u Kaliforniji). Suočio se s otklopnom tabletom otrova u kojoj je Sir Goldsmith pokušao kupiti tvrtku. Iako nije mogao nastaviti s transakcijom spajanja, uspješno je stekao kontrolni udio u Crown Zellerbach. Kako je cilj preokreta zaštititi neželjeno stjecanje, strategija se pokazala neuspješnom.
Zaključak
Strategija prevrtanja otrovnih pilula osmišljena je kako bi transakciju stjecatelju učinila neprivlačnom sve dok ne završi posao ili bude prisiljen pregovarati o uvjetima s Upravnim odborom. Ovu strategiju koriste samo tvrtke koje su usvojile podzakonski akt.
Ako bi se aktivirala tableta s otrovom, prava pretvaranja išla bi u korist dioničara. No, vlasnici prava također bi zadržali pravo čekati spajanje s istiskivanjem i ostvariti svoja prava u zamjenu za dionice zajedničke dionice stjecatelja.
