Nenormalan povratak (definicija, formula) - Kako izračunati?

Nenormalna definicija povratka

Abnormalni prinos definira se kao odstupanje između stvarnog povrata dionice ili portfelja vrijednosnih papira i povrata na temelju tržišnih očekivanja u odabranom vremenskom razdoblju, a ovo je ključna mjera uspješnosti na temelju koje se mjeri menadžer portfelja ili investicijski menadžer.

Obrazloženje

Kad želimo prosuditi jesu li vrijednosni papiri ili skupina vrijednosnih papira premašili ili premali svoje vršnjake, moramo shvatiti na kojim parametrima možemo prosuđivati ​​takvu izvedbu; stoga je investicijska zajednica smislila mjere kao što je Nenormalan povratak kako bi artikulirala koliki se učinak može pripisati vještinama menadžera portfelja i njegovoj shemi raspodjele imovine i odabira dionica.

Kada uspoređujemo izvedbu portfelja, koristimo proporcionalni tržišni indeks kao mjerilo preko kojeg izračunavamo višak. Na primjer, ako želimo usporediti portfelj dionica financijskog sektora u Indiji, možemo upotrijebiti indeks Nifty Bank, dok ako imamo portfelj dionica s velikom kapitalizacijom u SAD-u, tada možemo imati S&P 500 kao referentnu vrijednost .

Nenormalna formula povratka

Predstavljen je kao dolje,

Formula za abnormalni povratak = Stvarni povratak - očekivani povratak

Kako izračunati abnormalni povrat?

Da bismo izračunali očekivani povrat, možemo koristiti model određivanja kapitalne imovine (CAPM). Slijedi jednadžba za model:

E r = R f + β (R m - R f )

Ovdje je E r = očekivani prinos vrijednosnog papira, R f = stopa bez rizika, općenito stopa državne vrijednosnice ili stope štednog uloga, β = koeficijent rizika vrijednosnog papira ili portfelja u odnosu na tržište, R m = Povratak na tržište ili odgovarajući indeks za danu vrijednosnicu, kao što je S&P 500.

  • Nakon što već imamo očekivani povrat, oduzimamo isti od stvarnog prinosa za izračunavanje Nenormalnog povrata.
  • Kad su portfelj ili vrijednosni papiri premali očekivanja, abnormalni će povrat biti negativan. U suprotnom, bit će pozitivan ili jednak nuli, ovisno o slučaju.

Prema razboritom pristupu, bolje je pogledati povrat prilagođen riziku. To je u skladu s konceptom tolerancije rizika, jer u suprotnom, menadžer portfelja može odstupiti od ciljeva IPS-a i poduzeti vrlo rizična ulaganja kako bi generirao abnormalni povrat.

U slučaju više razdoblja, moglo bi biti korisno gledati standardizirane prinose kako bi se utvrdilo je li portfelj neprestano bolji od referentne vrijednosti. Ako je to slučaj, tada će standardno odstupanje Abnormalnog prinosa biti niže i tada možemo reći da je upravitelj portfelja uistinu napravio bolji odabir dionica od referentne vrijednosti.

Primjer abnormalnog povratka

Pretpostavimo da smo dobili sljedeće informacije:

Riješenje

Izračun Er portfelja

Tako smo izračunali očekivani povrat koristeći CAPM pristup kako slijedi:

  • E r = R f + β (R m - R f )
  • E r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
  • E r = 18,40%

Gornji izračun vrši se prije početka razmatranog razdoblja i to je samo procjena. Kada ovo razdoblje istekne, stvarni povrat možemo izračunati na temelju tržišne vrijednosti na početku i na kraju razdoblja.

Izračun stvarnog povrata može se izvršiti na sljedeći način,

Stvarni povrat = Završna vrijednost - Početna vrijednost / Početna vrijednost * 100

  • = 60000 USD - 50000 USD / 50000 USD * 100
  • = 20,00%

Proračun

  • = 20,00% - 18,40%
  • = 1,60%

Važnost

  • Mjerna vrijednost pripisivanja izvedbe: Na nju izravno utječe odabir dionica upravitelja portfelja. Stoga je ova mjera ključna za procjenu njezinog učinka u usporedbi s odgovarajućim mjerilom, a time također pomaže u određivanju njezine kompenzacije i razine vještina
  • Provjera štetnih divergencija: Kao što je ranije spomenuto, abnormalni povrat može biti negativan ako je stvarni povrat niži od očekivanog. Stoga, ako se radi o više razdoblja, tada djeluje kao alarm za smanjenje odstupanja od referentnog indeksa jer ukazuje na loš odabir dionica
  • Temeljita kvantitativna analiza: Kako se to može jednostavno izračunati, ona je popularna mjera u investicijskoj zajednici, međutim, donošenje točnih procjena ulaznih podataka CAPM modela nije lak zadatak, jer uključuje upotrebu regresijske analize za predviđanje beta i temeljito promatranje prošlih povratnih brojeva tržišnog indeksa, stoga, ako su pravilno izvedene, ove procjene prolaze kroz sito temeljite kvantitativne analize i stoga je vjerojatnije da će proizvesti brojeve s većom prediktivnom snagom
  • Analiza vremenskih serija: Korištenje mjere koja se naziva CAR ili kumulativni nenormalni prinos pomaže u analiziranju učinka korporativnih akcija poput isplate dividende ili podjele dionica na cijene i povrat dionica. Dalje pomaže u analiziranju učinaka vanjskih događaja, poput događaja na kojima su određene obveze poduzeća, na primjer, pravne radnje ili rješavanje sudskog spora.

CAR se izračunava uzimajući zbroj abnormalnih povrata tijekom određenog razdoblja.

Zaključak

Ukratko, možemo reći da je abnormalni prinos najvažniji, mjera koja može pomoći u procjeni učinka menadžera portfelja i ispravnosti njegovih uvida u kretanje na tržištu. To nadalje daje tvrtkama za upravljanje imovinom osnovu da temelje bonuse ili provizije na temelju učinka njihovih upravitelja portfelja i opravdanje istih za razumijevanje klijenta.

Također, budući da može biti pozitivno ili negativno, može ukazivati ​​na to kada odstupanje od tržišnog indeksa nije plodonosno i treba ga suziti, radi bolje izvedbe portfelja.

Zanimljivi članci...