Što je rizik od prenošenja?
Rollover Risk odnosi se na rizik koji proizlazi iz oporavka obveze financijskog duga ili izvedene pozicije zauzete u svrhu zaštite koja dospijeva zbog dospijeća. Rollover rizikom banke i financijske institucije često upravljaju dok prevrću svoje obveze i sastavni je dio upravljanja aktivom i pasivom. Također je uobičajeni rizik koji obično naiđe na preusmjeravanje derivata koje preuzimaju hedge fondovi, portfeljni ulagači itd.
Rollover rizik može rezultirati smanjenjem likvidnosti za poslovanje i imati valovit učinak na tržište u cjelini. Dobro je poznato da mnoga poduzeća, prvenstveno banke i financijske institucije, stvaraju svoju imovinu putem unaprjeđivanja zajmova i zajmova zaduživanjem kroz kratkoročne izvore i preusmjeravanjem takvih kratkoročnih dugova kad god su ti vrijednosni papiri na otkupu s novim novim vrijednosnim papirima, a ovo način, posao ide dalje. Zapravo, različite vlade u različitim zemljama također financiraju svoje zaduživanje na ovaj način i prevrću dospijeća dugovanja novim dugovima.
Međutim, kada poduzeće ne može prebaciti svoje postojeće dugove s novim dugovima ili mora platiti višu kamatnu stopu za preusmjeravanje takvih dugova, to može rezultirati rizikom refinanciranja, što je podvrsta rizika oporavka.
U ekstremnim slučajevima rizik premještanja može dovesti do potpunog zamrzavanja poslovanja (obično u onim slučajevima kada postoji ozbiljna kriza likvidnosti i poduzeće nije u stanju prebaciti svoje dospjele obveze ili slučajevi kada su izvedeni instrumenti koji se koriste za zaštitu u velikim gubicima i namiri gotovine zbog dospijeća nije moguće zbog velike krize likvidnosti).
Primjeri rizika prenošenja
Razumijemo detaljnije rizik prenošenja uz pomoć nekoliko primjera:
Primjer # 1
Mega banka upravlja imovinom-obvezom mapiranjem svoje visoko likvidne imovine (imovine koja se može pretvoriti u gotovinu u najkraćem mogućem roku) s očekivanom stopom povlačenja u stresnim scenarijima. Banka obično prevrće svoje obveze kako bi generirala tako visoko likvidnu imovinu kako bi održala odgovarajući omjer pokrića likvidnosti od 100%.
Sljedeće se informacije prikupljaju za Mega banku za prosinac 2019. i ožujak 2019. (u milijunima USD):

Očekuje se da će banka cijelo vrijeme održavati koeficijent pokrivenosti likvidnošću iznad 100%, a ako to ne učini, privlači se regulatorna kazna. U ožujku 2019. omjer pokrivenosti likvidnosti banaka pao je ispod 100%, a zbog ozbiljnog kršenja likvidnosti na tržištu, banka nije mogla prebaciti svoje kratkoročne obveze što je rezultiralo da regulatorni LCR padne ispod praga što dovodi do kazne za banku.
Kroz gornji primjer pokušavamo naglasiti kako rizik od prenošenja može dovesti do regulatornih kazni.
Primjer # 2
Uzmimo još jedan primjer da bismo ga dalje razumjeli:
Glavni izvor financiranja Komercijalne banke Atlante deponiran je od kupaca, što čini 60% ukupnih potreba za financiranjem, a bilančno financiranje banka podmiruje kratkoročnim financiranjem u obliku komercijalnih zapisa. Banka obično drži troškove financiranja u rasponu od 2-3 posto, a predujmove daje u rasponu od 4-5 posto kako bi osigurala stabilnu neto kamatnu maržu. Zbog ovisnosti o kratkoročnom financiranju, poslovna banka je izložena riziku od oporavka.
Komercijalna banka Atlante teško je patila tijekom bankrota Lehmana jer je komercijalno zaduživanje jako opalo, a banka nije mogla prebaciti svoje kratkoročno financiranje zbog potpune krize likvidnosti i krhkosti banke, što je dovelo do krajnjeg neuspjeha zbog nemogućnosti da služi svojim kupcima.
Stoga rizik prenošenja može dovesti do regulatornih kazni, pa čak i do nepravodobnog zatvaranja poduzeća ako se njime ne upravlja pravilno ili zbog nepovoljnih tržišnih uvjeta što dovodi do rizika koji izmiče kontroli.
Prednosti rizika od prenošenja
- Pozicije zaštite u izvedenim instrumentima moraju se prevrtati po dospijeću, što je dovelo do rizika preusmjeravanja, ali su nužne za zaštitu pozicije zauzete u novčanom segmentu na tržištima kapitala.
- Različite obveze s promjenjivom kamatnom stopom financijske institucije pretvaraju u fiksne obveze ulaskom u zamjenske kamatne stope, koje se moraju prevrtati po dospijeću što rezultira rizikom oporavka. Međutim, poduzeće mora preuzeti takav rizik kako bi osiguralo da svoje fiksne obveze može pretvoriti u fiksne i upravljati rizikom od kamatnih stopa na bolji način.
- Tvrtke mogu prebaciti svoja kratkoročna zaduživanja po povoljnim stopama u scenariju pada kamatnih stopa. U takvim slučajevima preuzimanje rizika od prevrtanja koristan je za poslovanje.
Mane rizika prenošenja
Neki od nedostataka su sljedeći.
- Dovode do rizika likvidnosti za posao i mogu dovesti do velikih problema s financiranjem poduzeća.
- Nemogućnost poduzeća da prevrne dospjele obveze može dovesti do neispunjenja obveza i može rezultirati bankrotom poduzeća. Ukratko, tekući rizik može ugroziti samo postojanje samog poduzeća.
- Valjani rizik povećava troškove poslovanja jer se troškovi posudbe mijenjaju na temelju tržišnog ponašanja, a investicijska klima i poslovanje morat će prevrtati svoje obveze po stopi koja je prevladavala u trenutku dospijeća njegovih kratkoročnih obveza, bez obzira na stope što može naštetiti poslovnoj marži.
Zaključak
Poduzeće mora shvatiti da se rizik pomicanja mora pažljivo nadzirati i učinkovito upravljati njime, posebno u teškim situacijama poput smanjenja likvidnosti itd., Što može otežati i povremeno onemogućiti poslovanje. Ako se njime učinkovito upravlja, to može biti učinkovit alat za poslovanje da poveća svoj prinos i poveća svoju zaradu.