I izdvajanje i razdvajanje dva su različita oblika oduzimanja, gdje se u slučaju izdvojenog udjela podružnice raspodjeljuju među svim dioničarima, dok se u slučaju razdvajanja moraju odreći postojeće dionice. u matičnom društvu za primanje udjela podružnica.
Odvajanje nikada nije lako. Donosi mnoštvo osjećaja u rasponu od tuge i tjeskobe do olakšanja i slobode. Slično ljudskim životima, korporativni subjekti također prolaze kroz različite faze restrukturiranja, što ponekad zahtijeva razdvajanje. Ali nužno je da se razdvajanje dogodi iz pravih razloga; tek tada će tvrtke ubirati koristi.
U ovom članku detaljno raspravljamo o izdvajanju i razdvajanju.
- Razlozi za oduzimanje imovine
- Što je Spinoff?
- Primjeri Spinoffa:
- Kraft Foods: Mondelez spin-off
- Izdvajanje Baxter-Baxalte
- Broj završenih izdvajanja po godini
- Vrste izdvajanja
- Čista igra
- Izdvajanje kapitala
- Praćenje dionica
- Stubs
- Podijeljeni: Daleki rođak Spinoffa
- Primjeri razdvajanja
- Du Pont-Conoco Split Off
- Lockheed Martin-Martin Marietta Split Isključeno
- Porezni tretman za izdvojena poduzeća
- Zaključak
Razlozi za oduzimanje imovine
Oduzimanje ili otuđivanje pojava je u korporativnom krajoliku koja podrazumijeva djelomično ili potpuno raspolaganje poslovnom jedinicom s namjerom usmjeravanja na profitabilnije ili temeljne modele. Kako se tvrtke penju uzlaznom putanjom rasta, upravljanje različitim poslovnim linijama postaje prilično izazovno, pa stoga rezidba portfelja postaje očiti izbor. Neki od ostalih razloga koji opravdavaju oduzimanje su financijska pitanja ili iskorištavanje punog potencijala svakog entiteta za razliku od konsolidiranog entiteta.
Divestiture mogu poprimiti razne oblike poput izdvajanja, razdvajanja i izvlačenja kapitala; međutim, sve ovisi o razlogu za restrukturiranje poduzeća. Obično se poslovna područja koja se prodaju budu ona koja imaju najmanje sinergije s matičnom tvrtkom.
Što je Spin off?
U spin-offu, matično društvo proporcionalno raspodjeljuje dionice podružnice društva koje se izdvaja, kao posebne dividende. Matično poduzeće obično ne prima nikakvu novčanu naknadu za podjelu. Postojeći dioničari uživaju prednost držanja dionica dviju tvrtki umjesto samo jedne. Skriveni motiv je omogućiti Spin-offu da ima različit identitet od uprave matične tvrtke. Ponekad matično poduzeće izdvoji 100% svojih udjela u podružnici, dok ponekad može samo odvojiti 80% svojim dioničarima i zadržati manjinski udio u holdingu. Zapravo je jedan od preduvjeta izdvajanja da se matično društvo mora odreći kontrole podružnice distribucijom najmanje 80% svojih dionica s pravom glasa i dionica bez prava glasa.
Istaknute značajke izdvajanja
- Matično društvo distribuira dionice podružnice u obliku posebne dividende
- Dioničari imaju dionice u obje tvrtke
- Postoje dvije neovisne tvrtke
- Učinkovito uklanjanje matičnog poduzeća iz upravljanja i odlučivanja podružnice
izvor: Spin-Off Research
Jednom kada se podružnice oslobode kontrole nad matičnom tvrtkom, mogu se vidjeti nove pruge poduzetništva. Neovisna nova tvrtka obično posluje s više odgovornosti i odgovornosti.
Primjeri spin offa:
Kraft Foods: Mondelez spin-off
U listopadu 2012. Kraft Foods Inc. pokrenuo je sjevernoamerički prehrambeni posao, Kraft Foods Group, u korporativnoj akciji koja je podrazumijevala raspodjelu omjera 1 dionice obične dionice Kraft Foods Group za svake 3 dionice običnih dionica matične tvrtke. . Potom je Kraft Foods svoj odjel za grickalice preimenovao u Mondelez International, u kojem su smještene marke poput Oreos, Cadbury, Wheat Thins, Ritz i Trident. Tvrtka s mješovitom robom preimenovana je u Kraft Foods Group, koja se fokusira na marke prehrambenih proizvoda poput Oscara Meyera, Nabisca i Plantera u Sjevernoj Americi.
izvor: mondelezinternational.com
Mogući razlozi: Poslovi s grickalicama i slastičarstvom imali su širu izloženost tržištima koja se brzo razvijaju, dok je posao s prehrambenim proizvodima bio više orijentiran prema Sjevernoj Americi i stagnirao. Zbog toga je iskorištavanje najboljeg iz oba svijeta i usmjereno upravljanje dvama različitim segmentima, poduzet ovaj Spin-off.
Izdvajanje Baxter-Baxalte
2014. vodeća zdravstvena tvrtka Baxter International, Inc. (BAX), izdvojila je svoju bioznanstvenu podružnicu Baxalta Incorporated (BXLT). Prema uvjetima ugovora, Baxter je podijelio 80,5% posto preostalih dionica obične dionice Baxalte i zadržao 19,5% vlasničkog udjela u tvrtki. Za svaku dionicu Baxterove obične dionice koja je bila u vlasništvu dioničari su dobili jednu dionicu Baxalta obične dionice.
izvor: genengnews.com
Mogući razlozi: Obje tvrtke posluju na različitim tržištima i imale su različite profile rizika. Baxter je prvenstveno bio specijaliziran za tvrtku za medicinske potrepštine, a kombinacija s Bioscienceom, potpuno drugačijim portfeljem, otežavala je poslovanje i procjenu vrijednosti. Stoga je uprava smatrala da je u najboljem interesu tvrtke izdvojiti ne-jezgru.
Broj završenih izdvajanja po godini
s ource: Spin-off istraživanja
Vrste izdvajanja
Zbog niza razloga za restrukturiranje i mnoštva razloga za to, izdvajanja se očituju u različitim oblicima. Neki od najčešćih su:
Čista igra
Čista igra najoriginalniji je oblik spin-offa. To uključuje dioničare koji dijele dionice podružnice kao posebnu dividendu. Obje tvrtke imaju zajedničku bazu dioničara. Ova metoda je oštar kontrast početnoj javnoj ponudi (IPO), u kojoj matična tvrtka zapravo prebacuje dio ili cijelo svoje vlasništvo u odjel, umjesto da ga jednostavno proda bez ikakvog novčanog uzimanja. Čiste predstave zamah su dobile nakon 1990. Konkurentski krajolik u nastajanju motivira menadžment da poboljša operativnu učinkovitost i usavrši vještine strateškog odlučivanja.
Izdvajanje kapitala
Mnogi ljudi brkaju Carve out s Pure Playom. Međutim, postoje manje razlike između njih dvoje. U Carve outu, matično poduzeće prodaje udio manji od 20% u novoj podružnici, javnosti u registriranoj javnoj ponudi (IPO) za novčani prihod, umjesto samo postojećih dioničara. To je također poznato kao djelomični spin-off. Kada korporacija treba prikupiti kapital, prodaja dijela divizije dok još uvijek drži kontrolu pokazuje se kao dobitna situacija za tvrtku. Postoje i drugi motivacijski čimbenici koji također stoje iza izbacivanja. Ponekad tvrtka može smatrati da određena divizija skriva potencijal i može imati dobre rezultate nakon što se izdvoji. Posebna dionica privlači više pažnje i omogućuje investitorima da samostalno vrednuju posao.
Praćenje dionica
Za razliku od izdvajanja u kojem se podjela odvaja od matične tvrtke i uspostavlja se kao financijski i upravljačko samostalno poduzeće, praćenje dionica predstavlja dionice koje su još uvijek u velikoj mjeri dio matičnog društva (tj. Nema pravnog razdvajanja imovine ili obveze). Roditelj i dionice za praćenje imaju zajednički upravljački tim i upravni odbor. Međutim, dionice za praćenje predstavljaju odvojeno financijsko izvještavanje i analizu od njihove matične tvrtke.
Dionice za praćenje imaju neke prednosti (za izdavatelja) u odnosu na izdvojene dionice. Njihovo izdavanje je neoporezivi postupak, a ako jedna od te dvije jedinice doživi financijski gubitak, zarada jedne nadoknađuje gubitke druge u porezne svrhe. Ako matična tvrtka uživa višu kreditnu ocjenu, dionice za praćenje mogu iskoristiti prednost nižih troškova posudbe. Što je više sinergija između roditelja i tragača, to su veće prednosti. U osnovi, ove se dionice izdaju s jedinom svrhom da se dobiju od visokih cijena dionica roditelja.
Stubs
Kada tvrtka podijeli javnosti udjele u podružnici, zadržavajući u određenoj mjeri vlasništvo, to je poznato kao djelomični spin-off. Jednom kada se izdvojenom jedinicom ili podružnicom javno trguje, možemo utvrditi tržišnu vrijednost ulaganja matičnog društva u podružnicu.
Ako od unutarnje vrijednosti dionica oduzmemo unutarnju vrijednost podružnice, možemo doći do vrijednosti osnovnih operacija matičnog društva, poznatog i kao Stub
izvor: Spin-Off Research
Split off: Daleki rođak Spina off
Dovoljno smo razgovarali o spin-offima, pa ćemo sada baciti malo svjetla i na Split, daleki rođak spin-offa. Konceptualno su oba oblika oduzimanja, ali postoje razlike između korporativnih struktura koje se reorganiziraju. Podjela znači restrukturiranje postojeće korporacijske strukture u kojoj se dionice poslovne jedinice ili podružnice prenose na dioničare matične tvrtke umjesto dionica u drugoj. S druge strane, u Spin-offu dionice u podružnici distribuiraju se svim postojećim dioničarima, baš kao i dividenda.
Izvor: https://investmentbank.com/spin-offs-split-offs-and-split-up/
U razdvajanju, matično društvo daje natječajnu ponudu svojim dioničarima za zamjenu njihovih dionica za nove dionice podružnice. Ova ponuda za nadmetanje obično daje premiju kako bi potaknula postojeće dioničare da odaberu ponudu. Ova privilegija "premium" govori zašto se odvajanje obično završi pretplatom.
Ako je ponuda pretplaćena, to znači da je ponuđeno više dionica roditelja nego dionica podružnice. Kada se dionice ponude, zamjena se odvija proporcionalno. S druge strane, ako je ponuda za nadmetanje premalo pretplaćena, to znači da je premalo dioničara matične tvrtke prihvatilo ponudu za nadmetanje. Matična će tvrtka tada obično distribuirati preostale neupisane dionice podružnice proporcionalno putem izdvajanja.
izvor: Spin-Off Research
Primjeri razdvajanja
Du Pont-Conoco Split Off
U listopadu 1998. Du Pont je inicijalnom javnom ponudom 30% dionica svoje jedinice Conoco zaradio 4,4 milijarde USD. DuPont je putem predložene zamjene dionica planirao prodati preostali udio od 70% u Conocu. 1999. godine prvi je tada osmislio planove za konačni odvajanje od svoje naftne jedinice Conoco Inc., nudeći zamjenu dionica Conoca vrijednih 11,65 milijardi dolara za oko 13% dionica DuPonta. U to je vrijeme ovaj IPO bio proglašen jednim od najvećih u povijesti.
Izvor: money.cnn.com
Mogući razlozi: Conoco je snažno i neprekidno doprinosio prihodima i novčanim tokovima DuPonta, ali Dupont je smatrao da je u najboljem interesu obje tvrtke da djeluju kao zasebne cjeline i skaliraju nove visine. DuPont se želio koncentrirati na svoje poslovanje s materijalima i znanostima o životu, dok je Conoco želio istražiti skori rast na energetskim tržištima.
Lockheed Martin-Martin Marietta Split Isključeno
Lockheed Martin Corp. najavio je planove za razdvajanje 81-postotnog udjela u Martin Marietta Materials Inc., tvrtki za proizvodnju građevinskog materijala za autoceste. Cilj ovog razdvajanja pružio je Martin Marietta Materials neizmjernu priliku da slijedi svoju strategiju rasta i financira akvizicije koje je planirao. Prema uvjetima splitskog ugovora, potonji su podijelili 4,72 dionice Materials Common Stock za svaku dionicu Lockheed Martin Common Stock.
Mogući razlozi: Lockheed je bio u značajnoj gomili duga, procjenjuje se na oko 13 milijuna dolara, a taj potez generirao bi dovoljno novca za servisiranje duga. Slično tome, Martin Marietta Materials mogao bi planirati više anorganskog rasta stjecanjem i spajanjem.
Porezni tretman za izdvojena poduzeća
Spin-off su zaradili brownie bodove jer su neoporezive opcije. Međutim, nije uvijek slučaj. Hoće li razdvajanje biti neoporezivo ili oporezivo, odlučuje se na način na koji matično poduzeće otuđuje podružnicu ili dio nje same. Porezna perspektiva uređena je Odjeljkom 355. Zakona o unutarnjim prihodima (IRC), iako je financijska održivost ključna pokretačka snaga razdvajanja, također je neophodno da se brine o interesu dioničara. Oduzimanje obično privlači dugoročne kapitalne dobitke, pa stoga razdvajanje mora biti osmišljeno na takav način da bude neoporezovano.
Jedna od metoda kojom se osigurava da raspodjela udjela u novom izdvajanju postojećim dioničarima bude neizravno proporcionalna njihovom kapitalnom udjelu u matičnom društvu. Npr. Ako dioničar ima 3% udjela u matičnom društvu, njegov udio u odvojenom društvu također će biti točno 3%.
U drugoj metodi, matično društvo nudi mogućnost postojećim dioničarima da zamijene svoje udjele u matičnom društvu za jednak udio u spinoff društvu ili nastave zadržavati svoj udio u društvu. Neki također koriste mogućnost držanja obje dionice. Ovo je nešto na liniji razdvajanja.
Spin-off u odnosu na Split Off Video
Zaključak
Izdvajanje, razdvajanje ili razdvajanje kapitala tri su različite metode oduzimanja s istim ciljevima - Povećanje vrijednosti dioničara, porezne olakšice i poboljšana profitabilnost. Iako je cilj sve ove tri metode jednak, odabir među njima temelji se na širim korporativnim strategijama matičnog poduzeća. Izlazne strategije obično su prepune raznih izazova.
Stvaranje tvrtke koja se razlikuje od osnovne djelatnosti tvrtke zahtijeva temeljitu dubinsku skrb. Dobro ugravirana analiza strategije može izgraditi povjerenje u proces, dobiti savršeno usklađene operacije i potaknuti cijelu transakciju da ostvari svoj najveći potencijal.
Složenost razdvajanja je teška i uključuje pregovore u svakom koraku. Unaprijed osmišljeni prijelazni plan koji jasno opisuje cjelokupan proces i rad koji je uključen u svakoj fazi, uvelike bi pomogao u održavanju stvari racionaliziranim.
Sljedeće je fokusiranje na perspektivu usklađenosti. Izdvojena tvrtka trebala bi se pridržavati prevladavajućih normi financijskog izvještavanja i biti u skladu s drugim unutarnjim i vanjskim kontrolama, kao i propisima poput Sarbanes Oxley (SOX), SEC prijava itd.
Oštroumnost tvrtke da u pravom trenutku u fazi planiranja identificira ove izazove i temeljne čimbenike rizika, uzimajući u obzir ključne pokretače vrijednosti koji stoje iza prodaje, dovest će do povećanog stvaranja vrijednosti iz odabrane izlazne strategije.
Preporučeni članci
- VBA Split funkcija
- Dijeljenje dionica
- Otpisati značenje
- Excel Split ime
