Definicija obveznice agencije
Agencijska obveznica je obveznica koju izdaje vladina agencija i obično je relativno likvidnija u usporedbi s ostalim obveznicama. Međutim, oni su obično manje likvidni od riznica i nemaju isto potpuno savezno jamstvo. Agencijske obveznice nude veće kamatne stope u odnosu na riznicu, dok ih relativni nedostatak likvidnosti može učiniti neprikladnima za neke ulagače.
Vrste agencijskih obveznica
Slijede vrste agencijskih obveznica.
# 1 - Izdala Savezna vladina agencija
Tu spadaju Savezna stambena uprava (FHPA), Administracija za mala poduzeća (SBA), Vladina nacionalna hipotekarna udruga (GNMA ili Ginnie Mae ). Za obveznice koje izdaju agencije savezne vlade općenito jamči savezna vlada, slično riznicama.
# 2 - Izdalo ga je poduzeće koje sponzorira država
Uključuje saveznu nacionalnu hipotekarnu udrugu (Fannie Mae), saveznu hipoteku za stambene kredite (Freddie Mac), savezne poljoprivredne kreditne banke, financijsku korporaciju i saveznu banku za stambene zajmove. GSE su kvazi vladine organizacije stvorene kako bi poboljšale dostupnost kredita i smanjile troškove financiranja ciljanih sektora gospodarstva.
To će na kraju rezultirati smanjenjem ukupnog rizika od kapitalnog gubitka za investitore. Tim entitetima upravlja, ali njima izravno ne upravlja savezna vlada. Oni su u privatnom vlasništvu i osnovani su s motivom dobiti pružajući likvidnost vrstama tržišta kapitala. S tim u vezi ulažu u jamstveni kapital i dužničke vrijednosne papire, kupuju zajmove i drže ih u svom portfelju te prikupljaju naknade za jamstvene i druge usluge.
Značajke agencijskih obveznica
- Fannie Mae i Freddie Mac vrlo su izloženi tržištu vrijednosnih papira s hipotekom. Kada su se hipotekarni zadaci povećali tijekom hipotekarnih hipotekarnih kriza, ti su subjekti doživjeli značajne gubitke. Nakon toga, njihova nesposobnost da prikupe kapital i ispune svoje obveze zamalo je dovela do kolapsa, što je uvelike poremetilo američko tržište hipotekarnih kredita i stanova. Kako bi izbjegla mogućnost, američka vlada prisilila ih je na spašavanje.
- Ginnie Mae obavlja sličnu funkciju; međutim to je agencija savezne vlade i stoga uživa potpuno savezno jamstvo, dok druga 2 entiteta ne. Kao GSE, oni su neovisni i vode profitne subjekte. Uživaju u implicitnom saveznom jamstvu koje ohrabruje investitore da ponude povoljnije uvjete. To je testirano u hipotekarnoj krizi 2007. godine.
- Savezna vlada izvršila je značajne injekcije gotovine i Fannie Mae i Freddie Mac, a u rujnu 2008. oba su entiteta stavljena u konzervatorski posao.
- Kao konzervator, američka vlada i FHFA (koji reguliraju sekundarna hipotekarna tržišta u zemlji) uveli su različite kontrole nad tim entitetima.
Struktura obveznica Agencije
- Agencijske obveznice s fiksnom kuponskom stopom: Plaćaju fiksnu kamatnu stopu u redovitim intervalima, poput tromjesečja ili godišnje, polugodišnje.
- Obveznice agencije s promjenjivom ili promjenjivom kuponskom stopom: tamo gdje se kamatne stope periodički prilagođavaju. Prilagodbe su obično povezane s nekim referentnim stopama, poput prinosa na obveznice američke riznice ili LIBOR, EURIBOR, prema unaprijed određenoj formuli.
- Agencijske obveznice bez kupona izdaju agencije kako bi zadovoljile kratkoročne potrebe financiranja, a izdaju se s popustom na početku i mogu se otkupiti po nominalnoj vrijednosti tijekom dospijeća.
- Obveze agencijskih agencija koje se mogu pozvati: Većina njih se ne mogu pozvati i osjetljive su na promjene kamatnih stopa, tj. Kada kamatne stope rastu, cijene agencijskih obveznica padaju i obrnuto. Te se obveznice razlikuju od ostalih jer izdavatelji mogu obveznicu nazvati prije dospijeća po cijeni poziva koja je niža od trenutne tržišne cijene. To se obično događa u trenutku kada kamatne stope opadaju, jer izdavatelj ima mogućnost povratiti prethodne obveznice s višom kamatnom stopom tako što će se zadužiti po nižoj kamatnoj stopi i iskoristiti zaradu za povrat investitora.
Prednosti agencijskih obveznica
- Manje kreditni rizik: Iako nemaju punu vjeru i jamstvo za kredit obveznica američke vladine agencije smatra se nižim kreditnim rizicima, jer ih izdaje i za koje jamči državna agencija te nose implicitno i eksplicitno državno jamstvo. Oni također garantiraju obje kamate, kao i glavnicu plaćanja vrijednosnih papira koje prodaju. Zajedno ti subjekti garantiraju polovicu od neisplaćenih hipoteka u SAD-u u iznosu od 12 bilijuna USD.
- Veći povrat: Pružaju povoljnije stope zaduživanja od bilo koje druge vrste obveznica zbog većih kreditnih rizika.
- Povoljan izvor financiranja: Ove obveznice pomažu u financiranju projekata relevantnih za javnu politiku, poput poljoprivrede, malog poduzeća ili zajma kupcima kuća. Pružaju potporu sektorima gospodarstva koji bi se inače mogli boriti za pronalaženje pristupačnih izvora financiranja.
- Uliti likvidnost: Fannie Mae i Freddie Mac podržavaju likvidnost na američkom tržištu stanova. Konkretno, oni kupuju hipoteke od zajmodavaca poput banaka, prepakiraju ih u vrijednosne papire i dalje prodaju investitorima.
- Oslobađanje od lokalnih poreza: Kamate na većinu emisija obveznica agencija izuzete su od državnog i lokalnog poreza, ali važno je da investitori razumiju porezne posljedice prije nego što u njega investiraju.
- Viša kreditna ocjena: Kako agencija koja izdaje obveznice podržava agencijske obveznice, one mogu dobiti visoku kreditnu ocjenu od strane priznatih agencija za ocjenu boniteta, pa ih neki smatraju moralnim obvezama savezne vlade.
Mane
- Minimalni kapitalni zahtjev: Postoji ograničenje na minimalni iznos kapitala koji će se uložiti u obveznice agencija, tj. U obveznice Agencije Ginnie Mae potrebno je minimalno ulaganje od 25 000 USD, što znači da investitor s malim investicijskim portfeljem ne može ulagati u te obveznice.
- Kompleksne prirode - neke emisije agencijskih obveznica imaju značajke koje ih čine više "strukturiranima" i složenijima, što dodatno smanjuje likvidnost tih ulaganja i čini ih neprikladnima za pojedinačne ulagače.
- Potpuno oporezivi izdavači obveznica poput GSE entiteta Freddie Mac i Fannie Mae u potpunosti se oporezuju prema lokalnim ili državnim propisima. Kapitalni dobici ili gubici prilikom prodaje agencijskih obveznica oporezuju se prema poreznim propisima.
Zaključak
Agencijske obveznice podložne su rizicima od kamatnih stopa, likvidnosti, reinvestiranja, kredita, poziva, inflacije, tržišta i ostalih makro događaja, sličnih ostalim vrijednosnim papirima s fiksnim prihodom.
