Što je Down Round?
Down Round odnosi se na prikupljanje vlastitog kapitala od strane privatnog poduzeća po procjeni tvrtke koja je niža od prethodne runde financiranja i, prema tome, može dovesti do prijetnje razrjeđivanjem ili čak obespravljivanjem postojećih dioničara i promjenom kontrole u rukama novih investitora.
Obrazloženje
- To je pokazatelj da tvrtka izgleda manje perspektivno u svojoj konkurentnoj industriji, pa je stoga njena vrijednost opala, a također trebaju nova sredstva da bi se održala na površini. Također bi mogao pružiti provjeru vlasnicima i upraviteljima da se trebaju pripremiti i aktivno pokušati poboljšati performanse.
- Mogli bi postojati specifični kriteriji i vremenski raspored koji tvrtka možda nije mogla ispuniti, pa bi to moglo dovesti do smanjenja procjene. Tvrtka mora pratiti takve crvene zastave i pokušati izbjeći njihovu čestu pojavu.
Važnost
# 1 - pruža priliku za revalorizaciju
Budući da je vrednovanje preduvjet novog kruga financiranja, investitorima daje istinit i pošten prikaz trenutne financijske situacije tvrtke. Stoga im pomaže u donošenju informirane odluke.
# 2 - pruža provjeru stvarnosti
Menadžeri i vlasnici mogli bi se previše ugodno osjećati u odnosu na prethodni krug financiranja i možda su pogrešno procijenili budućnost i trenutne rezultate tvrtke. Proces donjeg kruga donosi jasnoću potrebnu za poduzimanje potrebnih mjera kako bi izvedba bila na razini.
# 3 - Analiza konkurentskog prostora
Kao dio procesa, tvrtka preuzima analizu konkurencije. Početno generiranje ideja moglo bi tvrtki donijeti prednost za prvo pokretanje; međutim, sadašnji scenarij mogao bi biti takav da su se novi ulagači mogli pojaviti i imati sposobnost da pojedu dio tvrtke. Ova analiza pomaže tvrtki u razvoju buduće strategije.
Učinak donjeg kruga
# 1 - Dodatno financiranje
Jedan od najočitijih utjecaja procesa je da je tvrtka sposobna generirati nova sredstva potrebna za svoje buduće strategije i daljnje postojanje.
# 2 - Strogost
Kada je tvrtka u stanju pripisati uzroke nastanka padajućeg kruga, ona je sposobna razmišljati u smjeru što bi mogla učiniti bolje u budućnosti kako bi nadogradila svoje vrednovanje u budućnosti. U ovom procesu poduzimaju se stroge mjere kako bi se smanjili troškovi koji nisu neophodni, poput smanjenja broja zaposlenih na potreban broj ili smanjenja promocija prodaje, što ulazi u dobit tvrtke.
# 3 - Pronađite alternative
Ako u konačnici tvrtka osjeti da cijena koju dobiva za novo izdanje nije dovoljna, može potražiti alternative poput kratkoročnog pravca financiranja i kasnije pokušati ponovno iz novog izdanja nakon nadogradnje svojih performansi.
# 4 - Razrjeđivanje vlasništva
Kao i za bilo koju tvrtku, nova emisija dionica dovodi do razrjeđenja vlasništva, pa je isto rezultat smanjenog financiranja. Međutim, kako se tvrtka revalorizira u padu; stoga se vrijednost postojećeg udjela također smanjuje, a te su dionice također bezvrijedne.
Ograničenje
- Kao korak protiv razrjeđivanja, neki od preferencijalnih dioničara pregovaraju o zaštiti cijena. U takvom slučaju vlasnički udjeli ili varanti i druge takve podređene vrijednosne papire imaju razrjeđenje zaštićenih povlaštenih dionica i stoga se više razrjeđuju. Dakle, iako postoji odredba o zaštiti cijena, ograničenje je donjeg kruga da to košta druge dioničare.
- To može dovesti do ograničenog financiranja klauzulama kao što su raspoređeno financiranje ili obvezno otkupljivanje, prevlast nad postojećim dionicama, povećana glasačka prava ili kontrola nad odlukama novih ulagača. Budući da tvrtka očajnički želi sredstva, može se ili ugasiti ili prihvatiti takve uvjete i odredbe.
- Odobravanje postojećih investitora i zaposlenika nužno je za financiranje prema dolje zbog jakog razrjeđivanja koje moraju podnijeti kao dio financiranja. To nije lak postupak i zahtijeva suradnju i povjerenje u tvrtku. Nadalje, to može uzrokovati i probleme zadržavanja zaposlenika.
Dolje prema gore
# 1 - Značenje
Kao što i samo ime govori, gore krug je nastavak kruga financiranja gdje je cijena dionica viša od prethodnog kruga. Stoga je definicija sama po sebi jedna od značajnih razlika između dolje i gore.
# 2 - Iznos
Kao prirodni ishod cijene, uzlazni krug podiže veći iznos jer se dionice izdaju s premijom, dok donji krug podiže niži iznos jer se dionice izdaju s popustom.
# 3 - Signal investicijskoj zajednici
Pregled kruga pozitivan je signal postojećim i potencijalnim investitorima jer zbog revalorizacije dobivaju ažurirane podatke o uspješnosti tvrtke i mogu sa sigurnošću reći da je njihovo postojeće ili nadolazeće ulaganje u sigurnim rukama tamo gdje je tvrtka u usponu i može nastaviti istom putanjom u budućnosti, jačajući tako povjerenje investitora. Suprotno tome, donji krug je negativan signal i predstavlja sve što gornji krug nije.
# 4 - Moral tvrtke
S gledišta tvrtke, ali i unaprijed, dobra je vijest jer djeluje kao nagrada za naporan rad njezinih zaposlenika i stoga djeluje kao poticaj morala za njih i pomaže im u neprestanim naporima za boljim učinkom jer u slučaju privatne tvrtke vijesti s burze i druga takva javno dostupna sredstva za nagrađivanje vijesti ne postoje, pa jedan krug djeluje kao nositelj dobrih vijesti. To je demoralizirajuća stvar za zaposlenike i njihove vlasnike jer će možda morati ugasiti tvrtku ako situacija postane prestrašna.
# 5 - Protuintuitivni utjecaj
Ponekad prelazni krug može donijeti samozadovoljstvo u tvrtki i može ga odvesti u buduće niže krugove. Pad u krugu može djelovati kao provjera stvarnosti kada se zaposlenici suoče s izazovom i pojačaju svoje performanse, što dovodi do prelaska u budućnost. Stoga je to subjektivna situacija i može imati kontraintuitivan utjecaj.
Zaključak
Sve u svemu, financiranje prema dolje nije izuzetno profitabilno za tvrtku, jer uvijek dovodi do prijetnje razrjeđivanjem ili čak obespravljanjem postojećih dioničara i promjenom kontrole u rukama novih ulagača. Ako postoji mogućnost izbjegavanja ove situacije zadovoljavanjem trenutnih potreba putem kratkoročnog financiranja, u najboljem je interesu tvrtke i zaposlenika da krenu tim putem i poboljšaju performanse za budući krug financiranja, koji može biti na manje strogi uvjeti, ako ne i potpuni.
