Značaj rasta kapitala
Kapital za rast, u narodu poznat kao kapital za proširenje, kapital je koji se daje relativno zrelim tvrtkama kojima je potreban novac za proširenje ili restrukturiranje poslovanja ili istraživanje i ulazak na nova tržišta. U osnovi, kapital za rast služi u svrhu omogućavanja ciljanim tvrtkama da ubrzaju rast.
Kapital za rast stavlja se na opseg ulaganja privatnog kapitala na razmeđu rizičnog kapitala i kontrole otkupa.
Primjećujemo odozgo, Kobalt je prikupio 75 milijuna dolara kapitala za rast. Kobalt planira upotrijebiti ovu gotovinu za skaliranje svoje jedinstvene platforme za prikupljanje licencnih naknada kako bi udovoljio zahtjevima globalnog porasta strujanja glazbe.
U ovom članku detaljno razmatramo što je kapital za rast -
- Na što PE fond pripazi prilikom ulaganja u kapital rasta?
- Primjer dogovora o kapitalu za rast
- # 1 - Ulaganje Softbank u Uber Rival Grab - 750 milijuna USD
- # 2 - Airbnb prikuplja 447,8 milijuna USD u seriji F financiranja
- # 3 - Deliveroo je prikupio 275 milijuna USD za financiranje u 5. krugu
- # 4 - Incontext Solutions prikuplja 15,2 milijuna dolara od Beringee.
- Manjinski interesi i kapital za rast
- Interesi većine i kapital za rast
- Karakteristike rasta kapitala
- Strukturiranje kapitalne investicije za rast
- Rast kapitala nasuprot rizičnom kapitalu
- Rast kapitala nasuprot kontroliranim otkupima
- Zaključak
Na što PE fond pripazi prilikom ulaganja u kapital rasta?
Kada je riječ o kapitalu za rast, ta ulaganja pružaju različite mogućnosti i izazove investitorima PE. Ne bi bili zainteresirani svi investitori u PE, niti su aktivni na ovom području. Malo njih ne smije ulagati i osigurati kapital za rast na temelju dokumentacije o svom fondu.
Zašto? To je zato što PE fondovi obično ne bi bili zainteresirani za mogućnosti koje rezultiraju stopom gorenja u gotovini u doglednoj budućnosti. To je zato što bi ulagači imali malo apetita za financiranje obrtnog kapitala ili novčanih potreba kao trajne odgovornosti ili za ulaganje tamo gdje postoji rizik od budućeg razrjeđivanja.
Kada PE fond želi uložiti kapitalno ulaganje u rast, oni bi tražili konkretan, jasan plan koji opisuje kapitalne zahtjeve. Međutim, zahtjevi bi bili znatno ogromni, ali bili bi ograničeni i specifični, poput stvaranja značajnog rasta EBITDA-e, međunarodne ekspanzije itd.
Primjeri ponude za rast kapitala
Razmotrimo sljedeće primjere.
# 1 - Ulaganje Softbank u Uber Rival Grab - 750 milijuna USD
izvori: Techcrunch.com
Softbank, koji je 2016. godine investirao u Uberov suparnički Grab, od 750 milijuna USD, bila je kapitalna investicija u porastu. Bila je to runda ulaganja serije F i vodila ju je Softbank zajedno s ostalim investitorima. Trenutno Grab posluje u šest zemalja južne Azije i na svojoj platformi ima 400 000 upravljačkih programa, uz 21 milijun preuzimanja za svoju aplikaciju. Prijestolnica je trebala na učinkovit način konkurirati Uberu i drugima, posebno u Indoneziji, i usredotočiti se na tehnologiju. Grab planira usavršiti svoje algoritme kako bi pomogao svojim vozačima da budu učinkovitiji, izgrade podatke i tehnologiju mapiranja, a također rade na predviđanju potražnje i ciljanju korisnika.
# 2 - Airbnb prikuplja 447,8 milijuna USD u seriji F financiranja
Airbnb je uspio prikupiti 447,8 milijuna USD u seriji F kruga financiranja. Airbnb se u prošlosti proširio u putničkom sektoru pokretanjem putovanja, koja kupcima nude obilaske i srodne aktivnosti. U budućnosti planira dodati letove i usluge.
izvor: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo je prikupio 275 milijuna USD za financiranje u 5. krugu
Služba dostave hrane Deliveroo prikupila je 275 milijuna američkih dolara u okviru petog financiranja. Ova tvrtka sa sjedištem u Londonu aktivna je u 12 zemalja Europe, Azije i Bliskog Istoka. Ovo financiranje vodio je iskusni investitor restorana, Bridgepoint, zajedno sa postojećim investitorom Greenoaks Capitalom. Sredstva su nabavljena za geografsko širenje na novim i postojećim tržištima, kao i za daljnja ulaganja u projekte kao što je RooBox, koji bi restoranima omogućio pristup kuhinjskom prostoru izvan gradilišta koji će udovoljiti potražnji za poneti koju vlastite kuhinje restorana ne mogu opskrbiti. .
izvor: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions prikuplja 15,2 milijuna dolara od Beringee.
Incontext Solutions uspješno je putem Beringee dobio 15,2 milijuna dolara. Beringea je PE tvrtka koja je usmjerena na osiguravanje kapitala za rast. Incontext Solutions globalni je lider u rješenjima virtualne stvarnosti (VR) za trgovce i proizvođače. Taj bi se kapital koristio za ubrzavanje prodaje, marketinške napore i proširenje svog zemljopisnog otiska. Također će se usredotočiti na poboljšanje portfelja VR proizvoda, a također će uključiti daljnji razvoj rješenja za uređaje montirane na glavu
izvor: www.incontextsolutions.com
Od ukupnih investicijskih poslova obavljenih u 2016. godini, 2% je bilo za kapital za rast / proširenje prema preqinu.
izvor: preqin.com
Manjinski interesi i kapital za rast
Ulaganja u rast idealno bi bila imati oblik značajnog manjinskog interesa. U usporedbi s tradicionalnim otkupom ili tradicionalnim investicijskim ulaganjima, ne postoji jedinstveni oblik dokumenta koji se koristi u takvim ponudama.
Dakle, ono što se događa je da bi, dok bi neki poslovi bili prilično slični kasnoj fazi VC ulaganja, drugi imali slične karakteristike kao tipični otkup. Ovisilo bi o pregovorima između stranaka. To bi također ovisilo o ranijem iskustvu investitora u PE u povećanju kapitala i imalo manjinski udio. Kako mnogi investitori nisu svjesni dinamike kontrolnog interesa, pa bi tražili ugovorna prava, oslanjali bi se na svoj odnos s upravom i odrekli se svojih zaštitnih prava.
Ako se investitori zalažu za kontrolna prava, tada bi ulagači imali ta prava popraćena snagom da interveniraju kad stvari krenu po zlu ili prisile na izlazak ako se isto ne dogodi u dogovorenom prozoru ulaganja, recimo, na primjer, 3 godine od početno ulaganje. Ovaj scenarij može uzrokovati trvenja, posebno ako je osnivač uspješan i ako je posao razvio u ranoj fazi.
Kad investitor želi kapital za rast, važno je da se o tim pitanjima održi jasnost. Treba održavati jasnost o tome koji bi koraci trebali biti poduzeti ako dođe do trvenja među investitorima i osnivačima ili kada osnivač prestane aktivno sudjelovati u poslu. Ključno područje rasprave bio bi prijenos dionica koje su temeljni kapital i trajna zaštita dioničara i prava odbora osnivača kada odluči ići u pasivni način.
Interesi većine i kapital za rast
Ponekad bi postojao interes većine u poslu koji se daje investitoru PE-a. Međutim, to se događa rijetko. Ako se to tada dogodi, ugovor i ulaganje nalikovat će klasičnom otkupu. Bilo bi malo razlika oko operativnih značajki i mogućnosti tvrtke.
U usporedbi sa zrelim otkupom, većina ciljanih tvrtki ne bi bila spremna za zahtjeve investitora u PE. Prilično je malo vjerojatno da će se dug dioničara vratiti tijekom ranijih godina ulaganja. To bi rezultiralo složenjem zajma. Također, ove ciljane tvrtke ne bi imale pravu infrastrukturu za pružanje potrebnih financijskih izvještaja investitorima PE. Nepoštivanje odredbi o pružanju potrebnih financijskih podataka može dovesti do operativnih i ekonomskih posljedica. U takvom je scenariju neophodno da se sporazumi sastave na takav način da ciljane tvrtke imaju vremena za razvoj sustava potrebnih za izvještavanje.
Pitanja poput nepostojanja HR politike, nedostatka zdravstvenih i sigurnosnih propisa, politike zaštite podataka moraju biti uspostavljena kada bi investitor u PE-u uskočio i investirao. Ova pitanja ne bi prekinula dogovor između dviju strana, ali zahtijevale bi operativne promjene.
Bilo koji investitor traži isplativa ulaganja. Ulagači u PE bili bi zainteresirani za kapitalna ulaganja u rast ako posao ima potencijala, a ulaganje se vrši u ključnoj točki krivulje rasta ciljane tvrtke. Također, upravljanje financijama prijeko je potrebno kako bi ulaganja bila profitabilna.
Osim financijske uspješnosti, bit će potrebno i pitanja poput gore spomenutih razvrstati kako bi se osiguralo da investitor PE uspješno izađe, jer je uspješno poslovanje lako prodati ili dovoljno atraktivno za uvođenje na javna tržišta.
Karakteristike rasta kapitala
Svaki posao imao bi određene uvjete. Za ove bi se uvjete odlučivalo na temelju nekoliko ključnih mjernih podataka, poput prošlih financijskih rezultata, dosadašnje povijesti poslovanja, tržišne kapitalizacije itd. Međutim, ti bi uvjeti bili slični tradicionalnom ugovoru sklopljenom za kasno financiranje rizičnog kapitala.
Ključne karakteristike bile bi -:
- Baš poput dogovora s rizičnim kapitalistom, čak i u Growth Capitalu, investitor bi stekao željenu sigurnost u ciljanoj tvrtki.
- To bi bio manjinski udio uz malo poluge.
- Ugovorom bi se dobila prava na otkup koja su stvorena za stvaranje likvidnosti na pokretačke događaje poput IPO-a.
- Dogovor bi bio osmišljen tako da daje operativnu kontrolu nad značajnim pitanjima. Ovim se odredbama investitorima daju prava na saglasnost za važnu transakciju, poput bilo kojih transakcija duga ili vlasničkog kapitala, transakcija koje se odnose na spajanja i preuzimanja, bilo kakvih promjena poreznih / računovodstvenih politika, bilo kakvih odstupanja od proračuna / poslovnog plana, promjena u ključnom upravljačkom osoblju koje zapošljava / otpušta i ostale značajne operativne aktivnosti.
- Ugovor o povećanju kapitala daje investitoru prava kao što su prava na oznake, prava na povlačenje i prava na registraciju. Ta se prava daju prema potrebi i odgovaraju veličini i opsegu transakcije i životnom ciklusu izdanja.
Strukturiranje kapitalne investicije za rast
Trend na tržištu je da tvrtke usvoje strukture u obliku privatnog kapitala kako bi osigurale ključnu imovinu u rastu prostora kapitala. To bi bila ona imovina koja je najvažnija iz perspektive investitora i koja ima potencijalni potencijal rasta koji želi isporučiti i ostvariti korist zadržavanjem vlasništva nad dionicama. Stoga bi kapitalno ulaganje u rast imalo mnoge značajke sekundarnog otkupa, uključujući s komercijalne, pravne i porezne perspektive.
Rast kapitala nasuprot rizičnom kapitalu
Iz perspektive ulagača privatnog kapitala postoji nekoliko ključnih razlika između rasta kapitala i rizičnog kapitala. Ovi su -:
- Kapital za rast usmjeren je na ulaganje u zrele tvrtke, dok bi se VC usredotočio na tvrtke u ranoj fazi koje imaju nedokazani poslovni model.
- U slučaju rizičnog kapitala, ulažu se u više ranih tvrtki određene industrije ili sektora. Međutim, rast kapitalnih ulaganja učinit će u tržišnom lideru ili zamišljenom tržišnom lideru unutar određene industrije ili sektora.
- Teze o ulaganju u rizični kapital preuzimaju se na značajnim projekcijama rasta prihoda ciljane tvrtke. Međutim, što se tiče kapitalnih ulaganja u rast, logika ulaganja je na određenom planu za postizanje potencijala profitabilnosti.
- U ulaganjima rizičnog kapitala, budući kapitalni zahtjevi nisu definirani. Međutim, to ne bi bio slučaj u kapitalnim ulaganjima u rast da ciljane tvrtke ne bi imale ili imale minimalne buduće kapitalne zahtjeve.
Također, pogledajte razliku između privatnog kapitala i rizičnog kapitala.
Rast kapitala nasuprot kontroliranim otkupima
Kada je riječ o kapitalu za rast, on se razlikuje na nekoliko načina kao što su -:
- U kontrolnim otkupima, ulaganje je kontrolna pozicija kapitala, dok u kapitalu za rast to nije slučaj.
- PE investitori ulažu u visoko profitabilne operativne tvrtke u kontroliranim otkupima. To su one tvrtke koje imaju slobodan novčani tok. Međutim, kapitalna ulaganja s rastom vrše se u onim tvrtkama koje imaju ograničen ili nikakav besplatni novčani tok.
- Često se u kontroliranim otkupima koristi financiranje duga kako bi se povećalo ulaganje. Međutim, u kapitalnim investicijama u rastu, tvrtke nemaju nikakav ili minimalno financirani dug.
- Ulaganje u kontrolirane otkupe vrši se u točki u kojoj postoji stabilnost rasta, što je projekcija u smjeru stabilnog prihoda i profitabilnosti. Međutim, kao što je gore spomenuto, kapitalna ulaganja s rastom ostvaruju se na spoju gdje će izvršena ulaganja povećati prihod i profitabilnost ciljne tvrtke.
povezani članci
- Knjige rizičnog kapitala
- Vrste alternativnih ulaganja
- Plaća rizičnog kapitala
- Clawback
Zaključak
Kapital za rast manje je poznato ulaganje u usporedbi s tradicionalnim rizičnim kapitalom i kontroliranim otkupom. Međutim, to predstavlja nisko rizični trošak kapitala za investitora u usporedbi s tradicionalnim investicijama u privatni kapital. Ciljne tvrtke pak dobivaju pogodnost atraktivnog izvora financiranja koji im pomaže da ubrzaju rast prihoda i profitabilnosti.
