Što su konvertibilne preferirane dionice?
Konvertibilne povlaštene dionice posebna su klasa dionica koje izdaje tvrtka koja daje pravo investitoru da pretvori svoje povlaštene dionice u fiksni broj dionica običnih dionica poduzeća nakon unaprijed određenog vremenskog raspona. Poželjni kabrioleti su hibridni instrumenti s obveznicama i vrijednosnim papirima, pri čemu je ekvivalent obveznicama s fiksnom isplatom dividende plus kao mogućnost stjecanja običnih dionica.
Primjer
Ulagač je kupio 100 dionica konvertibilnih povlaštenih dionica u tvrtki ABC Company @ 500 po dionici 1. lipnja 2007. Dakle, početno ulaganje investitora iznosi 50000 američkih dolara (100 dionica * 500 američkih dolara). Nudi fiksni prinos od dividende od 5%, tj. 25 USD po dionici, zajedno s posebnim pravom na konverziju, pri čemu se 1 dionica povlaštenih dionica može pretvoriti u 50 dionica običnih dionica (poznato kao omjer konverzije), tj. Ako se investitor odluči za konverziju, imat će pravo na 5000 običnih dionica (100 povlaštenih dionica * 50 uobičajenih dionica). Ovo se pravo može primijeniti tek nakon 1. lipnja 2008. (poznat kao datum pretvorbe).
Primjena formula ispod može dati ukupnu cijenu po uobičajenoj dionici nakon primjene konverzije:
Nominalna vrijednost konvertibilnih preferiranih dionica / br. običnih dionica s pravom kao dio pretvorbe.U ovom slučaju to je 10 USD (500/50) što se naziva cijenom konverzije.
Slučaj # 1
Pretpostavimo sada, 1. lipnja 2008. godine, cijena dionice trguje na @ 7 po dionici na tržištu. Ako investitor odluči pretvoriti svoj udio u obične dionice, ukupna vrijednost njegove investicije tog će dana iznositi 35000 USD (5000 običnih dionica * 7 USD). To će mu donijeti ukupni gubitak od 15000 američkih dolara nakon što razmotri njegovo početno ulaganje od 50000 američkih dolara.
Slučaj # 2
Pretpostavimo sada da se cijena dionice povećala na 30 dolara. Definitivno bi izvršio svoju konverziju, jer može dobiti iste dionice s 10 u odnosu na tržišnu cijenu od 30 dolara. Razlika između 30 i 10 dolara naziva se konverzijskom premijom. Nakon konverzije, ukupna vrijednost njegove investicije povećat će se na 150000 USD sa 50000 USD, dajući mu neto ostvarivu dobit od 100000 USD.
Prednosti
- Konvertibilne povlaštene dionice uživaju preferencijalno pravo u odnosu na vlasničke udjele u pogledu isplate dividende i otplate kapitala u slučaju likvidacije.
- Oni mogu ostvariti dobitak u obliku povećanja kapitala od uspjeha tvrtke, a istovremeno zaštićeni od propasti tvrtke. Ako cijene dionica cijene, investitori mogu pretvoriti željene dionice u obične dionice. S druge strane, ako je uspjeh tvrtke loš, oni mogu odlučiti da ne izvrše pravo pretvorbe i zadrže svoje konvertibilne dionice.
- U slučaju bankrota, ako se ne izvrši značajka konverzije, daju im se prednost u isplati dividende i raspodjeli imovine preostale imovine pred dioničarima.
- Prije konverzije izdavanje povlaštenih dionica ne dovodi do razvodnjavanja kontrole, tj. Oni nemaju glasačka prava niti se miješaju u odluku tvrtke.
- Relativno nizak prinos od dividende na konvertibilne dionice može pružiti pogodnost tvrtkama koje brzo rastu i suočavaju se s velikim kapitalnim izdacima. Korporacije mogu biti spremne pružiti mogućnost konverzije kako bi se smanjili trenutni novčani zahtjevi za isplatu dividende. Bez ove mogućnosti, ulagači bi mogli zahtijevati izuzetno visoku dividendu kako bi nadoknadili vjerojatnost neispunjenja obveza, što će dodatno povećati rizik od financijske nevolje.
- Izdavanje konvertibilnih dionica može pomoći tvrtki da prikupi kapital pod boljim uvjetima u usporedbi s tradicionalnim financiranjem vlasničkih vrijednosnica i obveznica, posebno ako tvrtka ima lošu kreditnu ocjenu, a zaduživanje na tržištu podrazumijeva ogroman trošak u obliku visokih kamatne stope ili ako dionice tvrtke već trguju po nižoj vrijednosti.
Mane
- Dividendni prinos na preferencijalne dionice mnogo je niži od ostalih razreda povlaštenih dionica zbog dodatnih značajki koje su im pružene, što je pravo pretvorbe.
- Konvertibilne povlaštene dionice nose veće rizike u slučaju neispunjavanja obveza jer će biti isplaćene tek nakon otplate glavnice i kamata vlasnicima obveznica, tj. Bit će ravne ostalim dioničkim dioničarima.
- Kada se izvrši značajka konverzije, preferencijalni dioničar tretirat će se kao drugi dionički dionik i ne uživa prioritet ni u dividendi ni u raspodjeli imovine.
- Vježbanje konvertibilnih opcija dovodi do povećanja broja izdanih dionica i stvara razrješenje kontrole od strane percepcije dioničkih dioničara. Stoga svaki dioničar ima pravo na manji udio u imovini i dobiti tvrtke. Ovaj se problem nikada ne pojavljuje kod opcija kojima se trguje. Ako investitor kupi opciju kojom se trguje na burzi i naknadno je iskoristi, to neće utjecati na broj izdanih dionica.
Ključne točke koje treba zapamtiti
- Kamatne stope utječu na cijene preferencijalnih dionica. Veće stope čine ih neprivlačnima, dok ih niska kamata čini privlačnima.
- Baš kao i obveznice, najviše konvertibilnih dionica ocjenjuju velike rejting organizacije kao što su S&P, Moody i Fitch.
- Tijekom korištenja konvertibilne opcije, ulagači moraju razmotriti hoće li im veći prinos nadoknaditi veći rizik poput vlasničke sigurnosti.
