Što je Liquidity Premium?
Premija likvidnosti dodatni je povrat koji ulagači očekuju za instrumente kojima se ne može lako trgovati i stoga ih nije moguće pretvoriti u gotovinu prodajom po fer cijeni na financijskom tržištu.
- Primjeri instrumenata koji su likvidne prirode bile bi dionice i trezorski zapisi. Ti se instrumenti mogu prodati u bilo kojem trenutku po fer vrijednosti, što može biti prevladavajuća tržišna stopa.
- Primjeri manje likvidnih instrumenata mogu biti dužnički instrumenti i nekretnine. Nekretninama su potrebni mjeseci kako bi finalizirali prodaju. Slično tome, dužnički instrumenti poput obveznica moraju se držati kod vlasnika obveznica neko prethodno spomenuto vremensko razdoblje prije konačne prodaje.
Dva pojma - premija likvidnosti i nelikvidna premija - koriste se naizmjenično jer oba izraza znače isto, što znači da svaki ulagač ima pravo dobiti dodatnu premiju ako se uključuje u dugoročno ulaganje.
Teorija premije likvidnosti na prinos obveznica
Krivca prinosa najčešći je i investitor koji pažljivo ispituje obrazac ulaganja. Ove krivulje prinosa mogu se stvoriti i iscrtati za sve vrste obveznica, poput komunalnih obveznica, korporativnih obveznica, obveznica (korporativnih obveznica) s različitim kreditnim rejtingom poput BB korporativnih obveznica ili AAA korporativnih obveznica.
Ova teorija o likvidnostnoj premiji dijeli točku da investitori preferiraju kratkoročne dužničke instrumente jer se mogu brzo prodati u kraćem vremenskom razdoblju, a to bi značilo i manje rizike poput rizika neplaćanja, rizika promjene cijena itd. Koje snosi investitor. Ispod je nekoliko primjera istih.
Primjer # 1
Postoje ulaganja u dvije državne obveznice - obveznice A i obveznice B. Grafikon u nastavku prikazuje učinak razdoblja dospijeća ili trajanja ulaganja u određenom broju godina.
| Vrijeme u godinama | Prinos obveznica za instrument A | Prinos obveznica za instrument B |
| 5 | 10 | 10 |
| 10 | 11 | 11 |
| 15 | 12 | 12 |
| 20 | 15 | 15 |
| 30 | 25 | 25 |
Instrument A je državna obveznica s dužim rokom dospijeća od instrumenta A koja je ujedno i ulaganje u državnu obveznicu. Instrument A ima razdoblje dospijeća 20 godina, dok instrument B ima razdoblje dospijeća samo 15 godina. U ovom slučaju, obveznica B ima stopu kupona ili prinos obveznice od približno 12%, dok dodatnih 3% uživa obveznica A.
Ova dodatna pogodnost u pogledu povrata od vaše investicije naziva se premijom likvidnosti. Ova premija, kao što se jasno vidi iz gornjeg grafičkog prikaza, može se osigurati ako se obveznica drži duljeg roka dospijeća jer se ta premija isplaćuje investitoru samo po dospijeću obveznice koja se drži.
Gornji je primjer savršeno pogodan za objašnjenje rastuće krivulje prinosa, koja podupire teoriju premije likvidnosti. Isto vrijedi i u slučaju američke vlade koja svojim investitorima plaća sve veće stope za njihova ulaganja u dužničke instrumente s duljim do puno duljim dospijećem.
Primjer # 2
Premija likvidnosti mogla bi biti prevladavajući koncept državnih obveznica. Istodobno, postoje korporacijske obveznice koje daju premiju. u slučaju da investitor planira kupiti dvije korporacijske obveznice s istim vremenom do dospijeća i istim kuponskim stopama ili kuponskim isplatama. Međutim, u slučaju da samo jedan od njih trguje na javnoj burzi, a drugi ne - to objašnjava da je obveznica koja ne trguje na burzi izložena različitim vrstama rizika.
Budući da se radi o nejavnoj obveznici, obveznica stoga privlači premiju na dospijeće, što se naziva premijom likvidnosti. Ova premija je jasna i definira jedini razlog i posljedicu razlike u cijenama obveznica i prinosa za iste.
Prednosti
- Nudi premiju investitorima u slučaju nelikvidnih instrumenata - što znači privući određene investitore i ulagati ih dulje vrijeme i trajanje
- Osjećaj zadovoljstva među investitorima zbog državnih instrumenata o njihovoj dugovječnosti, sigurnosti i stalnom i sigurnom povratku
- Nudi izravnu korelaciju između rizika i nagrade. U slučaju nelikvidnih dužničkih instrumenata - bit će prisutni različiti rizici koje će snositi isključivo investitor. Stoga je osiguravanje komponente premije u trenutku dospijeća nagrada koja se očekuje za preuzet rizik
Ograničenja
- Mogu biti slučajevi u kojima premija likvidnosti može privući mnoge ulagače na nelikvidno tržište, a ne na likvidne instrumente, što znači stalnu cirkulaciju novca / novčanih instrumenata u gospodarstvu
- Nagrada za preuzete rizike možda neće biti izravno proporcionalna ulagaču.
- Niska premija u trenutku dospijeća može negativno utjecati na investitorove emocije prema vladi ili korporativnoj kući koja je izdaje.
- Bilo kojoj izdavačkoj kući ili entitetu teško je definirati premiju i prilagoditi se promjenjivim tržišnim i ekonomskim situacijama. Bez premije likvidnosti gotovo je nemoguće privući nove investitore ili zadržati postojeće.
Zaključak
Razni dužnički instrumenti podložni su raznim rizicima poput rizika od događaja, rizika likvidnosti, kreditnog rizika, rizika promjene tečaja, rizika volatilnosti, rizika inflacije, rizika krivulje prinosa itd. Što je duže trajanje držanja duga, to je veća izloženost tim rizicima, pa stoga investitor zahtijeva premiju za upravljanje tim rizicima.
Međutim, na investitorima je da shvate da bi premija likvidnosti mogla biti samo jedan od čimbenika nagiba krivulje prinosa. Drugi čimbenici, na primjer, mogu biti investicijski ciljevi investitora, kvaliteta obveznice itd. Također, za našu poantu prije nego što zaključimo kao ove čimbenike, krivulja prinosa ne mora uvijek biti nagnuta prema gore - mogla bi ići cik -zag, spljošteno ili čak ponekad obrnuto.
Stoga, koliko god je premija likvidnosti bitna za investitora, postoje i druge teorije koje utječu na krivulju prinosa i odražavaju buduća očekivanja i različite kamatne stope.
