Što je premija za tržišni rizik?
Premija tržišnog rizika dodatni je povrat portfelja zbog dodatnog rizika uključenog u portfelj; u osnovi je premija tržišnog rizika premijski povrat koji investitor mora dobiti kako bi bio siguran da može ulagati u dionice ili obveznice ili portfelj umjesto bezrizičnih vrijednosnih papira. Ovaj se koncept temelji na modelu CAPM, koji kvantificira odnos između rizika i potrebnog povrata na dobro funkcionirajućem tržištu.
Objašnjena premija tržišnog rizika u CAPM-u
- Formula CAPM cijene vlasničkog kapitala = stopa bez povrata bez rizika + Beta * (tržišna stopa povrata - stopa bez povrata bez rizika)
- ovdje je Formula premija tržišnog rizika = tržišna stopa povrata - stopa bez povrata bez rizika.
Razlika između očekivanog povrata od ulaganja i stope bez rizika naziva se premija tržišnog rizika.
Da bismo to razumjeli, prvo se moramo vratiti i pogledati jednostavan koncept. Svi znamo da veći rizik znači i veći povrat, zar ne? Pa, zašto to ne bi bilo točno za investitore koji su mentalno preskočili od štediša do investitora? Kad pojedinac štedi iznos u obveznicama trezora, očekuje minimalni povrat. Ne želi riskirati više, pa prima minimalnu stopu. Ali što ako je netko spreman uložiti u dionice, neće li očekivati veći povrat? Barem bi očekivao više od onoga što bi dobio ulaganjem novca u državne obveznice!
I tu dolazi koncept premije tržišnog rizika. Razlika između očekivane stope povrata i minimalne stope povrata (koja se naziva i stopom bez rizika) naziva se tržišna premija.
Formula
Formula premije za tržišni rizik jednostavna je, ali postoje komponente o kojima moramo razgovarati.
Formula premium tržišnog rizika = Očekivani povrat - stopa bez rizika.
Uzmimo sada svaku od komponenata formule premije za tržišni rizik i analizirajmo ih.
Prvo, razmislimo o očekivanom povratku. Očekivani povrat u potpunosti ovisi o tome kako investitor misli. A u koju vrstu ulaganja ulaže?
Sljedeće su mogućnosti koje možemo razmotriti sa stajališta investitora -
- Ulagači tolerirani na rizik: Ako su ulagači igrači tržišta i razumiju uspone i padove i ako su u redu s rizicima kroz koje trebaju proći, tada ćemo ih nazvati ulagačima koji toleriraju rizik. Ulagači koji toleriraju rizik neće očekivati puno od svojih ulaganja, pa bi prema tome premije bile puno manje od ulagača sklonih riziku.
- Ulagači skloni riziku: Ti su ulagači obično novi ulagači i nisu puno ulagali u rizična ulaganja. Uštedjeli su preko svog novca u fiksnim depozitima ili na računima štedionica. I nakon razmišljanja o mogućnostima ulaganja, počinju ulagati u dionice. Stoga očekuju mnogo veći povrat od investitora koji su tolerirani na rizik. Dakle, premija je veća u slučaju ulagača sklonih riziku.
Sada premija također ovisi o vrsti ulaganja u koja su investitori spremni ulagati. Ako su ulaganja prerizična, naravno, očekivani povrat bio bi mnogo veći od manje rizičnih ulaganja. Dakle, premija bi također bila više od manje rizičnih ulaganja.
Postoje i dva druga aspekta koja ovdje moramo uzeti u obzir prilikom izračunavanja premije.
- Potrebna premija tržišnog rizika: Ovo je razlika između minimalne stope koju investitori mogu očekivati od bilo koje vrste ulaganja i stope bez rizika.
- Povijesna tržišna premija za rizik: Ovo je razlika između povijesne tržišne stope određenog tržišta, npr. NYSE (New York Stock Exchange) i stope bez rizika.
Tumačenje
- Model premije tržišnog rizika model je očekivanja jer su obje komponente u njemu (očekivani povrat i stopa bez rizika) podložne promjenama i ovise o nestabilnim tržišnim silama.)
- Da biste ga dobro razumjeli, morate imati osnovu za izračunavanje očekivanog povrata kako biste pronašli brojku za tržišnu premiju. A osnova koju odaberete trebala bi biti relevantna i usklađena s ulaganjima koja ste učinili.
- U uobičajenim situacijama sve što trebate jest pristupiti povijesnim prosjecima koji će vam poslužiti kao osnova. Ako ulažete u NYSE i želite izračunati premiju tržišnog rizika, sve što trebate jest saznati prošle evidencije dionica u koje ste odlučili ulagati. A zatim saznati prosjeke. Tada biste dobili cifru na koju možete računati. Ovdje morate zapamtiti da uzimajući povijesne ličnosti kao osnovu, zapravo pretpostavljate da bi budućnost bila točno onakva kakva je bila prošlost, koja se može pokazati manjkavom.
Koji bi bio pravi izračun premije tržišnog rizika, koji ne bi bio manjkav i usklađen sa trenutnim tržišnim stanjem? Tada moramo potražiti Real Market Premium. Evo formule Real Market Risk Premium -
Premija za stvarni tržišni rizik = (1 + nominalna stopa / 1 + stopa inflacije) - 1
U odjeljku primjera razumjet ćemo sve u detalje.
Prema ekonomistima, ako svoju odluku želite temeljiti na povijesnim ličnostima, onda biste trebali ići na dugoročnu perspektivu. Budući da je premija veća od 6%, stvarne su brojke daleko iznad te. To znači da ako uzmete dugoročnu perspektivu, to bi vam pomoglo da otkrijete prosječnu premiju koja će biti bliža stvarnoj. Primjerice, ako pogledamo prosječnu premiju SAD-a u razdoblju od 1802. do 2008., vidjet ćemo da prosječna premija iznosi tek 5,2%. To dokazuje smisao. Ako želite ulagati u tržište, vratite se unatrag i pogledajte povijesne brojke dulje od 100 godina ili koliko god možete, a zatim odlučite o očekivanom povratu.
Izračun s primjerom
Krenimo s jednostavnim, a poslije ćemo prijeći na složene.
Primjer # 1 (Izračun premije tržišnog rizika)
Pogledajmo detalje u nastavku -
| U postocima | Ulaganje 1 | Ulaganje 2 |
| Očekivani povratak | 10% | 11% |
| Stopa bez rizika | 4% | 4% |
U ovom primjeru imamo dva ulaganja, a pruženi su nam i podaci za očekivani povrat i bezrizičnu stopu.
Sada, pogledajmo izračun premije tržišnog rizika
| U postocima | Ulaganje 1 | Ulaganje 2 |
| Očekivani povratak | 10% | 11% |
| (-) Stopa bez rizika | 4% | 4% |
| Premija | 6% | 7% |
Sada, u većini slučajeva, svoje pretpostavke moramo temeljiti na očekivanom povratu na povijesnim ličnostima. To znači što god investitori očekivali kao povrat koji bi odredio stopu premije.
Pogledajmo drugi primjer.
Primjer # 2 (Izračun premije kapitala)
Premija za tržišni rizik i premija za kapital razlikuju se po opsegu i konceptualno, ali pogledajmo primjer premije za kapitalni rizik, kao i kapital, koji se također može smatrati jednom vrstom ulaganja.
| U postocima | Ulaganje |
| Dionice velikih tvrtki | 11,7% |
| Državni zapisi SAD-a | 3,8% |
| Inflacija | 3,1% |
Pogledajmo sada premiju za kapitalni rizik. Premija za kapitalni kapital razlika je između očekivanog povrata određenog kapitala i bezrizične stope. Ovdje recimo da ulagači očekuju da će zaraditi 11,7% od dionica velikih tvrtki, a stopa američkog trezora iznosi 3,8%.
To znači da bi premija za kapitalni udio bila sljedeća -
| U postocima | Ulaganje |
| Dionice velikih tvrtki | 11,7% |
| (-) Državni zapisi SAD-a | 3,8% |
| Premija za kapitalni rizik | 7,9% |
Ali što je s inflacijom? Što bismo s stopom inflacije? To ćemo pogledati u sljedećem primjeru premije za stvarni tržišni rizik.
Primjer # 3 (Izračun premije stvarnog tržišnog rizika)
| U postocima | Ulaganje |
| Dionice velikih tvrtki | 11,7% |
| Državni zapisi SAD-a | 3,8% |
| Inflacija | 3,1% |
Sada svi znamo da je to model očekivanja, a kad ga trebamo izračunati, moramo uzeti povijesne ličnosti na istom tržištu ili za iste investicije kako bismo mogli dobiti ideju što ćemo shvatiti kao očekivani povrat. U tome je važnost stvarne premije. Uzet ćemo u obzir inflaciju, a zatim izračunati stvarnu premiju.
Evo formule premije stvarnog tržišnog rizika -
(1 + nominalna stopa / 1 + stopa inflacije) - 1
Prvo, moramo izračunati nominalnu stopu, tj. Normalnu premiju -
| U postocima | Ulaganje |
| Dionice velikih tvrtki | 11,7% |
| (-) Državni zapisi SAD-a | 3,8% |
| Premija | 7,9% |
Sada ćemo ovu premiju uzeti kao nominalnu stopu i saznati ćemo stvarnu premiju tržišnog rizika.
Real Premium = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.
Korisna je iz dva posebna razloga -
- Prvo, premija na stvarnom tržištu praktičnija je s aspekta inflacije i podataka iz stvarnog života.
- Drugo, postoji mala ili nikakva šansa za neuspjeh očekivanja kada bi ulagači očekivali nešto poput 4,66% -6% prema očekivanom povratu.
Ograničenja koncepta premije za tržišni rizik
Ovaj je koncept model očekivanja; tako da većinu vremena ne može biti točan. No, premija za kapitalni kapital mnogo je bolji koncept od ovog ako razmišljate o ulaganju u dionice (postoji mnogo pristupa iz kojih to možemo izračunati). Od sada, pogledajmo ograničenja ovog koncepta -
- Ovo nije točan model, a proračun ovisi o investitorima. To znači previše varijabli i premalo osnova za pravilno izračunavanje.
- Kada se izračun premije tržišnog rizika vrši uzimajući u obzir povijesne brojke, pretpostavlja se da će budućnost biti slična prošlosti. Ali u većini slučajeva to možda nije istina.
- Ne uzima u obzir stopu inflacije. Stoga je premija stvarnog rizika puno bolji koncept od tržišne premije.
