Pali anđeli - Glavni primjeri - Strategije rizika i oporavka

Sadržaj

Što su Pali anđeli?
Preporučena čitanja

Što su Pali anđeli?

Pali anđeli su vrsta obveznica kojima je dodijeljena investicijska ocjena, a na iste je utjecalo financijsko stanje izdavatelja i na kraju se smanjilo na status junk obveznica, a može biti općinski, korporativni ili čak državni dug.

Obrazloženje

Obveznica koja je sada Pali anđeli često će doživjeti daljnji pad, jer se investitori mogu povući u očekivanju daljnjeg smanjenja. Složeni pad vrijednosti može imati ozbiljne posljedice, što će na kraju dovesti do mogućeg smanjenja stopa i daljnje razine pada. Uz to, može imati spiralu prema dolje na industriju i kaskadne učinke na cjelokupno gospodarstvo.

Na primjer, Moody's dodijelila je tvrtki „Y“ ocjenu ulaganja „A“, što znači da je tvrtka visokokvalitetna tvrtka s vrlo niskim rizikom druge ugovorne strane / neplaćanja. Zbog velikog pomaka u ekonomskoj situaciji i rastućih dužničkih odgovornosti, Tvrtka 'Y' doživjela je golem pad njihovog prodajnog broja tri uzastopna tromjesečja. To je rezultiralo smanjenjem kreditnog rejtinga tvrtke Y na Moody's na CCC, tj. Statusom junk obveznica za špekulativne tvrtke koje bi mogle propasti u preuzimanju dugova. Stoga će se veza tvrtke 'Y' smatrati 'palom anđelom'.

Karakteristike Palog anđela

Neke od značajki Palih anđela su:

Osjetljivi na veću volatilnost cijena jer dolazi do velikog pomaka u statusu tvrtke.
Prije predviđenog smanjenja na nižu razinu i infuzije indeksa, tržište obveznica rasproda u velikim količinama.
Općenito, nakon poništavanja, moguće je da će ulagači požuriti kupiti takve obveznice u špekulativne svrhe. Ako su temelji jaki, postojat će nade da će se tvrtka oporaviti i zaraditi visoku cijenu.

Što se tiče statistike, Pali anđeli čine oko 4% tržišta. Od 2016. godine neke su tvrtke poput Fossil Group i Symantec bile na rubu statusa Junk Bond.

Strategije primjenjive na oporavak palih anđela

Sljedeće strategije su primjenjive na oporavak Palih anđela:

# 1 - Promjena u poslovnim segmentima

Tvrtka / subjekt može se suočiti sa smanjenjem kreditne ocjene zbog dolje navedenih rezultata pojedinih segmenata poslovanja. Klasičan primjer je Nokia, pri čemu je posao s telekom opremom ostvario veće prihode od segmenta ručnih uređaja. To je bilo zbog promjene potrošačkih preferencija i tehnološkog napretka. Nokia nije uspjela ostvariti odgovarajući prihod od poslovanja ručnih uređaja zbog sofisticiranih konkurenata kao što su Apple i Microsoft koji su ušli na tržište.

Ispalo je da su dionice Nokie pali anđeli i bilo im je relativno teško vratiti se na pravi put. Idealna opcija za takav entitet je prodaja ili zatvaranje podjele koja se bori i preusmjeravanje resursa prema potencijalima visoke dobiti. Slična je situacija bila primjenjiva na Nokiju, pri čemu su se imali priliku usredotočiti na poboljšanje segmenta telekom opreme.

# 2 - Smanjenje izdataka

Ovo je jedan od manje popularnih načina vraćanja na pravi put, ali taktika je usvojena širom svijeta koja uključuje:

Ograničavanje resursa ili ukidanje usluga zaposlenika čije su usluge manje kritične u cjelokupnom procesu.
Tvrtka može ograničiti resurse korištenjem materijala vrhunske ili slične kvalitete koji koštaju niže od onoga što tvrtka koristi.
Automatizacija nekih procesa može voditi smanjenju broja resursa pridruženih procesu / odjelima podrške.
Smanjivanje / smanjivanje naknada kao što su zdravstvo ili mirovina dok poduzeće ne dosegne fazu oporavka.
Mogu se usvojiti i druge strategije poput smanjenja broja zaposlenika ili zapošljavanja izvođača.

# 3- Promjene u raspoređivanju kapitala

Tvrtka / jedinica koja se bori sa situacijom Palih anđela može unijeti promjene u proces raspoređivanja kapitala smanjenjem količine kapitala dodijeljenog lošim segmentima i naknadnim povećanjem izdvajanja za segmente s dobrom izvedbom.

Na primjer, AIG (American International Group) primijenio je takvu strategiju kako bi ostao u stanju mirovanja nakon financijske krize 2008. To je uključivalo:

Poboljšanje linije raspodjele kapitala u najproduktivnije segmente za proširenje osnovice prihoda.
Otuđenje dijela imovine za prikupljanje dodatnih sredstava / kapitala.
Sredstva su korištena za plaćanje vladinog spašavanja koje je osigurano kao dio vladine strategije restrukturiranja za spašavanje američkih tvrtki.

Rizik i mogućnosti palih anđela

Ako se provede analiza na temeljnoj razini, pali anđeli nude svoj udio za i protiv. Neki od povezanih rizika s palim anđelima su:

Tvrtka koja spada u ovu kategoriju najčešće je zbog specifičnih problema u poduzeću ili industriji u kojoj posluje. Makroekonomska situacija mora biti pod kontrolom, a temelji tvrtke također bi trebali biti jednako čvrsti.
Strategije koje je poduzeće usvojilo trebaju biti usklađene sa suočenim situacijama. Kada se problemi pojave iz unutarnjih borbi tvrtke, to je obično zbog upotrebe dužničkih instrumenata za financiranje tijekom neispravnog dijela razvoja.
Tvrtka / industrija možda neće moći održati korak s rastućom konkurencijom i tehnološkim napretkom. Stoga bi se trebao redovito ponovno preispitivati i prilagoditi promjenjivim zahtjevima.
Lošiji razvoj kreditne kvalitete obveznice u većini će slučajeva uzrokovati pad vrijednosti cijene, a time i fluktuacije vrijednosti portfelja prema dolje.

Unatoč raznim rizicima palih anđela, neke od ponuđenih mogućnosti su:

Ako se očekuje da će poništavanje biti privremene prirode, ulagači mogu ući pri njihovoj kupnji po nižoj cijeni.
Ako su temelji tvrtke jaki, mogu pružiti potencijal za mnogo veće prinose ako se drže neko vrijeme.

Zaključak

Pali anđeli odnose se na obveznicu koja je nekoć bila povezana s visokom / stabilnom ocjenom, ali je zbog nekih nepovoljnih okolnosti doživjela ozbiljan i trajan pad rejtinga i potražnje na tržištu.

Vrlo često su ove otpale anđeoske veze nadmašile izvorne emisije s visokim prinosom. Primjerice, 2015. godine u europskoj su regiji ove obveznice premašile emisiju visokog prinosa za oko 3%. Povrat od Fallen Angels bio je oko 6%, dok su redovne obveznice s visokim prinosom nudile oko 3%.

Iako su pali anđeli povijesno nadmašivali, ne bi se trebalo pretpostavljati isto. U razdoblju od 2010. do 2011. nisu imali uspjeha zbog podređenog bankarskog duga i perifernih obveznica eurozone. Iako priljev opskrbe palim anđelima može potaknuti dugoročni povrat, temeljna istraživanja, uključujući stručnost dubokog sektora, uvijek će biti presudna u identificiranju najboljih od tih tvrtki kako bi se izbjegao nepotreban rizik i maksimalno iskoristila prilika.