Što je europska opcija?
Europska opcija može se definirati kao vrsta ugovora o opcijama (call ili put opcija) koja ograničava njezino izvršenje do datuma isteka. Laički rečeno, nakon što je investitor kupio europsku opciju, čak i ako se cijena temeljnog vrijednosnog papira kreće u povoljnom smjeru, tj. Povećanje cijene dionice za call opcije i smanjenje cijene dionice za put opcije, investitor ne može iskoristiti ranim korištenjem opcije.
Vrste europske opcije
Ispod su dvije vrste europskih opcija.
# 1 - Europska opcija poziva
Imatelji takvih ugovora imaju mogućnost kupiti unaprijed određenu količinu temeljnog materijala na datum isteka po unaprijed određenoj cijeni, koja se naziva i udarna cijena. Investitor je bikovit na tržištu.
# 2 - Europska put opcija
Investitori mogu prodati unaprijed određenu količinu temeljnog sredstva na datum isteka po opcionalnoj cijeni. Mišljenje investitora je medvjeđe.
Formula europske opcije
Crni Scholesov Mertonov model ili BSM model prikladniji su za cijene europskih opcija, jer je jedna od pretpostavki na kojoj počiva ovaj model da se opcije ne koriste ranije.
Određivanje cijene za europsku formulu za pozive
Cijena poziva = P 0 N (d 1 ) - Xe -rt N (d 2 )Gdje,
- d1 = (ln (P 0 / X) + (r + v 2 /2) t) / v √t i d 2 -d 1 - v √t
- P 0 = Cijena temeljnog vrijednosnog papira
- X = cijena štrajka
- N = standardna normalna kumulativna funkcija raspodjele
- r = stopa bez rizika
- v = volatilnost
- t = vrijeme do isteka
Određivanje cijene europske formule put opcija
Cijena stavljena = Xe -rt * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))Gdje se d 1 i d 2 mogu izračunati na isti način kao u gore opisanoj cijeni pozivne opcije.
Praktični primjer europske opcije
Dionica XYZ trguje se za 60 dolara. Štrajk je 60 dolara. Hlapljivost je 10%, a stopa bez rizika 5%.
Izračunajte vrijednost jednogodišnjeg poziva i na njemu su zapisane put opcije koristeći BSM model.
- Cijena temeljnog osiguranja (P0): 60 USD
- Cijena udarca (X): 60 USD
- Hlapljivost (V): 10%
- Stopa bez rizika (r): 5%
- Vrijeme do isteka: 1
Izračun d1
- d1 = (ln (P 0 / X) + (r + v 2 /2) t) / v √t
- = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
- = 0,55
Izračun d2
- d 2 = d 1 - v √t
- = 0,55-60 * SQRT (1)
- = 0,45
Iz tablice normalizacije dobili smo sljedeće vrijednosti
Dakle, izračun cijene call opcije pomoću gornje tablice -
Cijena poziva = 4,08 USD
izračun cijene prodajne opcije pomoću gornje tablice -
Cijena stave = 1,16 USD
Cijene su također izračunate u rješenom primjeru excel lista.
Prije nego što prijeđemo na njegove prednosti i nedostatke, razgovarajmo malo o gornjoj i donjoj granici cijena za europske call i put opcije.
- Najniža granica za poziv = 0 (cijena opcije nikada ne može pasti ispod nule)
- Najviša granična vrijednost za poziv = P 0 (Trenutna vrijednost temeljnog podatka)
- Najniža veza za Put = 0
- Najviša granica za Put = Xe -rt (Sadašnja vrijednost cijene udara)
Po čemu se europske opcije razlikuju od američkih?
Europske opcije razlikuju se od američkih u smislu da američki imatelji opcija imaju slobodu izvršiti opciju bilo kad, bilo na datum isteka ili prije isteka. Ulagači takvih opcija mogu, međutim, odlučiti prodati svoja udjela na tržištu prije nego što se približi datum isteka. U takvim okolnostima dobit je u osnovi razlika između zarađene premije i plaćene premije.
Također, europske i američke opcije međusobno se isključuju na tržištu. Obje se ne nude istovremeno, tako da investitori nemaju izbora.
Obje se ove opcije u osnovi razlikuju po tri osnova:
| Europske opcije | Američke opcije |
| Može se vježbati samo na datum isteka | Može se vježbati bilo kada tijekom trajanja opcije |
| Trgovalo se preko šaltera | Trži se samo na burzama |
| Općenito, imaju niži početni trošak, tj. Premiju. | Imajte veće premije |
| Kao temelj mogu biti dionice i strane valute | Kao temeljnu vrijednosnicu mogu imati dionice, obveznice, robu i derivate |
Prednosti
- Postoji unaprijed određeno vrijeme isteka ugovora koje investitoru daje određenu sigurnost.
- Te su opcije jeftinije od američkih. Zbog dodatne fleksibilnosti bilo kojeg vremena vježbanja u američkim opcijama, početni trošak obično je veći od europskih opcija.
- To je obično manje rizično, a složenost cijena manja je i zbog dostupnosti ograničenih mogućnosti izvršenja ugovora.
Mane
- Europske opcije, iako manje rizične od američkih, nisu lišene rizika. Mogu biti izloženi drugim vrstama jedinstvenih rizika. Mora se usvojiti pedantan pristup kako bi se izbjegli takvi rizici.
- Jedan od takvih rizika je rizik propadanja trgovanja. Trgovanje europskim opcijama zatvara se na kraju radnog dana u četvrtak koji pada prije trećeg petka mjeseca isteka. To može dovesti do neočekivane promjene cijene temeljnog sloja.
- Cijenu nagodbe možda će biti malo nezgodno odrediti zbog rizika propadanja trgovanja.
- Investitori nemaju mogućnost iskoristiti svoje mogućnosti za iskorištavanje povoljnog kretanja cijene.
- Većinom se s takvim opcijama trguje bez recepta, tako da tu nema puno propisa koji dodaju još jedan stupanj rizika.
- BSM model koji se koristi za određivanje cijena možda nije najtočniji model zbog nekih nestvarnih pretpostavki uključenih u izračun.
Ograničenje
- Europske opcije nisu puno dostupne jer se njima trguje bez recepta.
- Model cijena donosi određene pretpostavke da će dividenda, volatilnost i stopa bez rizika biti konstantne tijekom cijelog trajanja, što je nestvarno, pa bi se cijene mogle razlikovati od stvarnog svijeta.
Zaključak
Imenovanje europskih i američkih opcija nema nikakve veze s odgovarajućim zemljopisnim mjestima. Jednostavno daje ideju kada se opcija može iskoristiti. Poznato je da je većina opcija kojima se trguje u SAD-u europska opcija. Zbog razlike u značajkama dviju opcija, očekivanja investitora također se razlikuju. Kao, američki nositelj opcije očekivao bi da će se cijene povoljno kretati prije nego što stigne datum isteka. Međutim, isto ne vrijedi za europske nositelje opcija koji se nadaju da će se takve promjene dogoditi tek po isteku.
