Što su vrijednosni papiri s jamstvom i hipoteka?
Kako se tržište produbljuje, stvaraju se različiti indeksi o funkcioniranju i stopi promjene imovine koji su također korisni za određivanje vrijednosti izvedenog instrumenta, koji su dvije vrste, indeks vrijednosnih papira koji ima imovinu i koji pokazuje tržišne performanse tržišta ABS-a koji se izračunava kao ponderirani prosjek portfelja ABS-a, dok indeks hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS) prikazuje kretanje tržišta MBS-a kao ponderirani prosjek obveznica i mjenica iza kojih stoje samo hipoteke na nekretnine.
Obrazloženje
Kako se tržišta produbljuju, indeksi se razvijaju kako bi se stekao uvid u to kako tržište funkcionira. Također se koriste kao osnova za derivate, koji su instrumenti koji svoju vrijednost uzimaju iz kretanja indeksa.
Mogu li institucije koristiti zajmove i potraživanja koja imaju u svom portfelju kako bi generirale više novca za daljnje kreditiranje? Odgovor je da, a oni mogu objediniti potraživanja, bilo da se radi o zajmovima ili kreditima koje su odobrili, koji imaju sličan profil vlasništva i rizika, te ih prodati investitorima. Ti su bazeni obično u obliku obveznice ili zadužnice. Ti se vrijednosni papiri nazivaju vrijednosnim papirima (ABS). Ulagač u ove vrijednosne papire posjeduje dio zajma ili potraživanja. To omogućava instituciji da svoju nelikvidnu imovinu pretvori u gotov novac koji će koristiti u svom poslu.
Tipična imovina koja se sekuritizira u vrijednosne papire s potraživanjima (ABS) su potraživanja na kreditnim karticama, najmovi, potraživanja tvrtki, tantijemi itd. Vrijednosni papiri s hipotekom (MBS) podskup su ABS-a i podložni su hipotekama na stambenoj imovini, tj. , stambeni krediti. MBS je podskup ABS-a koji sadrži određenu vrstu imovine.
Također, potražite Bond Pricing kako biste bolje razumjeli ovaj članak.
Izvor : Barclays
Što je sekuritizacija?
Proces pretvaranja nelikvidne imovine koja ima budući novčani tijek u spremne financijske vrijednosne papire koji generiraju novac udruživanjem imovine slične vrste, vlasništva i profila rizika je kalSekuritizacija. To obično radi zaseban subjekt koji kupuje buduću imovinu koja generira novčani tijek od izvorne tvrtke s popustom, a zatim ih udružuje za prodaju investitorima. Teoretski, bilo koja imovina koja ima budući novčani tijek može se sekuritizirati.
Stvaranje vrijednosnih papira s jamstvom
Na primjer, tvrtka ABC Ltd., koja je leasing tvrtka, ima mjesečna potraživanja od svojih kupaca. Ta su potraživanja u budućnosti, pa ih tvrtka danas ne može koristiti za daljnje zajmove, pa prodaje sva potraživanja drugom entitetu, poduzeću SPV, koje joj plaća sadašnju vrijednost za te buduće novčane tokove. To omogućuje tvrtki ABC da pretvori ove buduće priljeve u novac danas i koristi ih u svom poslovanju. Tvrtka SPV sada pakira te najmove u različite bazene koji se nazivaju tranše, na temelju njihove dospijeća i kvalitete najmoprimca, i prodaje ih kao obveznice ili zadužnice investitorima. Budući da su ove obveznice poduprte određenom imovinom, nazivaju se vrijednosnim papirima. Način na koji bi otplata funkcionirala je da bi najmoprimac povremeno plaćao zakup tvrtki ABC,koja bi je pak proslijedila tvrtki SPV budući da je sada vlasnik zakupa, a koja bi potom tim novcem izvršila isplate kupona investitorima.
Portfelj novčanih tokova od poduzeća podrijetla objedinjuje se prema njihovoj zrelosti i profilu rizika za prodaju ulagačima. Svaka se tranša sastoji od novčanih tijekova sa sličnim vremenskim okvirom i rizicima. To je učinjeno kako bi investitor mogao odabrati, u skladu s sklonošću riziku, odgovarajuću tranšu za ulaganje.
Kako su vrijednosni papiri s jamstvom u obliku obveznica / zadužnica, njima se trguje na burzi, tako da investitorima daju fleksibilnost da prodaju, a time osiguravaju likvidnost po potrebi. Proces sekuritizacije pretvara nelikvidni zajam u rukama poduzeća podrijetla u likvidnu, trgujuću imovinu u rukama investitora.
Te obveznice kojima se trguje na burzi sada daju ulagačima likvidnost da ih kupuju i prodaju. Kamatna stopa koja prevladava na tržištu i profil rizika obveznica zaštićenih imovinom određuju cijenu tih obveznica.
Što je ABS indeks?
Indeks ABS-a metoda je mjerenja vrijednosti tržišta ABS-om. To je ponderirana prosječna vrijednost portfelja vrijednosnih papira zaštićenih imovinom. Različiti indeksi koriste različite ABS u različitim omjerima kao težine za određivanje indeksa valueIndexhe. Stoga je indeks ABS- a „ Ponderirana prosječna vrijednost raznih ABS obveznica / mjenica kojima se trguje na tržištu“.
MBS Indeks je vrsta indeksa ABS koji traje prosječno ponderirane vrijednosti obveznica / zadužnice, koje su potpomognuti samo imovinskih hipoteke .
Glavni rizik s kojim se obveznice ABS suočavaju je rizik kamatnih stopa i prijevremene otplate. Kamatni rizik je ono s čime se suočava cijelo tržište s obzirom na tržište. Mnogi ljudi, umjesto da ulažu u bilo koju ABS obveznicu, radije ulažu u portfelj kako bi ublažili svoj cjenovni rizik. Bilo koji instrument poput fonda kojim se trguje na burzi (ETF), a koji odražava ABS indeks, ponudio bi takav put ulaganja.
Vrste ABS indeksa
ABS indeksi su različitih vrsta, s tim da se neki specijalizirani indeksi sastoje od obveznica s imovinom kao auto zajmovi ili kreditne kartice ili hipoteke, dok postoje i drugi široko zasnovani indeksi ABS-a koji imaju obveznice potpomognute imovinom svih vrsta.
U SAD-u su vrijednosni papiri s imovinom prvi put predstavljeni 1980-ih, pa je stoga tržište zrelo i dovoljno duboko da ima brojne indekse ABS-a. Te indekse oblikuju financijske institucije poput investicijskih banaka kao proizvod za svoje klijente.
Indeksi ABS-a u SAD-u
Primjeri nekoliko ovih indeksa u SAD-u su:
# 1 - Vrijednosni papiri s promjenjivom kamatnom stopom u SAD-u (ABS) IndeIndex uključuje indeks vrijednosnih papira s rokom dospijeća od jedne godine ili više, s nepodmirenim 250 milijuna američkih dolara, a stambeni zajmovi, kreditne kartice, auto zajmovi i studentski zajmovi "imovina." Jednogodišnji indeks Indexisa na dan 30. lipnja 2016. iznosio je 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS IndexIndex je Index ima preko 2000 ABS instrumenata na američkom tržištu koji su poduprti različitim sredstvima poput automobila i opreme, kreditne kartice, studentskog zajma, potrošačkih zajmova, vremenskog udjela, franšize, namire, poreznih založnih prava, premija osiguranja, predujma za servisiranje i razni ezoterični indeks imovine je indeks čiji je cilj zauzeti oko 70% tržišta ABS-a, a također imaju i podindekse koji prate specifične sektorske instrumente ABS-a.
izvor: www.businesswire.com
Indeksi ABS-a u Europi
U Europi je također tržište ABS-a također prilično sazrelo i postoje mnogi paneuropski indeksi ABS-a koji se sastoje od vrijednosnih papira izdanih od europskih izvornika. Postoje indeksi ABS-a i u raznim drugim zemljama. Neki od njih su:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex is Indeks uključuje obveznice iza kojih stoje stambene i poslovne hipoteke, auto zajmovi i kreditne kartice s nepodmirenim iznosom od 300 milijuna eura s najmanje jednogodišnjim dospijećem.
# 2 - Europski indeks automatskih ABS-a
Ovaj se indeks ABS sastoji od emisija vrijednosnih papira s jamstvom Europske unije od strane europskih začetnika.
# 3 - Meksički Autofinanciamiento ABS indeks
Ovaj se indeks ABS sastoji od vrijednosnih papira osiguranih od zajma Mexican Auto.
U SAD-u i Europi također su razvijeni mnogi fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi), a koji ulažu u sve obveznice indeksa ABS u istom omjeru. Ti fondovi, koji su poput uzajamnih fondova, omogućavaju ulagačima da svoj novac stave u brojne ABS obveznice, a da zapravo ne ulažu u svaku od njih, ali im daju povrat portfelja ABS-a.
MBS i MBS indeks
Kako hipoteke na kućanstva čine vrlo velik dio kreditnog portfelja financijskog sustava, hipotekom osigurani vrijednosni papiri (MBS) čine većinu tržišta sekuritizacije. Tržište ABS-a evoluiralo je od tržišta MBS-a kad je sazrijelo, a tržište je trebalo novije načine financiranja. Tržište ABS-a predstavlja veći rizik od MBS-a jer su obično kraćeg trajanja i novčani tijekovi nisu toliko predvidljivi. Također, postoji kreditni rizik, koji je veći jer nije lako odvojiti pravne i financijske aspekte od nalogodavca zajmova. Također, dobivanje podataka o ABS-u je glomaznije jer je velik broj institucija koje su uključene u to od poticanja zajmaSecuritization.
Praćenje tržišta MBS-a u velikoj mjeri pomaže u analizi zdravstvenog stanja gospodarstva jer većina hipoteka nije podmirena, osim ako vlasniku kuće nije stvarno moguće platiti. Ako velik broj ljudi počne ne ispunjavati obveze, to je jasan pokazatelj da se gospodarstvo tankira. Stoga u SAD-u postoje brojni MBS indeksi koji prate ovo tržište. Ne samo da postoje široko zasnovani indeksi koji prate velik dio tržišta, već postoje i brojni specijalizirani MBS indeksi koji prate dio tržišta MBS-a poput samo onih MBS-a koji su potpomognuti „subprim hipotekama“ ili onima koji „izdaju na određeni broj godina “itd.
Primjeri indeksa vrijednosnih papira s hipotekom su:
# 1 - S&P američki indeks vrijednosnih papira s hipotekom
Definicija prema web mjestu S&P glasi: „to je indeks ponderiran tržišnom vrijednošću zasnovan na pravilima i pokriva vrijednosne papire denominirane u američkim dolarima, fiksne stope i hibridne hipoteke s podesivom stopom / hibridne hipoteke koje je izdala Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) i Freddie Mac (FHLMC) "gdje su GNMA, FNMA i FHLMC institucije koje izdaju MBS
izvor: S&P
# 2 - S & P američki hipotekarni FHLMC 30-godišnji indeIndex je indeks podskup je gore navedenog S&P američkog indeksa hipotekarnih jamstvenih jamstava i prati 30-godišnje MBS obveznice izdane od strane FHLMC-a.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex je Index prati najlikvidnije MBS na američkom tržištu.
izvor: db.com
U Indiji se tržište ABS-a još nije previše razvilo. Glavne klase imovine na ovom tržištu su obveznice poduprte auto zajmovima, mikro zajmovima i hipotekama na stambene kredite. 2013. tvrtka DLF Ltd., tvrtka za razvoj nekretnina, izdala je obveznicu potkrijepljenu prihodima od najma svojih poslovnih zgrada. U Indiji ABS ima izvorni oblik NBFC, a banke ulagače. Banke obično ulažu u ove obveznice osigurane imovinom kako bi ispunile svoje norme kreditiranja u „prioritetnom sektoru”. Kao mikrozajmovi ili auto zajmovi poljoprivrednicima koji imaju imovinu, oni pomažu bankama u ispunjavanju njihovih prioritetnih zajmova u sektoru. S postojećim pravnim i poreznim strukturama, tržište sekuritizacije u Indiji vrlo se rađa s vrlo niskom potražnjom. Zbog toga nije bilo potrebe za razvojem ABS indeksa.
Indeksi ABS / MBS i ekonomska kriza
Jedan od najvećih doprinosa ekonomskoj krizi u SAD-u 2009. godine bilo je hipotekarno kreditiranje, tj. Kreditiranje subjekata koji nemaju savršenu kreditnu sposobnost i imaju veći rizik od neplaćanja. Hipotekarno kreditiranje dodatno je potaknuto sekuritizacijom dostupnom za ove kredite, što je dovelo do toga da je tržište u istoj mjeri sa sredstvima za daljnje kreditiranje. Bio je to ne-kreposni ciklus pozajmica drugorazrednih kredita koje je potaknulo sve više i više novca koji je riskiran u istoj rizičnoj posudbi. Kada su zajmoprimci počeli ne ispunjavati obveze, tržišni se kolaps pogoršao jer nisu zajmodavci izgubili novac, već i svi oni koji su ulagali u obveznice ABS-a izdane sekuritizacijom tih zajmova. Drugi skup investitora koji su izgubili novac bili su oni koji su ulagali u indekse povezane s ETF-om.
Kad su zajmovi zaostali, obveznice su izgubile tržišnu cijenu, što je zauzvrat dovelo do kolapsa indeksa ABS / MBS, a time i svih ETF-a povezanih s njima. Dakle, jedan skup zadanih vrijednosti imao je kaskadni učinak utječući na tri različita skupa ulagača, tj. Zajmodavce, ulagače u ABS i ulagače u ETF-ove indeksa ABS-a. Iako je MBS rečeno kao glavni čimbenik u kreditnoj krizi, mora se reći da instrument sam po sebi nije bio razlog, ali su uzrok bili drugorazredni zajmovi koji podupiru te instrumente. Do kreditne krize tržište je bilo vrlo kreativno u izdavanju MBS i ABS instrumenata, ali nakon krize naglasak je bio na jednostavnosti i stabilnosti instrumenta i izdavatelja.Izdavanje egzotičnih instrumenata otežalo je izradu i predviđanje indeksa, jer je u čestim intervalima bilo novih emisija s različitom imovinom i složenošću u novčanim tokovima.
Preporučeni članci
- Apsolutni povratak
- Funkcija ABS Excel
- Apsolutna referenca u Excelu
- ABS i MBS indeks
